Harga Bitcoin Bisa Meroket Seperti Bulan Maret Jika Ini Terjadi

Dalam postingan baru-baru ini di X (sebelumnya Twitter), Ram Ahluwalia, CEO Lumida Wealth, mempertimbangkan potensi dampak pasar terhadap Bitcoin, terutama menyoroti pentingnya lelang Treasury yang gagal. Lumida Wealth, yang diakui sebagai penasihat investasi terdaftar SEC, dikenal dengan spesialisasinya dalam investasi alternatif dan aset digital.

milik Ahluwalia menciak menekankan perlunya memantau respons Bitcoin terhadap peristiwa makroekonomi tertentu. Dia menyatakan, “Ujian untuk Bitcoin sebagai aset makro adalah 'Apa yang terjadi jika ada lelang Treasury yang gagal?' Tahun ini, Bitcoin menguat selama (1) kegagalan bank di bulan Maret dan (2) karena suku bunga Treasury telah mengguncang pasar. Ini tes ketiga…”

Akankah Bitcoin Melihat 50%+ Reli Lagi?

Perlu diingat, harga Bitcoin melonjak lebih dari 55% setelah krisis perbankan AS awal tahun ini. Pada tanggal 10 Maret 2023, keruntuhan Bank Silicon Valley yang belum pernah terjadi sebelumnya, yang disebabkan oleh bank run ditambah dengan krisis modal, menjadi titik fokus krisis perbankan Amerika Serikat tahun 2023 yang lebih luas. Hal ini menimbulkan efek domino dengan jatuhnya beberapa bank kecil hingga menengah di AS dalam kurun waktu lima hari. Ketika saham sektor perbankan global anjlok, Bitcoin mengalami lonjakan nilai yang besar.

Baru-baru ini, Bitcoin menguat bahkan ketika tingkat suku bunga terus meresahkan pasar global. Dengan imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun melewati angka 5% untuk pertama kalinya dalam 16 tahun, terdapat indikasi kenaikan suku bunga obligasi pemerintah. Biasanya, kenaikan imbal hasil tersebut dapat mendorong investor untuk mengkonfigurasi ulang portofolionya agar menjauh dari aset berisiko, sehingga menambah volatilitas pasar. Namun, mirip dengan emas, Bitcoin baru-baru ini bertindak sebagai aset safe-haven di masa yang penuh gejolak.

Mendalami topik ini lebih dalam, Ahluwalia menjelaskan, “Reli Bitcoin, sebagian disebabkan oleh kekhawatiran bahwa Federal Reserve mungkin perlu melakukan intervensi dengan Kontrol Kurva Hasil atau QE. […] Fidelity menyatakan bahwa The Fed mungkin perlu menerapkan Kontrol Kurva Hasil ala Jepang. Jika demikian, hal ini akan menjadi sangat bullish untuk real estat, saham, Bitcoin, obligasi, REIT, TIPS, dan aset riil secara umum. Hal ini juga akan menjadi bearish bagi USD. AS mempunyai pilihan sulit di masa depan.” Beliau lebih lanjut menekankan pentingnya penataan portofolio untuk menahan potensi guncangan ekonomi dan menggarisbawahi pentingnya komoditas dalam menghadapi tekanan inflasi.

Ahluwalia menyampaikan pandangannya mengenai keadaan Federal Reserve dan pasar Treasury saat ini, dengan menunjuk pada lelang Treasury baru-baru ini yang menunjukkan rasio bid-to-cover yang lebih lemah. “Ada argumen yang sah bahwa The Fed mungkin perlu melakukan intervensi di pasar Treasury. Lelang Treasury baru-baru ini memiliki rasio bid-to-cover yang lebih lemah. Rumah tangga Jepang dan Amerika adalah pembeli marjinal…dan mereka dirugikan,” kata Ahluwalia.

Tiga Gambut Untuk BTC Sebagai Safe-Haven

Dia menambahkan bahwa neraca The Fed “sudah terbalik […] ia memiliki ekuitas negatif yang setara (disebut Aset yang Ditangguhkan) – sebuah perlakuan akuntansi yang tidak diizinkan untuk perusahaan swasta… Federal Reserve…memiliki mark-to sebesar $1.5 triliun -kerugian pasar karena membeli Treasuries & MBS. Untuk pertama kalinya dalam 107 tahun, bank ini mempunyai margin bunga bersih negatif. Kerugiannya diperkirakan melebihi modal dasar.”

Ahluwalia menjelaskan bahwa lelang Treasury dianggap tidak berhasil ketika Departemen Keuangan AS memulai lelang rutin surat berharga pemerintah, seperti surat utang negara, surat utang, atau obligasi, namun gagal menarik penawaran yang memadai untuk mencakup keseluruhan surat berharga yang ditawarkan. Pada dasarnya, hal ini menandakan kurangnya minat investor untuk memperoleh instrumen utang pemerintah pada tingkat suku bunga atau imbal hasil yang telah ditentukan.

Mengenai nilai intrinsik Bitcoin, Ahluwalia mencatat, “Pandangan saya tentang Bitcoin adalah bahwa ini adalah 'lindung nilai terhadap nilai riil negatif'. Itu adalah pembicaraan CFA yang oleh para Bitcoiner disebut sebagai 'pencetak uang go brrr'.” Dia juga menekankan potensi dampak pada aset berisiko jika suku bunga jangka panjang mengalami lonjakan yang signifikan.

“Jika suku bunga jangka panjang benar-benar meledak, hal itu akan merugikan aset-aset berisiko seperti Treasury jangka panjang. Tingkat diskonto yang lebih tinggi akan menyebabkan penilaian ulang saham – seperti yang kita lihat pada tahun 2022 dan dua bulan terakhir. Namun, jika Bitcoin dapat menguat selama 'skenario dislokasi kurva hasil, hal itu akan memberi Bitcoin 'tiga gambut'. Bitcoin kemudian akan mendapat sambutan yang baik di lebih banyak neraca institusional,” Ahluwalia menyimpulkan tesis bullishnya untuk Bitcoin.

Pada saat pers, BTC diperdagangkan pada $34,145.

Gambar unggulan dari Shutterstock, grafik dari TradingView.com