क्या अब आपके प्रारंभिक मार्जिन को अनुकूलित करने का समय है?

• पूरे उद्योग में कुल प्रारंभिक मार्जिन अब $1.265 ट्रिलियन है, जो अब तक का उच्चतम स्तर है।
• 831 के बाद से पूरे उद्योग में प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकताओं में $2016bn की वृद्धि हुई है।
• ये बढ़ोतरी, उच्च दरों के साथ-साथ उच्च फंडिंग लागत के कारण, पूरे उद्योग में अनुकूलन पर ध्यान केंद्रित करना जारी रखती है।
• हम देखते हैं नवीनतम आईएसडीए और सीसीपी व्यू डेटा.

आरंभिक अंतर

मछली अभी प्रकाशित हुआ है "आईएसडीए ईयर-एंड मार्जिन सर्वे" का नवीनतम संस्करण:

हमने इस सर्वेक्षण के पिछले संस्करणों को कवर किया है, जो हमेशा दोबारा पढ़ने लायक हैं क्योंकि आप अतीत में हमारे द्वारा की गई किसी भी भविष्यवाणी पर हंस सकते हैं!

1. पहली बार, हम शुरुआती मार्जिन में $1TRN से अधिक देख रहे हैं
2. कितना मार्जिन? 2019 संस्करण
3. आईएसडीए मार्जिन सर्वेक्षण 2018
4. गैर-साफ़ किए गए डेरिवेटिव के लिए मार्जिन (2017 मार्जिन सर्वेक्षण)
5. अस्पष्ट स्वैप के लिए प्रारंभिक मार्जिन कितना बड़ा होगा?

इन सभी को छानने से पता चलता है कि अस्पष्ट मार्जिन नियमों के परिणामस्वरूप आईएसडीए द्वारा $650-800 बिलियन के बीच अतिरिक्त आईएम की उम्मीद की गई थी:

चूंकि हमने आखिरी बार इसके बारे में लिखा था आरंभिक अंतर, चरण छह कंपनियां सितंबर 2022 में लाइव हो गई हैं। इसे एक बार फिर से अच्छी तरह से चित्रित किया गया है आईएसडीए समयरेखा:

$ 326 बिलियन

का सारांश नवीनतम आईएसडीए रिपोर्ट इस वर्ष 3 गोलियों में बहुत सीधा-सीधा है:

• सर्वेक्षण में 32 फर्मों को शामिल किया गया है - 20 चरण-एक, पांच चरण-दो और सात चरण-तीन इकाइयां (जो 2021 के समान है)।
• इन 32 फर्मों ने 325.8 में $2022 बिलियन का प्रारंभिक मार्जिन एकत्र किया।
• यह पिछले वर्ष की तुलना में 7% की वृद्धि (+$22 बिलियन) है (2021 में $304.1 बिलियन एकत्र हुआ - मेरा पिछला ब्लॉग यहाँ देखें).

चार्ट अच्छी तरह से दिखाता है कि कैसे वृद्धि हुई मिलावटी 2022 में शुरुआती मार्जिन काफी धीमा हो गया। हाल ही में बाजार में उथल-पुथल की पृष्ठभूमि को देखते हुए आपने इसकी उम्मीद नहीं की होगी - क्वासी क्वार्टेंग, अमेरिका किसी को भी रेट करता है?

उपरोक्त क्लारस चार्ट दिखाता है;

• 107 और 326 के बीच कुल अस्पष्ट आईएम अब तीन गुना होकर $2017bn से $2022bn हो गया है।
• 2021 से 2022 तक की वृद्धि रिकॉर्ड पर सबसे छोटी वृद्धि थी!
• याद करें कि 2021 में आईएम में 86 अरब डॉलर का भारी उछाल देखा गया था। 2022 में अस्पष्टीकृत डेरिवेटिव के लिए केवल 22 बिलियन डॉलर जोड़े गए।
• 2021 में बड़ा उछाल कवर किए गए समकक्षों की संख्या में बड़ी वृद्धि के कारण था ब्लूमबर्ग के हवाले से सितंबर 196 तक 2021 और "फर्मों" (संभवतः प्रत्येक एक से अधिक कानूनी इकाई को कवर करने वाली) को कवर किया जा रहा है।
• स्पष्ट रूप से चरण छह की कंपनियों का आईएम पर चरण पांच के समान प्रभाव कहीं भी नहीं पड़ा।
• यह इस तथ्य के बावजूद है कि पिछले साल सितंबर में लगभग 775 कंपनियां दायरे में रही होंगी:

हालाँकि, कृपया ध्यान दें कि ये आंकड़े ISDA SIMM में पुन: अंशांकन (उच्चतर!) से पहले कैप्चर किए गए होंगे जो v2.5 के साथ हुआ था। उस पर और अधिक जानकारी के लिए, और कैसे CHARM का उपयोग फर्मों द्वारा किया जाता है इन अंशांकन अभ्यासों के प्रभावों का विश्लेषण करने के लिए, कृपया आमिर का पिछला ब्लॉग देखें:

कुल आरंभिक मार्जिन अब $1.2Trn से अधिक है

7% की वृद्धि (+$22 बिलियन)। मिलावटी 2022 के दौरान पोस्ट किया जा रहा मार्जिन अपेक्षाकृत सुखद लगता है - खासकर जब हम विचार करते हैं कि अब कितनी और कंपनियां दायरे में हैं।

हालाँकि, इस संख्या को उसी समयावधि में अन्य उत्पाद क्षेत्रों में क्या हुआ है, इसके संदर्भ में रखने की आवश्यकता है। क्लीयर किए गए ओटीसी डेरिवेटिव्स और एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव्स (वायदा) में प्रारंभिक मार्जिन कैसे बदल गया? हो सकता है कि अस्पष्ट मार्जिन नियम अधिक प्रतिपक्षियों को क्लियर किए गए उत्पादों को चुनने (आनंद लेने के लिए) का कारण बना रहे हों उदाहरण के लिए अधिक जाल)?

सीसीपी व्यू प्रारंभिक मार्जिन पर आपको वह सभी डेटा प्रदान करता है जिसकी आपको आवश्यकता हो सकती है। 2016 से, CCPView निम्नलिखित दिखाता है:

दिखा रहा है;

• 2021 से 2022 तक, अस्पष्ट आईएम $22 बिलियन से बढ़कर $326 बिलियन (+7%) हो गया।
• क्लीयर आईएम $60 बिलियन से बढ़कर $381 बिलियन (+19%) हो गया।
• ईटीडी आईएम $24 बिलियन से बढ़कर $558 बिलियन (+4%) हो गया।
• कुल आरंभिक मार्जिन अब $1.265Trn है।
• बाज़ार में कुल IM 1,160 में $2021bn से बढ़कर 1,265 में $2022bn हो गया, कुल मिलाकर $106bn (9%) की वृद्धि हुई।

इस पर और संदर्भ डालते हुए, आइए देखें कि आईएम बोझ का सापेक्ष भाग कैसे विकसित हुआ है:

दिखा रहा है;

• 19 में पहली बार पेश किए जाने पर अस्पष्ट आईएम कुल आईएम बोझ का 2017% था।
• इसमें बढ़ोतरी हुई है और अब यह 26% पर है।
• (जब हम इस पर विचार करते हैं तो कुल आईएम का 26% बहुत बुरा नहीं लगता है 1,000+ कानूनी संस्थाएँ अब अस्पष्ट मार्जिन नियमों द्वारा कब्जा कर लिया जा रहा है)।
• 31 में क्लीयर ओटीसी का हिस्सा 2017% था और 30 में 2022% पर रहा।
• एक्सचेंज ट्रेडेड डेरिवेटिव्स (वायदा) के मुकाबले पोस्ट की गई आईएम की हिस्सेदारी समय के साथ धीरे-धीरे कम हो गई है। 50 में यह 2016% था और अब घटकर कुल का 44% रह गया है।

कुल प्रारंभिक मार्जिन

जैसा कि पहले कहा गया है, हमने आईएम में "$800 बिलियन" के आईएसडीए अनुमान को देखा, और सोचा कि शायद $650 बिलियन अधिक उचित होगा. जैसा कि ऊपर बताया गया है, हमें ऐसा नहीं करना चाहिए केवल अस्पष्ट आईएम की मात्रा देखें। ऐसा इसलिए है क्योंकि अस्पष्ट मार्जिन नियम उतने ही हैं साफ़ करने के लिए एक आर्थिक जनादेश क्योंकि उन्हें अस्पष्ट बाजारों में अधिक आईएम उत्पन्न करना है। हम यह कह सकते हैं कि 4 की चौथी तिमाही (जब कोई द्विपक्षीय आईएम नहीं था) और 2016 के अंत के बीच डेरिवेटिव उद्योग द्वारा एकत्र किए गए कुल आईएम में वृद्धि हुई है। 831bn डॉलर:

संक्षेप में

• कुल प्रारंभिक मार्जिन अब 1,265 अरब डॉलर है।
• 831 के बाद से इसमें 2016 बिलियन डॉलर की बढ़ोतरी हुई है।
• 2021 से 2022 तक आईएम में वृद्धि में सबसे बड़ा योगदानकर्ता क्लीयर ओटीसी डेरिवेटिव (+$60bn) था।
• अस्पष्ट डेरिवेटिव्स के लिए चरण छह नियमों द्वारा अन्य 700+ फर्मों को शामिल किए जाने के बावजूद, इस वर्ष अस्पष्ट आईएम में $22 बिलियन (+7%) की वृद्धि अपेक्षाकृत मामूली थी।
• जैसे-जैसे आईएम में वृद्धि जारी रही है, वैसे-वैसे इस प्रारंभिक मार्जिन की फंडिंग की लागत भी बढ़ी है क्योंकि दरों में काफी वृद्धि हुई है।
• यह सुझाव देता है कि अनुकूलन अधिकाधिक आवश्यक हो जाएगा आईएम लागतों का प्रबंधन करने के लिए पूरे उद्योग में।

• एसईओ संचालित सामग्री और पीआर वितरण। आज ही प्रवर्धित हो जाओ।
• प्लेटोआईस्ट्रीम। Web3 डेटा इंटेलिजेंस। ज्ञान प्रवर्धित। यहां पहुंचें।
• मिंटिंग द फ्यूचर डब्ल्यू एड्रिएन एशले। यहां पहुंचें।
• PREIPO® के साथ PRE-IPO कंपनियों में शेयर खरीदें और बेचें। यहां पहुंचें।
• स्रोत: https://www.clarusft.com/is-now-the-time-to-optimise-your-initial-margin/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=is-now-the-time-to-optimise-your-initial-margin