Institusi Ingin MEMPERBAIKI Cara Tempat Kripto Berkomunikasi

Diterbitkan Ulang Oleh Plato

Followers: 0

Lembaga keuangan seperti bank dan broker-dealer mendorong bisnis crypto seperti pertukaran untuk berkomunikasi menggunakan protokol yang sama dengan keuangan tradisional.

Dan perusahaan crypto di pasar seperti Hong Kong mulai mendengarkan, untuk mengantisipasi arus institusional yang menang.

“Lima tahun lalu, tidak ada infrastruktur institusional dalam crypto,” kata Pamela Lee, kepala penjualan untuk Asia Pasifik di Talos, penyedia sistem perdagangan untuk perusahaan crypto. “Sekarang ada perangkat institusional untuk kustodi, perdagangan, dan manajemen risiko. Kami mempelajari praktik terbaik dari TradFi dan menyesuaikannya dengan aset digital.”

Salah satu praktik terbaik tersebut adalah penggunaan standar, tetapi sejauh ini hal ini luput dari industri crypto.

Salah satu standar penting dalam TradFi (keuangan tradisional), yang berkembang selama hampir 30 tahun, adalah menggunakan FIX, Pertukaran Informasi Keuangan, untuk mentransaksikan informasi tentang sekuritas secara real time. Ini setara dunia sekuritas dengan SWIFT dalam pembayaran dan perbankan koresponden. FIX digunakan untuk mengkomunikasikan informasi pra-perdagangan dan pasca-perdagangan, dan untuk melaporkan kepada regulator.

Bank investasi global, pialang, dan manajer aset adalah di antara 300 perusahaan aneh yang terdiri dari Komunitas Perdagangan FIX, entitas nirlaba yang mengelola protokol.

Lahir dengan API

Pertukaran Crypto telah mengambil jalan yang berbeda. Ini adalah bisnis ritel yang muncul tanpa adanya regulasi. Mereka terhubung ke pelaku pasar lain melalui REST API atau WebSockets, kata Matthew Lempriere, kepala penjualan untuk Inggris, Timur Tengah, dan Asia di BSO, sebuah konsultan layanan TI. "Lembaga keuangan tidak dapat menggunakan format ini untuk berkomunikasi," katanya.

REST API adalah antarmuka pemrograman aplikasi yang menetapkan aturan antara dua pihak untuk membuat layanan web. Mereka mudah disesuaikan dan terukur. Aturan memastikan tingkat keamanan data, karena mengharuskan pihak untuk meminta data tertentu. Tapi mereka tidak bisa menangani kompleksitas dengan baik, dan mereka tidak bagus untuk latensi (artinya, mereka bisa lambat).

WebSockets serupa tetapi tidak memerlukan satu pihak untuk meminta data. Perangkat lunak ini hanya menghubungkan server yang mengeluarkan informasi segera setelah muncul. Ini membuatnya cepat dan nyaman untuk layanan yang membutuhkan informasi real-time, seperti perdagangan kripto. Tapi itu memaparkan entitas ke internet, jadi itu tidak terlalu aman. Tidak ada lembaga keuangan yang berani menghadapi risiko seperti itu.

Pengembang di balik bisnis crypto mengandalkan API untuk mengomunikasikan pesanan perdagangan dan informasi lainnya. Mereka dapat memuntahkannya dengan cepat, dan tidak perlu repot dengan pelaporan peraturan. Budaya ritel industri juga tidak terlalu fokus pada keamanan.

Selain itu, tempat crypto semuanya berbeda karena semuanya memiliki kerangka kerja API mereka sendiri. Tidak ada standar industri tentang cara mengemas informasi. Ini membuatnya mahal dan menantang untuk berdagang di berbagai bursa.

“Tidak ada definisi standar tentang perilaku, pengaturan diri, atau organisasi dalam crypto,” kata Sean Lawrence, kepala Asia Pasifik di vendor data crypto Kaiko. “FIX adalah salah satu vektor di mana standar untuk konektivitas dan perdagangan dapat menormalkan dunia.”

Mendorong standar pada crypto

Selama masa booming crypto, ini hanyalah biaya menjalankan bisnis. Dalam lingkungan likuiditas yang langka saat ini, friksi tersebut sekarang menjadi penghalang besar.

Oleh karena itu, investor institusi dipandang oleh beberapa pemain industri sebagai penyelamat. Di Hong Kong, yang sedang membangun rezim peraturan untuk mendorong institusi berlisensi dalam aset digital, kepentingan TradFi dan crypto sedang duduk untuk mencari cara untuk memulai aliran institusional.

Komunitas FIX Trading telah memulai dengan menambahkan tag untuk aset token. “Itulah awal dari standardisasi ini,” kata Vince Turcotte, direktur aset digital untuk Asia Pasifik di Eventus, perusahaan pengawasan pasar dan manajemen risiko.

Percakapan itu difokuskan untuk membuat perusahaan crypto mengadopsi protokol FIX.

Pengadopsi awal

Beberapa perusahaan aset digital telah melakukannya. Ketika DBS Digital Exchange diluncurkan, mereka memilih standar FIX, kata Daniel Lee, mantan direktur eksekutifnya. “Lembaga routing equity order sudah familiar dengan FIX, sehingga mudah bagi mereka untuk melakukan integrasi,” ujarnya. “Mereka tidak membutuhkan tim teknologi baru.” Lee sekarang adalah kepala Web3 di Banking Circle, pemain pembayaran yang berbasis di Luksemburg.

Pengadopsi awal lainnya adalah OSL yang berbasis di Hong Kong, pertukaran aset virtual berlisensi. Seperti DBS Digital Exchange (yang menggunakan teknologi OSL untuk tumpukannya sendiri), ia memiliki fokus institusional.

“Saat institusi memasuki ruang ini, mereka langsung menuju FIX,” kata Dave Chapman, salah satu pendiri OSL.

Namun, ini adalah pengecualian. Industri crypto sangat ritel: Binance, Coinbase, Crypto.com, OKX, dan FTX yang gagal semuanya adalah bisnis ritel. Beberapa ingin tetap seperti itu, tetapi yang lain, seperti OKX, mengincar lisensi Hong Kong – yang berarti mereka akan melakukan bisnis institusional.

“Beberapa pertukaran crypto menggunakan FIX untuk berkomunikasi dengan klien mereka, tetapi tidak semua, dan memiliki tingkat standarisasi di seluruh industri akan sangat membantu,” kata Lempriere.

Biasanya dalam kasus inovasi, fintech memaksa pemegang jabatan untuk mengubah pola pikir mereka jika mereka ingin mengubah diri mereka sendiri dan tetap relevan. Namun, itu hanya sebagian benar dengan crypto. Sekarang tabelnya dibalik, dan perusahaan crypto adalah perusahaan yang perlu mengubah pola pikir mereka jika ingin dapat mengakomodasi uang institusional.

“Beberapa perusahaan crypto yang telah membangun mesin pencocokan mereka sendiri sekarang bertanya kepada kami bagaimana memformat data untuk konsumsi pasca-perdagangan,” kata Turcotte. “Kami mengarahkan mereka langsung ke FIX karena menggunakannya akan menghemat biaya integrasi dalam jangka panjang.”

Bertemu di tengah

Merangkul protokol FIX, bagaimanapun, tidak memerlukan perubahan besar pada bisnis mereka. Itu memang membutuhkan kesadaran dan kemauan untuk mengintegrasikan paket FIX dari perangkat lunak onboarding.

Karena FIX telah berevolusi untuk menangani semua jenis sekuritas, komoditas, dan valuta asing, FIX dalam beberapa hal lebih fleksibel daripada rangkaian API.

Tapi ada juga aspek waktu ke pasar. Bank, dengan semua lapisan persetujuan dan kebutuhan kepatuhannya, tidak dapat menangani API sebagai default untuk data perdagangan. Setiap API baru atau bahkan pemutakhiran membutuhkan berminggu-minggu atau berbulan-bulan pegangan internal sebelum selesai. Hal ini membuat institusi tidak mungkin menghubungkan mitra aset digital melalui API.

Tapi kalau lewat FIX, maka bank bisa langsung bertindak. Itu hanya bagian dari pengaturan mereka yang ada. Mereka tidak memerlukan persetujuan khusus. Dan Komunitas FIX Trading bertanggung jawab atas peningkatan.

Tidak ada PERBAIKAN cepat

Ini tidak berarti satu protokol adalah, um, perbaikan cepat untuk industri.

Misalnya, Daniel Lee, kepala Web3 di penyedia pembayaran Banking Circle, mencatat bahwa pertukaran kripto saat ini menggunakan standar yang dibuat oleh ISDA, Asosiasi Swap dan Derivatif Internasional, untuk memperdagangkan derivatif.

Mungkinkah ISDA menjadi model yang lebih baik untuk aset digital? Lee mengatakan kerangka kerjanya akan lebih cocok untuk pinjaman dan pinjaman sekuritas tokenized.

“Tapi untuk perutean pesanan, FIX akan berperan,” kata Lee.

Ada hambatan lain untuk perdagangan lintas tempat di crypto yang FIX tidak akan membantu, seperti biaya gas dan biaya modal yang tinggi untuk menetap di beberapa bursa. Solusi kustodian masih baru lahir, karena dirancang untuk investor ritel daripada lembaga yang cerewet.

FIX atau protokol TradFi lainnya juga tidak membahas cara beroperasi di DeFi, atau keuangan terdesentralisasi, di mana perdagangan – mulai dari penemuan harga hingga penyelesaian – dipandu oleh kontrak cerdas. Di dunia DeFi, yang penting adalah menyepakati sumber kebenaran terkait harga dan ketentuan aset.

“Dalam ruang ini, FIX harus berkembang dari protokol, menjadi oracle,” kata Lawrence.

Ini tergantung pada struktur pasar seperti apa yang akhirnya mendominasi. Apakah itu pertukaran terpusat, DeFi, OTC seperti dengan valuta asing, atau hibrida, dengan ujung depan terpusat berjalan di rel DeFi? Yang berarti mengingatkan kita bahwa bukan karena perusahaan crypto merangkul perpesanan FIX dan hanya itu. Tidak ada perbaikan cepat untuk melembagakan aset virtual.