Les marchés ont été très choqués par les résultats de NFP vendredi.
Mais comme nous l’avions laissé entendre dès mardi dernier, il y avait lieu de s’attendre à une déception. Cela a conduit certains analystes à commencer à réviser leurs perspectives de croissance aux États-Unis. Et nous pourrions assister à une révision à la baisse lorsque la deuxième lecture du PIB du premier trimestre sera publiée plus tard ce mois-ci.
Cela pourrait avoir des répercussions de l’autre côté de l’océan, alors que les investisseurs recherchent quelle grande économie connaîtra la reprise la plus forte.
Nous avons déjà mentionné que la BoE sera probablement l’une des grandes économies, sinon la première, à commencer à normaliser sa politique monétaire.
Ajoutez à cela la situation du dollar, et nous pourrions voir le câble se déplacer nettement au-dessus de la barre des 1.400, au lieu de simplement flirter avec elle, comme cela a été le thème des deux derniers mois.
Qu'est-ce qui s'en vient?
La principale question sous-jacente de la politique monétaire reste le nombre d’emplois, car c’est le facteur le plus déterminant pour la stabilité des prix.
L'emploi est l'un des indicateurs retardés de l'économie. Ainsi, si le plein emploi est atteint, les banquiers centraux peuvent être sûrs que de nouvelles mesures de relance ne seront pas nécessaires.
Mais pour que des emplois soient créés, l’économie doit croître. Ainsi, tous les regards sont désormais tournés vers la série de données trimestrielles sur le PIB qui seront publiées ces semaines-ci. Nous avons déjà eu celui des États-Unis il y a quelques semaines, montrant une certaine accélération avec le démarrage du programme de vaccination.
Ce que nous recherchons
Le Royaume-Uni est plus en avance sur les États-Unis dans son propre programme de vaccination, mais a été plus durement touché lors de la deuxième vague. Ainsi, le consensus des analystes est que l’économie britannique a ralenti au premier trimestre, mais a quand même réussi à dégager une certaine croissance.
Le Royaume-Uni est donc décidément mieux loti que ses homologues continentaux, mais pas aussi bien que les États-Unis – à moins qu’il y ait une erreur importante dans les données.
Les prévisions tablent sur une croissance du PIB du Royaume-Uni au premier trimestre de 1 %, contre 0.5 % au trimestre précédent.
Il n’a toujours pas rattrapé les niveaux d’avant la pandémie (en fait, même si les estimations étaient respectées, il serait encore 6.9 % inférieur à ce qu’il était en janvier 2020).
Regard vers l'avenir
Sur une base annualisée, les États-Unis ont toujours un taux de croissance post-pandémie plus rapide que celui du Royaume-Uni.
Cependant, les données de vendredi montrent que la reprise du premier pays s’est faite par à-coups ; tandis qu’en Grande-Bretagne, la reprise a suivi une trajectoire ascendante plus stable.
Si les États-Unis connaissent une croissance difficile au cours du deuxième trimestre. Et nous ne nous attendons toujours pas à ce que l’UE parvienne à une vaccination significative avant juillet, le Royaume-Uni ayant une chance d’être le plus performant ce trimestre.
Une nouvelle réduction de la politique monétaire de la BoE devrait peser sur le FTSE, mais soutenir la livre sterling. Une livre plus forte contribuerait également à apaiser les inquiétudes concernant l’inflation ; même si cela compliquerait la tâche des exportateurs.
Plus les chiffres du Royaume-Uni sont bons, plus la question se pose de savoir comment la BoE normalisera les taux, ou si elle donnera la priorité à une augmentation des taux ou à une réduction du bilan.
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Source : https://www.orbex.com/blog/en/2021/05/uk-q1-gdp-best-performer-covid-recovery
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