Apakah Sekarang Saatnya Mengoptimalkan Margin Awal Anda?

• Total Margin Awal di seluruh industri kini mencapai $1.265Trn, yang merupakan angka tertinggi sepanjang masa.
• Persyaratan Margin Awal di seluruh industri telah meningkat sebesar $831 miliar sejak 2016.
• Peningkatan ini, seiring dengan kenaikan tarif yang menyebabkan biaya pendanaan lebih tinggi, terus mendorong fokus pada optimalisasi di seluruh industri.
• Kami melihat ISDA terbaru dan Tampilan CCP Data.

Margin Awal

ISDA baru saja diterbitkan edisi terbaru “Survei Margin Akhir Tahun ISDA”:

Kami telah membahas versi sebelumnya dari survei ini, yang selalu layak untuk dibaca ulang karena Anda dapat menertawakan prediksi apa pun yang kami buat di masa lalu!

1. UNTUK PERTAMA KALI, KAMI MELIHAT LEBIH DARI $1TRN DI MARGIN AWAL
2. BERAPA MARGINNYA? EDISI 2019
3. SURVEI MARGIN ISDA 2018
4. MARGIN UNTUK DERIVATIF YANG TIDAK DIBERSIHKAN (Survei Margin 2017)
5. BERAPA BESAR MARGIN AWAL UNTUK SWAPS YANG BELUM DIKELUARKAN?

Memilah-milah semua mengungkapkan bahwa antara $650-800 miliar tambahan IM diharapkan oleh ISDA sebagai akibat dari Aturan Margin yang Tidak Jelas:

Sejak terakhir kali kami menulis tentang Margin Awal, Perusahaan-perusahaan Tahap Enam telah beroperasi pada bulan September 2022. Hal ini sekali lagi diilustrasikan dengan baik dalam Garis waktu ISDA:

$ 326 Billion

Meringkas laporan ISDA terbaru dalam 3 poin cukup mudah tahun ini:

• Survei ini mencakup 32 perusahaan – 20 perusahaan tahap pertama, lima perusahaan tahap kedua, dan tujuh perusahaan tahap tiga (jumlah ini sama dengan tahun 2021).
• 32 perusahaan ini mengumpulkan Margin Awal sebesar $325.8 miliar pada tahun 2022.
• Jumlah ini meningkat 7% (+$22 miliar) dibandingkan tahun lalu (2021 menghasilkan $304.1 miliar – lihat blog saya sebelumnya di sini).

Grafik dengan baik menunjukkan bagaimana kenaikannya tidak jelas margin awal melambat secara signifikan pada tahun 2022. Anda tidak akan menyangka hal ini mengingat latar belakang gejolak pasar baru-baru ini – Kwasi Kwarteng, AS Menilai siapa pun?

Bagan Claris di atas menunjukkan;

• Total IM yang Belum Diklarifikasi kini meningkat tiga kali lipat, dari $107 miliar menjadi $326 miliar antara tahun 2017 dan 2022.
• Peningkatan dari tahun 2021 ke 2022 merupakan peningkatan terkecil yang pernah tercatat!
• Ingatlah bahwa pada tahun 2021 terjadi lonjakan besar, sebesar $86 miliar di IM. Pada tahun 2022 hanya terdapat tambahan $22 miliar untuk derivatif yang belum jelas.
• Lonjakan besar pada tahun 2021 disebabkan oleh peningkatan besar dalam jumlah rekanan yang ditanggung, dengan Bloomberg mengutip 196 lebih “perusahaan” (masing-masing berpotensi mencakup lebih dari satu badan hukum) tercakup pada September 2021.
• Jelas sekali bahwa perusahaan-perusahaan di Tahap Enam tidak mempunyai dampak yang sama terhadap IM seperti halnya di Tahap Lima.
• Hal ini terlepas dari fakta bahwa sekitar 775 perusahaan mungkin telah masuk dalam cakupan pada bulan September tahun lalu:

Namun, perlu diingat bahwa angka-angka ini telah diambil sebelum kalibrasi ulang (lebih tinggi!) ke ISDA SIMM yang terjadi dengan v2.5. Untuk informasi lebih lanjut tentang itu, dan bagaimana caranya CHARM digunakan oleh perusahaan untuk menganalisis dampak dari latihan kalibrasi ini, silakan lihat blog Amir sebelumnya:

Total Margin Awal sekarang lebih dari $1.2Trn

Peningkatan 7% (+$22 miliar) dari tidak jelas Margin yang dicatatkan pada tahun 2022 tampaknya cukup masuk akal – terutama ketika kita mempertimbangkan berapa banyak perusahaan yang kini berada dalam cakupannya.

Namun, angka ini perlu disesuaikan dengan apa yang terjadi di area produk lain dalam periode waktu yang sama. Bagaimana Margin Awal berubah dalam Derivatif OTC yang Dikliring dan Derivatif yang Diperdagangkan di Bursa (berjangka)? Mungkin Aturan Margin yang Tidak Dijelaskan menyebabkan lebih banyak rekanan memilih produk yang Diselesaikan (untuk dinikmati lebih banyak jaring misalnya)?

Tampilan CCP menyediakan semua data yang Anda perlukan tentang Margin Awal. Sejak 2016, CCPView menunjukkan hal berikut:

Menunjukkan;

• Dari tahun 2021 hingga 2022, IM yang tidak jelas meningkat sebesar $22 miliar menjadi $326 miliar (+7%).
• IM yang dihapus meningkat sebesar $60 miliar menjadi $381 miliar (+19%).
• ETD IM meningkat sebesar $24 miliar menjadi $558 miliar (+4%).
• Total Margin Awal sekarang mencapai $1.265Trn.
• Total IM di pasar meningkat dari $1,160 miliar pada tahun 2021 menjadi $1,265 miliar pada tahun 2022, total peningkatan sebesar $106 miliar (9%).

Dengan memberikan konteks yang lebih jauh mengenai hal ini, mari kita lihat bagaimana porsi relatif beban IM telah berkembang:

Menunjukkan;

• IM yang tidak jelas mencakup 19% dari total beban IM pada tahun 2017 saat pertama kali diperkenalkan.
• Angka ini telah meningkat dan kini berada di angka 26%.
• (26% dari total IM sepertinya tidak terlalu buruk, jika kita mempertimbangkannya 1,000+ badan hukum sekarang ditangkap oleh aturan margin yang tidak jelas).
• OTC yang diselesaikan menyumbang 31% pada tahun 2017 dan tetap sebesar 30% pada tahun 2022.
• Pangsa IM yang diposting versus Derivatif yang Diperdagangkan di Bursa (futures) perlahan menurun seiring berjalannya waktu. Angka tersebut mencapai 50% pada tahun 2016 dan kini telah menurun menjadi 44% dari total.

Jumlah Margin Awal

Seperti yang dinyatakan sebelumnya, kami melihat perkiraan ISDA “$800bn” di IM, dan berpikir mungkin $650 miliar lebih masuk akal. Seperti yang disorot di atas, kita seharusnya tidak hanya lihat jumlah IM yang Tidak Dihapus. Ini karena Aturan Margin Tidak Jelas sama banyaknya mandat ekonomi untuk dibersihkan karena hal ini bertujuan untuk menghasilkan lebih banyak IM di pasar yang belum jelas. Apa yang dapat kami sampaikan adalah bahwa antara Q4 2016 (ketika tidak ada IM bilateral) dan akhir tahun 2022, total IM yang dikumpulkan oleh industri derivatif telah meningkat sebesar $ 831bn:

Kesimpulan

• Total Margin Awal sekarang mencapai $1,265 miliar.
• Ini telah meningkat sebesar $831 miliar sejak 2016.
• Kontributor terbesar terhadap peningkatan IM dari tahun 2021 ke 2022 adalah derivatif Cleared OTC (+$60 miliar).
• Meskipun terdapat lebih dari 700 perusahaan yang tercakup dalam aturan Fase Enam untuk Derivatif yang Tidak Jelas, peningkatan IM yang tidak jelas relatif sedikit pada tahun ini yaitu sebesar $22 miliar (+7%).
• Seiring dengan peningkatan IM yang terus meningkat, biaya pendanaan Margin Awal karena Tarif ini juga meningkat secara signifikan.
• Ini menunjukkan itu optimasi akan menjadi semakin diperlukan di seluruh industri untuk mengelola biaya IM.

• Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
• PlatoAiStream. Kecerdasan Data Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
• Mencetak Masa Depan bersama Adryenn Ashley. Akses Di Sini.
• Beli dan Jual Saham di Perusahaan PRE-IPO dengan PREIPO®. Akses Di Sini.
• Sumber: https://www.clarusft.com/is-now-the-time-to-optimise-your-initial-margin/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=is-now-the-time-to-optimise-your-initial-margin