Marketnode prêt à numériser les marchés de la dette

Marketnode prêt à numériser les marchés de la dette

Horodatage: 11 avril 2023 7:42
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Marketnode, une joint-venture entre Singapore Exchange et le groupe d'investissement lié au gouvernement Temasek, a soutenu sa première transaction l'année dernière sous la forme de papier commercial émis par OCBC Bank. Aujourd'hui, la fintech basée sur la blockchain est sur le point d'étendre ses services à une gamme plus large d'instruments et de produits.

Rehan Ahmed, directeur général et chef de produit chez Marketnode, a déclaré : « Lorsque nous avons lancé Marketnode il y a deux ans, l'accent était mis sur un produit minimum viable. Mais maintenant, nous considérons que cela nécessite un écosystème minimum viable.

De nombreux gouvernements, banques et entreprises du monde entier expérimentent la numérisation de l'émission de dettes via les rails de la blockchain. Jusqu'à présent en 2023, selon l'International Capital Markets Association, ces émetteurs comprenaient l'Autorité monétaire de Hong Kong (avec son obligation verte), la ville de Lugano, en Suisse, la Banque européenne d'investissement, Siemens et un projet commun impliquant le Crédit Agricole et SEB.

Ces projets restent magnifiquement isolés, impliquant le plus souvent un seul émetteur, un ou deux investisseurs, une banque sponsor et un cabinet d'avocats.

Ahmed affirme que l'objectif de Marketnode cette année est de soutenir suffisamment d'émissions de dette pour attirer plusieurs acteurs, apporter des liquidités et créer un marché secondaire dynamique.

Passerelle de données

Marketnode se concentre sur les données et le côté opérationnel de la numérisation des marchés de la dette. Ce n'est pas un marché, et il n'est pas question de fractionner les obligations traditionnelles.

Elle a plutôt deux secteurs d'activité, l'un pour les marchés primaires des titres à revenu fixe et l'autre pour la gestion de patrimoine.

Du côté des marchés primaires, il dispose d'un produit appelé Marketnode Gateway qui numérise les documents pour les émetteurs : documentation, données ESG, inscriptions à la cotation sur SGX et divulgations aux régulateurs.

Le concept est né de l'examen par SGX de la manière de s'assurer que son dépositaire et sa chambre de compensation suivaient le potentiel de la technologie blockchain pour perturber la compensation et le règlement des obligations. L'objectif à plus long terme est de faire de SGX un lieu attrayant pour la cotation des obligations.

Début du papier commercial

L'année dernière, la passerelle a fait ses débuts en aidant OCBC à émettre 100 millions de dollars de papier commercial libellé en euros, en numérisant la dette à court terme de l'émission au règlement sur la plateforme de Marketnode.

Le papier commercial est une chose simple. Il s'agit de dettes non garanties à court terme, qui arrivent généralement à échéance après 30 jours (mais peuvent aller jusqu'à 270 jours), que les émetteurs de premier ordre utilisent pour la paie et d'autres besoins quotidiens. Il est également de structure simple, sans coupons, sans garantie, avec un remboursement unique à l'échéance et sans obligation de l'enregistrer au préalable auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières.

Cela, combiné à un bassin limité d'investisseurs et à OCBC agissant également en tant que revendeur unique, a fait de l'accord une preuve de concept pour Marketnode. Mais cela a fonctionné, en réduisant le règlement de T + 5 à T + 2 jours, et en comprimant les coûts d'administration et de rapprochement car il n'y avait pas de traitement manuel ni de paperasse physique.

Suivant : transactions

Aujourd'hui, l'entreprise souhaite se lancer dans l'émission d'obligations réelles : de la simple fourniture de services de données à l'activation des transactions. Marketnode se concentre toujours sur le côté juridique et documentaire, mais il avait besoin d'un partenaire pour l'aider à étendre ses opérations en aval - dans le monde du commerce.

Pour ce faire, il s'est associé à NowCM Group, un fournisseur luxembourgeois de solutions de numérisation d'obligations, y compris un marché primaire réglementé et natif du cloud pour les titres à revenu fixe. Les utilisateurs peuvent créer une documentation sur les transactions dans l'application NowCM.

Ce que ce n'est pas, cependant, c'est la numérisation des titres eux-mêmes. Ils ne sont pas natifs de la blockchain, mais des instruments traditionnels, bien qu'avec toute la paperasserie, les échanges et les règlements effectués sur des plateformes numériques.

"Il s'agit de la numérisation de l'information, pas de la numérisation de l'actif", a averti Ahmed. "Nous ne voulons pas sauter le pas, même si c'est l'objectif final."

Néanmoins, grâce à la combinaison de l'utilisation de NowCM pour créer de la documentation et des flux de travail de Marketnode, les émetteurs disposent des outils nécessaires pour transformer tout ce qui est impliqué dans les marchés primaires. Ensuite, c'est à l'émetteur, à un courtier ou à un sponsor d'attirer des courtiers et d'acheter des côtés.

"Nous répondons au besoin d'un écosystème de marché complet en invitant une partie à agir en tant que coordinateur central, puis ils invitent les autres participants", a déclaré Ahmed.

Il ajoute que la société prévoit de soutenir l'émission de billets à moyen terme avant la fin juin.

Noeud de fonds

C'est le côté marchés primaires de Marketnode. La société s'efforce de lancer ses premiers services de gestion de patrimoine plus tard cet été.

Son produit principal s'appelle Fundnode, qui règle les transactions de fonds domiciliés à Singapour. Cette plateforme de marché est en chantier depuis 2021 et implique désormais plus de 20 gestionnaires d'actifs, administrateurs de fonds, agents de transfert et distributeurs de fonds (comme les banques).

L'idée est de fournir un lieu central pour régler la création et le rachat des fonds. Ce n'est pas une idée nouvelle : des fournisseurs tels que Allfunds et Calastone sont dans ce secteur depuis des années.

Ahmed dit que Marketnode a construit une infrastructure native de Singapour qui peut répondre aux différents acteurs impliqués dans le soutien des transactions de fonds, mais qui est conçue pour s'adapter un jour à d'autres marchés et à un ensemble plus large de produits. Grâce à la technologie de grand livre distribué, il élimine la dépendance archaïque du marché aux télécopies et aux PDF lors de la réalisation des ventes.

D'autres fournisseurs ont promu des solutions soutenues par DLT en Europe ; Calastone tente également de commercialiser sa version en Asie. Marketnode semble viser la domination régionale, à commencer par les fonds communs de placement domiciliés localement à Singapour.

"Le coût de la pile technologique DLT devient banalisé", a déclaré Ahmed. « Les coûts unitaires baissent. Fundnode sera moins cher que les fournisseurs traditionnels. » Mais il dit que l'objectif est de ne commencer que par les fonds communs de placement locaux.

« C'est plus attractif s'il s'agit de plusieurs actifs et si les fonds ne sont qu'un seul produit. Nous envisageons cela comme un dépositaire central de titres : ne soyez pas spécialisé. »

tokenization

Que pourrait impliquer cette expansion ? Ahmed note que les fintechs aux États-Unis et en Europe symbolisent des fonds privés - capital-investissement, dette privée, capital-risque, sociétés privées - via DLT ou des chaînes de blocs publiques sans autorisation qui se connectent à des échanges centralisés d'actifs virtuels.

Fundnode n'est pas encore là. Il n'exploite pas une blockchain, mais une plate-forme d'hébergement basée sur une API pour les utilisateurs autorisés basés à Singapour. Il existe un DLT qui peut héberger des nœuds (afin que les participants puissent créer et valider des blocs d'informations, tels que des transactions), mais Ahmed dit que personne ne s'est inscrit pour cela.

Mais il soutient que la tokenisation et une nouvelle pile technologique sont en passe de devenir des phénomènes quotidiens bon marché. "C'est une innovation de modèle d'entreprise", a-t-il déclaré. « La tokenisation doit être associée aux flux de travail : points douloureux des transactions, gestion des données. Il s'agit de tout mettre en place. »

Le dernier élément du modèle Marketnode est la tokenisation, qu'il appelle Project Guardian. À cet égard, Marketnode sert de rouage dans les grandes roues de l'Autorité monétaire de Singapour. En novembre 2022, HSBC et UOB ont convenu d'émettre des billets structurés numérisés (fabriqués par la banque d'investissement de HSBC, pour que UOB les vende à ses clients fortunés).

Ces notes seront natives de la blockchain, de véritables actifs numériques qui ne se trouvent pas dans un dépôt. Le choix des notes structurées est délibéré. Tout comme les débuts du papier commercial d'OCBC ont été simples, les billets structurés ne nécessitent pas de marché secondaire.

"Ils sont juste assez complexes pour être intéressants", a déclaré Ahmed, notant que les produits structurés prennent traditionnellement 10 à 14 jours pour être réglés, mais avec la documentation de NowCM et la gestion des données de Marketnode Gateway, l'ensemble du processus d'un produit structuré, de la création à l'ultime paiement, peut être transformé en une série de contrats intelligents. Cela devrait faire baisser les coûts, bien qu'il soit trop tôt pour le fractionnement : l'investissement minimum sera de 200,000 50,000 $. "Peut-être qu'un jour nous pourrons réduire cela à XNUMX XNUMX $", dit Ahmed.

Cet accord est prévu pour juillet ou août.

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