Intervenants de la Fed avant la panne d'électricité : ils ne savent rien de la hausse - Orbex Forex Trading Blog

Intervenants de la Fed avant la panne d'électricité : ils ne savent rien de la hausse – Orbex Forex Trading Blog

Horodatage: 8 septembre 2023 5:16 AM
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Demain marquera le début de la période d’interdiction préalable à la décision sur les taux de la Fed, au cours de laquelle les membres du FOMC ne parleront pas à la presse. En prévision de cela, plusieurs d’entre eux ont accordé des interviews à la fin de cette semaine. Les investisseurs se sont concentrés sur ce point en raison d’un problème de timing atypique cette fois-ci. La publication des chiffres de l’IPC américain la semaine prochaine coïncide avec la période d’interdiction de la Fed. Ce qui signifie qu’il n’y aura pas de possibilité d’évaluer les réactions des membres du FOMC aux données avant que les traders n’aient à prendre position sur ce que la Fed pourrait faire.

Ainsi, les récents commentaires des responsables de la Fed ont fait l’objet d’un examen plus minutieux, et ils semblent s’inscrire dans une tendance : ils ne savent pas s’ils vont augmenter leurs taux. La très grande majorité du marché pense qu’il n’y aura pas de hausse cette fois-ci. Le nœud du problème n’est probablement pas de savoir s’il y aura ou non une hausse des taux lors de la réunion de septembre. Il s’agit plutôt de la force de la déclaration concernant une hausse des taux par la suite, et c’est là qu’un peu moins de 50 % des traders s’attendent à la hausse finale de ce cycle.

Des perspectives divisées

De nombreux titres ont fait la une des journaux sur l'inflation aux États-Unis, et le consensus est désormais que l'inflation globale devrait avoir augmenté la semaine prochaine. Cela est dû à une combinaison d’effets de base et de prix plus élevés du carburant. Les prix de l’essence aux États-Unis ont atteint un sommet saisonnier depuis 10 ans, et cela se reflétera probablement dans les chiffres de l’IPC. Mais la Fed se soucie davantage du taux directeur, qui devrait continuer à baisser. Tant que cette tendance se maintient, on s’attend à ce que la Fed n’augmente pas ses taux.

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Mais c’est bien plus que cela, compte tenu du double mandat de la Fed. La situation sur le marché du travail fait l’objet d’une attention accrue. Alors que les chiffres du NFP montrent que le marché du travail s'affaiblit, les chiffres du chômage les plus récents suggèrent que le marché reste tendu. Les marchés s’intéressent donc de plus près aux commentaires des responsables de la Fed sur leur poids sur le marché du travail, dans le contexte où des salaires plus élevés pourraient maintenir l’inflation à un niveau élevé. L’insistance de la Fed sur le fait d’être « dépendante des données » pourrait faciliter la tâche des membres du FOMC, mais étant donné que les données sont floues et parfois contradictoires, il est plus difficile pour les investisseurs de comprendre ce que fera réellement la Fed.

Ce qui a été dit

Le premier à prendre la parole a été l'électeur du FOMC, Williams, qui a déclaré que l'inflation était encore trop élevée, mais qu'elle était en baisse. Il a également déclaré que la question de savoir si les taux étaient suffisamment restrictifs restait ouverte pour la Fed. Mais il s’en est tenu à un thème qui a été le trait déterminant du discours de la Fed ces derniers temps : il a besoin de plus de données avant de prendre une décision sur la prochaine étape.

Certains analystes interprètent le commentaire « besoin de plus de données » comme une indication que la Fed « sautera » ou « fera une pause » lors de la prochaine réunion, affirmant qu'elle a besoin de temps pour acquérir et évaluer davantage de données. Il s’agit d’une position standard adoptée par les banques centrales dans le passé.

Tout mettre ensemble

L'électeur du FOMC, Logan, a été un peu plus explicite sur ce point, affirmant qu'il pourrait être approprié de « sauter » lors de la prochaine réunion. Mais elle a également déclaré qu’elle n’était pas convaincue que l’excès d’inflation ait été éteint. Cela semble impliquer le message selon lequel aucune hausse des taux lors de la réunion de septembre ne laisserait clairement entendre qu'un resserrement supplémentaire pourrait avoir lieu. Goolsbee, un électeur du FOMC, s'est montré un peu plus accommodant, suggérant que le moment était venu de discuter de la durée pendant laquelle les taux devraient rester élevés plutôt que de savoir s'ils devaient ou non être relevés.

Les marchés semblent avoir estimé qu'en résumé, la Fed maintiendrait probablement sa politique inchangée lors de la prochaine réunion, le consensus se raffermissant un peu. Les rendements ont également légèrement baissé. Cela implique que l’on s’attend à ce que l’inflation sous-jacente baisse lorsqu’elle sera publiée mercredi prochain. Une surprise pourrait secouer considérablement les marchés, étant donné que les responsables de la Fed qui se sont exprimés jusqu'à présent s'inquiètent toujours de la baisse de l'inflation.

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