श्रोडर्स ने 'सांकेतिक निवेश वाहन' की योजना बनाई

श्रोडर्स, $965 बिलियन का वैश्विक परिसंपत्ति प्रबंधक, जो यूनिट ट्रस्टों के लिए ब्लॉकचेन का उपयोग करने का तरीका देख रहा है, ब्लॉकचेन इंटरऑपरेबिलिटी पर सिंगापुर की पहल में शामिल हो गया है।

प्रोजेक्ट गार्जियन सिंगापुर के मौद्रिक प्राधिकरण और बैंक ऑफ इंटरनेशनल सेटलमेंट्स के नेतृत्व में एक परियोजना है, जो उद्योग के लिए ब्लॉकचेन-आधारित वित्त विकास मानकों के उपयोग में प्रगति सुनिश्चित करती है, और पूंजी बाजार और तरलता को खंडित करने से बचाती है।

फंड वितरण और प्रशासन के लिए यूके स्थित विक्रेता, श्रोडर्स और कैलास्टोन, सामूहिक निवेश योजनाओं में टोकन का विस्तार करने के लिए 'टोकनयुक्त निवेश वाहनों' या टीआईवी पर लगभग एक साल से काम कर रहे हैं।

सिंगापुर स्थित डिजिटल संपत्ति रणनीति के परिसंपत्ति प्रबंधक मारिता मैकगिनले ने कहा, "हम उद्योग स्तर पर डिजिटल-परिसंपत्ति पारिस्थितिकी तंत्र के निर्माण में मदद करने के लिए प्रोजेक्ट गार्जियन में शामिल हुए हैं।"

कैलास्टोन के मुख्य प्रौद्योगिकी अधिकारी, एडम बेल्डिंग ने कहा, "हम उस प्रौद्योगिकी पर ध्यान केंद्रित करते हैं जहां यह समान व्यावसायिक नियमों और समान विनियमों के तहत उद्योग में सुधार करती है।"

टीआईवी क्यों?

वैचारिक रूप से, टीआईवी सामूहिक निवेश योजनाएं हैं - यूनिट ट्रस्ट, म्यूचुअल फंड - ब्लॉकचेन पर। साझेदारों का कहना है कि पारंपरिक योजनाओं की तुलना में टीआईवी के दो फायदे हैं।

सबसे पहले, वितरित-बहीखाता तकनीक बहुत सारे सामंजस्य से छुटकारा दिलाती है और यह सुनिश्चित करती है कि इसमें शामिल सभी पक्ष - धन बेचने वाले धन प्रबंधक, परिसंपत्ति प्रबंधक, दलाल, संरक्षक, हस्तांतरण एजेंट या अन्य प्रशासक - डेटा सिंक करें। इससे समय कम होगा, त्रुटियां कम होंगी और अंततः फंड मैनेजर लागत बचत को निवेशकों तक पहुंचाने में सक्षम होंगे।

दूसरा, भविष्य को देखते हुए, श्रोडर्स चाहता है कि भविष्य के निवेशकों की प्राथमिकताओं को समायोजित करने के लिए उसके फंड वाहन लचीले हों। मैकगिनले ने कहा, "सेवाएं डिजिटल और वैयक्तिकृत होती जा रही हैं और इसमें निवेश भी शामिल है।"

आज, बड़े संस्थागत ग्राहक अपने इच्छित परिसंपत्ति आवंटन और पोर्टफोलियो तय कर सकते हैं। खुदरा निवेशक ऐसा नहीं कर सकते: उनके पास बाज़ार से निवेश उत्पाद चुनने की शक्ति है लेकिन फंड हाउस उनके लिए उत्पाद अनुकूलित नहीं करते हैं। सिद्धांत रूप में टीआईवी इसे सक्षम कर सकते हैं।

टीआईवी क्या है?

लेकिन श्रोडर्स और कैलास्टोन विशिष्ट संरचनाओं पर चर्चा करने के लिए तैयार नहीं थे, क्योंकि वे अभी भी इस पर काम कर रहे हैं कि इन्हें नियामक, कर और अन्य विचारों का पालन कैसे सुनिश्चित किया जाए।

उदाहरण के लिए, डिगफिन पूछा गया कि 'व्यक्तिगत' टीआईवी कैसा दिखेगा। क्या व्यक्तिगत परिसंपत्तियों (जैसे स्टॉक या बॉन्ड) को अपूरणीय टोकन के रूप में दर्शाया जाएगा, और फिर 'श्रोडर्स फंड टोकन' द्वारा दर्शाई गई सुरक्षा के रूप में एक साथ पैकेज किया जाएगा? या क्या यह एक एकल परिवर्तनीय टोकन है जिसे बड़े 'टोकन के टोकन' में पैक किया जा सकता है? (मैकगिनले का कहना है कि एक परिवर्तनीय टोकन एक संभावित प्रारंभिक बिंदु है।)

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फिर TIV को मौजूदा व्यवसाय में एकीकृत करने के प्रश्न हैं। इन्हें कैसे बेचा जाता है, विपणन किया जाता है, हिसाब-किताब किया जाता है? क्या कोई संरक्षक दैनिक एनएवी काटता है, या कोई स्मार्ट अनुबंध ऐसा करता है?

मैकगिनले ने कहा, "हम यह सुनिश्चित कर रहे हैं कि यह बैकवर्ड-संगत है।"

इसे फर्म के अपने सिस्टम में एकीकृत करना संभवतः आसान हिस्सा है। उन्होंने कहा, "फॉरवर्ड एकीकरण अभी भी विकसित हो रहा है, जिसका अर्थ है कि यह स्पष्ट नहीं है कि यह खुदरा फंड बेचने वाले धन प्रबंधकों, बीमा कंपनियों या वित्तीय सलाहकारों के साथ कैसे जुड़ जाता है।

टीआईवी कौन चाहता है?

हालाँकि, संभावना यह है कि पहला TIV अनुमति प्राप्त, निजी ब्लॉकचेन पर बनाया जाएगा। यहीं पर कैलास्टोन आता है: विक्रेता पहले से ही बैंकों और परिसंपत्ति प्रबंधकों जैसे हजारों वितरकों को सेवा दे रहा है, जो उन्हें खुदरा खरीद और बिक्री के आसपास व्यवस्थापक को स्वचालित करने में सक्षम बनाता है। यह कई वर्षों से इस बात पर काम कर रहा है कि इस काम को डीएलटी और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स पर कैसे अपलोड किया जाए।

कैलास्टोन के पास एक व्यवहार्य बाज़ार बनाने के लिए पर्याप्त पहुंच होगी, अगर यह मूल्य श्रृंखला के साथ पर्याप्त खिलाड़ियों को भाग लेने के लिए मना सके। प्रोजेक्ट का समर्थन करने के लिए श्रोडर्स जैसे बड़े निर्माता को शामिल करना उस प्रक्रिया का हिस्सा है। यह श्रोडर्स को खुद को उद्योग के लिए टीआईवी के निर्माण के रूप में स्थापित करने की अनुमति देता है, न कि इसे एक मालिकाना मंच बनाने के लिए जिसमें अन्य परिसंपत्ति प्रबंधक शामिल होने के लिए अनिच्छुक होंगे।

हालाँकि, यहाँ से प्रगति वृद्धिशील होगी। विनियामक संकेतों की कमी को देखते हुए, पार्टियां इस बात पर सहमत हैं कि टीआईवी को सामूहिक निवेश पूल के समान होना चाहिए, लेकिन वे यह नहीं बताएंगे कि एक टोकन एक फंड में इकाइयों के बराबर होगा।

मैकगिनले ने कहा, "'टोकन' और 'यूनिट' की व्याख्या पर अभी भी काम किया जा रहा है।" "अभी तक कोई दस्तावेज़ नहीं है।"

और वे द्वितीयक बाजार की धारणा से टीआईवी का व्यापार करने तक एक लंबा रास्ता तय करते हैं। निःसंदेह, यह एक आकर्षक संभावना है। बांड एक समय तरल नहीं थे और 1980 के दशक में व्यापार योग्य उपकरण बन गए (पिमको के बिल ग्रॉस के नेतृत्व में एक नवाचार)। आज म्यूचुअल फंड प्रतिभूतिकृत उपकरण नहीं हैं, लेकिन टोकन संस्करण हो सकते हैं, जो बाजार गतिविधि के एक बिल्कुल नए स्तर की ओर इशारा करते हैं। लेकिन फिलहाल यह एक कदम बहुत दूर है.

कोई बिग बैंग नहीं

बेल्डिंग ने कहा, "टीआईवी एक मास्टर बुक और रिकॉर्ड है, जो संपत्तियों की एक सूची है और उनका मालिक कौन है।" “हम इनका उपयोग विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों को एकीकृत करने के लिए कर सकते हैं। हो सकता है कि एक दिन इन्हें टोकन दिया जा सके, लेकिन जब तक हम बुनियादी ढांचे का निर्माण नहीं कर लेते, तब तक हम अंतिम स्थिति तक नहीं पहुंच सकते।

मैकगिनले ने कहा, "कोई बड़ा धमाका नहीं होने वाला है।"

क्रमिकवाद प्रौद्योगिकी के बारे में नहीं है। साझेदारों का कहना है कि तकनीक सभी बड़े विचारों को संभाल सकती है। लेकिन इसमें प्रतिपक्षकारों, नियामकों, कर संग्राहकों और निवेशकों को ऐसे तरीकों से शामिल किया जा रहा है जो बाजार-व्यापी और समावेशी हैं। यह सेवा प्रदाताओं को आश्वस्त करने के बारे में है कि उन्हें अभी भी एक भूमिका निभानी है, भले ही बहीखाता बनाए रखने का पारंपरिक काम स्वचालित हो गया हो।

और यह बाज़ार में टोकनयुक्त संपत्ति रखने के बारे में है जिसे TIV में एकत्र किया जा सकता है। जब टीआईवी में डालने के लिए कुछ भी न हो तो बाजार में जल्दबाजी करने का कोई मतलब नहीं है। यह देखते हुए कि चल रहे अधिकांश टोकन प्रयोग निश्चित-आय और निजी बाजारों तक ही सीमित हैं, टीआईवी में इक्विटी को कैसे शामिल किया जाना चाहिए? क्या टीआईवी टोकनयुक्त इक्विटी के बिना व्यवहार्य है, या इसमें प्रतिस्पर्धा करने के लिए इक्विटी जैसी क्रिप्टो को शामिल करना होगा?

ये कांटेदार प्रश्न हैं, जिनमें से कुछ परिसंपत्ति प्रबंधकों के हाथ से बाहर हैं। हालाँकि, कुछ बिंदु पर गति मायने रखेगी।

किसी भी समस्या की तलाश में तकनीकी समाधान होने के कारण किसी भी ब्लॉकचेन की उचित रूप से आलोचना की जाती है। मैकगिनले और बेल्डिंग का कहना है कि टीआईवी सक्रिय-प्रबंधन उद्योग के लिए वास्तविक दुनिया की समस्याओं पर प्रहार करता है, जो लागत कम करने और निवेशकों के लिए प्रासंगिक बने रहने के लिए बेताब है।

इस बीच वेल्थटेक कंपनियां निवेशकों के लिए कम लागत वाले समाधानों में म्यूचुअल फंड को एकत्रित करने के अन्य तरीके ढूंढ रही हैं। यह निर्माताओं की तुलना में वितरकों को अधिक नुकसान पहुंचा रहा है, लेकिन जैसे-जैसे कृत्रिम बुद्धिमत्ता में सुधार होता है और वैयक्तिकरण अधिक महत्वपूर्ण हो जाता है, यह संभावना है कि अन्य फिनटेक मॉडल अधिक आकर्षक प्रस्ताव दे सकते हैं। आख़िरकार, श्रोडर्स ने इन्हीं कारणों से सिंगापुर के रोबो-सलाहकार वीइन्वेस्ट में हिस्सेदारी ले ली।

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• स्रोत: https://www.digfingroup.com/schroders-tiv/