Si l'année écoulée nous a appris quelque chose, c'est que personne n'a de boule de cristal pour prédire les mouvements futurs sur le marché de la cryptographie. Les facteurs macroéconomiques et les événements du cygne noir ont maintes et maintes fois dominé l'analyse technique.
Cette semaine, la Chine célébrera le Nouvel An lunaire et passera de l'année du Tigre à l'année du Lapin. Il existe déjà plusieurs récits déroutants et parfois contradictoires quant à ce que l'année à venir apportera.
De nombreux commentateurs s'attendent à ce que 2023 soit assaillie par des perturbations continues en Chine. Le récit est qu'il y aura une troisième vague d'infections covid lorsque les gens retourneront au travail fin janvier après les festivités du Nouvel An. Dans le même temps, il y a un récit selon lequel les infections sont hors de contrôle et que la Chine sous-déclare massivement son nombre de cas.
Sur la base des nombreuses conversations que nous avons eues avec des habitants de plusieurs des principales villes de Chine, le récit qui semble correct est que les cas sont sous-déclarés. Toutes les personnes à qui nous avons parlé se sont récemment remises du covid ou sont infectées par le virus. Il en va de même pour tous leurs collègues et amis.
Si cela est typique des infections dans toute la Chine, cela signifie qu'ils obtiendront une immunité collective d'ici la fin janvier, ce qui exclurait une troisième vague et augmenterait la vitesse à laquelle leur économie commence à se redresser. Les marchés intègrent déjà cette augmentation de l'activité économique, ce qui a entraîné certaines des hausses récentes des actions que nous avons connues.
Naturellement, beaucoup de crypto se sont concentrés sur les gains de la semaine dernière, mais ils semblent avoir manqué l'augmentation correspondante de la liquidité sur les marchés boursiers. La semaine dernière, l'indice MCSI Asie-Pacifique a atteint des niveaux supérieurs de 21 % à ses creux d'octobre. L'indice Hang Seng a atteint des niveaux supérieurs de 47 % à ses creux d'octobre. Pendant ce temps, l'indice Nasdaq Golden Dragon China a bondi de 70% au-dessus de ses creux d'octobre.
La raison de ces augmentations est en grande partie due aux fonds spéculatifs qui investissent de manière agressive dans les actions chinoises après être arrivés aux mêmes conclusions que nous, à savoir que l'épidémie de covid en Chine sera profonde mais de courte durée. La situation actuelle semble être le résultat de la politique intentionnelle du président Xi visant à supprimer les restrictions avant le Nouvel An afin que le covid puisse traverser la population à un moment où leurs industries entrent dans un ralentissement saisonnier.
Alors que la reprise économique de la Chine est haussière pour les actions asiatiques et les sociétés internationales ayant des activités dans le pays, elle constitue également une menace pour l'inflation. Une activité accrue en Chine signifie une plus grande demande de matières premières et d'énergie, ce qui peut faire grimper les prix et avoir un effet d'entraînement sur les chiffres de l'inflation aux États-Unis et en Europe.
Un tel résultat pourrait retarder tout pivot des banques centrales et augmenter la probabilité d'une récession plus sévère à venir. C'est là que les récits se confondent et montrent pourquoi le premier semestre 2023 s'annonce volatil.
Bien que ce soit un soulagement bienvenu pour beaucoup de crypto de voir des bougies vertes d'espoir, il est impératif de se rappeler que nous ne sommes qu'un petit bateau dans le vaste océan de la finance mondiale. Quoi que les graphiques puissent montrer, ceux-ci se sont effondrés à plusieurs reprises face à des chocs macroéconomiques beaucoup plus importants.
Un autre facteur qui semble avoir été sous-estimé est que janvier est une période où il y a généralement une augmentation de la liquidité pour les actifs à risque. Comme nous l'avons expliqué dans un article précédent, de nombreux portefeuilles d'investisseurs sont rééquilibrés à la fin du mois de décembre pour afficher des allocations élevées en actifs à faible risque. En janvier, ils ont de nouveau rééquilibré leurs portefeuilles pour prendre des actifs plus risqués. En tant que tel, nous constatons une sortie et une entrée de liquidités sur les marchés au cours des deux mois.
Il est probable que le cryptomarché continuera de se redresser jusqu'à la prochaine réunion du FOMC fin janvier, où il est largement prévu qu'il augmentera les taux d'intérêt de 25 points de base, soit 0.25 %. Il est également probable que cela s'accompagnera d'un avertissement sévère du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, selon lequel ils continueront à augmenter les taux de manière agressive s'ils le doivent. Alors que les marchés ont désormais intégré un rebond de l'économie chinoise et une baisse de l'inflation aux États-Unis et en Europe, tout ce qui jetterait un doute sur ces perspectives positives les ferait chuter une fois de plus.
Malgré tout l'espoir sur YouTube à l'heure actuelle, il est probable qu'il n'y aura pas de changement de direction de la part de la Fed avant mars ou avril. Jusque-là, la meilleure chose à faire est de se rappeler de dézoomer et d'adopter une vision à long terme pour éviter d'être rekt.
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- Source : Platon Data Intelligence : PlatoData.io