कॉइनफंड नियामक सिद्धांत

अप्रैल 2023

जब क्रिप्टोक्यूरेंसी उद्योग को विनियमित करने की बात आती है, तो कहावत "समान गतिविधि, समान जोखिम, समान नियम" विनियामक हलकों के भीतर एक रैली के रूप में उभरा है। हालांकि यह दृष्टिकोण किसी भी विनियमित वित्तीय प्रणाली में सतह पर समझ में आ सकता है, यह है सिद्धांतों वह समान होना चाहिए। विकेंद्रीकरण प्रौद्योगिकी में हालिया प्रगति, कई मामलों में, अधिक प्रभावी ढंग से इन जोखिमों का प्रबंधन कर सकती है और निष्पक्ष, कुशल और सुरक्षित बाजारों को विकसित करने के लिए आवश्यक सिद्धांतों पर वितरित कर सकती है। वास्तव में, ब्लॉकचेन तकनीक वास्तव में कई विरासत जोखिमों को कम करती है और सेवानिवृत्त करती है, इस प्रकार बाजार संरचना और विरासत विनियमन के तत्वों पर पुनर्विचार की आवश्यकता होती है जो अब मूट हो सकती है। अप्रचलित प्रौद्योगिकी द्वारा सीमित दशकों पुराने नियमों की बैंड-सहायता के साथ इस नए क्षितिज तक पहुंचने के बजाय, नियामकों को नई तकनीकों को अपनाने को प्रोत्साहित करना चाहिए जो मूल सिद्धांतों पर बेहतर ढंग से वितरित कर सकें। ब्लॉकचेन तकनीक की पेशकश की क्षमताओं से लैस, एक बेहतर वित्तीय प्रणाली बनाने का समय आ गया है।

शायद पारंपरिक प्रौद्योगिकी सीमाओं के कारण, पारंपरिक बाजार संरचना अंतिम उपयोगकर्ताओं को उत्पादों और सेवाओं को वितरित करने के लिए बिचौलियों पर निर्भर करती है, और नियामक नीतियां और बुनियादी ढांचा इन बिचौलियों के व्यवहार पर काफी हद तक ध्यान केंद्रित करता है। जबकि बिचौलियों और केंद्रीकृत खिलाड़ियों से बाजारों में एक भूमिका निभाने की उम्मीद की जाती है, ब्लॉकचेन तकनीक अब एक विकेन्द्रीकृत विकल्प प्रदान करती है जो मिल सकती है, और कुछ मामलों में, इन समान मूल सिद्धांतों पर अधिक प्रभावी ढंग से वितरित कर सकती है। जैसा कि यह नई डिजिटल वित्तीय प्रणाली आकार लेती है, यहां दस सुझाव दिए गए हैं जिन पर नीति निर्माताओं को विचार करना चाहिए:

1. विधान डिजिटल वित्तीय नीति का आधार बनना चाहिए। क़ानून को सिद्धांतों पर आधारित विनियमन को लागू करने के लिए नियामकों को सशक्त और कार्य करना चाहिए जो उद्यमियों के लिए निश्चितता को बढ़ावा देगा और जिम्मेदार नवाचार को अनलॉक करेगा। प्रभावी कानून को नियामकों के बीच क्षेत्राधिकार की अस्पष्टता को खत्म करना चाहिए और नवाचार को फलने-फूलने के लिए स्थितियां बनानी चाहिए। इसे प्राथमिकता दी जानी चाहिए।

2. नियमन सिद्धांतों पर आधारित होना चाहिए। समान मौलिक मूल सिद्धांतों पर अधिक प्रभावी ढंग से वितरित करने के लिए विरासत विनियमन को प्रौद्योगिकी में प्रगति के साथ विकसित होना चाहिए। इन मूल सिद्धांतों में शामिल हैं:

• ग्राहक संपत्ति सुरक्षा। स्मार्ट अनुबंध, बहुदलीय गणना (एमपीसी) तकनीक और ब्लॉकचेन की अंतर्निहित पारदर्शिता ग्राहक संपत्ति सुरक्षा में सुधार कर सकती है। कानून और विनियमन को उन सुरक्षा को पहचानना चाहिए जो वे प्रदान करते हैं, क्योंकि कई मामलों में वे केंद्रीकृत, विरासत "योग्य" संरक्षकों की तुलना में अधिक मजबूत और पारदर्शी सुरक्षा प्रदान कर सकते हैं।
• पारदर्शिता। नीति को परिसंपत्ति पारदर्शिता के न्यूनतम मानकों को प्रोत्साहित करना चाहिए, ताकि एक बार सेवा प्रदाताओं के अभिरक्षा और नियंत्रण ग्रहण करने के बाद उपयोगकर्ताओं को उनकी संपत्ति की सुरक्षा और सुरक्षा पर दृश्यता हो। पारदर्शी प्रणालियों में धोखाधड़ी अधिक कठिन होती है, और ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी द्वारा प्रदान की गई पारदर्शिता इससे निपटने के नए तरीके प्रदान करती है। उदाहरण के लिए, ब्लॉकचेन तकनीक भंडार के सत्यापन योग्य प्रमाण को सक्षम कर सकती है।
• ग्राहक प्रकटीकरण। पारदर्शिता विषय पर निर्माण, केंद्रीकृत संगठन जो क्रिप्टो और/या पारंपरिक वित्तीय सेवाएं प्रदान करते हैं, उन्हें उपयोगकर्ताओं को उनके द्वारा पेश की जा रही विभिन्न गतिविधियों से जुड़े जोखिमों के स्पष्ट, सटीक, व्यापक और समझने योग्य खुलासे प्रदान करने चाहिए। जबकि ओपन सोर्स कोड अपनी प्रकृति से तकनीकी विशेषज्ञता वाले लोगों को प्रकटीकरण प्रदान करता है, लाभ के लिए, केंद्रीकृत "फ्रंट एंड्स" को अपने ग्राहकों को प्रकटीकरण प्रदान करना चाहिए जो गतिविधि के अंतर्निहित जोखिम को समझाने के लिए पर्याप्त रूप से संक्षिप्त और "सादे अंग्रेजी" में लिखे गए हों।
• कीमत का सामर्थ्य। ऐसे समय में बिचौलियों को अनिवार्य बनाकर जब विकेंद्रीकरण प्रौद्योगिकियां अतिरिक्त शुल्क लेने और खर्च किए बिना समान मुख्य बाजार सिद्धांतों पर वितरित कर सकती हैं, अंतिम उपयोगकर्ताओं के लिए अनावश्यक, वृद्धिशील लागतों को पेश करने से बचने के लिए विनियमों का ध्यान रखना चाहिए। कम बिचौलियों वाली एक प्रणाली, ब्लॉकचेन तकनीक द्वारा संचालित, अधिक लागत प्रभावी और समावेशी होने का वादा करती है क्योंकि फीस की एक अतिरिक्त परत समाप्त हो जाती है - निस्संदेह उपभोक्ता के सर्वोत्तम हित में। उदाहरण के लिए, हाल ही में श्वेतपत्र Uniswap और Circle द्वारा सुझाव दिया गया है कि ऑन-चेन रेमिटेंस लागत को 80% तक कम कर सकता है।
• Inclusivity. बाजारों को जानबूझकर समावेशी होने के लिए डिज़ाइन किया जाना चाहिए, बहिष्करण नहीं, और उन्हें वित्तीय उत्पादों और सेवाओं तक उचित पहुंच रखने के लिए सामाजिक आर्थिक जनसांख्यिकीय की परवाह किए बिना किसी भी व्यक्ति को अनुमति देनी चाहिए। अनिवार्य बिचौलियों के बिना वित्तीय उत्पादों और सेवाओं तक सीधी पहुंच हमारे समाज के वंचित वर्गों को सशक्त बना सकती है। जबकि विरासत विनियमन वित्तीय उत्पादों के लिए उपयुक्तता और पहुंच निर्धारित करने में मदद करने के लिए वित्तीय परिष्कार के लिए एक एनालॉग के रूप में नेट वर्थ जैसी चीजों पर निर्भर करता है, एक बेहतर तरीका यह है कि तकनीकी ज्ञान और वित्तीय समझ वाले व्यक्तियों को इन उत्पादों तक स्वयं पहुंचने की अनुमति दी जाए। वर्तमान प्रणाली में, बिचौलिये व्यक्तिपरक आदानों पर भरोसा करते हैं, और दुख की बात है कि अध्ययन उस दौड़ और अन्य को दिखाते रहते हैं भेदभावपूर्ण कारक उन निविष्टियों को चलाना जारी रखते हैं। वेब3 में, कंप्यूटर कोड भेदभाव नहीं करता है।
• सगाई की। सिस्टम जो शासन का लोकतंत्रीकरण करते हैं और वित्तीय प्रणाली में व्यापक-आधारित जुड़ाव को सक्षम करते हैं, उन्हें क़ानून और नीति द्वारा प्रोत्साहित किया जाना चाहिए, न कि नियामक जोखिम या कानूनी दायित्व द्वारा प्रतिबंधित या धमकी दी जानी चाहिए। शासन टोकन जमीनी जुड़ाव का एक रोमांचक नया साधन प्रदान करते हैं और संभावित रूप से विरासत बाजारों के एनालॉग प्रॉक्सी वोटिंग तंत्र पर एक बड़ा सुधार प्रदान करते हैं।
• गोपनीयता। यदि निजता का सम्मान किया जाए और इसे खतरे के रूप में न देखा जाए तो आर्थिक गतिविधियां फलें-फूलेंगी। आज के इंटरनेट में, उपयोगकर्ता उत्पाद है और केंद्रीकृत ओलिगोपोलिज़ डेटा पर एकाधिकार करते हैं। वेब3 में, उपयोगकर्ता लाभार्थी है। जबकि ब्लॉकचेन तकनीक अपने स्वभाव से पारदर्शी है, शून्य-ज्ञान प्रमाण (ZKPs) एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग (AML) के अनुपालन को सक्षम करने के साथ-साथ अपने ग्राहक (KYC) और अन्य संबंधित कानूनों और विनियमों के अनुपालन को सक्षम करते हुए गोपनीयता के नए अवसरों को अनलॉक कर सकते हैं। यूरोप में नीति निर्माता पहले से ही इस तरह के साथ आगे बढ़ रहे हैं दृष्टिकोण और अमेरिकी ट्रेजरी विभाग हाल ही में अपने 2023 DeFi अवैध जोखिम मूल्यांकन में ZKPs के वादे को मान्यता दी।

3. विनियम स्पष्ट, सुसंगत और पूर्वानुमेय होने चाहिए, और अनुपालन के लिए प्रक्रियाएँ सीधी और निर्बाध होनी चाहिए। अस्पष्ट और जटिल यथास्थिति उद्यमियों को एक कठिन स्थिति में छोड़ देती है। ऐसे समय में जब विनियमन प्रौद्योगिकी के साथ बड़े करीने से मेल नहीं खाता है और अनुपालन प्रक्रियाएं स्पष्ट नहीं हैं, युवा कंपनियों को अनुपालन की तलाश में व्यापक (और महंगी) कानूनी सलाह लेनी चाहिए। अधिक बार नहीं, यह सलाह निश्चितता प्रदान करने में विफल होती है - कंपनियों को नियामक कार्रवाई से बिना आयरन-क्लैड सुरक्षा के छोड़ देना। दुख की बात है कि विनियामक अस्पष्टता कीमती धन को मोड़ देती है, मूल्यवान समय की खपत करती है और नवाचार को प्रभावित करती है। बाजारों में, बाजार सहभागियों, संस्थापकों और उद्यमियों की प्रधानता अनुपालन करने के इच्छुक हैं। विरासत और अपारदर्शी मामला कानून को स्पष्ट, स्पष्ट और शायद अनुभवजन्य उपायों द्वारा स्पष्ट किया जाना चाहिए जो विनियामक अधिकार क्षेत्र का निर्धारण करते हैं और कानून द्वारा सूचित किया जाना चाहिए। इसके अलावा, प्रासंगिक पंजीकरण प्रक्रियाओं को समझना और पालन करना आसान होना चाहिए, और मौजूदा प्रकटीकरण और पंजीकरण रूपों में मौजूदा अंतराल को बंद करके विकेंद्रीकरण प्रौद्योगिकियों की बारीकियों को पहचानना चाहिए।

4. केंद्रीकृत मध्यस्थों को विनियमित किया जाना चाहिए, लेकिन विकेंद्रीकृत प्रौद्योगिकियों को नहीं। इंटरनेट की तरह, विकेन्द्रीकृत प्रौद्योगिकियां बनी रहेंगी और ये ऐसी प्रौद्योगिकियां हैं जिनमें अधिकारी या विशिष्ट भूगोल नहीं है - वैश्विक उपयोग के लिए सुलभ। हालांकि, वित्तीय गतिविधियों में संलग्न लाभ के लिए केंद्रीकृत संस्थाओं को ऊपर निर्दिष्ट सिद्धांतों के अनुसार विनियमित किया जाना चाहिए। ब्लॉकचैन प्रौद्योगिकी कम लागत पर अधिक प्रभावशीलता और कम एकाधिकार व्यवहार प्रदान करने वाली गतिविधि आधारित विनियमन से इकाई आधारित विनियमन से दूर जाने का अवसर प्रदान करती है।

5. विनियमन को मूल सिद्धांतों पर वितरित करने के लिए सर्वोत्तम प्रौद्योगिकी को अपनाने के लिए प्रोत्साहित और प्रोत्साहित करना चाहिए। ब्लॉकचेन तकनीक तात्कालिक वास्तविक समय वैश्विक लेनदेन निपटान की अनुमति देती है, इस प्रकार संभावित रूप से हेर्स्टैट और अन्य जोखिमों को समाप्त कर देती है। इस हद तक कि नई प्रौद्योगिकियां मूल सिद्धांतों पर बेहतर ढंग से वितरित कर सकती हैं, पारंपरिक वित्तीय प्रणाली को उन्हें भी अपनाना चाहिए। विकेंद्रीकृत प्रौद्योगिकियां यहां रहने के लिए हैं; वे पारंपरिक बाजारों में भी एक बेहतर प्रणाली बनाने के अवसर प्रदान करते हैं।

6. विधान और विनियामक नीति को यह स्वीकार करना चाहिए कि सार्वजनिक ब्लॉकचेन की लचीलापन और समावेशिता बंद निजी ब्लॉकचेन सिस्टम पर भौतिक सुधार प्रदान करती है। निजी ब्लॉकचेन अपने स्वभाव से बहिष्करण हैं, और बड़ी संख्या में विविध सत्यापनकर्ता सार्वजनिक ब्लॉकचेन को अधिक लचीला और हमले और हेरफेर के लिए अधिक प्रतिरोधी बनाते हैं। इसके अतिरिक्त, ओपन सोर्स प्रोटोकॉल "हैव" और "नहीं है" के बीच बहिष्करण प्रणाली का परिणाम नहीं देते हैं; वे समावेशिता के सिद्धांत के साथ बेहतर तालमेल बिठाते हैं।

7. सैंडबॉक्स और सेफ हार्बर कार्यक्रम और जुड़ाव को प्रोत्साहित किया जाना चाहिए और प्राथमिकता दी जानी चाहिए। एसईसी आयुक्त पियर्स प्रस्तावों शुरू करने के लिए एक बेहतरीन जगह हैं। प्रयोग, अन्वेषण और कभी-कभी असफलता नवाचार के महत्वपूर्ण घटक हैं। नियामक प्रतिशोध के डर के बिना उद्यमियों को सोच-समझकर नवाचार करने के लिए प्रोत्साहित किया जाना चाहिए।

8. नियम बनाने में उचित सार्वजनिक टिप्पणी अवधि (जैसे 90 दिन), सार्वजनिक जुड़ाव के माध्यम से विचारशील सामुदायिक संवाद और मजबूत लागत लाभ विश्लेषण शामिल होना चाहिए। विधान को विनियामक नियम बनाने का मार्गदर्शन करना चाहिए, और सिद्धांत-आधारित विनियामक परिणाम प्राप्त करने के लिए, उचित प्रक्रिया का कड़ाई से पालन किया जाना चाहिए। नियामकों द्वारा नियम बनाने के लिए शिक्षा, अकादमिक अध्ययन और उद्योग, सरकार और शिक्षा जगत के विषय विशेषज्ञों के सहयोग की आवश्यकता होती है। विचारशील और मेहनती प्रक्रियाएं खराब नियम बनाने के अनपेक्षित परिणामों को कम करने में मदद करती हैं।

9. धोखाधड़ी, हेरफेर और दुर्व्यवहार को कभी भी बर्दाश्त नहीं किया जाना चाहिए, सख्ती से जड़ से उखाड़ फेंका जाना चाहिए और इसके अपराधियों को जवाबदेह ठहराया जाना चाहिए। डिजिटल वित्तीय बाजारों के लिए निश्चित रूप से नापाक गतिविधियां अद्वितीय नहीं हैं और नियामकों को जहां उपयुक्त हो, मौजूदा नियमों को लागू करने के लिए पूरी तरह से सशक्त होना चाहिए। उनकी अंतर्निहित पारदर्शिता के कारण, स्मार्ट अनुबंध वित्तीय लेनदेन में धोखाधड़ी को कम करने और भविष्य में कानून प्रवर्तन में सहायता करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते रह सकते हैं।

10. दुनिया भर में, पासपोर्टिंग, स्थानापन्न अनुपालन और तीसरे देश की मान्यता को गले लगाया जाना चाहिए और प्राथमिकता दी जानी चाहिए। विश्व स्तर पर, विनियमन के सुसंगत होने की उम्मीद है लेकिन समान नहीं। इंटरनेट वैश्विक है और वाणिज्य भी। Web3 अलग नहीं है। दुनिया भर की सरकारों को उन शासनों की तीसरे पक्ष की मान्यता को प्राथमिकता देनी चाहिए जो एक उचित पासपोर्टिंग या "प्रतिस्थापन अनुपालन" कार्यक्रमों के माध्यम से सुसंगत हैं लेकिन जरूरी नहीं कि समान हों। यह फिर से उद्यमियों के लिए पंजीकरण के महंगे कानूनी बोझ को कम करेगा, जबकि वैश्विक बाजारों के लिए सिद्धांतों को बरकरार रखना सुनिश्चित करेगा।

संक्षेप में, ब्लॉकचेन तकनीक में एक बेहतर, अधिक कुशल और अधिक समावेशी वित्तीय प्रणाली बनाने और जिम्मेदार वित्तीय समृद्धि और रोजगार सृजन के एक नए युग को खोलने में मदद करने की काफी संभावनाएं हैं। नए कानून और विनियमन के सिद्धांत-आधारित दृष्टिकोण को अपनाने वाले क्षेत्राधिकार लाभ के लिए खड़े होते हैं, जबकि जो नहीं करते हैं वे स्पष्ट रूप से पीछे रह जाएंगे।

परिशिष्ट 1: पारंपरिक और डिजिटल वित्तीय प्रणालियों के बीच अंतर

स्रोत:

• प्रॉक्सी वोटिंग
• MPC