Apakah Saatnya Menyingkirkan Federal Reserve Amerika Serikat?

Federal Reserve (Fed) didirikan pada tahun 1913 sebagai otoritas bank sentral untuk mengelola perekonomian AS dan mencegah bencana keuangan. Bank ini dibentuk sebagai reaksi terhadap serangkaian kepanikan perbankan, dengan tujuan utama menjamin stabilitas moneter dan bertindak sebagai lender of last resort.

Setelah satu abad, institusi tersebut kini menghadapi ketidakpercayaan. Apakah relevansi The Fed memudar di tengah gejolak perekonomian yang terus berlanjut dan meluas?

Resesi Hebat dan epidemi COVID-19 adalah dua contoh terbaru dari ketidakstabilan luar biasa dalam perekonomian AS. Para penentangnya menyalahkan The Fed, dengan menyatakan bahwa kebijakan-kebijakannya, seperti suku bunga rendah dan pelonggaran moneter, telah menciptakan ketidakpastian ekonomi dan memperlebar kesenjangan kekayaan.

Di sisi lain, para pendukung kebijakan ini berargumen bahwa bank sentral masih berperan penting dalam membimbing negara melewati krisis keuangan, dengan menekankan perannya dalam mengelola inflasi dan mendorong lapangan kerja.

Ketika krisis terjadi, The Fed sering kali menerapkan pelonggaran kuantitatif (QE). Metode yang tidak biasa ini melibatkan pembelian obligasi untuk menyuntikkan modal ke dalam perekonomian. QE dimaksudkan untuk menurunkan suku bunga dan menstimulasi penyaluran kredit, sehingga mendorong pembangunan ekonomi. Namun, para pengkritiknya berpendapat bahwa hal ini telah menciptakan penggelembungan aset dan memperburuk ketimpangan pendapatan karena kenaikan harga aset memberikan keuntungan yang tidak proporsional kepada orang kaya.

Selain itu, QE telah meningkatkan neraca The Fed, meningkatkan kekhawatiran mengenai dampak jangka panjang dan kemungkinan inflasi tambahan. Dana talangan Silvergate dan Silicon Valley Bank baru-baru ini telah menambah $300 miliar.

Di CNBC, CEO Strike Jack Mallers membahas kekurangan Federal Reserve. Independensi The Fed dari campur tangan politik mempunyai dua sisi. Di satu sisi, hal ini mendorong pengambilan keputusan yang tidak memihak dengan memastikan bahwa kebijakan moneter dipengaruhi oleh faktor ekonomi dan bukan faktor politik.

Di sisi lain, hal ini menimbulkan pertanyaan mengenai akuntabilitas dan kejelasan. Beberapa pihak mendesak bank sentral yang lebih akuntabel secara demokratis atau meningkatkan pengawasan kongres ketika para eksekutif yang tidak melalui proses pemilihan mengambil keputusan yang memiliki dampak signifikan terhadap perekonomian AS.

Alternatif akan diperlukan jika Federal Reserve ingin dibubarkan. Beberapa orang menganjurkan pemulihan standar emas, yang akan mengikat nilai dolar AS dengan jumlah emas yang tetap. Strategi ini dapat menurunkan risiko inflasi sekaligus membatasi fleksibilitas pemerintah dalam merespons perubahan perekonomian. Ada pula yang menyerukan strategi berbasis aturan, seperti Aturan Taylor, yang menggunakan faktor makroekonomi untuk mempengaruhi tingkat suku bunga. Namun, kepatuhan yang ketat terhadap standar-standar tersebut dapat mengurangi fleksibilitas yang diperlukan untuk menghadapi guncangan ekonomi yang tidak terduga.

Sebagai alternatif dari sistem perbankan lama, sistem moneter yang didukung mata uang kripto telah diusulkan. Para pendukungnya mengatakan bahwa mata uang yang terdesentralisasi, seperti Bitcoin, memberikan transparansi yang lebih besar dan tidak terlalu rentan terhadap manipulasi. Namun, mereka yang skeptis menyebut volatilitas harga mata uang kripto yang parah dan masalah lingkungan sebagai hal negatif yang penting.

Perbandingan internasional memberikan informasi yang berguna. Dari Bank Sentral Eropa hingga Bank Sentral Jepang, bank sentral di seluruh dunia juga menerima kritik serupa.

Di Eropa, suku bunga negatif dan kebijakan pelonggaran kuantitatif ECB telah memicu perdebatan, sementara pelonggaran moneter Bank Sentral Jepang yang gencar telah menimbulkan pertanyaan mengenai kelangsungan jangka panjang. Menganalisis pencapaian dan kegagalan mereka dapat membantu menentukan apakah The Fed harus diubah atau diganti.

Masalah Federal Reserve rumit dan beragam. Pembubaran organisasi tersebut akan menimbulkan konsekuensi serius bagi AS dan perekonomian global, yang berpotensi menyebabkan ketidakstabilan keuangan lebih lanjut.

Reformasi mungkin memberikan pendekatan yang lebih pragmatis, namun mencapai kesepakatan mengenai reformasi yang paling bermanfaat masih merupakan masalah yang sulit. Meningkatkan transparansi, memperkuat akuntabilitas demokratis, dan menggunakan instrumen kebijakan yang lebih terfokus dapat berkontribusi pada peningkatan kinerja dan kepercayaan The Fed.

Menggunakan teknik komunikasi yang jelas untuk meningkatkan transparansi dan mengelola ekspektasi pasar merupakan salah satu potensi perbaikan. The Fed telah mengambil langkah-langkah ke arah ini, termasuk menerbitkan panduan ke depan dan mengadakan konferensi pers setelah pertemuan kebijakan. Meskipun demikian, upaya tambahan untuk memperjelas tujuan kebijakan dan prosedur pengambilan keputusan dapat meningkatkan kepercayaan masyarakat.

Opsi reformasi lainnya adalah mempertimbangkan kembali mandat ganda Federal Reserve yaitu memaksimalkan lapangan kerja dan stabilitas harga. Menilai kembali tujuan-tujuan yang ada dan bahkan mengadopsi tujuan-tujuan baru, seperti fokus pada stabilitas keuangan atau mengurangi kesenjangan pendapatan, dapat menghubungkan misi The Fed dengan isu-isu ekonomi saat ini dengan lebih baik.

Selain itu, menyelidiki instrumen kebijakan baru juga dapat bermanfaat. Bank sentral di seluruh dunia telah bereksperimen dengan kebijakan baru seperti suku bunga negatif dan pengendalian kurva imbal hasil. Meskipun langkah-langkah ini bukannya tanpa perdebatan, namun langkah-langkah tersebut menunjukkan kesediaan untuk bereksperimen demi mencapai stabilitas ekonomi. The Fed mungkin mendapatkan keuntungan dengan meneliti dan menerapkan solusi kreatif yang paling sesuai dengan kepentingan perekonomian AS.

Terakhir, menilai apakah sudah waktunya untuk menghapuskan Federal Reserve melibatkan analisis komprehensif, diskusi terbuka, dan kemauan untuk bereksperimen dengan alternatif baru. Masa depan perekonomian AS (dan global) bergantung pada keseimbangan antara stabilitas dan adaptasi.