Schroders merencanakan 'kendaraan investasi tokenized'

Schroders merencanakan 'kendaraan investasi tokenized'

Stempel Waktu: 17 Juli 2023 4:52
Node Sumber: 2768912

Schroders, manajer aset global senilai $965 miliar, yang telah mencari cara menggunakan blockchain untuk perwalian unit, telah bergabung dengan inisiatif Singapura tentang interoperabilitas blockchain.

Project Guardian adalah proyek yang dipimpin oleh Monetary Authority of Singapore dan Bank of International Settlements untuk memastikan kemajuan dalam penggunaan keuangan berbasis blockchain mengembangkan standar untuk industri, dan menghindari fragmentasi pasar modal dan likuiditas.

Schroders dan Calastone, vendor yang berbasis di Inggris untuk distribusi dan administrasi dana, telah bekerja selama sekitar satu tahun pada 'kendaraan investasi tokenized', atau TIV, untuk memperluas tokenisasi ke skema investasi kolektif.

“Kami telah bergabung dengan Project Guardian untuk membantu membangun ekosistem aset digital di tingkat industri,” kata Marita McGinley yang berbasis di Singapura, kepala strategi aset digital manajer aset.

Chief technology officer Calastone, Adam Belding, berkata, "Kami memfokuskan teknologi di mana ia meningkatkan industri dalam aturan bisnis yang sama dan peraturan yang sama."

Mengapa TIV?

Secara konseptual, TIV adalah skema investasi kolektif – unit trust, reksa dana – di blockchain. TIV memiliki dua keunggulan dibandingkan skema tradisional, kata para mitra.

Pertama, teknologi buku besar terdistribusi menghilangkan banyak rekonsiliasi dan memastikan semua pihak yang terlibat – manajer kekayaan yang menjual dana, manajer aset, broker, kustodian, agen transfer, atau administrator lainnya – menyinkronkan data. Ini akan mempersingkat waktu, mengurangi kesalahan, dan pada akhirnya memungkinkan pengelola dana memberikan penghematan biaya kepada investor.

Kedua, ke depan, Schroders ingin kendaraan dananya fleksibel, untuk mengakomodasi preferensi investor di masa depan. “Layanan menjadi digital dan dipersonalisasi, dan itu termasuk investasi,” kata McGinley.

Saat ini, klien institusi besar dapat menentukan alokasi aset dan portofolio yang mereka inginkan. Investor ritel tidak bisa: mereka memiliki kekuatan untuk memilih produk investasi dari pasar tetapi rumah dana tidak menyesuaikan produk untuk mereka. TIVs dalam teori dapat mengaktifkan ini.

Apa itu TIV?

Tetapi Schroders dan Calastone belum siap untuk membahas struktur tertentu, karena mereka masih mencari cara untuk memastikannya mematuhi peraturan, pajak, dan pertimbangan lainnya.

Sebagai contoh, Menggali Fin bertanya seperti apa tampilan TIV yang 'dipersonalisasi'. Akankah aset individu (misalnya saham atau obligasi) direpresentasikan sebagai token yang tidak dapat dipertukarkan, dan kemudian dikemas bersama sebagai keamanan yang diwakili oleh 'token dana Schroders'? Atau apakah itu satu token yang dapat dipertukarkan yang dapat dikemas menjadi 'token token' yang lebih besar? (McGinley mengatakan token yang sepadan kemungkinan merupakan titik awal.)

Lalu ada pertanyaan untuk mengintegrasikan TIV ke dalam bisnis yang ada. Bagaimana ini dijual, dipasarkan, diperhitungkan? Apakah ada kustodian yang memotong NAV harian, atau apakah kontrak pintar melakukan itu?

"Kami memastikan ini kompatibel ke belakang," kata McGinley.

Mengintegrasikannya ke dalam sistem perusahaan sendiri mungkin merupakan bagian yang lebih mudah. “Integrasi ke depan masih berkembang,” katanya, yang berarti tidak jelas bagaimana hal ini dapat digabungkan dengan manajer kekayaan, perusahaan asuransi, atau penasihat keuangan yang menjual dana ritel.

Siapa yang mau TIV?

Namun, apa yang mungkin terjadi adalah bahwa TIV pertama akan dibangun di atas blockchain pribadi yang diizinkan. Di sinilah Calastone masuk: vendor sudah melayani ribuan distributor seperti bank plus manajer aset, memungkinkan mereka untuk mengotomatiskan admin seputar pembelian dan penjualan ritel. Cara mengunggah karya ini ke DLT dan kontrak pintar telah dikerjakan selama beberapa tahun.

Calastone akan memiliki jangkauan yang cukup untuk membuat pasar yang layak, jika dapat meyakinkan cukup banyak pemain di sepanjang rantai nilai untuk berpartisipasi. Mendapatkan pabrikan besar seperti Schroders untuk mendukung proyek tersebut adalah bagian dari proses itu. Hal ini juga memungkinkan Schroders memposisikan dirinya sebagai pembuat TIV untuk industri, daripada menjadikannya sebagai platform berpemilik yang enggan untuk diikuti oleh manajer aset lainnya.

Namun, kemajuan dari sini akan bertahap. Mengingat kurangnya persetujuan peraturan, para pihak setuju bahwa TIV harus menyerupai kumpulan investasi kolektif, tetapi mereka tidak akan menyatakan bahwa token akan setara dengan unit dana.

"Interpretasi 'token' dan 'unit' masih dikerjakan," kata McGinley. "Belum ada dokumentasi."

Dan mereka jauh dari gagasan pasar sekunder untuk memperdagangkan TIV. Ini adalah prospek yang menggiurkan, tentu saja. Obligasi dulunya tidak likuid dan pada 1980-an menjadi instrumen yang dapat diperdagangkan (sebuah inovasi yang dipimpin oleh Pimco's Bill Gross). Saat ini, reksa dana bukanlah instrumen yang disekuritisasi, tetapi versi tokenisasi bisa jadi, mengisyaratkan tingkat aktivitas pasar yang sama sekali baru. Tetapi saat ini, ini adalah langkah yang terlalu jauh.

Tidak ada Ledakan Besar

“TIV adalah buku induk dan catatan, daftar aset dan siapa pemiliknya,” kata Belding. “Kita dapat menggunakan ini untuk mengintegrasikan kelas aset yang berbeda. Mungkin suatu hari nanti ini bisa dijadikan token, tapi kami tidak akan melompat ke keadaan akhir sampai kami membangun infrastrukturnya.”

McGinley menambahkan, "Tidak akan ada Big Bang."

Gradualisme bukan tentang teknologi. Para mitra mengatakan teknologi dapat menangani semua ide besar. Tapi itu membuat rekanan, regulator, pemungut pajak, dan investor bergabung dengan cara yang mencakup seluruh pasar dan inklusif. Ini tentang meyakinkan penyedia layanan bahwa mereka masih memiliki peran untuk dimainkan, bahkan jika pekerjaan tradisional seputar pemeliharaan buku besar diotomatisasi.

Dan ini tentang memiliki aset token di pasar yang dapat dikumpulkan menjadi TIV. Tidak ada gunanya terburu-buru TIV ke pasar ketika tidak ada yang dimasukkan ke dalamnya. Mengingat sebagian besar eksperimen tokenisasi yang sedang berlangsung terbatas pada pendapatan tetap dan pasar swasta, bagaimana TIV dimaksudkan untuk memasukkan ekuitas? Apakah TIV layak tanpa ekuitas token, atau apakah harus menyertakan crypto seperti ekuitas untuk bersaing?

Ini adalah pertanyaan pelik, beberapa di antaranya berada di luar kendali manajer aset. Namun, pada titik tertentu, kecepatan akan menjadi masalah.

Apa pun blockchain dikritik karena menjadi solusi teknologi untuk mencari masalah. McGinley dan Belding mengatakan TIV menghadapi masalah dunia nyata untuk industri manajemen aktif, yang sangat ingin memangkas biaya dan tetap relevan bagi investor.

Sementara itu, perusahaan-perusahaan wealthtech menemukan cara lain untuk mengaglomerasi reksa dana menjadi solusi berbiaya rendah bagi investor. Ini menggerogoti distributor lebih dari produsen, tetapi karena kecerdasan buatan meningkat dan personalisasi menjadi lebih penting, kemungkinan model tekfin lain dapat memberikan proposisi yang lebih menarik. Bagaimanapun juga, Schroders mengambil saham di robo-advisor WeInvest Singapura karena alasan ini.

Stempel Waktu:

Lebih dari Menggali Fin