SEC tentang Pengungkapan Risiko LST – Berpindah Dari “Jika” ke “Bagaimana”

Ini adalah yang kelima dalam seri 100 Hari Pertama kami yang memeriksa tren penting dalam hukum kerah putih dan investigasi di masa-masa awal pemerintahan Biden. Entri kami sebelumnya dibahas investigasi di bawah Kongres baru. Selanjutnya, penyelaman mendalam tentang kewajiban di bawah Undang-Undang Klaim Palsu.

Ketika Administrasi Biden mulai terbentuk, banyak pengamat (termasuk di sini di Foley Hoag) memperkirakan bahwa SEC akan bergerak ke arah mewajibkan pengungkapan standar oleh emiten mengenai risiko dan peluang LST mereka. Dengan langkah dan komunikasi terbaru, SEC telah menghilangkan semua keraguan. Seperti yang dicatat oleh Pejabat Ketua Alison Herron Lee dalam sambutannya baru-baru ini, “saatnya beralih dari pertanyaan 'jika' ke pertanyaan yang lebih sulit tentang 'bagaimana' kita memperoleh pengungkapan tentang iklim” dan isu-isu LST lainnya. Baru-baru ini pidato kepada Center for American Progress, Ketua Herron Lee mengatakan, “tidak ada satu pun masalah yang lebih mendesak bagi saya selain memastikan bahwa SEC terlibat penuh dalam menghadapi risiko dan peluang yang ditimbulkan oleh iklim dan ESG bagi investor, sistem keuangan kita, dan ekonomi."

Apa itu masalah “ESG”, dan mengapa SEC (antara lain) begitu fokus pada masalah tersebut? 

• Grafik E, atau lingkungan, berkaitan dengan cara perusahaan menangani risiko dan peluang yang terkait dengan iklim, polusi, dan faktor lingkungan lainnya, serta dampak perusahaan terhadap lingkungan.
• Grafik S, atau sosial, menyangkut nilai-nilai dan hubungan bisnis perusahaan, termasuk topik sumber daya manusia seperti kesehatan dan keselamatan karyawan, serta upaya keragaman dan inklusi.
• Grafik G, atau tata kelola, mengacu pada masalah tata kelola perusahaan, termasuk komposisi dan keragaman dewan direksi, kontribusi politik, dan kebijakan untuk mencegah penyuapan dan korupsi.

Faktor-faktor LST sering menjadi bagian dari strategi manajemen risiko inti untuk konstruksi portofolio. Peristiwa terkini menggambarkan mengapa demikian – COVID-19 telah mengedepankan pertimbangan keselamatan pekerja; pandemi juga telah menyebabkan putusnya rantai distribusi yang serupa dengan efek mengganggu dari peristiwa iklim baru-baru ini; dan gerakan keadilan sosial semakin menjadi agen perubahan yang kuat di semua aspek kehidupan kita sehari-hari. Dengan kata lain, ada sedikit jika ada perbedaan yang dirasakan oleh investor antara nilai sosial dan nilai pasar. Komunikasi dari pelaku pasar penting seperti Blackrock dan State Street telah menjelaskan bahwa ada peningkatan permintaan investor untuk pengungkapan yang jelas dan sebanding dari emiten mengenai isu-isu LST.

Jadi, bagaimana SEC akan menerapkan rezim pengungkapan LST? 

SEC baru-baru ini mengumumkan tiga inisiatif untuk mencapai tujuan ini.

Pertama, Staf Divisi Keuangan Perusahaan SEC akan menilai apa yang dilakukan perusahaan untuk mengatasi panduan yang dikeluarkan SEC di 2010 tentang pengungkapan iklim. Menyadari bahwa banyak yang telah berubah selama sepuluh tahun terakhir dalam hal ilmu iklim dan ketergantungan pasar pada dan minat pada data tersebut, SEC akan menilai pengungkapan saat ini untuk menentukan bagaimana panduan yang ada harus diperbarui dan ditambah.

Kedua, SEC meminta komentar publik tentang pengungkapan iklim, termasuk apakah SEC harus mengambil pendekatan khusus industri dalam hal mewajibkan perusahaan untuk mengungkapkan risiko iklim. Dan sementara permintaan komentar publik difokuskan pada pengungkapan iklim, SEC juga akan mempertimbangkan kerangka kerja ESG yang lebih luas, termasuk mempromosikan aturan pengungkapan standar tentang masalah sumber daya manusia seperti keragaman tenaga kerja.

Terakhir, SEC telah membentuk Satuan Tugas Iklim dan LST di Divisi Penegakan. Tujuan Gugus Tugas LST adalah untuk mengembangkan inisiatif secara proaktif mengidentifikasi pelanggaran terkait LST. Menurut SEC, Gugus Tugas akan mengejar tujuan ini dengan dua cara. Pertama, ia akan mencoba mengidentifikasi kesenjangan material atau salah saji dalam pengungkapan risiko iklim oleh emiten berdasarkan aturan yang ada. Kedua, Gugus Tugas juga akan menganalisis masalah pengungkapan dan kepatuhan yang berkaitan dengan strategi LST penasihat investasi dan dana.

Namun, mandat Gugus Tugas ESG menimbulkan beberapa pertanyaan. Bagaimana Gugus Tugas akan secara agresif mengejar pelanggaran terkait pengungkapan LST, di mana kepemimpinan SEC telah mengakui bahwa aturan seputar bagaimana perusahaan mengungkapkan risiko dan peluang LST paling baik, kurang jelas, dan paling buruk, tidak ada dalam hal tertentu? Emiten dan pelaku pasar lainnya pasti akan menanyakan ini dan pertanyaan lain saat menanggapi pertanyaan Gugus Tugas.

Di mana pernah ada perdebatan di SEC mengenai apakah pengaturan pengungkapan risiko LST diperlukan, tampaknya perdebatan telah diselesaikan. Menurut Penjabat Ketua Herron Lee, permintaan investor untuk pengungkapan risiko LST yang jelas, konsisten, dan sebanding “tidak dipenuhi oleh kerangka kerja sukarela saat ini.”

Apa langkah-langkah selanjutnya?

Jadi bagaimana pertanyaan "bagaimana" akan dijawab? Satu kemungkinan, yang telah diakui SEC, adalah memiliki pembuat standar khusus untuk ESG – serupa dengan Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) – di bawah pengawasan SEC untuk merancang kerangka pelaporan ESG. Ada dukungan internasional untuk pendekatan semacam itu, dengan Yayasan Standar Pelaporan Keuangan Internasional bergerak maju dengan pekerjaan untuk membentuk Dewan Standar Keberlanjutan (SSB). SSB dapat memberikan kerangka pelaporan yang dapat dibangun oleh yurisdiksi individu, termasuk AS.

********

Bergabunglah dengan kami pada 12 April untuk webinar di ESG.

ESG: Apa yang Perlu Anda Ketahui Tentang Lanskap Pengungkapan yang Berkembang Dengan Cepat

Webinar

12 April 2021; 2:30–3:30

Daftar di sini.

Seperti yang diantisipasi, laju perubahan di sekitar Iklim dan lanskap LST yang lebih luas semakin cepat. Dalam webinar yang tepat waktu ini, kita akan membahas:

• Berbagai perkembangan pasar mengarah ke sistem pelaporan perusahaan yang dirasionalisasi
• Peran dewan dan tata kelola di sekitar agenda LST
• Langkah-langkah praktis untuk menavigasi lanskap LST yang berubah

pembicara: