Bitcoin, changements tectoniques dans le système financier et le pétrole

Horodatage: 12 mars 2022 3:30
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Discuter des derniers développements macroéconomiques liés au Bitcoin, y compris les prix du pétrole et les idées fausses du marché.

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Dans cet épisode de Magazine BitcoinDans le podcast "Fed Watch", CK et moi avons accueilli un invité spécial, Luke Gromen. Gromen est fondateur et président de Forêt pour les arbres (FFTT), LLC, où il fournit aux clients des informations macroéconomiques et une analyse d'investissement du système financier mondial. Dans cette conversation de grande envergure, nous avons plongé profondément dans la Russie, l'or, le pétrole, le système bancaire parallèle, les obligations - vous l'appelez, nous en avons probablement parlé dans l'épisode.

"Fed Watch" est un podcast destiné aux personnes intéressées par l'actualité des banques centrales et par la manière dont Bitcoin intégrera ou remplacera certains aspects du système financier vieillissant. Pour comprendre comment le bitcoin deviendra de l'argent mondial, nous devons d'abord comprendre ce qui se passe maintenant.

Perceptions erronées courantes du marché

Nous avons commencé le spectacle (après une introduction maladroite de ma part que CK a sauvée) avec Gromen donnant un résumé de son modèle pour visualiser le paysage économique actuel. Il a souligné deux idées fausses largement répandues qui ont créé la situation dans laquelle nous nous trouvons : premièrement, la valeur du pétrodollar est le dollar, au lieu du pétro ; et deux, pensant que la dette n'a pas d'importance. Ce sont des choses que les gens croient, mais qui sont en réalité le contraire.

J'ai essayé de clarifier les origines de ces idées fausses, mais je l'ai fait si mal. Je crois que ces idées fausses sont dues au système dans lequel elles sont nées. Dans la longue histoire de l'après-guerre, cependant, ce n'étaient pas des idées fausses. La valeur était dans le dollar du pétrodollar et la dette américaine n'avait pas d'importance. Ils se sont seulement trompés alors que cette ère se termine. Donc, ce que je me demandais, c'est si ces idées fausses ont causé la fin de l'ère ou est-ce que la fin de l'ère a fait que les idées fausses sont devenues fausses ?

Talon d'Achille du système du dollar

Dans cette partie du podcast, Gromen a plongé plus profondément dans le tweet à l'origine de cette interview, à propos de la Russie militarisant peut-être l'or, et en réponse, les États-Unis militarisant le bitcoin.

Il existe un marché de l'or fragile sur le marché de l'or non alloué, centré sur le LBMA et le COMEX. L'affirmation de Gromen est que si la Russie le voulait, elle pourrait simplement déclarer qu'elle vendra du pétrole contre de l'or, ce qui pourrait faire s'effondrer ces marchés et transformer instantanément la capitalisation boursière de l'or à une taille capable de gérer la compensation financière mondiale.

Selon l'intéressante expérience de pensée de Gromen, cette évolution vers un étalon pétro-or conduirait à moins de titres américains détenus dans les réserves nationales du monde entier et conduirait à un réseau commercial multidevises.

Le dollar monte, ne baisse pas

L'une des choses auxquelles nous pourrions nous attendre, si la théorie d'un contrat à terme multidevises était correcte, est que l'indice du dollar (DXY) baisse par rapport aux autres devises. Cependant, au cours des deux dernières semaines, le dollar a explosé plus haut, atteignant 99.4, le plus haut depuis mai 2020. C'est un niveau de force que le dollar n'a atteint que pendant quelques mois au cours des cinq dernières années, principalement pendant cette brève période. début 2020.

La force du dollar monte

Alors, j'ai demandé à Gromen s'il était surpris par la force du dollar. Il a dit:

«Je ne suis pas surpris que DXY ait augmenté, car c'est la monnaie de financement, il a le système géant de l'eurodollar où vous avez obtenu des prêts libellés en dollars. Ainsi, chaque fois que vous subissez un stress économique, le DXY va augmenter. Cela dit, le dollar s'est effondré face au pétrole.

Quelles sont les prochaines étapes pratiques pour la réinitialisation financière ?

Notre position sur « Fed Watch » depuis près d'un an est que la crise financière de Corona sera probablement suivie d'une deuxième crise de la dette européenne, tout comme celle qui a suivi la grande crise financière (GFC). Il est prévisible en raison de la façon dont l'argent, les réserves et le crédit circulent comme une marée autour du monde. Nous avons également dit que l'Europe était financièrement l'homme malade du monde. On se demandera si l'euro et l'UE survivront à la prochaine crise de la dette. Maintenant, il semble qu'ils doivent également survivre à une menace physique contre leurs raisons d'existence soigneusement conçues.

Quoi qu'il en soit, notre position est que l'euro sera confronté à des problèmes existentiels bien avant le dollar. Nous avons demandé à Gromen quelle était sa vision de cette dynamique. Il a un processus très nuancé sur les prochaines étapes et a fait un excellent travail en détaillant comment la contagion de l'énergie et des matières premières se propagera aux banques européennes, puis aux banques américaines. Alors que la contagion se propage aux actions, qui génèrent des dépenses marginales et des recettes fiscales marginales aux États-Unis, a déclaré Gromen, nous la verrons finalement se propager à la dette souveraine américaine.

Alors que les recettes fiscales chutent et que les États-Unis sont confrontés à une crise de financement public, les États-Unis se tourneront vers la Réserve fédérale et insisteront pour qu'elle recommence l'assouplissement quantitatif (QE), car c'est son seul choix pratique. Gromen a déclaré que cela se manifeste par un retour à l'assouplissement de la banque centrale avec une inflation toujours très élevée.

Et si le pétrole tombait d'ici ?

Ensuite, nous avons couvert la possibilité (qui, je pense, est la plus susceptible de se produire), que l'Ukraine soit bouclée beaucoup plus tôt que tout le monde ne le pense et ne se traduise pas par un bourbier. Dans ce cas, l'énergie recommencerait à couler de Russie, mais le marché aurait également réagi de manière excessive et aurait mis en ligne davantage de production américaine, vénézuélienne, iranienne et peut-être même de l'OPEP. Cela pourrait rapidement faire passer la crise d'une pénurie de pétrole à une surabondance de pétrole. N'oublions pas de replacer cette flambée des prix dans le contexte d'il y a deux ans, lorsque les contrats à terme sur le pétrole ont négatif. À peine 23 mois plus tard, nous avons maintenant des sommets de plusieurs décennies. Et s'il redescendait à 50 dollars le baril ou descendait très rapidement ?

Le pétrole WTI ressemble à une bulle

J'ai souligné que le graphique ressemble à 2008 et à un coup parabolique, pas comme un changement de régime soutenu vers un pétrole plus cher. Gromen a répliqué en disant que cet événement est plus important que cela. Ce que nous avons vu, c'est un « marquage sur le marché des niveaux de puissance mondiaux relatifs ». Cela correspond bien à la position de Gromen selon laquelle couper la Russie de SWIFT et saisir ses réserves étrangères était un changement fondamental dans le système financier mondial.

Gromen a exposé avec éloquence le thème dont le monde assiste à la fin, non seulement l'hégémonie américaine après la Seconde Guerre mondiale, mais aussi le système du dollar tel que nous le connaissons.

Ici, je lui ai posé une question intéressante : les prix des obligations sont-ils plus corrects ou le prix du pétrole est-il plus correct ? Les deux marchés sont extrêmement profonds et sophistiqués, mais le pétrole semble être plus dans une position insoutenable sur le graphique, très similaire à 2008, tandis que les obligations restent dans leur tendance à long terme. J'ai posé cette question à cause du vieil adage selon lequel le marché obligataire a toujours raison.

Gromen a répondu qu'il pensait que le pétrole était plus correct, bien qu'il ait mis en garde qu'il pourrait y avoir une correction à court terme en raison d'une disparition de la prime de guerre que nous avons actuellement. Cependant, il l'a ramené à un aspect fondamental de sa thèse, à savoir que la dette souveraine américaine fait la différence cette fois-ci. Le dollar n'est pas en mesure de continuer à se détendre comme le Japon l'a fait lorsqu'il avait un ratio dette/PIB similaire, car le dollar américain est la monnaie de réserve mondiale.

Du mondialisme au régionalisme

CK nous a ramenés à la réalité et au royaume du bitcoin pour conclure le spectacle. Il a interrogé Gromen sur la confiance dans un futur système et comment cela pourrait se manifester comme un monde plus local et régional au lieu d'un monde si global, avec toutes les vulnérabilités associées au mondialisme.

Nous avons brièvement discuté du rétrécissement des chaînes d'approvisionnement et de la montée en puissance de réseaux commerciaux de confiance plus autonomes et régionaux. Gromen pense que c'est aussi un excellent scénario pour le bitcoin, mais pense finalement que l'or brillera comme l'actif le plus fiable sur lequel construire le nouveau système.

Conclusions

Étonnamment, nous n'avons pas parlé d'inflation. Avec la catastrophe totale que sont les chaînes d'approvisionnement mondiales et la quantité massive d'"impressions" réalisées par la Fed, il est choquant que l'IPC ne soit qu'à 7 % d'une année sur l'autre ? Je pense qu'il y a un énorme oubli dans une grande partie du récit de la dédollarisation que nous n'avons même pas couvert, principalement que la Fed n'imprime pas d'argent. J'espère que nous pourrons faire revenir Gromen dans la série pour en discuter.

Cet épisode était plein de prédictions et d'expériences de pensée. Ce fut une conversation amusante et un plaisir de rencontrer Gromen. Nous essayions d'appliquer certaines hypothèses rationnelles aux prochaines étapes pratiques du système financier mondial. C'était un peu léger sur le bitcoin, mais avant de pouvoir comprendre comment le bitcoin deviendra de l'argent mondial, nous devons comprendre la gravité des événements récents, c'est de cela qu'il s'agissait dans cet épisode. 

Ceci est un billet d'invité par Ansel Lindner. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc ou Magazine Bitcoin.

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