संस्थान यह तय करना चाहते हैं कि क्रिप्टो स्थान कैसे संचार करते हैं

प्लेटो द्वारा पुनर्प्रकाशित

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बैंक और ब्रोकर-डीलर जैसे वित्तीय संस्थान पारंपरिक वित्त के समान प्रोटोकॉल का उपयोग करके संवाद करने के लिए एक्सचेंजों जैसे क्रिप्टो व्यवसायों पर जोर दे रहे हैं।

और हांगकांग जैसे बाजारों में क्रिप्टो फर्म संस्थागत प्रवाह जीतने की प्रत्याशा में सुनना शुरू कर रही हैं।

"पांच साल पहले, क्रिप्टो में कोई संस्थागत बुनियादी ढांचा नहीं था," पामेला ली, तालोस में एशिया पैसिफिक के बिक्री प्रमुख, क्रिप्टो फर्मों के लिए ट्रेडिंग सिस्टम के प्रदाता ने कहा। "अब हिरासत, व्यापार और जोखिम प्रबंधन के लिए संस्थागत टूलकिट हैं। हम TradFi से सर्वोत्तम प्रथाओं को सीख रहे हैं और उन्हें डिजिटल संपत्ति के अनुकूल बना रहे हैं।"

उन सर्वोत्तम प्रथाओं में से एक मानकों का उपयोग है, लेकिन अभी तक यह क्रिप्टो उद्योग से बच निकला है।

TradFi (पारंपरिक वित्त) में एक महत्वपूर्ण मानक, लगभग 30 वर्षों में विकसित हुआ, वास्तविक समय में प्रतिभूतियों के बारे में जानकारी को लेन-देन करने के लिए FIX, वित्तीय सूचना विनिमय का उपयोग करना है। यह दुनिया भर में भुगतान और संवाददाता बैंकिंग में SWIFT के समकक्ष प्रतिभूति है। FIX का उपयोग प्री-ट्रेड और पोस्ट-ट्रेड सूचनाओं को संप्रेषित करने और नियामकों को रिपोर्ट करने के लिए किया जाता है।

वैश्विक निवेश बैंक, दलाल और परिसंपत्ति प्रबंधक उन 300 फर्मों में से हैं, जिनमें FIX ट्रेडिंग कम्युनिटी शामिल है, जो एक गैर-लाभकारी संस्था है जो प्रोटोकॉल का प्रबंधन करती है।

एपीआई के साथ पैदा हुआ

क्रिप्टो एक्सचेंजों ने एक अलग रास्ता अपनाया है। ये खुदरा व्यवसाय हैं जो विनियमन के अभाव में उभरे हैं। वे REST APIs या WebSockets के माध्यम से अन्य बाजार सहभागियों से जुड़ते हैं, IT सेवा परामर्शदाता BSO में यूके, मध्य पूर्व और एशिया के बिक्री प्रमुख मैथ्यू लेम्प्रीयर कहते हैं। "वित्तीय संस्थान संवाद करने के लिए इन प्रारूपों का उपयोग करने में सक्षम नहीं हैं," उन्होंने कहा।

REST API एप्लिकेशन प्रोग्रामिंग इंटरफ़ेस हैं जो वेब सेवाओं को बनाने के लिए दो पक्षों के बीच नियम निर्धारित करते हैं। वे आसानी से अनुकूलन योग्य और स्केलेबल हैं। नियम डेटा सुरक्षा की एक डिग्री सुनिश्चित करते हैं, क्योंकि उन्हें विशिष्ट डेटा का अनुरोध करने के लिए एक पक्ष की आवश्यकता होती है। लेकिन वे जटिलता को बहुत अच्छी तरह से नहीं संभाल सकते हैं, और वे विलंबता के लिए अच्छे नहीं हैं (अर्थात, वे धीमे हो सकते हैं)।

वेबसाकेट समान हैं लेकिन उन्हें डेटा का अनुरोध करने के लिए एक पक्ष की आवश्यकता नहीं है। यह सॉफ़्टवेयर केवल उन सर्वरों को जोड़ता है जो जानकारी प्रकट होते ही बाहर धकेल देते हैं। यह उन सेवाओं के लिए तेज़ और सुविधाजनक बनाता है जिनके लिए वास्तविक समय की जानकारी की आवश्यकता होती है, जैसे ट्रेडिंग क्रिप्टो। लेकिन यह संस्थाओं को इंटरनेट पर उजागर करता है, इसलिए यह बहुत सुरक्षित नहीं है। कोई भी वित्तीय संस्थान इस तरह के जोखिम के लिए खुद को बेनकाब करने की हिम्मत नहीं करेगा।

क्रिप्टो व्यवसायों के पीछे के डेवलपर्स ने ट्रेड ऑर्डर और अन्य सूचनाओं को संप्रेषित करने के लिए एपीआई पर भरोसा किया है। वे इन्हें जल्दी से फेंक सकते थे, और नियामक रिपोर्टिंग से परेशान होने की जरूरत नहीं थी। उद्योग की खुदरा संस्कृति भी सुरक्षा पर बहुत अधिक केंद्रित नहीं थी।

इसके अलावा, क्रिप्टो स्थान सभी अलग हैं क्योंकि वे सभी अपने स्वयं के एपीआई ढांचे के साथ आए हैं। जानकारी को कैसे पैकेज किया जाए, इसके लिए कोई उद्योग मानक नहीं है। इसने विभिन्न एक्सचेंजों में व्यापार करना महंगा और चुनौतीपूर्ण बना दिया है।

क्रिप्टो डेटा वेंडर काइको में एशिया पैसिफिक के प्रमुख सीन लॉरेंस ने कहा, "क्रिप्टो में व्यवहार, स्व-विनियमन या संगठन की कोई मानक परिभाषा नहीं है।" "FIX एक वेक्टर है जिसके साथ कनेक्टिविटी और ट्रेडिंग के मानक दुनिया को सामान्य कर सकते हैं।"

क्रिप्टो पर मानकों को आगे बढ़ाना

क्रिप्टो के उछाल के समय के दौरान, यह व्यवसाय करने की लागत मात्र थी। आज के दुर्लभ तरलता के वातावरण में, वे घर्षण अब एक बड़ी बाधा बन गए हैं।

संस्थागत निवेशकों को इसलिए कुछ उद्योग के खिलाड़ियों द्वारा उद्धारकर्ता के रूप में देखा जाता है। हांगकांग में, जो डिजिटल संपत्ति में लाइसेंस प्राप्त संस्थानों को प्रोत्साहित करने के लिए एक नियामक व्यवस्था का निर्माण कर रहा है, ट्रेडफी और क्रिप्टो हित संस्थागत प्रवाह को तुरत प्रारम्भ करने के तरीके निकालने के लिए बैठे हैं।

FIX ट्रेडिंग कम्युनिटी ने टोकन वाली संपत्तियों के लिए टैग जोड़कर शुरुआत की है। मार्केट सर्विलांस और रिस्क मैनेजमेंट फर्म इवेंटस में एशिया पैसिफिक के लिए डिजिटल एसेट्स के निदेशक विंस टर्कोटे ने कहा, "यह इस मानकीकरण की शुरुआत है।"

यह बातचीत क्रिप्टोक्यूरेंसी कंपनियों को FIX प्रोटोकॉल अपनाने पर केंद्रित है।

जल्दी अनुकूलक

मुट्ठी भर डिजिटल-परिसंपत्ति कंपनियां पहले ही ऐसा कर चुकी हैं। जब डीबीएस डिजिटल एक्सचेंज लॉन्च हुआ, तो उसने एफआईएक्स मानकों को चुना, इसके पूर्व कार्यकारी निदेशक डैनियल ली कहते हैं। "इक्विटी ऑर्डर रूट करने वाले संस्थान पहले से ही FIX से परिचित थे, इसलिए उनके लिए एकीकरण करना आसान था," उन्होंने कहा। "उन्हें एक नई तकनीकी टीम की आवश्यकता नहीं थी।" ली अब लक्ज़मबर्ग स्थित भुगतान खिलाड़ी, बैंकिंग सर्किल में Web3 प्रमुख हैं।

एक और शुरुआती अपनाने वाला हांगकांग स्थित OSL था, जो एक लाइसेंस प्राप्त वर्चुअल-एसेट एक्सचेंज था। डीबीएस डिजिटल एक्सचेंज की तरह (जो अपने स्टैक के लिए ओएसएल तकनीक का इस्तेमाल करता था), इसका एक संस्थागत फोकस रहा है।

OSL के सह-संस्थापक डेव चैपमैन ने कहा, "जब संस्थान इस क्षेत्र में प्रवेश करते हैं, तो वे सीधे FIX में चले जाते हैं।"

हालाँकि ये अपवाद हैं। क्रिप्टो उद्योग अत्यधिक खुदरा है: Binance, Coinbase, Crypto.com, OKX, और विफल FTX सभी खुदरा व्यवसाय हैं। कुछ लोग इस तरह रहना चाहेंगे, लेकिन अन्य, जैसे कि ओकेएक्स, हांगकांग लाइसेंस के लिए निशाना साध रहे हैं – जिसका अर्थ है कि वे संस्थागत व्यवसाय करेंगे।

"कुछ क्रिप्टो एक्सचेंज अपने ग्राहकों के साथ संवाद करने के लिए FIX का उपयोग कर रहे हैं, लेकिन सभी नहीं, और पूरे उद्योग में मानकीकरण का स्तर वास्तव में मदद करेगा," लेम्प्रीयर ने कहा।

यह आम तौर पर नवाचार के मामले में होता है कि फिनटेक मौजूदा लोगों को अपनी मानसिकता बदलने के लिए मजबूर करते हैं यदि वे खुद को बदलना चाहते हैं और प्रासंगिक बने रहना चाहते हैं। हालाँकि, क्रिप्टो के साथ यह केवल आंशिक रूप से सच है। अब तालियाँ बदल गई हैं, और क्रिप्टो फर्मों को अपनी मानसिकता बदलने की जरूरत है यदि वे संस्थागत धन को समायोजित करने में सक्षम हैं।

टर्कोट ने कहा, "कुछ क्रिप्टो कंपनियां जिन्होंने अपने स्वयं के मिलान इंजन बनाए हैं, अब हमसे पूछ रहे हैं कि व्यापार के बाद की खपत के लिए डेटा को कैसे प्रारूपित किया जाए।" "हम उन्हें FIX के लिए सही तरीके से चलाते हैं क्योंकि इसका उपयोग करने से उन्हें लंबे समय में एकीकरण लागत में बचत होगी।"

बीच में मिलना

हालाँकि, FIX प्रोटोकॉल को अपनाने से उनके व्यवसाय में बड़े पैमाने पर बदलाव की आवश्यकता नहीं होती है। इसमें ऑनबोर्डिंग सॉफ़्टवेयर के FIX पैकेज को एकीकृत करने के लिए जागरूकता और इच्छा की आवश्यकता होती है।

क्योंकि FIX सभी प्रकार की प्रतिभूतियों, वस्तुओं और विदेशी मुद्रा को संभालने के लिए विकसित हुआ है, यह कुछ मायनों में एपीआई के एक सूट से अधिक लचीला है।

लेकिन एक टाइम-टू-मार्केट पहलू भी है। बैंक, अनुमोदन और अनुपालन आवश्यकताओं की अपनी सभी परतों के साथ, एपीआई को व्यापार डेटा के लिए अपने डिफ़ॉल्ट के रूप में नहीं संभाल सकते। हर नए एपीआई या यहां तक कि अपग्रेड को पूरा होने से पहले हफ्तों या महीनों के आंतरिक हैंडहोल्डिंग की आवश्यकता होती है। इससे संस्थानों के लिए एपीआई के माध्यम से डिजिटल-एसेट पार्टनर्स को जोड़ना असंभव हो जाता है।

लेकिन अगर यह FIX के माध्यम से है, तो बैंक तुरंत कार्य कर सकते हैं। यह उनके मौजूदा सेटअप का सिर्फ एक हिस्सा है। उन्हें किसी विशेष स्वीकृति की आवश्यकता नहीं है। और FIX ट्रेडिंग कम्युनिटी अपग्रेड के लिए जिम्मेदार है।

कोई त्वरित सुधार नहीं

इसका मतलब यह नहीं है कि एक एकल प्रोटोकॉल उद्योग के लिए एक त्वरित, उम, फिक्स है।

उदाहरण के लिए, भुगतान प्रदाता बैंकिंग सर्किल में वेब 3 के प्रमुख डैनियल ली ने नोट किया कि क्रिप्टो एक्सचेंज आज डेरिवेटिव व्यापार करने के लिए आईएसडीए, इंटरनेशनल स्वैप एंड डेरिवेटिव्स एसोसिएशन द्वारा बनाए गए मानकों का उपयोग करते हैं।

क्या आईएसडीए डिजिटल संपत्ति के लिए एक बेहतर मॉडल हो सकता है? ली का कहना है कि इसका ढांचा टोकन प्रतिभूतियों के उधार लेने और उधार देने के लिए बेहतर होगा।

"लेकिन ऑर्डर रूटिंग के लिए, FIX की भूमिका होगी," ली ने कहा।

क्रिप्टो में क्रॉस-स्थल व्यापार के लिए अन्य बाधाएं हैं जो कि FIX मदद नहीं करेगा, जैसे गैस शुल्क और कई एक्सचेंजों पर निपटाने के लिए उच्च पूंजी लागत। कस्टडी सॉल्यूशंस अभी भी नवजात हैं, क्योंकि वे खुदरा निवेशकों के लिए डिज़ाइन किए गए थे, न कि भयानक संस्थानों के लिए।

न ही FIX या अन्य TradFi प्रोटोकॉल पता करते हैं कि DeFi, या विकेन्द्रीकृत वित्त में कैसे काम किया जाए, जिसमें ट्रेड - मूल्य खोज से लेकर निपटान तक - स्मार्ट अनुबंधों द्वारा निर्देशित होते हैं। DeFi दुनिया में, संपत्ति की कीमतों और शर्तों के बारे में सच्चाई के स्रोत पर सहमत होना क्या मायने रखता है।

लॉरेंस ने कहा, "इस जगह में, FIX को एक प्रोटोकॉल होने से एक ओरेकल बनने के लिए विकसित करना होगा।"

यह इस बात पर निर्भर करता है कि अंततः किस प्रकार की बाजार संरचना हावी होती है। क्या यह केंद्रीकृत आदान-प्रदान होगा, DeFi, OTC जैसे विदेशी मुद्रा, या कुछ हाइब्रिड, केंद्रीकृत फ्रंट एंड के साथ DeFi रेल पर चल रहे हैं? जो हमें यह याद दिलाने के लिए खड़ा है कि ऐसा नहीं है कि क्रिप्टो फर्म FIX मैसेजिंग को अपनाते हैं और वह है। आभासी संपत्ति को संस्थागत बनाने का कोई त्वरित समाधान नहीं है।