जैसा कि निवेशक ईटीएफ पर स्विच करते हैं, तो प्रबंधक करें

सबसे लगातार निवेश रुझानों में से एक स्टॉक म्यूचुअल फंड से पैसे का माइग्रेशन और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड में स्थानांतरण है, जो व्यापार करना आसान है, कम परिचालन व्यय है और अक्सर अनुकूल कर उपचार होता है।

मॉर्निंगस्टार के अनुसार, पिछले 10 वर्षों में, स्टॉक म्यूचुअल फंड से शुद्ध रूप से $900 बिलियन का प्रवाह हुआ है और स्टॉक ईटीएफ में $1.8 ट्रिलियन का प्रवाह हुआ है।

जनता को वह देने के लिए जो वह चाहती है, और शेयरधारकों को अपनी संपत्ति के साथ बाहर जाने से रोकने के लिए, कुछ फंड प्रदाताओं ने स्टॉक म्यूचुअल फंड को ईटीएफ में बदलना शुरू कर दिया है, अन्य अपने लोकप्रिय म्यूचुअल फंड के ईटीएफ संस्करण चलाते हैं, और एक कंपनी, वैनगार्ड, समतुल्य ईटीएफ में म्यूचुअल फंड पोजीशन के कर-मुक्त प्रत्यक्ष स्वैप की अनुमति देता है

प्रबंधकों के लिए म्यूचुअल फंड की तुलना में ईटीएफ चलाना आसान और सस्ता है। निवेशकों को तब लाभ होता है जब बचत और सुविधा उन्हें दी जाती है, और अन्य अंतर्निहित लाभों से, जिन्होंने सबसे पहले ईटीएफ में वृद्धि को प्रेरित किया।

वित्तीय नियोजन फर्म, मॉरिसटाउन, एनजे, रीजेंटअटलांटिक के मुख्य निवेश अधिकारी क्रिस्टोफर कॉर्डारो ने कहा, "अधिक ईटीएफ होने के वास्तविक लाभ हैं, खासकर बड़े, अधिक तरल फंडों में।" "अगर मेरे पास किसी चीज़ के दो संस्करण हैं और ईटीएफ का पोर्टफोलियो कम लागत वाला है, तो म्यूचुअल फंड के बजाय ईटीएफ का उपयोग करना एक आसान निर्णय है।"

सीएफआरए रिसर्च में ईटीएफ और म्यूचुअल फंड रिसर्च के निदेशक टॉड रोसेनब्लुथ ने कहा, रूपांतरण अवधारणा का परीक्षण करने का निर्णय गिनीज एटकिंसन एसेट मैनेजमेंट के लिए इतना आसान नहीं था, जो ऐसा करने वाला पहला फंड प्रदाता था। गिनीज एटकिंसन के मुख्य कार्यकारी जिम एटकिंसन ने कहा कि योजना का दो साल तक अध्ययन किया गया। इसे मार्च के अंत में लागू किया गया था जब गिनीज एटकिंसन डिविडेंड बिल्डर और गिनीज एटकिंसन एशिया पैसिफिक डिविडेंड बिल्डर न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध ईटीएफ बन गए थे।

उन्होंने कहा, "यह अन्य फंडों के लिए एक ट्रायल बैलून है।" "परिचालनात्मक रूप से, हम चाहते हैं कि यह ठीक हो जाए।"

यदि ऐसा होता है, तो फर्म का वैकल्पिक ऊर्जा कोष अगले स्थान पर है। श्री एटकिंसन ने स्वीकार किया कि "ऐसे फंड हो सकते हैं जो ओपन-एंड म्यूचुअल फंड के रूप में बेहतर हों, हमारा इरादा हमारे सभी फंडों को परिवर्तित करना है।"

डायमेंशनल फंड एडवाइजर्स अपना खुद का एक ट्रायल बैलून भेज रहा है। इसकी योजना छह स्टॉक म्यूचुअल फंडों को ईटीएफ में बदलने की है, जिसमें पहले चार रूपांतरण जून के लिए निर्धारित हैं। नई संरचना उसे अपने वार्षिक प्रबंधन शुल्क को औसतन लगभग 0.23 प्रतिशत से घटाकर 0.32 प्रतिशत करने की अनुमति देगी।

तीसरे फंड प्रदाता, फ़ुटहिल कैपिटल मैनेजमेंट ने पिछले महीने अपने कैनबिस ग्रोथ फंड को लगभग 7 मिलियन डॉलर की संपत्ति के साथ ईटीएफ में बदलने की मंजूरी के लिए आवेदन किया था।

ईटीएफ चलाना आंशिक रूप से सस्ता है क्योंकि प्रबंधन कंपनी रास्ते से बाहर रह सकती है और खरीदारों और विक्रेताओं को एक-दूसरे के साथ सौदा करने दे सकती है। म्यूचुअल फंड को संचालित करने का अर्थ है हर दिन नए निवेश और मोचन को संभालना और यदि मोचन बिक्री से अधिक हो तो हाथ में नकदी रखना।

ईटीएफ शेयरधारकों को अक्सर मिलने वाला एक अन्य लाभ अनुकूल कर उपचार है। म्यूचुअल फंड को आम तौर पर प्रत्येक वर्ष पूंजीगत लाभ वितरित करना होता है, जबकि ईटीएफ, स्टॉक की तरह, केवल तभी कर देयता उत्पन्न करता है जब मालिक लाभ पर बेचता है।

श्री एटकिंसन ने कहा, म्यूचुअल फंड को ईटीएफ में परिवर्तित करना कानूनी तौर पर पुराने फंड का नए के साथ विलय है, और इस प्रकार यह एक कर योग्य घटना नहीं है।

वैनगार्ड अपने 47 इंडेक्स म्यूचुअल फंडों, 36 जिनके पास स्टॉक और अन्य बॉन्ड हैं, में निवेशकों को अपनी संपत्ति को कर परिणामों से मुक्त ईटीएफ में स्थानांतरित करने की सुविधा देने के लिए एक अलग तकनीक का उपयोग कर रहा है। प्रत्येक ईटीएफ को समकक्ष म्यूचुअल फंड के शेयर वर्ग के रूप में बनाया गया था, जिसे कानून एक गैर-कर योग्य हस्तांतरण मानता है।

ईटीएफ और इंडेक्स उत्पाद प्रबंधन के प्रमुख रिच पॉवर्स ने कहा कि वैनगार्ड की किसी भी म्यूचुअल फंड को बदलने की कोई योजना नहीं है, न ही कंपनी किसी भी सक्रिय रूप से प्रबंधित म्यूचुअल फंड के लिए ईटीएफ शेयर वर्ग बनाने की उम्मीद करती है।

अन्य फंड प्रदाता अपने बड़े सूचकांक-आधारित म्यूचुअल फंड के ईटीएफ संस्करण चलाते हैं, लेकिन वैनगार्ड के पास शेयर वर्गों के बीच कर-मुक्त हस्तांतरण की तकनीक पर पेटेंट है। श्री पॉवर्स ने कहा कि इसे लाइसेंस देने के बारे में अन्य फंड प्रदाताओं के साथ चर्चा हुई थी, लेकिन किसी ने भी आगे नहीं बढ़ाया, शायद इसलिए क्योंकि पेटेंट दो साल में समाप्त हो रहा है और अन्य कंपनियां ऐसे हस्तांतरण की पेशकश करने के लिए तब तक इंतजार कर रही होंगी।

जो भी कंपनियां रूपांतरण करने में गिनीज एटकिंसन और डायमेंशनल के नक्शेकदम पर चलती हैं, उनसे उद्योग के दिग्गज होने की उम्मीद नहीं की जाती है। दरअसल, कई सबसे बड़े फंड प्रदाताओं - ब्लैकरॉक, वैनगार्ड, टी. रोवे प्राइस और फिडेलिटी - ने कहा कि उनका अपने म्यूचुअल फंड को बदलने का कोई इरादा नहीं है।

दो कारण हैं कि रूपांतरण छोटी कंपनियों के लिए अधिक आकर्षक हैं। श्री कोर्डारो ने कहा कि ब्रोकरेज द्वारा संचालित प्लेटफार्मों पर म्यूचुअल फंड मुफ्त में खरीदे और बेचे जा सकते हैं। ब्रोकरेज को निवेशकों को आकर्षित करने के लिए बड़े, लोकप्रिय फंड प्रदाताओं - दुनिया के ब्लैकरॉक्स - की आवश्यकता होती है, लेकिन छोटे प्रबंधकों को प्लेटफ़ॉर्म की आवश्यकता से अधिक प्लेटफ़ॉर्म की आवश्यकता होती है, इसलिए उन्हें अक्सर उन पर बने रहने के लिए भुगतान करना पड़ता है। ईटीएफ प्रबंधकों को ऐसी किसी मांग का सामना नहीं करना पड़ता।

बड़े प्रबंधकों के लिए दूसरी बाधा ईटीएफ की एक विशेषता है जिसे वे एक बग के रूप में देख सकते हैं, कम से कम जब सक्रिय रूप से प्रबंधित पोर्टफोलियो की बात आती है: आवश्यकता यह है कि अधिकांश ईटीएफ प्रतिदिन अपनी होल्डिंग्स का खुलासा करते हैं।

छोटे फंडों के लिए प्रकटीकरण शायद ही कोई समस्या है, जो आमतौर पर पोर्टफोलियो ट्रेडों को उसी दिन पूरा करते हैं। श्री एटकिंसन ने कहा कि यही स्थिति उन दो फंडों के मामले में है जिन्हें परिवर्तित किया गया है। लेकिन बड़े फंडों को बाजार में उतार-चढ़ाव से बचने के लिए महत्वपूर्ण पोर्टफोलियो परिवर्तन निष्पादित करने में कई दिनों की आवश्यकता हो सकती है। यदि कोई ईटीएफ खुलासा करता है कि उसने किसी विशेष स्टॉक को खरीदना या बेचना शुरू कर दिया है, तो व्यापारी इसमें कूद सकते हैं और प्रत्याशित मूल्य आंदोलनों का लाभ उठाने की कोशिश कर सकते हैं।

श्री पॉवर्स ने यह बताने के लिए एक और मुद्दा उद्धृत किया कि वैनगार्ड सक्रिय रूप से प्रबंधित ईटीएफ की पेशकश क्यों नहीं करता है, और सक्रिय रूप से प्रबंधित म्यूचुअल फंड को परिवर्तित करने के लिए इच्छुक नहीं होगा, वह यह है कि ईटीएफ में निवेश को प्रतिबंधित करने का कोई तरीका नहीं है यदि कोई म्यूचुअल फंड झागदार बाजार में है यह खंड बहुत अधिक धन आकर्षित करता है, जिससे पोर्टफोलियो का प्रबंधन बोझिल हो जाता है, प्रबंधक नए निवेश को सीमित कर सकता है, लेकिन ईटीएफ के साथ इसकी अनुमति नहीं है

ईटीएफ रूपांतरण छोटे फंडों तक ही सीमित हो सकते हैं, लेकिन श्री कॉर्डारो बहुत छोटी किसी भी चीज़ को आज़माने के बारे में चिंतित होंगे।

उन्होंने कहा, "जब बाजार में उथल-पुथल होती है तो छोटे, अधिक कम कारोबार वाले ईटीएफ में गिरावट जारी रहती है।" "बड़ी गिरावट के दिनों में, जब बहुत अधिक अव्यवस्था या अस्थिरता होती है, तो फंड की शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य में बड़ी छूट हो सकती है", "या बोली-पूछने के प्रसार पर बड़ा प्रभाव पड़ सकता है," उस कीमत के बीच का अंतर जिस पर खरीदार खरीदें और थोड़ी कम कीमत जिस पर विक्रेता बेचते हैं।

किसी भी आकार के पोर्टफोलियो में रूपांतरण का उद्देश्य हो सकता है, श्री रोसेनब्लुथ को उनमें से अधिक की उम्मीद है क्योंकि पहले किसी भी समस्या का समाधान हो गया है और उसे सफल दिखाया गया है।

उन्होंने कहा, "इन अग्रणी रणनीतियों के प्रयास के बाद हमें इनमें से अधिक देखने की संभावना है और हम देखेंगे कि निवेशक विद्रोह न करें, और फंड के भीतर बने रहें।"

रूपांतरणों पर एक संभावित सीमा यह है कि "कुछ निवेशक अभी भी म्यूचुअल फंड के साथ सहज हैं," श्री रोसेनब्लथ ने कहा। "मैंने परिसंपत्ति प्रबंधकों से जो सुना है वह यह है कि वे निवेशकों को विकल्प देना चाहते हैं।"