Menyusul drama minggu lalu, minggu ini melihat lebih banyak ketidakpastian di sektor perbankan, teknologi, dan crypto. Sementara AS telah mendorong kebijakan garis keras pengetatan moneter, sekarang tampaknya sistem keuangan global dan sektor teknologi berada di ambang kehancuran yang membuat Jerome Powell lengah.
Fed yang hawkish telah mendorong suku bunga lebih tinggi, baru-baru ini mengklaim mereka masih memiliki ruang kepala untuk mendorong lebih keras dan lebih lama dari sebelumnya karena pasar tenaga kerja yang apung. Maju cepat beberapa hari dan dua bank AS telah runtuh, pemerintah harus mendukung bank lain dan menyelamatkan perusahaan teknologi yang terkena keruntuhan. Tiba-tiba ruang kepala tampak menghilang.
Seperti yang kami katakan minggu lalu, beberapa suara terkemuka di ruang crypto menyebut keruntuhan Bank Silvergate sebagai tindakan yang ditargetkan oleh Fed dalam teori konspirasi yang agak aneh yang melibatkan SBF. Kami membuat perbandingan antara Silvergate Bank dan Silicon Valley Bank (SVB) untuk mengilustrasikan situasi ini disebabkan oleh krisis likuiditas yang jauh lebih luas daripada konspirasi melawan crypto pada khususnya.
Menurut sumber yang akrab dengan pendekatan regulator di Inggris, alasan utama untuk menargetkan crypto adalah karena mereka memiliki waktu terbatas untuk membatasi pertumbuhannya sebelum terjalin dengan sistem keuangan global. Pada saat itu, tindakan apa pun terhadap crypto secara umum, seperti mendeklarasikan semua sekuritas proyek, akan berdampak negatif pada perekonomian secara keseluruhan.
Hikmah dari peristiwa minggu lalu adalah bahwa ini menunjukkan waktu mungkin telah habis bagi regulator untuk mencoba dan menahan crypto. Meskipun banyak yang berfokus pada Silvergate Bank, masalah yang lebih signifikan terjadi di balik layar di SVB.
Seperti yang telah kita lihat di crypto, ketika pemain kunci turun, itu menyebabkan efek yang jauh lebih besar di seluruh pasar. Misalnya, runtuhnya Luna dan FTX mengambil banyak proyek dan investor karena keterkaitan ruang. Hal yang sama berlaku untuk sektor teknologi dan SVB.
Regulator akhir pekan ini, gubernur bank sentral, dan politisi telah berusaha mati-matian untuk mencari cara mendekati situasi tersebut. Segera setelah itu, mereka memiliki banyak masalah untuk dicoba dan diselesaikan dalam jangka waktu yang sangat singkat.
Pertama, mereka perlu memberikan jalur kehidupan ke sektor teknologi pemula yang dibelokkan di SVB dan tidak dapat lagi mengakses dana untuk membayar pemasok atau staf. Pemerintah harus turun tangan dan menyediakan dana alternatif dalam paruh pertama minggu ini untuk menghindari jatuhnya kepercayaan secara keseluruhan.
Di Inggris, HSBC turun tangan dengan bantuan pemerintah dan Bank of England untuk menyelamatkan anak perusahaan SVB di Inggris. Pada saat penulisan, AS belum memutuskan tindakannya sendiri untuk bisnis utama SVB.
Kedua, mereka segera meninjau kembali kebijakan pengetatan moneter mereka dan mencoba menemukan cara untuk memberikan kepercayaan pasar bahwa kenaikan suku bunga akan proporsional dan akan segera berakhir. Mengelola untuk melakukan ini tanpa merangsang kenaikan lain di pasar dan kenaikan inflasi berikutnya akan menjadi rumit.
Terakhir, mereka juga perlu mengatasi risiko sistemik yang ditimbulkan oleh pasar obligasi terhadap sistem keuangan global. Menyusul Krisis Keuangan Global (GFC) tahun 2008, bank-bank diinstruksikan untuk menyimpan sebagian besar cadangan mereka dalam aset Tier 1 yang sangat likuid.
Sebelum GFC, bank-bank mengikuti arahan Basel 2 yang menetapkan bahwa mereka harus memiliki 4% dari cadangan mereka dalam aset Tier 1. Basel 3 menetapkan peningkatan 50% pada tingkat cadangan Tier 1 yang harus dimiliki bank untuk memberikan bantalan yang lebih besar untuk peristiwa yang penuh tekanan.
Karena membutuhkan lebih banyak cadangan Tier 1 dan juga perlu menemukan aset aman yang menghasilkan imbal hasil, banyak bank secara alami memilih obligasi. Sisi negatif dari situasi ini adalah bahwa obligasi dijual selama jangka waktu berjalan dan saat ini, nilainya kurang dari yang dibayarkan bank pada awalnya. Selain itu, karena volume besar obligasi memasuki pasar, nilai keseluruhannya merosot, seperti yang kita lihat dengan penjualan obligasi Inggris tahun lalu.
Situasi ikatan sejauh ini merupakan masalah terbesar. Jika Fed terus menaikkan suku bunga secara agresif, hal itu menimbulkan risiko GFC lain dengan semua bank besar berisiko bangkrut karena mereka semua banyak berinvestasi dalam obligasi. Jika deposan kehilangan kepercayaan pada bank, hal itu dapat memicu banyak pelarian yang bahkan bank terbesar pun rentan karena kecilnya persentase simpanan yang mereka simpan sebagai cadangan.
Ironisnya, situasi ini diperparah oleh bank sentral sendiri. Ketika mereka menaikkan suku bunga, permintaan untuk pinjaman bisnis dan konsumen berkurang, sehingga bank mencari cara alternatif untuk mendapatkan hasil seperti membeli obligasi. Ketika suku bunga naik, kebutuhan bank untuk membeli obligasi meningkat dan pada saat yang sama nilai obligasi yang sudah mereka pegang menurun.
Jika Fed dan bank sentral lainnya memilih untuk terus menaikkan suku bunga selain dengan kecepatan yang lambat dan terukur, kemungkinan besar kita akan mulai melihat lebih banyak bank runtuh. Hal ini membuat hampir pasti bahwa Fed akan menaikkan maksimum 25 basis poin bulan ini dan menunjukkan bahwa pengetatan mereka akan melambat atau berhenti dalam waktu dekat. Cukup bagaimana mereka melakukan ini setelah mereka baru saja mengatakan sebaliknya adalah tebakan siapa pun.
Seperti banyak hal di bidang keuangan, ini semua tentang kepercayaan diri. Jika The Fed jujur dan mengakui bahwa sistem perbankan berada dalam risiko kegagalan, hal itu akan memicu bank runs. Oleh karena itu diharapkan narasi lain muncul. Sementara situasi saat ini berbahaya bagi portofolio crypto semua orang, dan pasar secara umum, ini memberikan secercah harapan bahwa krisis likuiditas akan segera berakhir.
Bergabunglah dengan Paribus-
Situs Web | Twitter | Telegram | Medium | Discord | Youtube
- Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
- Platoblockchain. Intelijen Metaverse Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
- Sumber: Intelijen Data Plato: PlatoData.io