कल, जब पॉवेल वाशिंगटन में इकोनॉमिक क्लब में बोल रहे थे, तब बाजार में उतार-चढ़ाव देखने को मिला। जोखिम उठाने की क्षमता में उतार-चढ़ाव आया और डॉलर में बदलाव आया। कम ध्यान दिया गया, लेकिन शायद डॉलर और अन्य मुद्रा बाजारों के लिए दीर्घकालिक रुझानों का अधिक संकेत, उपज वक्र का तीव्र होना था। इसने वस्तुओं और उनकी संबंधित मुद्राओं को समर्थन देने में योगदान दिया।
फेड प्रमुख की कुछ टिप्पणियों से ही बाजार कितना आगे बढ़ गया, इससे पता चलता है कि बाजार की गतिशीलता आर्थिक दृष्टिकोण से अधिक मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं पर कितनी निर्भर करती है। वास्तव में, डॉलर की मजबूती या कमजोरी का प्रमुख कारण यह नहीं है कि अमेरिका मंदी में प्रवेश करेगा या नहीं। यह इस बारे में है कि फेड संभावित मंदी के परिदृश्य में कैसे प्रतिक्रिया देगा।
डॉलर के लिए दो रास्ते
फेड इस बात पर जोर देता है कि अमेरिका पूर्ण मंदी या "हार्ड लैंडिंग" से बचेगा। पॉवेल मानते हैं कि "दर्द" होगा, लेकिन उन्होंने तर्क दिया है कि कम से कम तकनीकी रूप से अमेरिका का विकास जारी रहेगा। विश्लेषक (और विशेष रूप से राजनेता) यह तर्क दे सकते हैं कि विकास "गतिरोध" के रूप में योग्य होने के लिए पर्याप्त धीमा होगा या नहीं। लेकिन लब्बोलुआब यह है कि जब तक मंदी न हो, फेड दरें कम नहीं करेगा।
बाजार मंदी को लेकर नहीं, बल्कि इस बात को लेकर चिंतित है कि क्या मंदी इतनी बुरी होगी कि फेड को "धुरी" देनी पड़े। यानी, दरों में कटौती करना शुरू करें, पैसे की लागत कम करें और शेयरों में उछाल की अनुमति दें। इस उम्मीद से डॉलर कमजोर होगा, क्योंकि बांड पैदावार में गिरावट आएगी।
अच्छी खबर बुरी खबर है
नवीनतम नौकरियों की संख्या पर प्रारंभिक प्रतिक्रिया उस तरह की सोच के अनुरूप थी: यदि नियोक्ता भर्ती कर रहे हैं, तो इसका मतलब है कि मंदी की उम्मीद कम है। इसका मतलब है कि फेड के पास मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए काफी गुंजाइश है। इसका तात्पर्य कमजोर शेयर बाजार से है, भले ही अर्थव्यवस्था बेहतर प्रदर्शन कर रही हो। वास्तव में, क्योंकि अर्थव्यवस्था के बेहतर प्रदर्शन की उम्मीद है, शेयर बाजार का प्रदर्शन कमजोर रहेगा। लेकिन, डॉलर मजबूत होगा.
जब पॉवेल ने इकोनॉमिक क्लब में अपनी टिप्पणी दी, तो उन्होंने मूल रूप से फेड निर्णय के बाद दी गई पंक्तियों को दोहराया। बाजार ने शुरू में इसे एक तेजी के संकेत के रूप में लिया (और डॉलर कमजोर हुआ) क्योंकि इसका तात्पर्य यह था कि पॉवेल अनिवार्य रूप से कह रहे थे कि नवीनतम नौकरियों की संख्या ने फेड के दर दृष्टिकोण को प्रभावित नहीं किया है, जो कि निकट अवधि में समतल होता दिख रहा है।
दृष्टिकोण में परिवर्तन
जब नौकरियों की संख्या पर विशेष रूप से दबाव डाला गया, तो पॉवेल ने स्वीकार किया कि यदि मुद्रास्फीति अधिक रहती है, या यदि इसी तरह से अधिक नौकरियों की रिपोर्ट होती है, तो फेड संभवतः बढ़ोतरी जारी रखेगा। यह बाज़ार के लिए बिल्कुल आश्चर्यजनक नहीं होना चाहिए, क्योंकि फेड के बारे में यही मूल धारणा है। मुद्दा यह है कि पॉवेल ने कहा कि डेटा इस धारणा की पुष्टि करता है कि मुद्रास्फीति को मात देने के लिए अभी भी एक लंबा रास्ता तय करना बाकी है। हालाँकि इससे दर वृद्धि प्रक्षेपवक्र की अपेक्षाओं में कोई बदलाव नहीं आया, लेकिन बाज़ार ने इसे स्पष्ट रूप से एक संकेत के रूप में समझा कि फेड दरों को लंबे समय तक उच्चतर रख सकता है।
इससे उपज वक्र को स्थानांतरित करने में मदद मिली, लघु अंत थोड़ा गिर गया जबकि लंबा अंत बढ़ गया। इस "तेजीकरण" ने कुछ उलटाव (वक्र अभी भी उलटा है) को उलट दिया, और डॉलर को बढ़ावा दिया। क्योंकि, अनिवार्य रूप से, बाजार में निकट भविष्य में फेड द्वारा दरों में कटौती की संभावना कम है।
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- स्रोत: https://www.orbex.com/blog/en/2023/02/why-powells-latest-comments-shook-up-the-market
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