बुधवार को फेड के आश्चर्यजनक कदम के बाद आगामी एनएफपी डेटा रिलीज पर नए सिरे से ध्यान दिया गया है। हालांकि आश्चर्य वास्तव में उद्धरणों में होना चाहिए, क्योंकि एफओएमसी अनिवार्य रूप से वही करने के लिए प्रतिबद्ध है जो उसने कहा था कि वह हमेशा ऐसा करेगा। फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल का मार्च के लिए दरों में बढ़ोतरी से इनकार करना उन अनुमानों के अनुरूप था जो उन्होंने स्वयं पिछली बैठक में किए थे।
यह तर्क दिया जा सकता है कि उनकी टिप्पणियाँ अपेक्षा से अधिक निश्चित थीं। लेकिन जैसा कि एफओएमसी दर निर्णय के पूर्वावलोकन में बताया गया है, बाजार इस वर्ष फेड की तुलना में दर वृद्धि के बहुत अलग दृष्टिकोण से मूल्य निर्धारण कर रहा है। और, अंततः, यह फेड है, बाजार नहीं, जो तय करता है कि ब्याज दरों के साथ क्या होगा।
अब कहाँ जाएं?
मार्च में (या शायद उसके बाद भी) दरों में बढ़ोतरी क्यों नहीं होगी, इस बारे में पॉवेल की टिप्पणी का मुख्य तत्व यह है कि एफओएमसी आश्वस्त नहीं है कि मुद्रास्फीति में पर्याप्त कमी आई है। बैठक से पहले, उदासीन विश्लेषक कह रहे थे कि मुद्रास्फीति के छह महीने के उपाय लक्ष्य से नीचे थे। लेकिन इससे कीमतों में हाल की बढ़ोतरी की भरपाई नहीं हो पाती है क्योंकि ऐसा प्रतीत होता है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था उस कठिन स्थिति से बचने की संभावना रखती है जो मुद्रास्फीति को कम कर देगी।
FOMC को क्या आश्वस्त कर सकता है? खैर, दरों को ऊंचा रखने के लिए जो तर्क दिया जा रहा है वह वेतन में बढ़ोतरी का दबाव है। फेड का स्पष्ट रूप से अनुमान है कि श्रम बाजार बहुत "तंग" है। इसका मतलब है कि श्रम लागत बढ़ रही है, जिससे मांग और इसलिए कीमतों पर दबाव पड़ेगा। और यह संभवतः मुख्य बिंदु है जो शुक्रवार को डेटा पर डॉलर (और अमेरिकी इक्विटी) की प्रतिक्रिया को परिभाषित कर सकता है।
सुधार के बारे में क्या?
एनएफपी संख्या में निराशा जल्द ही यह उम्मीद वापस ला सकती है कि फेड भविष्य में दर बढ़ोतरी को खारिज करने में थोड़ा अधिक कठोर हो सकता है। पॉवेल के लिए दर निर्णय के एक सप्ताह बाद बाजार की प्रतिक्रिया के आलोक में अपनी कुछ टिप्पणियों को "स्पष्ट" करने के लिए सामने आना कोई असामान्य बात नहीं है।
हालांकि यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि दर निर्णय के मद्देनजर इक्विटी में गिरावट एक अमेरिकी क्षेत्रीय बैंक की नकारात्मक रिपोर्ट के कारण बढ़ गई थी। यह उस समय हुआ जब फेड ने खजाने से होने वाले अवास्तविक घाटे को समाप्त करने के लिए अपना आपातकालीन बैकस्टॉप लाया, जिसे पिछले साल क्षेत्रीय बैंकिंग संकट के समाधान के रूप में देखा गया था। फेड ने जो किया उससे बाजार खुश नहीं था, लेकिन उसके पास नाखुश होने के लिए कई अन्य चीजें भी थीं। जिसका मतलब है कि पॉवेल को बाहर आने और बाद में स्थिति को "सुचारू" करने के लिए कम प्रोत्साहन मिल सकता है।
बाज़ार कैसे प्रतिक्रिया दे सकता है?
जनवरी में गैर कृषि वेतन 175 हजार से घटकर 216 हजार पर आने की उम्मीद है। इस बीच बेरोजगारी दर 3.7% पर अपरिवर्तित रहने की उम्मीद है। अपेक्षाओं के अनुरूप परिणाम या अधिक लचीला श्रम बाजार दिखाने से संभवतः इस विचार की पुष्टि होगी कि दरों में कटौती जल्द नहीं होगी।
जहां मुख्य फोकस औसत प्रति घंटा कमाई पर होने की संभावना है, जिसमें 4.0% की वार्षिक वृद्धि दर दिखने की उम्मीद है, जो पहले 4.1% थी। यह मुद्रास्फीति दर से काफी ऊपर है। बेरोज़गारी दर में अचानक वृद्धि, या औसत कमाई में अप्रत्याशित गिरावट, FOMC को यह समझाने के सबूत के रूप में देखी जा सकती है कि कटौती का समय निकट है।
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- स्रोत: https://www.orbex.com/blog/en/2024/02/jan-us-nfp-making-the-case-for-the-fed
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