L'investissement de CoinFund dans Superstate

Republié par Platon

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Austin Barak

Publié dans

Le blog CoinFund

6 min read

novembre 16

La tokenisation des actifs sera le pont entre la cryptographie et la finance traditionnelle

Nous sommes ravis d'annoncer que coinfund a codirigé SuperÉtat 14 millions de dollars, première clôture de leur tour de série A, après avoir participé à leur tour de table plus tôt cette année. Le super-État joue un rôle essentiel dans le parcours de la finance traditionnelle en chaîne, une vision promise depuis longtemps dont le moment semble approcher.

Pendant des années, nous avons tous entendu le mantra « Les institutions arrivent », mais jusqu’à présent, il y a eu un chevauchement limité entre la finance traditionnelle et les blockchains. Ce n’est pas faute de synergies. Les blockchains créent une immense efficacité transactionnelle, réduisent les délais de règlement, diminuent les coûts et favorisent la composabilité tout en réduisant considérablement le risque de contrepartie. Jusqu’à présent, le terme « institutions » signifiait des fonds crypto-natifs, un nombre très limité d’allocateurs traditionnels, des entreprises avant-gardistes et des institutions financières traditionnelles plus avancées sur le plan technologique (avec de nombreux projets pilotes plus expérimentaux qu’autre chose). Nous pensons qu’il y a deux raisons principales pour lesquelles nous n’avons pas vu les grandes banques, les répartiteurs et les entreprises se déplacer en masse vers la chaîne pour le règlement des transactions, les paiements, la conservation et la gestion d’actifs. L’une des raisons est l’hésitation due au manque de clarté réglementaire générale. Une réglementation sensée et réellement claire sera résolue au fil du temps, à mesure que les avantages des blockchains seront mieux compris. La deuxième raison est que les actifs que ces grandes banques et répartiteurs souhaitent échanger ne vivent pas en chaîne, mais hors chaîne. Mettre ces actifs du monde réel en chaîne est la façon dont nous comblons le fossé entre la cryptographie et la finance traditionnelle. C’est ce que fait Superstate, de manière conforme et réglementée, tout en mettant également en avant ce qui rend la cryptographie spéciale : l’interopérabilité DeFi, la transférabilité des actifs et l’auto-garde.

Superstate est construit par une équipe de classe mondiale, dirigée par Robert Leshner. Robert était auparavant le fondateur du protocole pionnier d'emprunt et de prêt Compound Labs/Compound Protocol, l'une des premières applications DeFi majeures. Chez Superstate, il est rejoint par une équipe d'exécutants de haut niveau possédant l'expérience de terrain nécessaire travaillant à l'intersection de la technologie DeFi et de la finance.

Les gens parlent de mettre en ligne des actifs du monde réel depuis plus de 6 ans. Alors, qu’est-ce qui différencie Superstate ? À ce jour, outre les pièces stables, les actifs mis en place sont illiquides, souvent plus éloignés sur la courbe des risques et globalement ésotériques. Bien que la liquidité soit l’un des principaux avantages de la tokenisation des actifs, une masse critique de participants doit négocier des actifs obligataires et immobiliers illiquides en ligne pour débloquer la proposition de valeur de liquidité. Cependant, ces participants ne négocient pas encore en chaîne, tandis que les cryptonatifs préfèrent échanger des crypto-monnaies et des jetons, pas des dettes illiquides ou des actifs immobiliers du monde réel. Par conséquent, les actifs déjà illiquides le deviennent encore plus, et la tokenisation n’a pas encore atteint sa promesse de liquidité. Le marché a besoin d’un actif qui séduise à la fois les types de participants cryptonatifs et traditionnels. Entrez les bons du Trésor.

Il y a actuellement 124.0 milliards de dollars de pièces stables adossées à des actifs sur la blockchain, la grande majorité de ces pièces stables non génératrices de rendement étant soutenues par une monnaie fiduciaire. La capitalisation boursière totale des pièces stables a culminé à 168.0 milliards de dollars en février 2022 et a chuté précipitamment alors que la Réserve fédérale américaine a augmenté ses taux à son rythme le plus rapide depuis des décennies, les investisseurs étant en mesure d'obtenir un taux de rendement plus élevé sur les bons du Trésor américain (plus de 5 % en 2). bons du Trésor à court terme) qu’en déposant des pièces stables dans des protocoles DeFi historiquement lucratifs. (Jusqu'au récent rallye du marché, les taux d'offre d'emprunt/prêt étaient d'environ XNUMX %.) Lorsque les taux des bons du Trésor étaient proches de zéro, le coût d'opportunité de la détention de pièces stables non génératrices de rendement était tolérable. Cependant, à mesure que la Fed a augmenté ses taux, cette équation du coût d’opportunité a radicalement changé.

Sans surprise, la capitalisation boursière du stablecoin a culminé le mois précédant le début de la hausse des taux par la Fed en mars 2022. Depuis lors, des tentatives ont été faites pour créer un stablecoin évolutif, adossé à des monnaies fiduciaires, capable de transmettre les rendements du Trésor à ses détenteurs, mais aucune n'a encore eu le droit. combinaison d'équipe, de réseau, d'expertise réglementaire et de connectivité DeFi pour créer le bon produit. En outre, il y a eu des premières tentatives visant à créer des pièces stables adossées à des crypto-monnaies génératrices de rendement, exploitant principalement les rendements des jalonnements d'ETH, mais celles-ci manquent largement de la clarté réglementaire requise par les grands utilisateurs institutionnels d'aujourd'hui. Il est clair que les cryptonatifs en chaîne veulent un produit de type stablecoin qui rapporte du rendement. Les investisseurs institutionnels aiment le rendement et le faible risque des bons du Trésor. En outre, DeFi ouvre la possibilité d’augmenter le rendement en prenant cette garantie et en la mettant à profit pour obtenir un rendement supplémentaire. Superstate vise à tirer parti des réglementations américaines existantes en matière de valeurs mobilières pour parvenir à une distribution mondiale généralisée de manière entièrement conforme, et à mettre en œuvre des cadres de tokenisation de pointe, une composabilité DeFi robuste et une large portée de l'écosystème pour mettre sur le marché des produits de trésorerie porteurs de rendement de la plus haute qualité.

Notre thèse d’investissement est simple.

La blockchain deviendra à terme le mécanisme de coordination de l’ensemble de la finance traditionnelle, et des milliers de milliards de dollars seront symbolisés sous la forme de pièces stables ou de garanties stables pour faciliter un moyen d’échange utile et une réserve de valeur.
Les pièces stables indexées sur l'USD seront finalement soutenues et encouragées par l'establishment politique et réglementaire américain en tant que moteur essentiel de la demande pour les bons du Trésor américain, afin de maintenir une domination généralisée du dollar et de garantir que les États-Unis participent en tant qu'acteur technologique clé à l'adoption mondiale des blockchains. .
DeFi (à la fois avec et sans autorisation) sera un moteur majeur de l’adoption et des intégrations d’actifs.
Les fonds du marché monétaire tokenisés seront largement acceptés comme garanties éligibles dans les infrastructures de marché financier (FMI) traditionnelles et cryptonatives.
Les acteurs du marché exigeront des garanties portant sur le rendement par rapport aux pièces stables ne produisant pas de rendement.

Bien que le marché total adressable pour les bons du Trésor américain tokenisés soit énorme, l'opportunité de tokenisation d'actifs s'étend aux ETF, aux produits indiciels, à la dette d'entreprise et souveraine, ainsi qu'à l'immobilier. Nous ne pourrions être plus optimistes quant à la vision de Superstate et sommes impatients de les soutenir à chaque étape du processus alors qu’ils relient les mondes de la cryptographie et de la finance traditionnelle.

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