نه، بیت کوین قبلاً هرگز بازار نزولی ندیده است: مراقب باشید

بازنشر افلاطون

دنبال: 0

گیرنده های کلیدی

بیت کوین قبلاً در بسیاری از بازارهای نزولی بوده است و همیشه به بالاترین سطح صعود می کند
با این حال، دن اشمور، رئیس تحقیقات ما، نسبت به برون یابی ساده لوحانه بازده های گذشته هشدار می دهد
تا همین سال گذشته، بازارهای سهام در طول عمر بیت کوین هیچ کاری جز افزایش نداشتند
بیت کوین در سال 2009 و زمانی که بازارهای سهام پایین آمدند راه اندازی شد و روند صعودی پس از آن یکی از طولانی ترین دوره های تاریخ بود.
اشمور هشدار می دهد که این باید در نظر گرفته شود، در حالی که حجم نمونه معاملات بیت کوین با هر نوع نقدینگی نیز کوچک است.

بیت کوین بی ثبات است. همچنین درست است: آب مرطوب است و آسمان آبی است.

یک نگاه اجمالی به نمودار بیت کوین همه آنچه را که باید در مورد افزایش شهاب سنگ و عقب نشینی های خردکننده استخوان که این دارایی در طول سال ها ایجاد کرده است، به شما بگوید. در حقیقت، باید در مقیاس نیز ترسیم شود.

بنابراین، وقتی به بازارهای بیت کوین نگاه می کنیم، وسوسه انگیز است که به این نتیجه برسیم که «ما قبلاً اینجا بوده ایم». بازارهای گاو نر و بازارهای نزولی، آمدن و رفتن آسان. یا به عنوان جف بریجز آن را بگذار به طوری شاعرانه در لبوفسکی بزرگ، "ضربه ها و ناودان ها، فراز و نشیب ها".

در حالی که بیت کوین بارها پیش از این کاهش یافته است و حداقل قبلاً همیشه بازگشته است، به اعتقاد من این ساده انگارانه است که تجدید حیات گذشته را به زمان حال تعمیم دهیم. چون نه، ما قبلا اینجا نبودیم.

برای روشن بودن، من نمی گویم بیت کوین دوباره به ارتفاعات جدیدی صعود نخواهد کرد. به راحتی می تواند (من بیت کوین را به عنوان بخشی از پورتفولیوی خود نگه می دارم، البته از طریق تخصیص نظارت شده و اطاعت از تمام ضرب المثل های کسل کننده تنوع و مدیریت ریسک، اما هی - این برای زمان دیگری است). اما حرف من این است که برای وضعیت فعلی نقطه مرجع صفر داریم. علیرغم افزایش 75 درصدی بیت کوین در شش ماه گذشته، بیت کوین 60 درصد از بالاترین سطح خود در سه ماهه چهارم سال 4 کاهش یافته است، و بسیاری از سرمایه گذاران اگر در سه سال گذشته موقعیت های خود را باز کنند، زیرا بیت کوین واقعاً خود را در صحنه اصلی تثبیت کرده است.

اجازه دهید توضیح بدهم که چرا این بار همه چیز متفاوت است و چرا با اطمینان کور فرض کنیم که بیت کوین فوراً صعودی خواهد کرد ممکن است اشتباه باشد. اول، موارد زیر بزرگترین کاهش‌های اوج به پایین در تاریخ بیت کوین هستند (مورد اخیر/حال حاضر با رنگ زرد مشخص شده است):

واضح است که بیت کوین قبلاً اینجا بوده است. درست؟

خوب، نه نشده است. به تاریخ موارد بالا نگاه کنید: همه این کاهش ها از سال 2012 به بعد است. این به این دلیل است که بیت کوین تنها در سال 2009 راه اندازی شد. در واقع، تا سال 2012 واقعاً هیچ نوع نقدینگی یا زیرساختی (مانند صرافی ها یا بازار) نداشت (و حتی پس از آن، نقدینگی بسیار ناچیز بود).

و آنچه را که از زمان عرضه بیت کوین در سال 2009 در اقتصاد گسترده تر اتفاق افتاده است در نظر بگیرید. در 9 مارس 2009، دو ماه پس از راه اندازی بیت کوین، نزدک به پایین ترین سطح 1268 رسید. S&P 500 نیز همین کار را کرد و به نادر 676 رسید.

از آن زمان، بازارها یکی از برجسته‌ترین، طولانی‌ترین و انفجاری‌ترین روند صعودی در تاریخ اخیر را تجربه کرده‌اند، زیرا نرخ‌های بهره در سطح زیرزمینی قیمت دارایی‌ها را به بالاترین سطح سرگیجه‌آور تاریخ رساند. در اواخر سال 2021 در اوج خود، نزدک به سطح 16,057 و S&P 500 به 4,793 رسید. از آنجایی که پایین‌ترین حد ذکر شده در مارس 2009، به ترتیب بازدهی 12.7 برابر و 7.1 برابری را نشان می‌دهد. یک دوره تاریخی از دستاوردها.

ارائه بازده هر دو نزدک و S&P 500 از زمان راه اندازی بیت کوین در ژانویه 2009 (توجه داشته باشید - این به چند ماه قبل از سقوط بازار سهام در مارس همان سال برمی گردد و از این رو بازده ها به اندازه بالا همدلانه نیستند) عملکرد در بازارها را به صورت بصری در طول عمر بیت کوین نشان می دهد:

یا شاید نمودار بعدی بهتر باشد، و نشان می دهد که بازار سهام در طول عمر بیت کوین در طول دوره تا سال 2021 تا چه حد پر شور و نشاط بوده است.

بنابراین، تک تک سقوط‌ها در تاریخ بیت‌کوین در حالی اتفاق افتاد که بازارهای مالی گسترده‌تر در حال حرکت بودند. همه اینها در سال 2022 تغییر کرد، البته، زمانی که تورم مارپیچ افزایش یافت و بانک های مرکزی جهان شروع به افزایش نرخ ها با سریع ترین نرخ در تاریخ اخیر کردند.

ناگهان، برای اولین بار در وجود بیت کوین، در حالی که بازارهای مالی در سایر نقاط در حال سقوط بودند، بیت کوین به صورت بلوک به بلوک حرکت کرد. و آنها به سرعت در حال سقوط بودند، S&P 500 در سال 20 نزدیک به 2022 درصد سقوط کرد، نزدک بیش از یک سوم ارزش خود را از دست داد. این ضررها نه تنها بدترین دوره زندگی بیت کوین بودند، بلکه به غیر از سقوط های جزئی در سال های 2011 و 2018، تنها ضررهایی که تا به حال دیده بود.

بنابراین، این زمان است ناهمسان. ایمان کور به بازگشت شدید بیت کوین به دلیل نتیجه گیری ساده ای که قبلاً این کار را انجام داده است، یک فرض خطرناک است. مجدداً، بیت کوین به راحتی می تواند دقیقاً این کار را انجام دهد، اما احمقانه است که فرض کنیم این یک تضمین است زیرا در گذشته اتفاق افتاده است.

واقعیت این است که تا سال گذشته، جهان هیچ ایده ای نداشت که بیت کوین چگونه خارج از خلاء نرخ بهره صفر که در دهه گذشته در آن فعالیت می کردیم، معامله می کند. هیچ سابقه تجارتی برای بیت کوین وجود ندارد که به رکودهای قبلی بازگردد، هیچ نموداری نمی توان برای ارزیابی چگونگی مقابله با تورم در دهه 1970 ترسیم کرد، هیچ مرجعی برای چیزی جز چاپ شمع سبز پس از شمع سبز در بازار سهام وجود ندارد.

نه تنها همه آن تجدید حیات های قبلی در بحبوحه دوره ای از پول ارزان و گسترش ترازنامه بانک مرکزی اتفاق افتاد، بلکه بازارهای بیت کوین نیز به طرز باورنکردنی نقدینگی نداشتند. به سختی یک قطره سرمایه برای جابجایی قیمت ها لازم بود، زیرا بیت کوین از کسری از سنت به هزاران دلار در هر سکه منفجر شد. وجود بیت کوین به خودی خود 14 سال است که مختصر بوده است، اما وضعیت آن به عنوان یک دارایی مالی از هر نوع نقدینگی دوباره حتی کوتاه تر است.

بنابراین، برای آخرین بار: این قطعه ای نیست که در مورد آینده بیت کوین پیش بینی کند. من نمی‌خواهم در چنین آب‌های تیره‌ای بیفتم (به هر حال نه اینجا!). در عوض، این یک اخطار است که وقتی صحبت از بیت‌کوین به میان می‌آید، اندازه نمونه کوچکی داریم که باید با آن کار کنیم، و مهم است که هنگام ارزیابی نحوه معامله آن، از آن آگاه باشیم.

بیت کوین پیش از این هرگز بازار نزولی را در کل اقتصاد تجربه نکرده است. تا به حال. نادیده گرفتن این واقعیت حیاتی یک بازی خطرناک است.