Comment investir dans des actifs de cannabis en difficulté

Les nouveaux investissements dans l'industrie du cannabis ont ralenti en raison d'une combinaison de réglementations étouffantes, d'incertitude économique, manque d'accès au capitalet des options bancaires restrictives. Néanmoins, investisseurs qualifiés peuvent encore capitaliser sur les opportunités découlant de cette convergence inhabituelle des conditions de marché.

Alors que les acteurs enthousiastes qui sont entrés très tôt dans ce secteur luttent pour sauver leurs entreprises en difficulté, les investisseurs dans ce secteur en pleine maturité veulent se concentrer sur les fondamentaux des entreprises et leurs performances financières. En adoptant une approche de « retour à l'essentiel » qui soumet les opérations quotidiennes, la gestion et la rentabilité d'une entreprise à un examen minutieux, les investisseurs avisés garderont leurs distances avec les entreprises qui n'ont pas les revenus et la structure en place pour soutenir les opérations. , la mise à l’échelle et la croissance.

Des défis supplémentaires découlent de l'écosystème d'investissement en boucle fermée du secteur, où les transactions sont conclues dans des cercles privés entre amis et connaissances professionnelles, limitant ainsi la connaissance des opportunités. Il peut être difficile pour les investisseurs nouveaux et extérieurs d’identifier des opportunités viables, et encore moins d’obtenir suffisamment de visibilité pour valoriser correctement une entreprise ou un actif.

Néanmoins, il existe encore des opportunités d'investissement avec une visibilité et une évaluation de la valeur et du risque. Actuellement, des événements de liquidation sans précédent sous contrôle judiciaire, comme la vente d'une entreprise via un réseau de redressement judiciaire ou des annonces légales publiques, offrent une plus grande transparence et objectivité, atténuant le risque de surévaluation.

La mise sous séquestre du cannabis emprunte généralement l’une des deux voies suivantes. Dans certains cas, cela permet aux entreprises en difficulté de rebondir et de devenir solvables. Mais lorsque cela n’est pas possible, c’est un moyen d’organiser et de liquider les actifs pour permettre aux créanciers et aux investisseurs de récupérer une certaine valeur. Étant donné que les entreprises de cannabis ne peuvent pas déclarer faillite en raison de l'illégalité fédérale de la plante, la mise sous séquestre est souvent le dernier recours pour les propriétaires d'entreprise pour tenter de retirer quelque chose de leur entreprise avant qu'elle ne ferme définitivement. Gardez à l’esprit que « dernier recours » ne signifie pas « dernière minute ». En attendant trop longtemps, il ne restera peut-être que peu de valeur à protéger et à monétiser.

Sans une mise sous séquestre judiciaire supervisée, il est difficile d’accéder à la connaissance des actifs. Alors que le fardeau des coûts pour les entreprises en difficulté et leurs actifs augmente lors d'une mise sous séquestre, une mise sous séquestre de portée limitée permet aux investisseurs d'accéder à des informations sur les actifs avec le temps d'analyser et de comprendre leur valeur telle que déterminée par les tribunaux.

Avant d'investir dans une entreprise en difficulté, les investisseurs doivent évaluer, classer et surveiller les performances opérationnelles et financières de l'entreprise afin d'identifier la bonne opportunité et de gérer son risque relatif.

Une entreprise de cannabis est une entreprise comme une autre...fabriquer un produit pour la vente en gros or s'engager dans le commerce de détail tout comme le font les entreprises traditionnelles. Le fait que l’industrie soit fortement réglementée ajoute une couche de complexité et de caractère unique, mais une analyse minutieuse de la manière dont l’exploitation a connu des difficultés fournira des informations sur ce qui nous attend. Les frais généraux, les prix, l’efficacité opérationnelle, la réputation, la qualité des produits et la valeur de la marque constituent des indicateurs clés de la valeur d’une entreprise en difficulté.

Les cadres juridiques, réglementaires et financiers entourant les entreprises en difficulté devraient également être au centre des préoccupations. Quels biens ou services l’entreprise vend-elle ? Comment se comparent ses prix à ceux des concurrents du marché ? Quelles sont les marges ? Est le valeur des marchandises une tendance à la hausse ou à la baisse ? Si l'entreprise possède une licence, le marché est-il plafonné (par exemple, Illinois) ou illimité (par exemple, Oklahoma) ? Ce chiffre affectera-t-il l’offre et la demande ? Connaître les réglementations du ou des États dans lesquels l'entreprise opère est un outil important pour comprendre toute valeur perçue ou déclarée et comment un investissement pourrait différencier l'entreprise des autres entreprises du secteur.

L'industrie peut sembler être fonctionnant en mode survie en ce moment, mais le marché est dynamique. L’économie rebondira et la législation finira par rattraper les réalités de l’acceptation sociale et de la demande des consommateurs.

Le marché créera d’importantes opportunités d’investissement dans les années à venir et les investisseurs se disputeront les meilleurs actifs. La grande différence entre évaluer les opportunités d’investissement dans le cannabis et dans d’autres secteurs ? Le manque de données sur lesquelles fonder les décisions si les investissements dans l’industrie du cannabis continuent de fonctionner en boucle fermée avec des accords en coulisses qui soustraient les ventes au contrôle du public.

Les investisseurs qui renoncent aux transactions en coulisses et se concentrent sur les ventes sous séquestre sous l’œil des tribunaux peuvent traiter le cannabis comme un marché de matières premières, avec les mêmes principes d’investissement fondamentaux qui s’appliquent aux autres matières premières.

Dotan Y. Melech est PDG de CConfiance, la première agence de notation et de surveillance du crédit pour les entreprises de cannabis. Compte tenu des limites créées par l'interdiction fédérale, Melech a facilité la mise sous séquestre, la réorganisation et la liquidation de nombreuses entreprises qui auraient pu être candidates au chapitre 11 si elles n'avaient pas travaillé dans le secteur du cannabis, y compris la première et la plus grande mise sous séquestre de l'histoire de l'industrie.

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• La source: https://mgmagazine.com/business/finance-acquisitions/investing-in-distressed-assets/