Les sociétés de capital-risque jouent un rôle plus important alors que d'autres investisseurs se retirent

Alors que l'investissement global dans les startups diminue, la part du financement effectuée par les entreprises de capital-risque semble être en augmentation.

Jusqu'à présent en 2023, plusieurs des investisseurs corporatifs les plus actifs dirigent ou co-dirigent une plus grande part des tours de table par rapport à l'année dernière. Ils dirigent également un certain nombre des financements les plus importants de l'année.

Selon une analyse des données de Crunchbase, environ un quart 1 des rondes américaines de 100 millions de dollars et plus cette année ont répertorié un investisseur corporatif 2 en tant que bailleur principal ou co-chef de file. Cela inclut le financement le plus important de loin : Microsoft's 10 milliard de dollars Investissement dans OpenAI.

Plusieurs autres transactions de taille géante cette année comptent Google ou sa société de capital-risque, GV, en tant que bailleur principal. Cela comprend un investissement de 300 millions de dollars de Google un investissement dans la plate-forme d'IA Anthropique, ainsi que des séries B dirigées par GV pour les startups de médecine génétique Aéra Thérapeutique ainsi que Chroma médecine de 193 millions de dollars et 135 millions de dollars, respectivement.

Les sociétés de capital-risque mènent plus de transactions

GV est l'un des rares investisseurs corporatifs actifs qui dirigent une plus grande partie des transactions cette année.

Selon les données de Crunchbase, jusqu'à présent en 2023, GV a mené près de 60 % des tours auxquels il a participé. C'est en hausse par rapport à un peu plus d'un quart en 2022.

Salesforce Ventures 3, un volumineux rédacteur de chèques pour les startups dans les logiciels d'entreprise et les domaines connexes, joue également un rôle plus important dans les investissements. Il a dirigé ou codirigé plus de la moitié de ses transactions cette année, contre moins d'un cinquième en 2022, selon les données de Crunchbase

Et Intel Capital, traditionnellement l'un des négociateurs les plus actifs en matière de capital-risque, prend également de plus en plus les devants. Jusqu'à présent cette année, l'investisseur axé sur les logiciels et les technologies profondes a mené plus de la moitié des tours de table qu'il soutient, contre environ un tiers l'année dernière.

Même l'industrie lourde investit beaucoup. L'une des transactions les plus importantes dans ce sens cette année est un financement de 120 millions de dollars pour un aciériste à faible émission de carbone Boston Métal dirigé par un poids lourd industriel ArcelorMittal.

Les entreprises se font "attirer"

Il existe quelques facteurs susceptibles de contribuer au rôle de plus en plus important des investisseurs corporatifs dans le financement des startups.

La première est que d'autres investisseurs en capital-risque, y compris bon nombre des plus grandes entreprises en phase de croissance, ont réduit leurs activités. Fonds Vision SoftBank ainsi que Tiger Global Management, deux noms qui figuraient de manière fiable en tête de nos listes d'investisseurs les plus actifs, ont effectué des reculs particulièrement spectaculaires. Plus largement, une majorité des les investisseurs en amorçage et en capital-risque les plus actifs au monde ont réduit leur rythme de négociation au premier trimestre de cette année.

Alors que d'autres sociétés de capital-risque s'affaiblissent, les investisseurs corporatifs sont apparemment invités à augmenter leur volume.

"C'est assez intéressant, la mesure dans laquelle ils sont plus attirés qu'ils ne l'ont vécu dans le passé", a déclaré Andrew Binn, Co-fondateur de Changer de logique, un cabinet de conseil aux entreprises qui travaille avec des entreprises établies sur la stratégie d'innovation. Les investisseurs corporatifs ayant des participations dans des startups voient de plus en plus de demandes pour jouer un rôle plus important dans les cycles de suivi ou fournir un financement relais, a-t-il déclaré.

Bien sûr, les investisseurs corporatifs ne font pas d'énormes chèques ou ne lancent pas de nouveaux tours de table simplement parce que quelqu'un l'a demandé. Ils ne sont pas plus susceptibles que quiconque de soutenir des valorisations élevées pour les startups dans des secteurs où les concurrents ont déjà pris une coupe de cheveux. Un accord doit avoir un sens stratégique, un sens financier ou, de manière optimale, les deux.

Cependant, les investisseurs corporatifs peuvent avoir des horizons temporels ou des objectifs d'investissement différents de ceux de la plupart des entreprises de capital-risque. GV, par exemple, compte Alphabet en tant que seul associé commanditaire et rabatteurs qu'il "fonctionne sur des horizons à long terme et traite des décennies - pas des tours". L'investissement OpenAI de Microsoft annonce, quant à lui, regorgeait de justifications stratégiques pour l'accord, avec des plans pour déployer sa technologie dans le supercalcul, les outils de développement et les produits destinés aux consommateurs.

Avoir un horizon temporel exceptionnellement long ou une raison stratégique de conclure un accord rend la décision d'étendre le financement à une startup un peu plus convaincante à une époque où le marché des introductions en bourse stagne, les grandes transactions de fusions et acquisitions sont en baisse et les valorisations sont toujours sous pression.

Illustration: Dom Guzmán