इस बिंदु पर यह एक स्वयंसिद्ध बात है कि चुनावी वर्षों के दौरान अमेरिकी अर्थव्यवस्था को थोड़ा बढ़ावा मिलता है। हालाँकि विदेशी मुद्रा व्यापारियों के लिए, डॉलर का वास्तव में क्या होता है यह अधिक महत्वपूर्ण है। पारंपरिक सोच यह सुझाव दे सकती है कि यदि अर्थव्यवस्था बेहतर प्रदर्शन कर रही है, तो मुद्रा मजबूत होगी।
लेकिन, जब राजनेता इसमें शामिल होते हैं, तो चीजें इतनी सीधी नहीं होती हैं। इसके अलावा, रिकॉर्ड के लिए, चुनावी वर्ष होने से अर्थव्यवस्था मंदी से प्रतिरक्षित नहीं हो जाती है। दरअसल, आखिरी बड़ी मंदी - सब-प्राइम संकट - 2008 के चुनाव से ठीक पहले निचले स्तर पर पहुंच गई थी। अत: यह कहना अधिक सटीक है कि राजनेता कोशिश चुनावी वर्ष में अर्थव्यवस्था को बेहतर बनाने के लिए। और उन प्रयासों का मुद्रा बाज़ार पर कुछ महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है, जिसके बारे में हम अधिक चिंतित हैं।
डॉलर की धीमी गिरावट
इस साल डॉलर के कमज़ोर होने की उम्मीद करने के पहले से ही कारण मौजूद थे। बेशक, मुख्य उम्मीद यह है कि फेड मौद्रिक नीति को आसान बनाने के लिए कदम उठाएगा। इस बात पर काफी बहस चल रही है कि कितनी ढील दी जाएगी, लेकिन कम ब्याज दरें स्वाभाविक रूप से कमजोर डॉलर का संकेत देंगी।
लेकिन इसमें फेड के अलावा और भी बहुत कुछ है। मुद्दा बांड पैदावार का विकास है। अंततः यही वह चीज़ है जो व्यापारियों को डॉलर खरीदने या बेचने के लिए आकर्षित करती है। यदि पैदावार गिरती है, तो बांड में निवेश करने के लिए डॉलर खरीदने की प्रेरणा कम हो जाती है। यदि पैदावार बढ़ती है, तो वे निवेश पर बेहतर रिटर्न देते हैं, जिससे डॉलर बढ़ता है।
सबसे प्रभावशाली कौन है
पैदावार आपूर्ति और मांग पर प्रतिक्रिया करती है। यदि बहुत सारे बांड बेचे जा रहे हैं, तो अधिक निवेशकों को आकर्षित करने के लिए प्रतिफल बढ़ाना होगा। बांड की आपूर्ति दो मुख्य संस्थाओं द्वारा विनियमित होती है: अमेरिकी ट्रेजरी, जो अपने (लगातार बढ़ते) ऋण को वित्तपोषित करने के लिए धन प्राप्त करने के लिए बांड जारी करती है। और फेड, जो ब्याज दरों को बढ़ाने के लिए स्थिर दर पर बांड बेच रहा है।
यदि फेड वर्ष के दौरान अपने बांड बिक्री कार्यक्रम में बदलाव करता है, तो इससे पैदावार पर असर पड़ने की संभावना है। लेकिन, फेड प्रति तिमाही 270 अरब डॉलर के बांड पर काम कर रहा है। राजकोष उस राशि से चार गुना तक राशि जारी कर रहा है। इसलिए, सरकार कितने बांड बेचने का निर्णय लेती है, इसका ब्याज दर पर फेड द्वारा अपने क्यूटी कार्यक्रम के मुकाबले कहीं अधिक बड़ा प्रभाव पड़ सकता है।
कमजोरी क्यों?
उम्मीद यह है कि बड़े संघीय घाटे को वित्तपोषित करने के लिए राजकोष इस वर्ष बहुत सारे बांड जारी करेगा। इससे पैदावार (और इसलिए डॉलर) में बढ़ोतरी होगी। लेकिन इससे आर्थिक स्थितियाँ और कठिन हो जाएंगी।
चुनावी वर्ष के दौरान कम बांड बेचने की योजना ट्रेजरी विभाग कर सकता है और ऐसा प्रतीत होता है कि वह कर रहा है। इससे पैदावार कम रखने में मदद मिलेगी और अर्थव्यवस्था को समर्थन मिलेगा। पिछले साल के उत्तरार्ध में, ट्रेजरी द्वारा $1.86T उधार लेने की घोषणा देखकर बाजार निराश हो गए थे। इसने 2023 में उच्च पैदावार में योगदान दिया। लेकिन 2024 की पहली छमाही के लिए, योजना इसका आधा हिस्सा $962B पर उधार लेने की है, और अभी भी $750B रिजर्व में बचा हुआ है। इसका मतलब है कि तीसरी तिमाही में ट्रेजरी और भी कम उधार ले सकता है।
पिछले वर्ष की दूसरी छमाही में ट्रेजरी ने $842B नकद जमा किया, जो इसकी सामान्य (महामारी से पहले) राशि के दोगुने से भी अधिक है। इससे सरकार को चुनाव से पहले के महीनों में उधार लेने की ज़रूरत नहीं पड़ेगी, जिससे अमेरिकी खजाने पर पैदावार कम हो जाएगी। यह एक अन्य कारक है जो फेड में नरमी के साथ मिलकर ब्याज दरों को कम कर सकता है और डॉलर पर दबाव डाल सकता है।
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- स्रोत: https://www.orbex.com/blog/en/2024/02/is-a-weaker-dollar-inevitable-in-an-election-year
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