"ब्लैकरॉक के पास निश्चित रूप से बिटकॉइन ईटीएफ के लिए सही सलाहकार हैं": कानूनी विशेषज्ञ डॉ. ज़वी गब्बे

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सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) को मंजूरी देने में अनिच्छुक रहा है, लेकिन बार्निया एंड कंपनी लॉ फर्म के पार्टनर और कैपिटल मार्केट्स डिपार्टमेंट के प्रमुख डॉ. ज़वी गब्बे के अनुसार, ब्लैकरॉक जैसे दिग्गजों के पास उनके स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ एप्लिकेशन में मार्गदर्शन करने के लिए "सही सलाहकार" होने चाहिए।

वित्तीय विनियमन और प्रवर्तन के विशेषज्ञ डॉ. गब्बे के साथ हमारी चर्चा के दूसरे भाग में, हम यूरोपीय संघ में अलग-अलग क्रिप्टो दृष्टिकोणों के बारे में सीखते हैं, क्या क्रिप्टो कंपनियां अभी भी अमेरिका में व्यापार करने के इच्छुक हैं, क्रिप्टो उद्योग के बीच पुलों की आवश्यकता है और पारंपरिक वित्त, राजनीतिक प्रभाव और स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ के लिए अनुमोदन की संभावना को भी छू रहा है।

संयुक्त राज्य अमेरिका के विपरीत, यूरोपीय संघ ने एक स्पष्ट रूप से अलग दृष्टिकोण अपनाया है और क्रिप्टो विनियमन के लिए नव निर्मित मार्केट इन क्रिप्टो एसेट (एमआईसीए) ढांचे को लागू कर रहा है, कुछ ऐसा जिसकी डॉ. गब्बे प्रशंसा करने के लिए उत्सुक थे: "[ईयू] ने इसमें चीजें कीं सही क्रम. सीखने की प्रक्रिया विकसित हो रही है अभ्रक बहुत प्रभावशाली है, और जब आप उनके द्वारा किए गए काम को देखते हैं, अनुसंधान, साक्षात्कार, बाजार सहभागियों से बात करना, नुकसान को समझना, चुनौतियों को समझना; मुझे लगता है कि चीजों को आगे बढ़ाने का यह सही तरीका है। वे बहुत विश्लेषणात्मक हैं।"

ईयू लाता है #क्रिप्टो एसेट्स, एक नियामक ढांचे के तहत क्रिप्टो-संपत्ति जारीकर्ता और सेवा प्रदाता।

🥇 पहली बार इस क्षेत्र के लिए ईयू स्तर का कानूनी ढांचा स्थापित करना, @EUCouncil आज क्रिप्टो-परिसंपत्तियों के बाज़ारों पर एक विनियमन अपनाया गया #एमआईसीए.https://t.co/Yx4a5ETMI4 pic.twitter.com/4xvOWO9U91

- ESMA - EU प्रतिभूति बाजार नियामक (@ESMAComms) 16 मई 2023

इस बीच, ऐसा प्रतीत होता है कि अमेरिका के बाहर स्थित क्रिप्टो उद्यम सक्रिय रूप से अमेरिकी बाजार से बच रहे हैं।

“अन्य क्षेत्राधिकार अपने वित्तीय विनियमन विकसित कर रहे हैं [क्रिप्टो को शामिल करने के लिए], और एक तरह से, एसईसी द्वारा बनाई गई नियामक अनिश्चितता प्रमुख क्रिप्टो खिलाड़ियों को संयुक्त राज्य अमेरिका से दूर ले जाने वाली है। यह पहले से ही है, क्योंकि यदि आप यूरोप में एक कानूनी, पूरी तरह से विनियमित व्यवसाय के रूप में फल-फूल सकते हैं, लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका में आप मुकदमेबाजी का जोखिम उठा रहे हैं जिसमें आपको लाखों खर्च होंगे और आपका व्यवसाय नष्ट हो जाएगा, तो आप ऐसा नहीं करेंगे।

और, चूँकि डॉ. गब्बे इस क्षेत्र में निजी प्रैक्टिस में लगे हुए हैं, वे इन मुद्दों के बारे में अपने अनुभव का लाभ उठाने में सक्षम थे। “हमारे पास एक अच्छा है blockchain क्रिप्टो अभ्यास और मुझे याद नहीं है कि आखिरी बार कोई ग्राहक जो पहले से ही किसी कारण से संयुक्त राज्य अमेरिका में नहीं है, उसने संयुक्त राज्य को अवरुद्ध कर दिया और कहीं और व्यापार नहीं किया।

यह इस बिंदु पर ले जाता है कि क्रिप्टो एक वैश्विक, डिजिटल और कभी-कभी नियामकों के क्रोध के लिए एक गुमनाम उद्यम है, और लेनदेन पर भौगोलिक सीमाओं को लगभग तुरंत बायपास करने की क्षमता इसके प्रमुख लाभों में से एक है। संबंधित रूप से, डॉ. गब्बे का मानना है कि: "संयुक्त राज्य अमेरिका एक मछलीघर नहीं है, यह एक वैश्विक अर्थव्यवस्था का हिस्सा है और आप संयुक्त राज्य अमेरिका को वैश्विक अर्थव्यवस्था से अलग नहीं कर सकते हैं, और निश्चित रूप से ब्लॉकचेन/क्रिप्टोकरेंसी दुनिया से नहीं जो पूरी तरह से उदासीन है भौगोलिक क्रम के अनुसार।”

इसके साथ ही, क्रिप्टो और पारंपरिक वित्त की दुनिया को सार्थक रूप से जोड़ने के लिए चारों ओर बढ़ती इच्छा का मुद्दा भी है, जैसा कि इसके निर्माण में स्पष्ट है। बिटकॉइन ईटीएफ, और ब्लॉकचेन एकीकरण में कॉर्पोरेट रुचि बढ़ रही है।

डॉ ज़वी गब्बे: "[क्रिप्टो] उद्योग को परिपक्व होने की जरूरत है।"

“[क्रिप्टो] उद्योग को परिपक्व होने की जरूरत है और मैं अपने ग्राहकों से देख सकता हूं कि वे वास्तव में कहां हैं। वे वास्तविक उत्पादों पर काम कर रहे हैं। हमारे पास मेटावर्स है, हमारे पास क्रिप्टोकरेंसी है, यह सब एक वैकल्पिक ब्रह्मांड है। फिर आपके पास पारंपरिक, आर्थिक अस्तित्व है, पैसे के तारों के साथ जिसमें अंतरराष्ट्रीय तार होने पर दो सप्ताह लगते हैं, और सब कुछ धीमा है, और अब हम जो देख रहे हैं वह मेटावर्स और पारंपरिक प्रणाली के बीच पुलों का अधिक से अधिक विकास है।

हालाँकि, उन पुलों के निर्माण के लिए "विनियमन होना चाहिए।"

ब्लैकरॉक और अन्य कंपनियों की बहुप्रतीक्षित फाइलिंग कई विश्लेषकों के अनुसार, स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ की मंजूरी के लिए एसईसी के साथ हाल ही में एक प्रमुख चालक रहा है Bitcoin मूल्य कार्रवाई, लेकिन वे अभी तक पूरा हुआ सौदा नहीं हैं। हालाँकि, आयोग की ओर से ऐसे संकेत मिले होंगे कि ऐसे उत्पाद व्यवहार्य हैं।

“आप एक नियामक के साथ अनौपचारिक बातचीत कर सकते हैं और कई मामलों में - एक पूर्व-नियामक होने के नाते और ये बातचीत करने पर - मैं बता सकता हूं कि क्या कोई मेरे तर्क सुनने को तैयार है और शायद किसी उत्पाद को मंजूरी दे सकता है, या क्या दुनिया में कोई मौका नहीं है . और मुझे लगता है कि ब्लैकरॉक के पास निश्चित रूप से सही सलाहकार हैं जो उस बारीकियों को सुनेंगे और शायद बता सकते हैं कि क्या एसईसी की ओर से कोई वास्तविक खुलापन है, और शायद यही कारण है कि वे एक आवेदन दाखिल कर रहे हैं।

"मुझे नहीं लगता कि उन्होंने सुना है, 'कोई समस्या नहीं है हम इसे स्वीकार करेंगे', लेकिन मैं अनुमान लगा रहा हूं कि इन अनौपचारिक बातचीत में उन्होंने दर्द के बिंदुओं को छुआ, उन्होंने उन्हें संबोधित करने के तरीकों के बारे में सोचा, और मुझे लगता है कि प्रतिक्रिया था, 'हम यह नहीं कहने जा रहे हैं कि यह पूरी तरह से बेवकूफी है, आप इसे सबमिट क्यों नहीं करते और चलिए उस बातचीत को जारी रखते हैं।'

हालाँकि, डॉ. गब्बे ने इस अटकल में एक महत्वपूर्ण चेतावनी जोड़ी, जो यह है कि अन्य संस्थाएँ, जैसे Coinbase और टेलीग्राम ने बताया कि वे पहले "एसईसी के संपर्क में थे, और वे बातचीत कर रहे थे, आगे-पीछे हो रहे थे, और यह एक उपयोगी बातचीत थी। और, फिर एक निश्चित बिंदु पर एसईसी ने उनकी कॉल लेना बंद कर दिया, और कुछ महीनों के बाद, उन्हें शिकायत का सामना करना पड़ा। तो उस स्थिति में, एक नियामक को इस तरह से अपना व्यवसाय संचालित नहीं करना चाहिए।"

वित्त वर्ष 2023 में, एसईसी ने 784 प्रवर्तन कार्रवाइयां दायर कीं, वित्तीय उपचारों में लगभग 5 बिलियन डॉलर के आदेश प्राप्त किए, और क्षतिग्रस्त निवेशकों को लगभग 1 बिलियन डॉलर वितरित किए।

वित्त वर्ष 2023 के लिए हमारे प्रवर्तन परिणामों के बारे में और पढ़ें:https://t.co/zDgxp1N3qy

- यूएस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (@SECGov) नवम्बर 15/2023

एसईसी, राजनीति और क्रिप्टो

जैसे-जैसे क्रिप्टो उद्योग मुख्यधारा के करीब आता है, और बीच में शिकायतें हैं कि एसईसी अपने दायरे से बाहर जा रहा है और प्रवर्तन, राजनेताओं और राजनीतिक पैरवी द्वारा निर्णय चर्चा के लिए अधिक प्रासंगिक होते जा रहे हैं। हालाँकि, अगले साल के अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव के करीब आने पर भी, यह स्पष्ट नहीं है कि क्रिप्टो पर पार्टी का विभाजन पूरी तरह से स्पष्ट है या नहीं।

"पिछला प्रशासन रिपब्लिकन था, और ट्रम्प प्रशासन के तहत, जे क्लेटन एसईसी के अध्यक्ष थे और प्रवर्तन द्वारा विनियमन तब शुरू हुआ, और जारी रहा, और मैंने उन्हें क्रिप्टो को विनियमित करने के अपने रास्ते से हटते नहीं देखा।"

हालाँकि दूसरी ओर, डॉ. गब्बे ने एसईसी के अध्यक्ष गैरी जेन्सलर के साथ इस साल की शुरुआत में कांग्रेस की सुनवाई का जिक्र करते हुए रिपब्लिकन निराशा का वर्णन किया: “वहां रिपब्लिकन प्रतिनिधियों को सुनकर, एसईसी की गंभीर आलोचना हो रही है। वे किसी भी तरह से विनम्र, अच्छे या विनम्र नहीं थे। वे व्यवसाय-समर्थक थे और बहुत स्पष्ट थे कि जेन्सलर का दृष्टिकोण, और एसईसी का दृष्टिकोण, व्यवसाय-समर्थक नहीं था और प्रासंगिक स्पष्टता प्रदान नहीं करता था।

मैं गवाही देने के लिए कैपिटल की ओर जा रहा हूं @सीनेटबैंकिंग समिति।

लय मिलाना: https://t.co/bfpdjNgiLT

- गैरी जेन्सलर (@ गैरीगेंसलर) सितम्बर 12, 2023

जब राजनेताओं की भागीदारी की बात आती है तो तस्वीर सुसंगतता, शांत विश्लेषण और खुले दिमाग की आवश्यकता की होती है।

"अब जबकि [क्रिप्टो उद्योग] परिपक्व हो रहा है, मुझे लगता है कि यह राजनेताओं के लिए भी अवसर है - निश्चित रूप से अधिक सक्रिय, अधिक दूरदर्शी राजनेता - आगे बढ़ने और अपने समाधान पेश करना शुरू करने के लिए, क्योंकि यह एक महत्वपूर्ण घटक है।"

शायद संयुक्त राज्य अमेरिका में गतिरोध का कुछ कारण यह भी है, जैसा कि डॉ. गब्बे ने कहा: “एसईसी आलोचना सुनने की सही मानसिकता में नहीं है, और शायद इससे कुछ सीखकर जवाबदेह नहीं है। आप न केवल धर्मी हो सकते हैं, और नियामकों में भी यही प्रवृत्ति होती है।”

क्रिप्टो से दूर, न्यू जर्सी अदालत में एक मौजूदा हाई-प्रोफाइल मामले में माई के संस्थापक से संबंधित संपत्ति की रिहाई देखी गई फ़ॉरेक्स फंड, जिसे बाद में फ्रीज कर दिया गया था सीएफटीसी खुदरा धोखाधड़ी का आरोप लगाते हुए शिकायत दर्ज की, जबकि एमएफएफ ने आरोपों का विरोध किया।

इस मामले के संबंध में, डॉ. गब्बे ने कहा: "एमएफएफ ने 'सिम्युलेटेड ट्रेडिंग' बेची, और जैसा कि न्यायाधीश ने सही कहा, 'हो सकता है कि पर्यावरण की नकल की गई हो लेकिन ट्रेडिंग वास्तविक थी।' वास्तव में, ग्राहकों को व्यापार करने का अवसर दिया गया, कभी-कभी वे सफल होते थे, कभी-कभी वे नहीं होते थे, और व्यावहारिक रूप से हमेशा, एमएफएफ काउंटर पार्टी थी। वित्तीय विनियमन का उद्देश्य इन स्थितियों में ग्राहकों की रक्षा करना है, और मेरी राय में, न्यायाधीश का यह कहना सही था कि यह तथ्य कि व्यापार वास्तव में वास्तविक स्टॉक एक्सचेंज में निष्पादित नहीं किया गया था, सारहीन है।

"ऐसा कहा जा रहा है, मुझे लगता है कि एमएफएफ के व्यवसाय के पीछे मूल विचार में योग्यता है, और कोई भी इसके आधार पर एक वैध व्यवसाय स्थापित कर सकता है, लेकिन ऐसा करने के लिए, उचित प्रकटीकरण की आवश्यकता है, और ग्राहकों को नियामक सुरक्षा प्रदान की जानी चाहिए , जहां कानून को ऐसी सुरक्षा प्रदान करने की आवश्यकता होती है।