BOJ change de ton sur YCC ? – Blog de trading Orbex Forex

L'USDJPY s'est heurté au niveau techniquement important des 140.00, et le gouvernement japonais en a pris note. Le gouverneur de la BoJ, Ueda, et le ministre des Finances, Suzuki, ont abordé la question du yen, et la situation a légèrement reculé. Cela signifie-t-il que la BoJ pourrait envisager un changement de politique ?

Qu'est-il arrivé?

Les décideurs politiques japonais ont reçu récemment de bonnes et de mauvaises nouvelles. L'indice boursier Nikkei de premier ordre a retrouvé des sommets jamais vus depuis 1990 grâce aux meilleurs résultats des entreprises japonaises. Les exportateurs en particulier se portent bien, la faiblesse du yen depuis l'année dernière ayant stimulé la compétitivité. Cette activité accrue a contribué à stimuler le PIB du pays, ce qui a fait naître l'espoir que le Japon pourrait enfin sortir de sa crise de plusieurs décennies de croissance léthargique et de faible inflation.

Dans ce contexte, la BoJ hésite à abandonner sa politique ultra-assouplissante. L'inflation a augmenté de façon spectaculaire dans le pays, doublant l'objectif de la banque centrale. Mais cela s’explique principalement par la faiblesse du yen, qui a fait augmenter les coûts des biens importés. En particulier, la nourriture et l'énergie. La BoJ souhaite une inflation dite « dynamique », tirée par une activité économique accrue, qui ne s'est toujours pas consolidée.

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L'insistance du gouverneur de la BoJ, Ueda, à s'en tenir à la politique ultra-basse a contribué à l'affaiblissement du yen par rapport aux autres devises. Le carry trading (vente de yens pour acheter des devises liées aux matières premières, par exemple) est revenu à une popularité croissante à mesure que d'autres banques centrales augmentent leurs taux. Le yen s'était renforcé à la fin de l'année dernière suite aux spéculations selon lesquelles la BoJ pourrait commencer à resserrer sa politique monétaire. Sous la direction de l'ancien ultra-colombe Kuroda, il a élargi le YCC, ce qui a en pratique provoqué un certain resserrement. De nombreuses spéculations circulaient selon lesquelles le nouveau gouverneur voulait dire que le resserrement serait de nouveau sur la table.

Mais, au fil du temps, l'insistance d'Ueda à ne pas réviser le YCC – première étape vers un resserrement – ​​a progressivement convaincu davantage de traders qu'il le pensait vraiment. Il n’y aurait pas de resserrement supplémentaire, c’est pourquoi les paris sont revenus sur un yen plus faible. L’année dernière, le yen a grimpé jusqu’à 150 avant que le ministère des Finances n’intervienne pour remédier à la situation.

Maintenant quoi?

Alors que la paire atteint 140, il semble que le ministère des Finances en ait pris note, et le ministre Suzuki a déclaré hier qu'il surveillerait le taux de change. Cela ne veut pas dire qu’une action est imminente, mais cela visait clairement à envoyer un message aux marchés selon lequel le gouvernement n’autoriserait pas une nouvelle vague de dépréciation comme l’année dernière.

Étant donné que la faiblesse du yen a des implications sur la politique monétaire, Ueda a finalement pris la parole. Sans faire référence au taux de change, il a déclaré que des ajustements pourraient être apportés au YCC. Auparavant, il avait insisté sur le fait que rien ne changerait jusqu'à la fin de l'examen. Il a ensuite précisé que cela ne signifiait pas qu'un changement se produirait, refusant de commenter quelle était sa probabilité. Mais il s'agit d'un changement de ton clair, suggérant que même si la BoJ est heureuse de continuer à assouplir sa politique pour soutenir l'économie, elle ne tolérera pas une nouvelle période de faiblesse du yen. 140 pourrait être consolidé comme une sorte de socle politique.

La question est maintenant de savoir dans quelle mesure la BoJ sera engagée dans la défense du yen, les traders sur le yen pourraient donc vouloir accorder une attention particulière au volume d'achats d'obligations que la BoJ fera dans les prochains jours.

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• La source: https://www.orbex.com/blog/en/2023/05/boj-shifting-tone-on-ycc