ETF Prime : Dave Nadig parle des ETN du Credit Suisse, de la crise bancaire et de la réglementation de la cryptographie

ETF Prime : Dave Nadig parle des ETN du Credit Suisse, de la crise bancaire et de la réglementation de la cryptographie

Horodatage: 28 mars 2023 4h46
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au sein de la dernier épisode d'ETF Prime, Les VettaFi Le futuriste monétaire Dave Nadig s'est entretenu avec l'hôte Nate Geraci des ETN du Credit Suisse, de la dernière catastrophe bancaire et de la réglementation cryptographique, entre autres sujets. Plus, State Street Matt Bartolini a mentionné les flux et l'efficacité des ETF au premier trimestre.

ETN : largement innocents

Les Change Traded Notes (ETN), qui sont des titres de créance non garantis, font à nouveau la une des journaux avec la catastrophe bancaire, puisque le rachat du Credit Suisse par le groupe UBS pose des questions sur ce que cela implique pour les ETN du Credit Suisse.

Les acheteurs devraient-ils s'impliquer dans ces ETN du Credit Suisse ? Selon Nadig, peu probable. Tout dans le dénouement d'UBS signifie que la dette senior que ces ETN symbolisent "va très bien".

« La seule raison pour laquelle je serais inquiet, c'est si vous ne voulez pas que le timing soit exercé contre vous. Je pense qu'il y a très peu de chances que vous soyez effacé", a déclaré Nadig, ajoutant qu'"il est beaucoup plus probable qu'UBS appelle ces billets et que vous receviez donc essentiellement votre argent à une juste valeur".

« C'est un beau résultat. Vous pouvez le faire sans frais de transaction si vous voulez juste attendre », a-t-il déclaré avant d'ajouter que« si, pour une raison quelconque, vous vous souciez du moment où vous allez vendre ces choses, vous voudrez peut-être le faire pendant votre temps libre. .”

Quant à savoir pourquoi UBS nommerait ces ETN, Nadig a mentionné que ce n'était "que des cheveux".

"Ces choses doivent effectivement être retapées en tant que dette UBS à un moment donné de ce processus. Je ne pense pas qu'ils vont prendre la peine de faire ça », a-t-il déclaré.

Étant donné qu'UBS a sa propre division ETN approfondie avec ETRACS, Nadig a déclaré qu '"il ne semble pas si probable qu'ils veuillent s'accrocher à cela".

"Je soupçonne que celui qui est chargé de faire cette fusion va voir cela comme rien d'autre que plus de cheveux dans le livre des produits dérivés, et ils vont vouloir nettoyer cela aussi vite que possible", a déclaré Nadig. "Donc, je serais un peu surpris s'ils essayaient de prolonger la durée de vie de ces produits, de les recommercialiser et de les renommer."

Nadig pense qu'il sera probablement "beaucoup plus susceptible de les voir fermer".

Il a précisé, néanmoins, qu'il ne découvre pas quelque chose « d'intrinsèquement mauvais » en ce qui concerne la construction des ETN. En fait, ils ont de bonnes options. D'une part, ils promettent n'importe quel échantillon de retour, et l'institution financière est obligée de l'expédier. De plus, ils sont imposés en tant que contrats de paiement au fur et à mesure tant qu'ils ne présentent pas de retours en devises étrangères.

Mais finalement, ils sont innocents.

« Je ne pense pas qu'il soit utile de les fermer. Personne n'est blessé par ces choses », a déclaré Nadig. « Donc, je suis bien qu'ils continuent d'exister. Je ne pense pas que cela vaille la peine de les réglementer pour qu'ils n'existent pas.

Une crise bancaire vent arrière

La catastrophe bancaire pourrait très bien être un énorme vent arrière pour les ETF d'administration monétaire à court terme, tout comme le FNB JPMorgan à revenu ultra-court (JPST) au sein de l’ ETF PIMCO Enhanced Short Maturity Active (MINT). Environ 20 milliards de dollars ont été investis dans des ETF de trésorerie à court terme cette année, sept des 20 ETF les plus élevés mesurés par les entrées étant associés à la trésorerie.

"Je m'attends vraiment à ce que vous voyiez des flux continus dans ce genre de partie courte et médiane de la courbe", a déclaré Nadig. "Et ce que cela signifie, évidemment, c'est que les gens vont augmenter ces choses, ce qui signifie que les rendements vont baisser."

Il ne suppose pas que beaucoup d'argent va inonder la brève fin de la courbe, nous reviendrons tout d'un coup à une courbe normalisée. "Je pense que nous avons du chemin à parcourir avant d'y arriver", a-t-il déclaré. "Mais il ne fait aucun doute que nous allons voir la partie courte de la courbe du Trésor jouer avec les investisseurs qui gèrent leur trésorerie."

Le retour de la crypto ?

Alors que les banques traversent des turbulences, la crypto-monnaie se porte bien, avec Bitcoin en hausse de près de 65% depuis le début de l'année.

"Ce que nous avons vu depuis cette mini-crise bancaire, c'est le retour au récit selon lequel le bitcoin est l'actif contre-systémique", a déclaré Nadig. "C'est en fait vraiment bien que cela se produise après cet hiver crypto que nous avons eu."

"J'aime le fait que nous ayons chassé un peu le battage médiatique du marché avant d'avoir ce cas test du scénario de sécurité pour le bitcoin", a-t-il ajouté.

Alors qu'il y a cette répression de la crypto-monnaie venant des régulateurs américains ("dont je ne suis absolument pas fan", a identifié Nadig), le bitcoin semble "avoir une sorte de halo réglementaire", qui protège l'argent étranger de tout examen.

"Personne ne semble s'attaquer au bitcoin directement comme ils le font après Binance et FTX", a déclaré Nadig, ajoutant que cela "ébranle certaines personnes à la fois hors de la crypto et dans le bitcoin également".

Concernant la dernière répression de la SEC sur la crypto-monnaie, alors que Nadig a "été un fan de la réglementation précoce et proactive", il a mentionné que "nous, en tant que pays, faisons précisément la mauvaise chose".

Alors que venir beaucoup plus tôt "aurait été la clé pour faire des États-Unis le centre de l'innovation dans cet espace", a déclaré Nadig: "Je pense que ce navire a navigué."

Selon Nadig, si vous y jetez un coup d'œil, de nouvelles initiatives de cryptographie accrocheuses apparaissent, elles ne se trouvent pas aux États-Unis. et la Corée du Nord qui pourraient ne pas participer aux nouvelles initiatives de cryptographie.

"C'est terrible", a déclaré Nadig.

Écoutez tout l'épisode d'ETF Prime qui inclut Dave Nadig :

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