संघीय न्यायाधीश ने कॉइनबेस के खिलाफ मामले में क्षेत्राधिकार को लेकर एसईसी पर दबाव डाला - अनचाही

इस बुधवार को एक हाई-प्रोफाइल कोर्ट रूम क्लैश में, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) को मुख्य रूप से एक संघीय न्यायाधीश से तीखे सवालों का सामना करना पड़ा, जब क्रिप्टो एक्सचेंज कॉइनबेस ने उन आरोपों को खारिज करने की मांग की कि वह एक अपंजीकृत ब्रोकर के रूप में काम कर रहा था। इस आधार पर कि एसईसी उसके अधिकार क्षेत्र से बाहर था। 

डाउनटाउन मैनहट्टन में थर्गूड मार्शल कोर्टहाउस की अध्यक्षता करते हुए, न्यूयॉर्क के दक्षिणी जिले के लिए अमेरिकी जिला न्यायालय के न्यायाधीश कैथरीन पोल्क फेला ने स्पष्ट रूप से इस बात पर चिंता व्यक्त की कि क्या सुरक्षा को परिभाषित करने के लिए एसईसी का लिटमस टेस्ट "बहुत व्यापक रूप से व्यापक" है और इसमें लोकप्रिय शामिल हो सकते हैं बेनी बेबीज़ जैसी संग्रहणीय वस्तुएँ।

एसईसी ने जून 2023 में एक अपंजीकृत ब्रोकर, राष्ट्रीय प्रतिभूति विनिमय और समाशोधन एजेंसी के रूप में काम करने के लिए कॉइनबेस के खिलाफ शिकायत दर्ज की, जिसमें आरोप लगाया गया कि सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले क्रिप्टो एक्सचेंज ने प्रतिभूतियों को अपने प्लेटफॉर्म पर कारोबार करने की अनुमति दी। आयोग ने विशेष रूप से टोकन SOL, ADA, MATIC, FIL, SAND, AXS, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH और NEXO को क्रिप्टो परिसंपत्ति प्रतिभूतियों के रूप में नामित किया है। 

जवाब में, कॉइनबेस ने न्यायाधीश से इस आधार पर मामले को खारिज करने के लिए कहा कि एसईसी अपने अधिकार क्षेत्र से बाहर जा रहा है। 

फेला, जिनके प्रश्न 14 पेज लंबे थे, ने सुरक्षा लेनदेन को परिभाषित करने के लिए एसईसी और कॉइनबेस को चुनौती दी और तर्क दिया कि क्या ट्रेडिंग वॉल्यूम के हिसाब से संयुक्त राज्य अमेरिका में सबसे बड़े क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज ने उन्हें अपने प्लेटफॉर्म पर अनुमति दी है। 

हॉट सीट पर एसईसी

आयोग ने स्वीकार किया कि टोकन, अपने आप में, कोई सुरक्षा नहीं बनाते हैं। हालाँकि, यह तर्क दिया गया कि जब कोई व्यक्ति कॉइनबेस पर इन टोकन में से एक खरीदता है, तो वे प्रभावी रूप से एक पारिस्थितिकी तंत्र में खरीद और निवेश कर रहे हैं जहां खिलाड़ियों का आचरण एक निवेश अनुबंध का प्रतिनिधित्व करता है और इसलिए टोकन का व्यापार तब एसईसी के अधिकार क्षेत्र में आता है। 

एसईसी के सहायक मुख्य मुकदमेबाजी वकील पैट्रिक कॉस्टेलो ने कहा, "जैसे-जैसे उस नेटवर्क या प्लेटफॉर्म या पारिस्थितिकी तंत्र का मूल्य बढ़ता है, वैसे-वैसे टोकन का मूल्य भी बढ़ता है।" जारीकर्ता और परियोजना टीम पारिस्थितिकी तंत्र के मूल्य को संचालित करते हैं, “इसलिए आपके टोकन का इस पारिस्थितिकी तंत्र का हिस्सा होना मूल्य में ऊपर या नीचे जाना पूरी तरह से इस पर आधारित है कि ये जारीकर्ता और परियोजना टीम के सदस्य क्या कर रहे हैं और क्या करना जारी रख रहे हैं। इसलिए यह उनका आचरण है जो होवे विश्लेषण के लिए प्रासंगिक होगा, ”उन्होंने कहा।

एसईसी बनाम डब्ल्यू.जे. होवे कंपनी के 1946 के मामले में अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट द्वारा स्थापित होवे टेस्ट, एक कानूनी ढांचा है जो नियामकों को यह निर्धारित करने में मदद करता है कि कोई लेनदेन संयुक्त राज्य अमेरिका में विनियमन के अधीन निवेश अनुबंध के रूप में योग्य है या नहीं। 

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फ़ैला ने कहा कि उन्हें "वास्तविक डर" था कि एसईसी का तर्क "बहुत व्यापक" है और उन्होंने चिंता व्यक्त की कि क्या सुरक्षा की उनकी परिभाषा में बीनी बेबीज़ और कमोडिटी जैसी संग्रहणीय वस्तुएं शामिल होंगी। एजेंसी ने किसी परिसंपत्ति के पीछे किसी उद्यम की भूमिका पर जोर देकर जवाब दिया, न कि वस्तु या चीज़ पर। 

“यह सिर्फ कुछ खरीदना और उसके [कीमत में] बढ़ने की उम्मीद करना नहीं है, उद्यम की यह धारणा होनी चाहिए। अब, यहाँ उद्यम क्या है? इन 13 टोकनों को संग्रहणीय से अलग करने वाली बात क्या है?" कॉस्टेलो ने पूछा। “यह पारिस्थितिकी तंत्र है, जहां आप अपने टोकन के साथ उस पारिस्थितिकी तंत्र में खरीदारी कर रहे हैं। टोकन वह कुंजी है जो आपको इस पारिस्थितिकी तंत्र में ले जाती है... पारिस्थितिकी तंत्र के बिना टोकन बेकार होगा," उन्होंने उत्तर दिया।

एसईसी के अनुसार, चूंकि टोकन ब्लॉकचेन नेटवर्क से जुड़े होते हैं, इसलिए इन टोकन का लेनदेन निवेश अनुबंध माना जा सकता है। 

कॉइनबेस बल दिखा रहा है 

कॉइनबेस के वकीलों ने पीछे धकेल दिया। इस संभावना को स्वीकार करने के बावजूद कि डिजिटल परिसंपत्तियों से जुड़े लेनदेन निवेश अनुबंध हो सकते हैं, कॉइनबेस की कानूनी टीम ने संकेत दिया कि मामले में विशेष लेनदेन प्रतिभूति कानूनों को शामिल नहीं करते हैं। 

"हम दृढ़ता से तर्क देते हैं, कि कॉइनबेस के द्वितीयक बाजार पर व्यापार करने वाले टोकन जो शिकायत में अदालत के समक्ष हैं, कानून के मामले में, निवेश अनुबंध और इसलिए गैर-प्रतिभूतियां नहीं हैं," विलियम सैविट, एक वाचटेल, लिप्टन ने कहा। कॉइनबेस का प्रतिनिधित्व करने वाले रोसेन और काट्ज़ वकील। 

जबकि टोकन एक पारिस्थितिकी तंत्र में शामिल होते हैं और जारीकर्ताओं और परियोजना टीम के परिणाम के रूप में सराहना कर सकते हैं, यह "पर्याप्त नहीं है," सविट ने तर्क दिया। निवेश अनुबंध में प्रवर्तनीयता का एक तत्व गायब है। "एक ऐसा बयान होना चाहिए जो एक लागू करने योग्य वादे को व्यक्त करने के लिए हो... यह एक निवेश अनुबंध के रूप में कल्पना की जा सकने वाली अपरिवर्तनीय न्यूनतम है।" 

चूँकि कॉइनबेस के द्वितीयक बाज़ारों पर टोकन लेन-देन में "किसी भी प्रकार का, आसपास कहीं भी कोई अनुबंध नहीं होता है... आपके पास कोई निवेश अनुबंध नहीं होता है," सविट ने कहा।  

फ़ैला ने, कॉइनबेस पर निर्देशित अपने प्रश्नों के अंत में, वाचटेल, लिप्टन, रोसेन और काट्ज़ के मुकदमेबाजी विभाग में एक भागीदार सारा के. एडी से पूछा कि क्रिप्टो के बारे में एसईसी द्वारा समय के साथ विचार और विनियमित की गई अन्य संपत्तियों की तुलना में गुणात्मक रूप से क्या अलग है। . 

“यह वह नहीं है जो क्रिप्टो को विशेष बनाता है। यह लेन-देन की प्रकृति है कि एसईसी अब एक ऐसी सुरक्षा को नामित और बुला रहा है जिसे उसने एक्सचेंज अधिनियम के 90 साल के इतिहास पर अपनी किसी भी पूर्व ब्रीफिंग में और कांग्रेस के अध्यक्ष जेन्सलर की टिप्पणियों में सुरक्षा के रूप में नामित या मान्यता नहीं दी थी। , “एड्डी ने कहा। 

“यह एक विशेष प्रकार का लेनदेन है। यह ऐसा मामला है जिसमें मुद्दे और खरीदार के बीच कोई कानूनी संबंध नहीं है। तो यह लेन-देन का एक वर्ग है जो यहां एक मुद्दा है और एसईसी प्रवर्तन कार्यों के एक अभियान के माध्यम से एक व्याख्या की पेशकश कर रहा है जो न केवल अपने लिए अधिकार का हनन कर रहा है, बल्कि यह अपने अधिकार क्षेत्र का विस्तार कर रहा है, ”उसने कहा। 

फ़ैला, जो चार घंटे से अधिक समय तक अदालत कक्ष में बैठकर बहस की अध्यक्षता कर रहे थे, ने आज यह तय नहीं किया कि कॉइनबेस के खिलाफ एसईसी के मुकदमे को खारिज किया जाए या नहीं। यह स्पष्ट नहीं है कि वह अपना निर्णय कब बताएंगी।