ASML- बहुत अधिक मांग प्लस Intel और High-NA

-सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि सिस्टम के लिए एक उच्च एनए टूल सहित तिमाही के लिए यूरो7.1बी पर ऑर्डर आए।
-ईयूवी के साथ-साथ डीयूवी टूल्स दोनों में मांग और कारोबार मजबूत था। तर्क के लिए 73% और मेमोरी के लिए 27% था।
-ताइवान ASML के 51% कारोबार में नंबर एक पर था और उसके बाद -दक्षिण कोरिया 27% और चीन 22% पर था, जो अमेरिका को शून्य/डोनट होल/बपकिस% पर छोड़ देता है।
-वर्ष के लिए ताइवान 44%, दक्षिण कोरिया 35%, चीन 16% और यूएसए 5% था।

यह स्पष्ट रूप से ताइवान/टीएसएमसी के प्रभुत्व और अमेरिका से कितना पीछे है, के बारे में हमारे सबसे हालिया लेख को दर्शाता है। और 2021 की संख्या हाल ही में घोषित TSMC खर्च में भारी उछाल से पहले की है

मांग को पूरा नहीं कर सकते

ASML सेमीकंडक्टर प्रौद्योगिकी के अग्रणी किनारे को परिभाषित करने वाला शहर का एकमात्र खेल है। बस कोई विकल्प नहीं है, उनका एकाधिकार है।

मांग चार्ट से दूर है और हर सेमीकंडक्टर कंपनी जो परवाह करती है वह जितनी जल्दी हो सके ऑर्डर कर रही है। व्यवसाय का भौगोलिक मिश्रण सेमीकंडक्टर उद्योग में नेतृत्व को दर्शाता है।

सामान्य रूप से आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दों और बर्लिन में उनके निर्माण के चरण में आग के बावजूद, वे अभी भी शिपमेंट पर बहुत अच्छा काम करने में कामयाब रहे हैं। ऐसा लगता है कि बर्लिन में आग का बहुत कम प्रभाव पड़ा है क्योंकि एएसएमएल संभावित रूप से नुकसान की भरपाई के लिए इन्वेंट्री और पुर्जों को इधर-उधर करने में सक्षम था।

यह भी स्पष्ट है कि दूसरे स्तर के अनुप्रयोगों और मेमोरी अनुप्रयोगों के लिए डीयूवी सिस्टम की मांग मजबूत बनी हुई है। जबकि ASML ने गति बनाए रखने में बहुत अच्छा काम किया है, गति को बढ़ाना बहुत कठिन है क्योंकि कई सबसिस्टम बहुत ही विवश हैं।

शायद सबसे बड़ी बाधा लेंस निर्माण में है क्योंकि जर्मनी में ज़ीस उतनी तेजी से नहीं जाना चाहता जितना कि मांग अन्यथा उन्हें ले जाएगी, उद्योग की चक्रीय प्रकृति के डर से।

यह सब ASML के सकल मार्जिन के लिए काफी अच्छा है क्योंकि कीमत केवल एक उपकरण प्राप्त करने की तुलना में एक द्वितीयक चिंता है।

हमारे विचार में, क्षमता की यह सीमा बिल्कुल भी खराब नहीं है और न केवल लंबी अवधि में मूल्य निर्धारण में मदद कर सकती है बल्कि चक्रीयता को भी कम कर सकती है क्योंकि उत्पादन को उतनी तेजी से नहीं बढ़ाया जा सकता है जितना उद्योग मांग करता है जिससे अंतर्निहित अस्थिरता को सीमित किया जा सके।

तेजी से भ्रम बढ़ सकता है

ASML उन ग्राहकों द्वारा पूछा जा रहा है जो नीदरलैंड में सामान्य अंतिम असेंबली और परीक्षण को शॉर्ट सर्किट करने के लिए उपकरणों के लिए इतने बेताब हैं और इसके बजाय सिस्टम को सीधे अंतिम असेंबली और परीक्षण के लिए ग्राहकों को भेजते हैं।

यह "मेरी नई कार को चलाने के परीक्षण को परेशान न करें, बस मेरे ड्राइववे पर टुकड़े पहुंचाएं और हम इसे वहां से ले जाएंगे"। यह वित्तीय पर भ्रम की स्थिति में जोड़ता है क्योंकि आमतौर पर शिपमेंट पर गिने जाने वाले राजस्व को अब ग्राहक साइट पर अंतिम परीक्षण तक इंतजार करना पड़ता है।

निवेशकों को राजस्व के बजाय शिपमेंट पर ध्यान देना सीखना होगा और हम तिमाहियों के बीच संख्या को आगे-पीछे करते हुए देख सकते हैं। कम से कम Euro2B को शुरू में मान्यता में देरी होने की उम्मीद है।

हाई एनए फोकस में आने लगा है

अगली पीढ़ी, उच्च एनए उपकरण देखने में आ रहे हैं। एएसएमएल ने कहा कि उनके पास चार मॉडल 5000, हाई एनए आरएंडडी टूल्स और इंटेल ने 5200 "प्रोडक्शन" टूल के लिए ऑर्डर दिया है। उम्मीद है कि हम इनमें से पहला 2024 और 2025 में देखना शुरू करेंगे।

मुझे लगता है कि हम सुरक्षित रूप से मान सकते हैं कि ऑर्डर पर चार टूल में से, TSMC को एक, सैमसंग को एक और इंटेल को एक मिलता है। हो सकता है कि किसी और को चौथा टूल मिले या किसी को दो। यदि पैटर्न इतिहास का अनुसरण करता है तो शायद TSMC ने दो का आदेश दिया।

उच्च एनए ईयूवी "लाभ" का दावा करने वाला इंटेल केवल बकवास है

अभी यह स्पष्ट नहीं है कि ऑर्डर पर चार उच्च एनए ईयूवी आर एंड डी टूल में से पहला किसे मिलेगा। यह TSMC, Samsung या Intel भी हो सकता है। केवल एक चीज जो हम जानते हैं, वह यह है कि इंटेल ने पहले "उत्पादन" उपकरण, 5200 के लिए एक ऑर्डर दिया था। तो उच्च एनए के लिए वास्तव में सबसे पहले कौन है, यह शब्दार्थ का प्रश्न है। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि पहला "उत्पादन" उपकरण कम से कम 2025 तक नहीं है।

जैसा कि हमने ईयूवी के मूल रोल आउट के साथ देखा है कि वास्तविक उत्पादन तक पहुंचने में दो से अधिक पुनरावृत्तियों का समय लगा। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि अभी, TSMC के पास "वास्तविक", "उत्पादक" EUV टूल की संख्या का लगभग 10 गुना है। इसका यह भी अर्थ है कि TSMC के पास जटिल EUV पर प्रशिक्षित कर्मचारियों का 10 गुना, अनुभव का दस गुना (संभवतः और भी अधिक) होने की संभावना है।

सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि TSMC के पास EUV मास्क बनाने की क्षमता और अनुभव 10X से अधिक होने की संभावना है जो कि "हाइपर क्रिटिकल" नकारात्मक हैं जिनसे चिप्स ASML टूल द्वारा प्रिंट किए जाते हैं।

वर्तमान ईयूवी टूल काउंट प्रतियोगिता के संयोजन को देखते हुए, हाल ही में घोषित बेहद विस्तारित टीएसएमसी कैपेक्स बजट और एएसएमएल की सीमित क्षमता इंटेल के लिए टीएसएमसी को पकड़ने के करीब आने के लिए भौतिक/गणितीय रूप से संभव नहीं है।

भले ही इंटेल "प्रोडक्शन" संस्करण का ऑर्डर देने वाला पहला व्यक्ति था, लेकिन यह पूरी तरह से अस्पष्ट है कि क्या वे इसे पहले प्राप्त करेंगे, टीएसएमसी से पहले इसे किसी भी सार्थक समय में प्राप्त करने दें। यह 2025 तक भी सबसे अच्छा नहीं है! इसका मतलब यह है कि इंटेल 5200 का ऑर्डर देना एक पीआर स्टंट से अधिक है जो एएसएमएल को पहले से ही हताश ग्राहकों के बीच प्रतिस्पर्धात्मक तनाव पैदा करने में मदद करता है।

स्टॉक

ASML पहले से ही बहुत बड़े प्रीमियम पर ट्रेड कर रहा है क्योंकि यह बहुत कम सफल यूरोपीय लार्ज कैप टेक शेयरों में से एक है। यह यूएस सेमीकंडक्टर उपकरण कंपनियों के प्रीमियम पर ट्रेड करता है। स्टॉक पहले से ही लड़खड़ा रहे हैं और ASML की घोषणा समूह के नीचे के साथ एक नरम व्यापारिक दिन में थी।

ASML समूह की तुलना में कम नीचे है इसलिए परिणाम सकारात्मक रूप से लिए गए थे जैसा कि उन्हें करना चाहिए था लेकिन परिणाम अत्यधिक सकारात्मक नहीं थे जैसे कि स्टॉक सामान्य कमजोरी से टूट सकता है।

आम तौर पर सेमीकंडक्टर शेयरों को अधिक प्रतिरोध का सामना करना पड़ रहा है और अच्छी खबर उन्हें नहीं चला रही है जो कि समग्र बाजार भावना का प्रतिबिंब है। इस बिंदु पर हम कमजोरी में खरीदने के इच्छुक नहीं हैं, भले ही हम अभी भी नाम पसंद करते हैं। गति थोड़ी नकारात्मक है और हम एक महत्वपूर्ण कमाई अवधि में हैं। हमें लगता है कि अन्य सेमीकंडक्टर स्टॉक विशाल अभूतपूर्व मांग और रिकॉर्ड परिणामों के सकारात्मक पहलू पर कम ध्यान देने के साथ निष्पादन और आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दों पर केंद्रित होंगे।

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