Onchain : la méga-édition de l'effondrement de FTX

Première histoire

Comment Sam Bankman-Fried a tué le plus grand tireur d'argent du monde

Levez la main si vous aviez "le tapis de nerd sexuel accro aux amphétamines tire le marché international de la cryptographie" sur votre carte de bingo 2022. Quelqu'un? Quelqu'un?

Merde, par où commencer ? Au cours de la semaine dernière, l'esprit de la ruche Twitter a fait ce qu'il fait le mieux et a mis au jour un défilé incessant de détails sordides, de conjectures sauvages et de bonnes recherches à l'ancienne et maintenant nous commençons à avoir une image exacte de la façon dont SBF a réussi à prendre un une entreprise gagnant 8 chiffres par jour et la transformer en un abîme de 10 milliards de dollars de responsabilité non garantie. Ce fil couvre assez bien les détails.

L'image qui a émergé est celle d'une insouciance financière extrême – bonjour, penthouse bahamien de 40 millions de dollars américains – motivée par le désespoir, un style de gestion dictatorial et la dépendance désormais bien documentée de SBF aux stimulants. Lorsqu'Alameda Research n'a pas pu rembourser ses prêts à la suite de l'effondrement de LUNA-UST, SBF l'a renfloué avec l'argent des clients de FTX. Les choses ont empiré et ils ont continué à vider les comptes, jetant de l'argent après le mal alors qu'ils essayaient de se sortir du trou.

Là où cela devient intéressant, c'est comment SBF et FTX ont utilisé les évaluations opaques du marché de la cryptographie pour convaincre les investisseurs de continuer à leur donner de l'argent. Alors que le succès démesuré initial d'Alameda était un symptôme du "bon endroit, au bon moment", lorsque la capitale a commencé à se tarir, ils ont simplement commencé à libérer des jetons, puis à les pomper vers le ciel (tout en dirigeant également leurs utilisateurs).

Au moment de la faillite, ils disposaient de 900 millions de dollars américains d'actifs liquides et de plus de 9 milliards de dollars américains de «pièces Sam» illiquides telles que FTT, SOL, RAY et SRM. Mais pendant que tout allait bien, ils pouvaient pointer du doigt ces actifs et dire : « Regardez combien d'argent nous avons ! Donnez-nous plus s'il vous plaît !"

Et ils l'ont fait. L'augmentation la plus récente était de 400 millions de dollars américains en janvier, une somme astronomique qu'ils ont reçue sans jamais avoir à divulguer leurs finances. Ces 400 millions de dollars valent maintenant zéro. L'esprit s'embrouille.

Deuxième histoire

Et voici la contagion

Rappelez-vous en mai quand tout ce dont nous pouvions parler était contagion? Il est de retour, bébé, et cette fois c'est un virus tropical qui te fait saigner des yeux.

Lorsque LUNA a implosé, les dommages collatéraux ont été dévastateurs, mais également largement contenus parmi les entreprises directement engagées dans le secteur des prêts cryptographiques.

C'est… c'est un tout autre niveau. 130 entreprises ont des liens financiers directs avec FTX. Des centaines d'échanges, de fonds d'investissement et de teneurs de marché leur ont fait confiance avec des millions et des millions d'actifs. On pense que plus d'un million d'utilisateurs ont été touchés, dont la plupart peuvent s'attendre à recevoir cents sur le dollar pour leurs investissements une fois la faillite finalisée.

Les perdants les plus immédiats sont les Sociétés de capital-risque et d'investissement – Paradigm a perdu 278 millions de dollars et Sequoia, qui s'est essentiellement vanté d'avoir donné de l'argent au SBF sans faire preuve de diligence raisonnable, a perdu 213 millions de dollars. Ils ont même réussi à prendre le Régime de retraite des enseignants de l'Ontario pour la modique somme de 93 $ US.

FTX.US, théoriquement une société différente, est entrée en administration. BlockFi et Voyager – renfloués par SBF & co en juin – s'apprêtent à refaire faillite. La maison de prêt de plusieurs milliards de dollars Genesis a suspendu ses transactions, ce qui a conduit Gemini Earn à suspendre les retraits. On pourrait s'attendre à ce qu'un certain nombre de mineurs de Bitcoin, sous forte pression en raison de prix inférieurs à 20 XNUMX, se replient. Des rumeurs circulent autour de Crypto.com et Gate.io et une poignée d'échanges ont déjà envoyé le redoutable e-mail "retraits suspendus".

La seule grâce salvatrice cette fois-ci est peut-être que bon nombre des maillons les plus faibles étaient déjà exposé en mai. Par tous les droits, Alameda aurait dû être l'un d'entre eux, mais les tentatives désespérées de Sam pour sauver la situation n'ont fait que retardé (et exagéré) l'inévitable.

Entendu sur Twitter

"1 Quoi"

@SBF_FTX, novembre 14

Troisième histoire

Qu'est-ce-qu'on fait maintenant?

Maintenant, je ne suis peut-être pas l'un d'entre eux, des avocats de grande ville, mais pour moi, l'utilisation abusive délibérée de milliards de dollars de fonds de clients, en violation directe de votre accord avec lesdits clients, ressemble énormément à ce que nous pourrions appeler " fraude massive ».

SBF et la PDG d'Alameda Research, Caroline Ellison - qui ont peut-être ou non fait partie d'un « Polycule » à 10 personnes impliquant la haute direction de FTX – ont ouvertement admis qu'ils utilisaient les fonds des clients FTX d'une manière qu'ils n'étaient pas légalement autorisés à faire. Ce qui peut expliquer pourquoi leur prochaine destination préférée serait, selon les rumeurs, Dubaï ensoleillée et sans traité d'extradition avec les États-Unis.

A court terme, l'hémorragie s'est au moins interrompue grâce à l'annonce par Binance d'un fonds de relance de l'industrie essayer de débloquer la liquidité pour les entreprises "fortes". Bitcoin et Ethereum, bien que blessés, s'en sortent mieux que la plupart des autres jetons ; attendez-vous à ce que la fuite vers la force soit un thème à l'avenir. Bitcoin ne vole pas vos pièces.

Dans le même temps, les échanges décentralisés et l'auto-garde ont leur heure de gloire. Les volumes de transactions DEX ont plus que doublé depuis le début de la catastrophe et Uniswap se classe désormais comme le deuxième plus grand marché Ethereum. Les utilisateurs retirent leurs actifs des échanges centralisés à un rythme sans précédent et les ventes de portefeuilles matériels explosent.

On peut supposer que la réglementation arrive et elle sera féroce. À ce stade, nous n'avons pas vraiment le droit de nous plaindre. La crypto a bel et bien prouvé qu'elle était incapable de s'autoréguler. Le gouvernement australien a déjà annoncé son intention d'adopter une nouveau régime réglementaire l'année prochaine, et je suppose qu'ils seront l'un des nombreux. Le mois prochain, le Congrès américain tiendra une audience sur l'effondrement du FTX. Apportez votre pop-corn.

Nous assistons peut-être à la fin d'une phase de marché qui a commencé lors du boom des ICO en 2017 et qui a passé les 5 dernières années à générer des entreprises d'un milliard de dollars sans produit, plan ou chemin viable vers le succès. Alors que l'obtention était bonne, nous pouvions ignorer tous les aspects moins agréables au goût de l'industrie. Les prises d'argent et le chaos n'étaient qu'une partie du processus.

Mais maintenant, il est temps de grandir, de faire le ménage et de revenir à l'essentiel. Lorsque la prochaine course haussière se produira, la crypto sera un endroit très différent et – foutu comme tout est en ce moment – ​​c'est une bonne chose. (Mais plus à ce sujet la semaine prochaine.)

Luke de CoinJar

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