صرافی ها برای رشد توکن سازی در سال 2024 باید اعتماد ایجاد کنند

• از آنجایی که سرمایه گذاران خواهان نقدینگی و اعتماد هستند، صرافی های رمزنگاری باید برای رشد توکن سازی در سال 2024 اعتماد ایجاد کنند.

در سال 2023، بازار دارایی های تجاری توکن شده بین 16 تا 23 درصد در CAGR (نرخ رشد سالانه ترکیبی) رشد کرد.

با این حال، حتی خوش بینانه ترین ارزیابی ها نیز بر این باورند که دارایی های توکن شده در حال حاضر حساب برای کمتر از 11 درصد از کل ارزش گذاری ارزهای دیجیتال.

در حالی که برخی توکن‌سازی را یک فناوری شکست‌خورده می‌نامند، روندهای کلان برای پذیرش آن در نهایت در حال افزایش است.

طبق تحقیقات DeFi Llama و Fed، کسری از دارایی های دنیای واقعی در DeFi بیش از دو برابر در سال گذشته افزایش یافته است.

بانک سرمایه گذاری اروپا اکنون اوراق قرضه توکن شده منتشر می کند در حالی که KKR شروع به توکن کردن جمع آوری سرمایه از سهام خصوصی کرده است.

از آنجایی که محیط نظارتی در حال آماده شدن برای ادغام بین TradFi و بلاک چین است، این به صرافی ها بستگی دارد که چیزی را بسازند که تاکنون هیچ توسعه دهنده ای نتوانسته است به آن اعتماد کند.

در همین رابطه: به دلیل کاهش TVL، پایه از لیست 10 DeFi برتر حذف می شود

توکن سازی، طراحی شده برای بخش بندی و بازارهای ثانویه

یکی از دلایل اصلی طراحی دارایی توکن‌سازی شده، تقسیم‌بندی مالکیت دارایی و ایجاد بازارهای ثانویه برای دارایی‌های بسیار غیر نقدشونده مانند املاک، هنرهای زیبا و اوراق قرضه با ارزش‌های اسمی بزرگ بود.

تامین نقدینگی اضافی و توجه مجدد از سوی سرمایه گذاران خرد در جستجوی تنوع پرتفوی، عواملی هستند که برای مدت طولانی در بازار سهام شناخته شده اند که با محبوبیت تقسیم سهام نشان داده شده است.

به طور کلی، بازارهای مالی تمایل دارند تا به سمت نقدینگی بالاتر و کارایی متنوع‌سازی حرکت کنند.

سرمایه‌گذاران خرد و مدیران دارایی‌ها از نظارت و تعادل مجدد پرتفوی انتخاب سهام، به سرمایه‌گذاری در صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و ETF روی آوردند.

در سال 2022، حجم کل معاملات ETF در ایالات متحده 32.5٪ از معاملات بازار سهام این کشور را تشکیل می داد.

جای تعجب نیست، تحقیقات نشان می دهد که افزایش مالکیت ETF منجر به معیارهای نقدینگی رایج بالاتر برای سهام پایه می شود. توکن سازی گام طبیعی روند رو به جلو است.

با قراردادهای هوشمند، مالکیت تقریباً هر دارایی توکن‌شده را می‌توان جزئی کرد و از طریق استخرهای مشترک مجدداً فروخت.

توکن سازی با روند دیگری در امور مالی سنتی همسو می شود - ظهور بازارهای ثانویه.

بازارهای ثانویه به اندازه کافی عمیق مانع از نگرانی سرمایه گذاران در مورد هزینه های انحلال یا اسپردهای پیشنهادی بزرگ می شوند و معیارهای ارزش گذاری دقیق تر و هزینه های ارزان تری برای افزایش سرمایه ارائه می دهند.

در همین حال، دارایی‌های غیرنقد به سمت بازارهای ثانویه جذب می‌شوند.

به عنوان مثال، تجارت ثانویه صندوق های سهام خصوصی از سال 2012 تا 2022 پنج برابر شد، و هر چقدر هم که نقش MBS در بحران مالی جهانی بحث برانگیز باشد، اگر فانی می و فردی مک این کار را انجام نمی دادند، در دسترس بودن مسکن در ایالات متحده هرگز به وضعیت فعلی خود نمی رسید. در طرف دیگر معامله قرار بگیرید.

در حال حاضر، ایجاد بسیاری از بازارهای ثانویه به دلیل بالکانیزاسیون جغرافیایی و موانع نظارتی غیرممکن است.

نمونه ای از این موضوع این است که چگونه مالکیت خارجی املاک و مستغلات در بسیاری از حوزه های قضایی محدود شده است.

با این حال، یک تراست املاک و مستغلات با ادعاهای توکن شده در ترازنامه خود، که در یک صرافی متمرکز با رویه‌های KYC و AML آن که قوانین مجوز محلی را برآورده می‌کند معامله می‌شود، هر دوی این مسائل طراحی را دور می‌زند.

در همین رابطه: خبر خوب! کاربران اتریوم (ETH) اکنون می توانند یک اعتبارسنجی کامل را مستقیماً از MetaMask به اشتراک بگذارند

انقلاب بازار خصوصی

بازارهای خصوصی فشار فزاینده ای را بر همتایان عمومی خود اعمال می کنند.

بر اساس گزارش BlackRock، حجم اعتبارات خصوصی از سال 2015 تا 2023 سه برابر افزایش یافته است، اما این در مقایسه با داده های سهام خصوصی کمرنگ است.

سال 2021 با 3,260 پیشنهاد و ارزش کل 626.6 میلیارد دلار، سالی غیرمعمول برای IPOهای جهانی بود.

با این حال، سهام خصوصی 8,548 معامله را با ارزش کل 2.1 تریلیون دلار بسته است.

دارایی‌های سهام خصوصی تحت مدیریت با ارائه بازدهی مازاد سالانه 4.1 درصدی نسبت به عملکرد بازار عمومی از سال 2000 تا 2021، در سال 11.7 به 2022 تریلیون دلار رسید - تقریباً چهار برابر تولید ناخالص داخلی فرانسه.

تاکنون، سرمایه‌گذاری LP در یک صندوق خصوصی به UHNWI (افراد با ارزش خالص فوق‌العاده بالا) و سرمایه‌گذاران نهادی محدود شده است زیرا حداقل اندازه‌های سرمایه‌گذاری بسیار بزرگ است.

با این حال، تقریباً 4.5 میلیارد دلار اعتبار خصوصی در حال حاضر توکن شده است، بازده APR 9.3٪، در حالی که KKR بخشی از صندوق جدید خود را به ارزهای دیجیتال اختصاص داده است.

ایجاد یک استخر نمادین «صندوق مانند» به سرمایه گذاران خرد اجازه می دهد تا از بازده سهام خصوصی بهره ببرند یا حتی یک ETF برای صندوق های PE ایجاد کنند.

صرافی های متمرکز بالاخره Repo دریافت می کنند

سال 2023 شاهد رونق وام دهی متمرکز ارزهای دیجیتال بود. با توکن‌سازی، صرافی‌ها وثیقه امنی را در قالب خزانه‌های توکن شده دریافت می‌کنند.

همانطور که قراردادهای بازخرید به رشد عظیم سیستم مالی از دهه 1990 کمک کرد و تنها 3 تریلیون دلار نقدینگی روزانه به بانک های ایالات متحده ارائه کرد، کوتاه کردن موها روند وام دهی کریپتو را هموار می کند.

تصور کنید که بیت کوین را برای سرمایه گذاری در معاملات آتی توکن شده در غلات آرژانتینی متعهد کنید. این پل نهایی بین دارایی های دیجیتال و دارایی های دنیای واقعی است.

سرمایه گذاران نقدینگی و اعتماد می خواهند

با تمام مزایای توکنیزاسیون، ارزش بازار نسبتاً محدود است.

سابقه محدود در مورد موارد استفاده از فناوری، و همچنین نقدینگی کم عمق بازار ثانویه آن، دلیل آن است.

مشخص نیست که چگونه می توان ادعاهای قراردادی بین صلاحیتی در مورد دارایی های اساسی بین هزاران سرمایه گذار و فروشنده ایجاد کرد.

با این حال، صرافی های متمرکز می توانند هر دو را انجام دهند.

به منظور القای اعتماد سرمایه‌گذاران نهادی و خرد، صرافی‌ها باید نقدینگی و اعتماد را در سیستم توکن‌سازی حفظ کنند، یا به‌عنوان دلال معامله‌کننده با تأمین نقدینگی عمل کنند - مانند مورد اوراق قرضه شهری با درجه حراج آمریکایی - یا سیستمی را ایجاد کنند. حضانت مرکزی مانند مخزن سه حزبی.

با توجه به توصیه های ISDA در مورد قراردادهای دارایی دیجیتال، ابزارهای لازم به زودی در دسترس خواهند بود.

کریپتو به دلیل ایجاد اختلال در صنعت مالی سنتی شهرت پیدا کرده است، اما اغلب از راه‌حل‌های طراحی بازار خارج از زنجیره یاد نمی‌گیرد.

فناوری غیرمتمرکز می تواند معجزه کند، اما در ایجاد اعتماد ناکام است. این به صرافی های متمرکز بستگی دارد که شکاف را افزایش داده و پل کنند.