SOFR स्वैप में IDB मार्केट शेयर

• आईडीबी पर एसओएफआर स्वैप मुख्य रूप से स्प्रेडओवर, कर्व्स और बटरफ्लाई के रूप में व्यापार करते हैं
• मार्केट शेयर ट्रेड काउंट, नोशनल या DV01 का उपयोग करके निर्धारित किया जा सकता है
• स्प्रेडओवर सबसे बड़ा और सबसे महत्वपूर्ण प्रकार है
• स्प्रेडओवर में, ICAP की 50% हिस्सेदारी है और BGC की 23% हिस्सेदारी है
• कर्व्स और फ्लाईज़ अगले सबसे महत्वपूर्ण हैं
• कर्व्स में ICAP का 34% और ट्रेडिशन का 30% है
• बटरफ्लाई में ट्रेडिशन 57% और टुलेट 12% है
• फॉरवर्ड/आईएमएम और सीसीपीएसस्विच छोटे प्रकार हैं
• एक समग्र शेयर कई धारणाओं के अधीन है
• सभी चार्ट और विवरण के लिए नीचे देखें

एसओएफआर स्वैप के प्रकार

आईडीबी (इंटर-डीलर ब्रोकर) बाजार में एसओएफआर स्वैप मुख्य रूप से अमेरिकी ट्रेजरी में स्प्रेडओवर के रूप में व्यापार करते हैं। यह अब तक आईडीबी के लिए सबसे अधिक बार होने वाला व्यापार प्रकार है, जिसमें अनुमानित या डीवी01 शर्तों में उच्चतम मात्रा है और एसओएफआर स्वैप की कीमतें निर्धारित करने में सबसे महत्वपूर्ण है।

इसके बाद कर्व/स्विच ट्रेड हैं, जो सापेक्ष मूल्य वाले ट्रेड हैं, जो मानक अवधि (जैसे 5Y10Y) के बीच प्रसार को संकीर्ण या चौड़ा करने की स्थिति लेते हैं। इन ट्रेडों का स्वैप कीमतों पर सीधा प्रभाव नहीं पड़ता है, लेकिन एसओएफआर स्वैप के मूल्य स्तर पर उनका दूसरे क्रम का प्रभाव पड़ता है, इसलिए उदाहरण के लिए यदि कोई 5Y में बड़े पैमाने पर भुगतान कर रहा है और 10Y में प्राप्त कर रहा है, तो यह समायोजन करके सापेक्ष प्रसार को बदल सकता है 5Y या 10Y स्वैप मूल्य।

बटरफ्लाई ट्रेडों का उपयोग समान रूप से अवधियों के बीच सापेक्ष मूल्य के लिए किया जाता है जैसे कि 2Y5Y10Y, बड़े आकार में व्यापार और मूल्य स्तरों पर दूसरे क्रम का प्रभाव पड़ता है।

इन तीन मुख्य प्रकारों के साथ-साथ ये भी हैं:

• सीसीपीएसस्विच ट्रेड, जो जोखिम को एक सीसीपी से दूसरे, या तो सीएमई से एलसीएच तक ले जाते हैं और दो समाशोधन गृहों में स्वीकृत स्वैप के बीच आधार प्रसार को प्रभावित करते हैं।
• आउटराइट्स, जो सबसे आम डीलर-टू-क्लाइंट (D2C) व्यापार है, लेकिन वास्तव में USD के लिए IDB स्थान में व्यापार नहीं करता है
• सापेक्ष मूल्य या इनवॉइस स्प्रेड ट्रेडिंग के लिए सीएमई एसओएफआर फ्यूचर्स से मेल खाने वाली तारीखों के साथ आईएमएम फॉरवर्ड

आइए प्रत्येक IDB/D2D प्लेटफ़ॉर्म स्थल की बाज़ार हिस्सेदारी पर ध्यान केंद्रित करते हुए, इन्हें बारी-बारी से देखें।

एसओएफआर स्प्रेडओवर

वर्ष के लिए 30-अप्रैल-2023 तक, महीने और प्लेटफ़ॉर्म पहचानकर्ता के आधार पर स्प्रेडओवर व्यापार गणना से प्रारंभ करना।

• मार्च 2023 3,849 ट्रेडों के उच्चतम स्तर के साथ, शेष महीनों में 2,000 से 2,500 ट्रेडों के साथ
• (नोट ICAP ट्रेडों को जनवरी और फरवरी में IGDL या ISWV के प्लेटफ़ॉर्म आईडी (MIC कोड) के साथ रिपोर्ट किया जाता है, जिसके बाद वे ISWV का उपयोग करते हैं)।
• पूरी अवधि में 50% और मार्च में 55% के उच्चतम स्तर के साथ ICAP की अब तक की सबसे बड़ी हिस्सेदारी है।
• बीजीसी इस अवधि में 23% और जनवरी में 28% के उच्चतम स्तर के साथ अगले स्थान पर है।
• परंपरा (टीएसईएफ) इस अवधि में 11.5% के साथ अगले स्थान पर है
• टुलेट (टीपीएसई) 10.5% के साथ
• डीलरवेब (DWSF) 5% के साथ
• सभी व्यापार गणना के संदर्भ में

(ध्यान दें कि ICAP के लिए जनवरी/फरवरी की गणना को कम करके आंका गया है क्योंकि इस अवधि में ICAP स्प्रेडओवर को पैकेज के रूप में चिह्नित नहीं कर रहा था, जिसका अर्थ है कि हमें एक पहचान एल्गोरिदम पर भरोसा करना था जो संभवतः अन्य की तुलना में ICAP स्प्रेडओवर के कम प्रतिशत की पहचान करता था। प्लेटफ़ॉर्म)।

In एसडीआरव्यू, हम DV01 का भी उपयोग कर सकते हैं, एक जोखिम उपाय जो अवधि के आधार पर जोखिम को बराबर करता है और आईडीबी के लिए ग्राहक वॉलेट की बाजार हिस्सेदारी के लिए एक बेहतर प्रॉक्सी है।

• अप्रैल में आईसीएपी 50.4% के उच्चतम स्तर और 47% की कुल हिस्सेदारी के साथ
• इस अवधि के लिए 21% हिस्सेदारी के साथ बीजीसी
• 17.8% के साथ परंपरा, व्यापार गणना के संदर्भ में भौतिक रूप से 11.5% से अधिक है, मुख्य रूप से बड़े काल्पनिक/डीवी27.4 ट्रेडों से मार्च में 01% की बहुत अधिक हिस्सेदारी के कारण
• अवधि के लिए 10% के साथ टुलेट
• डीलरवेब इस अवधि के लिए 4.4% के साथ

एसओएफआर कर्व/स्विच ट्रेड

In एसडीआरव्यू, हम ट्रेडों को पैकेज प्रकारों में पहचान सकते हैं, तो आइए कर्व (उर्फ स्विच) ट्रेडों के लिए ऐसा करें और स्प्रेडओवर कर्व्स और आउटराइट कर्व्स दोनों को एकत्रित करें।

आइए इस डेटा को पैकेज समायोजित DV01 माप के प्रतिशत के रूप में दिखाएं (प्रत्येक पैर के DV01 को जोड़ने के बजाय, हम दो पैरों के औसत का उपयोग करते हैं), ग्राहक वॉलेट के बाजार हिस्सेदारी के लिए एक अच्छा प्रॉक्सी।

• इस अवधि के लिए आईसीएपी 34.5% और अप्रैल में 38% के उच्चतम स्तर के साथ
• इस अवधि के लिए 30.4% और मार्च में 38% के उच्चतम स्तर के साथ परंपरा
• इस अवधि के लिए 16.5% हिस्सेदारी के साथ बीजीसी
• 12.8% के साथ टुलेट
• डीलरवेब 5.7% के साथ

एसओएफआर बटरफ्लाई ट्रेड्स

अगला उपयोग एसडीआरव्यूआइए उन ट्रेडों की पहचान करें जो पैकेज प्रकार बटरफ्लाई के हैं, या तो स्प्रेडओवर या आउराइट लेग्स पर और इस डेटा को पैकेज समायोजित DV01 माप के प्रतिशत के रूप में दिखाएं (प्रत्येक पैर के DV01 को जोड़ने के बजाय, हम आधे पेट का उपयोग करते हैं), एक अच्छा ग्राहक वॉलेट की बाज़ार हिस्सेदारी के लिए प्रॉक्सी।

• इस अवधि के लिए 56.6% और मार्च में 65.7% के उच्चतम स्तर के साथ परंपरा
• टुलेट इस अवधि के लिए 12% और अप्रैल में 17.5% के उच्चतम स्तर के साथ
• डीलरवेब इस अवधि के लिए 11.7% के साथ
• 10.7% के साथ आईसीएपी
• 9% के साथ बीजीसी

एसओएफआर सीसीपीएसस्विच ट्रेड्स

अगला CCPSwitch ट्रेड, जो हमारी 126-महीने की अवधि में 4 ट्रेडों के साथ 2,000 से 3,800 प्रति माह स्प्रेडओवर ट्रेडों से बहुत कम है, फिर भी CME और LCH स्वीकृत स्वैप के बीच आधार मूल्य निर्धारित करने में महत्वपूर्ण हैं। फिर से हम DV01 शब्दों में प्रतिशत हिस्सेदारी का उपयोग करते हैं।

• इस अवधि में 49% हिस्सेदारी के साथ परंपरा
• 35% के साथ आईसीएपी
• डीलरवेब 9.5% के साथ
• 6% के साथ टुलेट
• बिना वॉल्यूम वाला बीजीसी (या हमारा एल्गोरिदम उनके किसी भी ट्रेड को ढूंढने में सक्षम नहीं है)

एसओएफआर फॉरवर्ड/आईएमएम ट्रेड

अगला फ़ॉरवर्ड और IMM ट्रेड, जो D100D प्लेटफ़ॉर्म स्थानों पर प्रति माह औसतन 2 ट्रेड करता है।

• इस अवधि में 65% हिस्सेदारी के साथ परंपरा
• 17% के साथ आईसीएपी
• 12.6% के साथ टुलेट
• 4.3% के साथ बीजीसी
• डीलरवेब 1% के साथ

संयुक्त शेयर?

हम आईडीबी में सभी एसओएफआर स्वैप के लिए एक समग्र हिस्सेदारी बनाने पर विचार कर सकते हैं, हालांकि यह उन धारणाओं के साथ मुश्किल हो जाता है जो संख्याओं को एक या दूसरे तरीके से विकृत कर सकती हैं।

• क्या हम ट्रेड काउंट या DV01 का उपयोग करते हैं?
• हम पैकेजों के लिए कैसे समायोजन करते हैं?
• कीमतें निर्धारित करने में स्प्रेडओवर कहीं अधिक महत्वपूर्ण हैं, जबकि सापेक्ष मूल्य ट्रेडों के रूप में कर्व्स और फ्लाईज़ बड़े आकार में लेनदेन करते हैं जो विशेष रूप से उनके महत्व को बढ़ा देता है क्योंकि उनका कीमत पर दूसरे क्रम का प्रभाव होता है।
• CCPSwitch के लिए भी यही तर्क दिया जा सकता है।
• तो क्या हमें क्षतिपूर्ति के लिए प्रत्येक प्रकार की मात्रा को किसी तरह से तौलना चाहिए?
• प्लेटफार्मों के बीच ब्रोकरेज गणना में अंतर के कारण वॉलेट का हिस्सा और भी जटिल हो गया है
• यह नहीं भूलना चाहिए कि बड़े ट्रेडों ने एसडीआर में काल्पनिक मूल्यों को सीमित कर दिया है, जो दूसरों के सापेक्ष एक प्लेटफॉर्म के लिए विशिष्ट महीनों में हिस्सेदारी को कम कर सकता है।

फिर भी कई चेतावनियों के साथ, अगर मुझे कोई संख्या बतानी हो तो वह कुछ इस तरह होगी आईसीएपी 40%, ट्रेडिशन बीजीसी के ठीक ऊपर, दोनों निम्न 20% रेंज में, टुलेट 10-12%, डीलरवेब 5%।

फिर, ऊपर दी गई धारणाओं के आधार पर, ये प्रतिशत ऊपर-नीचे हो सकता है।

नतीजतन, मैं प्रत्येक पैकेज प्रकार (स्प्रेडओवर, कर्व, फ्लाई) के लिए बाजार हिस्सेदारी को अधिक पसंद करता हूं, जैसा कि मैंने पिछले अनुभागों में चार्ट और तालिकाओं में दिखाया है।

इतना ही

आईडीबी के लिए बाजार हिस्सेदारी को कवर करने के लिए छह चार्ट।

में बहुत अधिक डेटा है एसडीआरव्यू और एसईएफ व्यू.

दैनिक, साप्ताहिक, मासिक, त्रैमासिक, वार्षिक।

मुद्रा, उत्पाद, उपप्रकार और पैकेज प्रकार।

व्यापार गणना, काल्पनिक, DV01।

स्थान का प्रकार (D2D, D2C, SDP, ऑफ वेन्यू)।

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• स्रोत: https://www.clarusft.com/idb-market-share-in-sofr-swaps/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=idb-market-share-in-sofr-swaps