Volumes de swap compensés et part - 1T 2021

• USD IRS avec un volume record au 1T 2021, LCH partager YoY
• SOFR Swaps à de nouveaux sommets, dominante LCH, FMC part plus élevée que dans l'IRS
• Augmentation des volumes EUR IRS, Eurex Partagez YoY au fur et à mesure que les gains continuent
• € STR Swaps un mois record, LCH dominant, part Eurex plus élevée qu'en IRS
• JPY Swaps les volumes en hausse, JSCC et LCH partagent près de la parité
• AUD Les swaps restent modérés, les volumes au 1T tendent généralement à la hausse à LCH
• iTraxx Europe, volumes en hausse, part de marché largement similaire
• Nom unique en Euro, VÉLO La part de Clear Credit gagne par rapport à ICE Clear Europe
• Volume de swaptions chez LCH CDSClear et ICE Clear Credit

USD IRS

Du Vue CCP, USD IRS seulement, donc excluant OIS, Base, ZC, VNS et FRA.

• 1T 2021 avec 25.9 billions de dollars, un trimestre record et en hausse de 30% par rapport aux 19.9 billions de dollars au 1T2020
• LCH SwapClear avec 24.4 billions de dollars, une part de 94.5% au 1T 2021, similaire au 4T 2020 mais en hausse par rapport à 89% au 1T 2020
• FMC OTC avec 1.4 billion de dollars une part de 5.5%, similaire au 4T 2020 mais en baisse de 11% au 1T 2020
• Comparaison des volumes clients à LCH SwapClear avec CME OTC volumes (en supposant que tout le volume CME est client), LCH SwapClear avec 10.6 billions de dollars et CME OTC avec 1.4 billion de dollars, soit une part de 88% contre 12%

Nous continuons donc à voir de nouveaux volumes records de swaps USD avec mars 2021 lui-même un mois record en termes notionnels bruts. Cependant dans DV01 termes de risque, mars 2020 avec 9 milliards de dollars a dépassé les 8.4 milliards de dollars en mars 2021.

USD OIS

Swaps d'indice de nuit qui font référence aux FedFunds ou SOFR.

• 1T 2020 avec 12.1 billions de dollars, en hausse par rapport aux 7.3 billions de dollars au 4T 2020, mais bien en dessous du record de 37 billions de dollars au 1T 2020
• LCH SwapClear avec 11.4 billions de dollars une part de 94.4%, en baisse de QoQ de 96% et de 98.3% en glissement annuel
• CME OTC avec 675 milliards de dollars une part de 5.6%, en hausse de QoQ de 3.9% et en glissement annuel de 1.7%
• La comparaison des volumes de clients LCH SwapClear avec CME OTC montre 7.8 billions de dollars contre 675 milliards de dollars ou 92.1% contre 7.9%

OIS Échangez les volumes en hausse pendant trois trimestres consécutifs, mais seulement un tiers des sommets records du 3T 2019 et du 1T 2020.

Swaps SOFR

Swaps faisant référence à SOFR, à la fois OIS et Basis.

• Février 2021 avec 700 milliards de dollars, un nouveau record, avec mars 2021 pas loin derrière avec 610 milliards de dollars notionnels bruts unilatéraux.
• LCH SwapClear avec une part de 91% et CME OTC avec 9% sur la période de 12 mois

Ainsi, alors que le 1T 2021 montre une bonne croissance par rapport au 4T 2020 en termes notionnels bruts, son DV01 de 930 millions de dollars est inférieur au 1.1 milliard de dollars au 4T 2020 (le trimestre où LCH et CME sont passés à l'actualisation SOFR et ont mené des enchères).

La part de CME dans SOFR est sensiblement plus élevée que sa part dans IRS ou OIS.

EUR IRS

EUR IRS seulement, donc excluant OIS, Base, ZC, VNS et FRA.

• 1T 2021 avec 11.1 billions d'euros, contre 10.4 billions d'euros au 4T 2020 mais en baisse par rapport à 13.1 billions d'euros au 1T 2020
• LCH SwapClear avec 10.4 billions d'euros une part de 93.8%, en hausse du QoQ de 89.4% mais en baisse de 96% en glissement annuel
• Eurex avec 680 milliards d'euros pour une part de 6.1%, en baisse du TQ de 10.2% mais en hausse en glissement annuel de 3.9%
• En comparant uniquement les volumes de clients, nous voyons LCH SwapClear avec 4.1 billions d'euros au 1T 2021, Eurex avec 300 milliards d'euros et CME OTC avec 6.6 milliards d'euros, soit les parts respectives, 93.1%, 6.7% et 0.1% par rapport à la part du 1T 2020 de 96.8%, 3.1% et 0.1%.

EUR Swap volumes maintenant avec le deuxième trimestre consécutif de volumes plus élevés brisant la tendance à la baisse des trois trimestres précédents.

Eurex gagne des parts de marché avec 6.1% au 1T 2021, contre 3.9% un an plus tôt. Mois spécifiques avec une part beaucoup plus élevée, par exemple novembre 2020 avec 16.2% et mars 2021 avec 8.9%, donc à surveiller de près dans les mois à venir.

EUR OIS

Swaps d'indice au jour le jour qui font référence Eonia ou € STR.

• 1T 2021 avec 6.1 billions d'euros, contre 8.1 billions d'euros au 4T 2020 et 11.6 billions d'euros au 1T 2020
• LCH SwapClear avec 6 trillions d'euros une part de 97.4%, QoQ similaire mais légèrement en baisse en glissement annuel de 98.6%
• Eurex avec 162 milliards d'euros par action de 2.6%, en hausse du QoQ de 2.3% et en glissement annuel de 1.4%
• En comparant uniquement les volumes des clients, nous voyons LCH SwapClear avec 3.3 billions d'euros au 1T 2021, Eurex avec 52 milliards d'euros, soit les parts respectives, 98.4% contre 1.6% par rapport à la part 1T 2020 de 99.2% contre 0.7%.

Alors que la part d'Eurex dans l'OIS de 2.6% est en hausse de 1.4% un an plus tôt, elle reste beaucoup plus petite que sa part de l'IRS de 6.1% au dernier trimestre.

Swaps € STR

Swaps qui font référence à € STR, à la fois OIS et Basis.

• Mar 2021 un mois record avec 278 milliards d'euros de notionnel brut simple face.
• LCH SwapClear avec 71.6% de part et Eurex avec 28.4% sur la période de 12 mois, avec une variation significative d'un mois à l'autre.

A noter que l'action Eurex est tellement plus élevée en € STR que les swaps OIS (Eonia) ou IRS (Euribor). Peut-être que le fait que € STR soit un nouvel indice de référence pour les swaps y est pour quelque chose, mais comme Eonia est maintenant juste fixé à € STR + 8.5 bps, cela ne semble pas une raison suffisamment convaincante. Cela pourrait-il être une inertie avec le risque Eonia beaucoup plus important à LCH, ce qui signifie que les participants préfèrent le nouvel OIS pour continuer à faire référence à Eonia? Ou les participants plus récents à Eurex pourraient-ils avoir une préférence pour € STR par rapport à Eonia?

Swaps JPY

JPY Swaps tous les types, IRS, OIS, Basis, ZC, VNS.

• 1T 2021 avec 460 milliards de yens, contre 282 milliards de yuan au 4e trimestre 2020 et similaire aux 457 milliards de yuan au 1T 2020
• JSCC avec 245 milliards de yens ou 53.2% au 1T 2021, contre 57.7% au 4T 2020 et 57% au 1T2020
• LCH SwapClear avec Y215 billions ou 46.6% au 1T 2021, contre 42.2% QoQ et 43% YoY
• Le volume du client LCH SwapClear au 1T 2021 était de 112 billions de yens, soit 52% de son volume global.

JPY Les volumes de swap remontent maintenant au trimestre correspondant en 2020 et brisent fermement la tendance à la baisse des trois trimestres précédents.

JSCC plus grand que LCH SwapClear, mais perdant 4% de part par rapport à l'année précédente, probablement en raison de l'activité de négociation des acteurs internationaux par rapport aux participants nationaux.

Swaps AUD

AUD Swaps tous les types, IRS, OIS, Basis, ZC, VNS.

• 1T 2021 avec 4.6 billions de dollars australiens, contre 6.1 billions de dollars australiens au 4T 2020 et le record de 23.3 billions de dollars au 1T 2020, les volumes poursuivant leur dérive à la baisse alors que la politique de taux d'intérêt RBA atténue la demande du marché pour les swaps
• LCH SwapClear avec 4.1 billions de dollars australiens ou 91.1% au 1T 2021, contre 84.3% au TQ (4T 2020) mais similaire à 91.7% au 1T 2020)
• ASX avec 400 milliards de dollars australiens ou 8.8%, en baisse par rapport à 15.6% QoQ et 8.3% YoY
• Le volume de clients de LCH SwapClear au 1T 2021 était de 1.8 billion de dollars australiens ou 44%, contre 55% au 3T 2020.

Donc, le marché des swaps AUD avec 12 mois de volume nettement inférieur. En regardant 1Q au cours de chacune des trois dernières années, la part de marché de LCH SwapClear au cours de ce trimestre est toujours plus élevée à 90%, probablement en raison des vacances australiennes et de moins d'activité nationale par rapport aux autres trimestres où elle est en moyenne de 85%.

Swaps CAD et GBP

Je couvre généralement les swaps CAD et GBP (voir Volumes - 3T 2020), mais sautera cette fois; mon excuse étant que les graphiques manquent de couleur avec LCH SwapClear> 99% de part et le temps me manque pour terminer ce blog.

Bien sûr ceux d'entre vous avec Vue CCP accès, pouvez vous connecter et vérifier vous-même les volumes. Pour ceux qui n'ont pas d'abonnement et qui sont intéressés par un abonnement, veuillez faire CONTACTEZ-NOUS pour en savoir plus.

Passons donc à un produit Swap avec une part de marché compétitive.

Swaps sur défaillance de crédit

Index - Famille iTraxx Europe

• 1T 2021 avec 1.8 billion d'euros, en hausse par rapport à 1.35 billion d'euros au 4T 2020 et en baisse par rapport à 2.7 billions d'euros au 1T 2020
• ICE Clear Credit avec 1.05 billion d'euros au 1T 2021, une part de 58.4%, en baisse du QoQ de 55.2% et similaire au 1T 2020
• ICE Clear Europe avec 479 milliards d'euros, soit une part de 26.8%, contre 27.4% au trimestre précédent et 28.7% un an plus tôt
• LCH CDSClear avec 265 milliards d'euros, soit une part de 14.8%, contre 17.4% au trimestre précédent et 12.8% un an plus tôt.

Nom unique en euros

• 1T 2021 avec 105 milliards d'euros, contre 70 milliards d'euros au 4T 2020 et 95 milliards d'euros au 1T 2020
• ICE Clear Credit avec 50 milliards d'euros au 1T 2021, soit une part de 47.8%, en hausse de 33% et 35% de QoQ au 1T 2020
• ICE Clear Europe avec 29.5 milliards d'euros, soit une part de 28.1%, contre 42% au trimestre précédent et 40.2% un an plus tôt
• LCH CDSClear avec 25.3 milliards d'euros, soit une part de 24.1%, contre 25% au trimestre précédent et 24.8% un an plus tôt.

Volumes en autorisé nom unique en euros à 105 milliards d'euros, un ordre de grandeur inférieur aux 1.8 billion d'euros d'indices de crédit en euros.

Part de marché dans l'Indice sans changement important, tandis que dans ICE Clear Credit à nom unique gagnant d'ICE Clear Europe; peut-être un sous-produit du Brexit et s'apparente au passage aux SEF que nous avons observé en 2021.

Index et nom unique en USD

Comme ICE Clear Credit a une part de plus de 97%, je vais invoquer la même défense que dans la section CAD et GBP ci-dessus; le manque de couleur fait que mon temps restant vs effort vs équation de valeur tombe en dessous du seuil d'aujourd'hui.

Donc, sur le dernier graphique avant de terminer.

Swaptions iTraxx

• LCH CDSClear avec 6.9 milliards d'euros en mars 2021 et un volume tous les mois de l'année écoulée bar août-2020 (un effet de vacances européennes à ajouter à celui australien que nous avons noté dans la section AUD Swaps)

ICE Clear Credit a un certain volume dans Swaptions sur blogue.” class=”glossaryLink ” target=”_blank”>CDX.NA.IG, sur 9 jours différents depuis le début en novembre 2020, avec mars 2021 le plus actif avec 6 jours de volume et 2.65 milliards de dollars en février 2021 et 2.4 milliards de dollars en mars 2021 , il sera donc intéressant de voir comment cela progresse par rapport à iTraxx.

C'est ça

Il y a beaucoup plus de données dans Vue CCP.

Volumes par seaux de ténor: 2Y, 5Y, 10Y, 20Y, 30Y.

Quotidien, hebdomadaire, mensuel, trimestriel ou annuel.

Intérêt ouvert ainsi que Volume.

Swaps dans de nombreuses autres devises et types de produits.

EM avec Asia Pac, EMEA, LatAm.

Également des contrats à terme et des options dans les principales devises.

Veuillez CONTACTEZ-NOUS si vous êtes intéressé par un abonnement.

Source: https://www.clarusft.com/cleared-swap-volumes-and-share-1q-2021/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cleared-swap-volumes-and-share-1q-2021