Est-il temps de se débarrasser de la Réserve fédérale américaine ?

La Réserve fédérale (Fed) a été créée en 1913 en tant qu'autorité bancaire centrale pour gérer l'économie américaine et prévenir les catastrophes financières. Il a été créé en réaction à une série de paniques bancaires, avec pour objectifs principaux d'assurer la stabilité monétaire et d'agir en tant que prêteur de dernier recours.

Après un siècle, l'institution est désormais accueillie avec méfiance. La pertinence de la Fed est-elle en déclin face aux turbulences économiques persistantes et généralisées ?

La Grande Récession et l'épidémie de COVID-19 sont deux exemples récents d'instabilité exceptionnelle de l'économie américaine. Les opposants blâment la Fed, affirmant que ses politiques, telles que les taux d'intérêt bas et l'assouplissement monétaire, ont créé une incertitude économique et creusé la disparité des richesses.

Les partisans, d'autre part, soutiennent que la banque centrale est toujours essentielle pour guider le pays à travers les eaux financières turbulentes, soulignant son rôle dans la gestion de l'inflation et la promotion de l'emploi.

Lorsqu'une crise survient, la Fed recourt fréquemment à l'assouplissement quantitatif (QE). Cette méthode inhabituelle consiste à acheter des obligations afin d'injecter des capitaux dans l'économie. Le QE vise à faire baisser les taux d'intérêt et à stimuler les prêts, encourageant ainsi le développement économique. Pourtant, ses détracteurs affirment qu'il a créé des bulles d'actifs et aggravé les inégalités de revenus, car la hausse des prix des actifs récompense les riches de manière disproportionnée.

De plus, le QE a augmenté le bilan de la Fed, augmentant les inquiétudes quant aux répercussions à long terme et à la possibilité d'une inflation supplémentaire. Les récents renflouements de Silvergate et de la Silicon Valley Bank ont ​​ajouté 300 milliards de dollars.

Sur CNBC, le PDG de Strike, Jack Mallers, discute des lacunes de la Réserve fédérale. L'indépendance de la Fed vis-à-vis de toute ingérence politique a deux aspects. D'une part, il favorise une prise de décision impartiale en veillant à ce que la politique monétaire soit influencée par des facteurs économiques plutôt que politiques.

D'un autre côté, cela soulève des questions de responsabilité et de clarté. Certains demandent instamment une banque centrale plus démocratiquement responsable ou une surveillance accrue du Congrès alors que des dirigeants non élus prennent des décisions qui ont un impact significatif sur l'économie américaine.

Des alternatives seraient nécessaires si la Réserve fédérale devait être démantelée. Certains préconisent la restauration de l'étalon-or, qui lierait la valeur du dollar américain à une quantité fixe d'or. Cette stratégie peut réduire le risque d'inflation tout en limitant la marge de manœuvre du gouvernement pour réagir aux fluctuations économiques. D'autres préconisent des stratégies fondées sur des règles, comme la règle de Taylor, qui utilisent des facteurs macroéconomiques pour influer sur les taux d'intérêt. Pourtant, le strict respect de ces normes peut réduire la flexibilité requise pour faire face à des chocs économiques inattendus.

Comme alternative au système bancaire hérité, des systèmes monétaires adossés à des crypto-monnaies ont été proposés. Les partisans disent que les monnaies décentralisées, telles que Bitcoin, offrent une plus grande transparence et sont moins vulnérables à la manipulation. Pourtant, les sceptiques considèrent la forte volatilité des prix de la crypto-monnaie et les problèmes environnementaux comme des inconvénients importants.

Les comparaisons internationales fournissent des informations utiles. De la Banque centrale européenne à la Banque du Japon, les banques centrales du monde entier ont fait l'objet de critiques similaires.

En Europe, les taux d'intérêt négatifs et les politiques d'assouplissement quantitatif de la BCE ont suscité des débats, tandis que l'assouplissement monétaire vigoureux de la Banque du Japon a soulevé des questions sur la viabilité à long terme. L'analyse de leurs réalisations et de leurs échecs pourrait aider à déterminer si la Fed doit être modifiée ou remplacée.

La question de la Réserve fédérale est compliquée et variée. La suppression de l'organisation aurait de graves conséquences pour les économies américaine et mondiale, pouvant conduire à une instabilité financière supplémentaire.

Les réformes peuvent fournir une approche plus pragmatique, mais parvenir à un accord sur les réformes les plus bénéfiques reste une question difficile. L'amélioration de la transparence, le renforcement de la responsabilité démocratique et l'utilisation d'instruments politiques plus ciblés pourraient tous contribuer à l'amélioration des performances et de la confiance de la Fed.

L'utilisation de techniques de communication claires pour améliorer la transparence et gérer les attentes du marché est une amélioration potentielle. La Fed a déjà pris des mesures dans ce sens, notamment en publiant des orientations prospectives et en organisant des conférences de presse à la suite de réunions politiques. Néanmoins, des efforts supplémentaires pour clarifier les objectifs politiques et les procédures de prise de décision pourraient renforcer la confiance du public.

Une autre option de réforme consisterait à reconsidérer le double mandat de la Réserve fédérale de stabilité maximale de l'emploi et des prix. Réévaluer les objectifs existants et même en adopter de nouveaux, comme se concentrer sur la stabilité financière ou réduire les inégalités de revenus, pourrait mieux lier la mission de la Fed aux problèmes économiques actuels.

En outre, l'étude de nouveaux outils politiques pourrait être bénéfique. Les banques centrales du monde entier ont expérimenté de nouvelles politiques telles que les taux d'intérêt négatifs et le contrôle de la courbe des taux. Si ces mesures ne sont pas sans débat, elles témoignent d'une volonté d'expérimentation dans la recherche de la stabilité économique. La Fed pourrait bénéficier de la recherche et de la mise en œuvre de solutions créatives qui servent au mieux les intérêts de l'économie américaine.

Enfin, évaluer s'il est temps d'abolir la Réserve fédérale implique une analyse approfondie, une discussion ouverte et une volonté d'expérimenter de nouvelles alternatives. L'avenir de l'économie américaine (et mondiale) dépend de la recherche d'un équilibre prudent entre stabilité et adaptation.