Au moins au début de cette année, la BCE devrait aller à contre-courant de la tendance de la plupart des autres grandes banques centrales. La BOE et la Fed devraient continuer à ralentir le rythme des hausses de taux à mesure que l'inflation diminue, que l'économie subit une pression accrue ou (ce qui est un scénario probable) les deux.
Pendant ce temps, la BCE devrait continuer à relever ses taux à un rythme relativement agressif. Le fait que les taux puissent augmenter au même ratio que ceux de la Fed l'année dernière pourrait cependant être un peu exagéré. La BCE a un ensemble de défis différents, définissant la politique monétaire pour une série de pays avec une politique budgétaire disparate. Cela pourrait contraindre le taux final de la BCE.
Où vont les choses
La BCE a été la dernière des grandes banques centrales à commencer à augmenter, ce qui signifie qu'il y a plus de « marge » pour qu'elle continue à se resserrer. Il est toujours 200 points de base derrière la Fed, par exemple. Étant donné que les États-Unis sont la seule autre économie de taille comparable et que les deux économies sont le plus grand partenaire commercial l'une de l'autre, il s'agit d'une comparaison importante. Pas seulement pour l'EURUSD.
L'euro s'est considérablement affaibli l'année dernière, la BCE ayant hésité à se resserrer et l'inflation étant passée au-dessus de ses pairs. Une grande partie de cette inflation a été entraînée par un événement extraordinaire : les prix élevés de l'énergie dus à la guerre en Ukraine. L'espoir est que l'hiver sera moins rigoureux que prévu, ce qui entraînera une baisse de la demande d'énergie et que les prix pourront baisser. Cela signifierait que l'inflation commencerait à baisser, indépendamment de la politique de la BCE.
Il pourrait y avoir un problème
Le principal obstacle à cela, naturellement, est que personne ne peut prédire le temps qu'il fera. Mais il y a un autre problème qui ne fait pas autant la une des journaux : la « rigidité » de l'inflation sous-jacente. « Sticky » est un concept croissant dans le domaine de l'inflation, faisant référence à la façon dont les taux de l'IPC ne baissent pas aussi rapidement que prévu. Ils « collent » au plafond, pour ainsi dire.
Ce fut le cas avec les résultats de l'IPC préliminaire de décembre de l'Espagne, publiés vendredi. L'inflation globale a diminué, comme prévu ; mais l'inflation sous-jacente est restée élevée. En fin de compte, la BCE se soucie le plus des taux de base, car cela ne tient pas compte de la volatilité de choses comme l'énergie. Mais si les prix de l'énergie restent élevés, ils finissent par se répercuter sur le reste de l'économie, créant une situation difficile pour la banque centrale. Cela pourrait signifier que les taux d'intérêt pourraient augmenter plus que prévu actuellement, et la BCE normalement accommodante et conservatrice pourrait devoir prendre des mesures similaires à ce que la Fed a fait l'année dernière, et propulser considérablement l'euro.
Quelles données rechercher
Demain, nous aurons la publication des derniers chiffres de l'inflation en Allemagne. Le marché peut bouger un peu au fur et à mesure que chaque État allemand rapporte et établit des attentes pour le nombre principal. Globalement, L'IPC annuel allemand de décembre devrait fortement baisser à 9.0 % de 10.0% avant.
L'inflation annuelle harmonisée allemande devrait ralentir, mais pas de manière aussi spectaculaire, tombant à 10.7 % contre 11.3 % auparavant. Entre-temps, Le chômage allemand pour décembre devrait rester stable à 5.6%, après avoir ajouté 15 17 emplois, soit un peu moins que les XNUMX XNUMX ajoutés en novembre.
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