L'incertitude est là pour rester. Qu'est-ce que cela signifie pour les fusions et acquisitions ? (Christina Aníbal)

Il est peu probable que l'incertitude que nous connaissons aujourd'hui s'atténue de sitôt. Bien qu'il soit utile d'explorer les perspectives à court terme, la question beaucoup plus importante à notre avis est de savoir quoi faire avec l'incertitude persistante. Nous sommes entrés dans une nouvelle ère géopolitique, une nouvelle ère économique, et nous sommes en pleine révolution technologique. Selon nous, les plus grands gagnants de la prochaine décennie seront ceux qui seront les mieux à même d'embrasser et de naviguer dans l'incertitude et le changement.

Facteurs façonnant le marché

• Nouvelle ère géopolitique: La nouvelle ère de politique étrangère dans laquelle nous sommes entrés est susceptible d'être marquée au mieux par une compétition de pouvoir ou au pire par un conflit de pouvoir.
• Nouvelle ère économique: Les marchés ne se comporteront probablement pas de la même manière que nous en avons l'habitude. L'ère de l'argent facile et illimité des banques centrales est révolue, la fragilité des marchés financiers persistera et la contrainte contraignante dans de nombreux domaines de notre économie devrait rester avec l'offre par opposition à la demande pendant un certain temps.
• Technologies convergentes: Au cours des six derniers mois, la sortie de l'intelligence artificielle transformatrice a captivé l'esprit de beaucoup et a commencé à toucher les principaux médias. L'impact de ces technologies est dérisoire par rapport à celui du tsunami de technologies convergentes qui est à venir et qui changera certainement notre façon de vivre, de travailler et de nous divertir.

Perspectives à court terme

Si l'économie a or entrer en récession, mais en 2023, ce sera l'un des ralentissements les plus attendus de l'histoire récente. Depuis des mois, les économistes repoussent leurs prévisions, car un marché du travail résilient a soutenu les dépenses de consommation aux États-Unis, un hiver extrêmement doux a contribué à atténuer les craintes d'une crise énergétique en Europe et la réouverture de la Chine continentale a soutenu l'économie mondiale. Sans surprise, cependant, les économistes mettent désormais en garde contre un risque accru de baisse des perspectives économiques nationales et mondiales au milieu des graves turbulences du secteur bancaire américain et européen du mois dernier, la hausse des taux d'intérêt ayant finalement commencé à exposer les points de vulnérabilité. Une complication supplémentaire, bien sûr, est le fait que même si l'inflation s'est quelque peu modérée, elle reste élevée.

Nous savons tous que l'activité de fusions et acquisitions a fortement chuté par rapport au pic de 2021 et du début de 2022. Le capital est nettement plus cher, il y a une énorme incertitude sur le marché et les parties prenantes de nombreux secteurs repensent les prix à la suite du fort marché des vendeurs de 2021. Malgré ces facteurs, de nombreux acteurs du secteur signalent un inventaire solide d'accords mis à l'écart qui devraient arriver sur le marché au cours des troisième et quatrième trimestres de cette année, sauf chocs économiques majeurs inattendus. L'environnement réglementaire américain est également sur le point de soutenir la conclusion d'accords en 2023 et au-delà, car un Congrès divisé limite la probabilité d'une nouvelle législation radicale et de fonds du
Loi sur l'investissement dans les infrastructures et l'emploi et par « l’Inflation Reduction Act »
attirer l'attention et attirer l'attention sur de nombreux secteurs, notamment la construction et la construction de routes, l'énergie, les infrastructures hydrauliques, l'automobile et autres.

La grande question

Une nouvelle ère géopolitique

L'âge moyen d'un professionnel des fusions et acquisitions est aujourd'hui de quarante-quatre ans. Bien qu'il y ait certainement eu des crises et des guerres au cours des quarante-quatre dernières années, le monde pendant la majeure partie de nos vies jusqu'à présent a été caractérisé par une quantité relativement faible de conflits de pouvoir. L'Amérique était trop forte et les autres pays trop faibles pour vraiment trop s'inquiéter des guerres ou même des guerres froides. Cette domination comprise a conduit à un environnement géopolitique relativement paisible et prévisible. Que cela ait changé lentement avec l'augmentation de la richesse et de la puissance de la Chine au fil des décennies ou tout à coup lorsque la Russie a envahi l'Ukraine, revitalisant l'alliance de l'OTAN et l'identité occidentale en réponse, nous ne le saurons jamais. Quoi qu'il en soit, l'ère relativement paisible dont nous avons joui est arrivée à son terme et nous sommes entrés dans une nouvelle ère qui sera probablement marquée au mieux par une compétition de pouvoir ou au pire par un conflit de pouvoir.

Une nouvelle ère économique

Il semble très clair que la longue période d'assouplissement quantitatif – les banques centrales injectant des liquidités de manière prévisible et maintenant des taux d'intérêt exceptionnellement bas – est pour l'instant dans le rétroviseur. La fragilité des marchés financiers que nous avons commencé à observer avec l'effondrement des crypto-monnaies en 2022 et les turbulences bancaires à partir de mars 2023 devrait persister. De plus, alors que les investisseurs, les entreprises et les consommateurs se sont habitués à une économie marquée par la rareté de la demande, nous sommes susceptibles d'être confrontés à un plus grand nombre de contraintes d'offre par rapport à la demande à court et moyen terme. Ce changement est motivé par des marchés du travail qui ne fonctionnent tout simplement plus comme avant, le recâblage de la chaîne d'approvisionnement en réponse à l'interruption des activités liée à la pandémie ainsi que la fragmentation géopolitique, la transition énergétique en réponse au changement climatique et d'autres facteurs.

Technologies convergentes

Les technologues de la Silicon Valley et d'ailleurs dans le monde avertissent qu'un tsunami de technologies convergentes arrive bientôt et que la vague va certainement accélérer une réinvention des industries et un réarrangement des fortunes. Le taux de croissance de l'intelligence artificielle, de la biotechnologie et des thérapies géniques, des soins de santé préventifs et de l'augmentation de la durée de vie, de la robotique, des énergies renouvelables, du transport autonome et de la livraison de marchandises à la demande est à un point de basculement. Des percées dans ces domaines pourraient signifier des durées de vie plus longues, une plus grande productivité, une plus grande accessibilité des biens et des services et des solutions aux nouvelles menaces pour la santé, des craquements dans la capacité des soins de santé, l'augmentation de la sécurité alimentaire, l'atténuation du climat et d'innombrables autres problèmes auxquels l'humanité est confrontée. Dans le même temps, ils pourraient entraîner une rotation effroyablement rapide des emplois de cols bleus et des cols blancs, une augmentation de la cybercriminalité et des tentatives de perturber les ressources et les services technologiques critiques, les risques liés à l'élargissement de la mésinformation et de la désinformation, et peut-être le plus inquiétant un nouveau course mondiale aux armements.

Sundar Pichai, PDG d'Alphabet, a déclaré: "L'intelligence artificielle pourrait avoir des implications plus profondes pour l'humanité que l'électricité ou le feu." Il n'y a aucun moyen de ralentir, d'arrêter ou de casser la vitesse de cette révolution. Le seul contrôle que nous ayons est d'inspirer et de guider où il va et comment il est utilisé.

Qu'est-ce que tout cela signifie pour les fusions et acquisitions ?

Il est peu probable que l'incertitude que nous connaissons aujourd'hui s'atténue de sitôt. Mais le changement, bien sûr, est synonyme d'opportunité et nous pensons que les plus grands gagnants de la prochaine décennie seront les acteurs stratégiques et financiers qui sont les plus disposés et les plus capables d'embrasser la perturbation. Les conditions de marché perturbatrices et les technologies perturbatrices alimentent l'appétit pour la croissance inorganique et les activités de fusions et acquisitions. Il n'y aura pas de ralentissement, d'arrêt ou de rupture de la vitesse du changement dans aucune des arènes discutées ci-dessus. Nos efforts collectifs doivent donc être axés sur le leadership au sein de nos industries et tirer parti de cette fenêtre d'opportunité unique de manière responsable.

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