- تبدیل اخیر CME USD LIBOR قدرت خالص سازی قراردادهای آتی را نشان می دهد.
- استانداردسازی قراردادهای آتی پتانسیل خالص سازی را در مقایسه با قراردادهای فرابورس افزایش می دهد.
- دادهها نشان میدهد که قراردادهای یورو دلاری تبدیلشده تا حد زیادی در مقابل قراردادهای آتی SOFR موجود، خالص شدهاند.
- تغییرات بهره باز حاصل نشان می دهد که این یک فرآیند مدیریت ریسک به ویژه کارآمد بوده است.
این یک سفر جالب از طریق داده ها برای کسانی از شما است که علاقه مند به آنچه پس از تبدیل CME به SOFR برای قراردادهای یورودلار اتفاق افتاد (آوریل 14th 2023) و اولین تبدیل دلار سوآپ LIBOR در CME به SOFR (21 آوریل 2023).
یورو دلاری
یک بار قرارداد قدرتمند یورودلار دیگر وجود ندارد. (اگر از قبل نمی دانستید، لطفا در وبلاگ مشترک شوید!). طبق بیانیه مطبوعاتی CME در آخر هفته:
مهم ترین موارد مصرفی عبارتند از:
- CME قراردادهای 7.5 میلیون یورو دلاری با بهره آزاد را به معادل SOFR تبدیل کرد.
- 4 تریلیون دلار در مبادلات تسویه شده USD LIBOR به SOFR تبدیل شد.
بیایید ببینیم که چگونه همه اینها در داده ها انجام شد. باید ساده باشد، درست است؟
با بهره آزاد آتی
اول - آینده. آیا منطقی بود که انتظار داشته باشیم تمام سود باز دلار یورو به قراردادهای SOFR منتقل شود؟ بیایید به داده های مارس-آوریل نگاه کنیم:
نمایش؛
- بهره باز روزانه در یورودلار و آتی و اختیارات SOFR از ماه مارس.
- شما می توانید سه افت بزرگ در علاقه باز را در نمودار مشاهده کنید. دو مورد بزرگ در واقع به دلیل انقضای ماهانه گزینه های SOFR هستند که نشان می دهد بازار SOFR در مقایسه با دلار یورو چقدر بزرگتر است.
- بزرگنمایی برای مشاهده تغییر در علاقه باز از 10 آوریل تا پایان در 17 آوریل:
- نمایش؛
- در 4,580,375 آوریل 14 قرارداد یورو دلاری به صورت زنده وجود داشت. در 17 آوریل، این تعداد به 735,668 کاهش یافت. آن باقیمانده اندک، بهره باز در قراردادهای می و ژوئن 2023 است که تبدیل نشده است.
- همچنین در 5,419,443 آوریل 14 قرارداد آپشن یورودلار وجود داشت. در 17 آوریل، این به 1,994,891 کاهش یافت. باز هم، بقیه گزینه ها در مقابل قراردادهای می و ژوئن 2023 هستند.
- تمامی گزینه های 293,700 یورودلار میان منحنی نیز تبدیل شدند.
- این به ما مجموعاً 7,562,959 قرارداد یورو دلاری را می دهد که بین 14 و 17 آوریل تبدیل شده اند - دقیقاً مطابق با بیانیه مطبوعاتی CME، که یک تسکین است!
ردیابی SOFR Open Interest به همان اندازه جالب است:
- بزرگترین تغییر در SOFR Open Interest در واقع از 13 تا 14 آوریل، قبل از تبدیل رخ داده است.
- این به این دلیل است که در گزینه های آوریل امسال مقدار قابل توجهی از علاقه باز وجود داشت (من معتقدم حدود 5.75 میلیون قرارداد).
- برخی از این موقعیتهای گزینهها که در ماه آوریل منقضی میشوند، مربوط به قراردادهای اساسی ژوئن SOFR (و همچنین سایر موارد) خواهند بود. آن موقعیتهایی که با پول منقضی میشوند، قراردادهای ژوئن SOFR تحویل داده میشوند، که به نظر میرسد در مقابل علاقه باز موجود به میزان مناسبی تسویه شده است.
- سود باز در معاملات آتی CME SOFR در آن زمان تقریباً بدون تغییر بود (+66,210 قرارداد) بین 14 و 17 بسته.
- این تغییر کوچک در بهره باز نشان میدهد که بین موقعیتهای موجود SOFR و دلارهای یورو تبدیل شده، تضاد قابلتوجهی وجود داشته است.
- گزینه های CME SOFR راحت تر قابل درک هستند. بهره باز در قراردادهای اختیار معامله 2,858,060 قرارداد افزایش یافته است - بی شباهت به 3,424,552 قرارداد یورو دلاری که تبدیل شده بودند، با برخی از خالص سازی ها در برابر موقعیت های اختیار اختیار SOFR موجود.
فعالیت تجاری SOFR
CCPView همچنین تغییرات روزانه در SOFR Open Interest را دنبال می کند. این به معادل دلار در زیر برای هر روز در سال 2023 نشان داده شده است (توجه داشته باشید که به جای تعداد قراردادهای استفاده شده در نمودارهای قبلی، به میلیون ها دلار اندازه گیری می شود):
ما می توانیم آن را ببینیم:
- بسیار غیرمعمول است که سود باز در معاملات آتی SOFR (یعنی به استثنای گزینه ها) بیش از 200 میلیارد دلار معادل در روز تغییر کند.
- بهنظر میرسد تاریخهای رول (بهعنوان مثال IMM و انقضای گزینههای ماهانه) باعث کاهش OI بین 600 تا 900 میلیارد دلار میشود.
- تبدیل قراردادهای یورو دلار به هیچ وجه در نمودار بالا برجسته نیست.
این نشان می دهد که شبکه سازی در معاملات آتی چقدر کارآمد است. بسیاری از سود آزاد یورودلار تبدیل شده در برابر پوزیشنهای موجود SOFR خالص شد که در نهایت به یک تمرین تقریباً خنثی تبدیل شد.
علاوه بر این تصور، حجم معاملات روزانه در SOFR در 17 آوریل بسیار غیرعادی بود. حدود 3.1 میلیون قرارداد معامله شده است که بسیار مطابق با فعالیت های اطراف است:
که چنین موقعیت مهمی است به عنوان تبدیل قرارداد یورودلار می تواند تقریبا بدون توجه در داده ها کاملا فوق العاده است. این صحبت می کند:
- مزایای بزرگ توری در محصولات استاندارد، کالایی و مایع مانند معاملات آتی.
- چقدر فعالان بازار آگاه بودند.
- مدیریت ریسک چقدر می تواند کارآمد باشد!
و در مورد تبدیل OTC چطور؟
برای روشن کردن این موضوع که دقیقاً چقدر تبدیل دلار یورو کارآمد بوده است، ما در واقع شاهد افزایش قابل توجهی در «با سود باز» (معمولی فرضی) مبادلات SOFR در نتیجه تبدیل LIBOR برای مبادلات OTC بودیم.
نمایش؛
- معوقات واقعی مبادلات OIS USD در CME.
- آیا می توانید تاریخ تبدیل پوزیشن های USD LIBOR را ببینید؟!
- طبق بیانیه مطبوعاتی، 4 تریلیون دلار USD LIBOR مفهومی تبدیل شد.
- این منجر به افزایش قیمت معوق 3.4 تریلیون دلاری شد.
برای کامل بودن، زمانی که آن را در مقابل کاهش معوقات معوق برای USD IRS در CME بررسی می کنیم:
ما یک عدد کاملاً متفاوت را می بینیم - Noional Outstanding "فقط" 0.7 تریلیون دلار کاهش یافته است. با این حال، این کاملاً مورد انتظار بود زیرا؛
- هر معاوضه LIBOR به یک معاوضه LIBOR با تاریخ کوتاه (دوره "خرد") برای هرگونه تثبیت که "نماینده" تلقی می شد، تبدیل شد.
- به علاوه یک مبادله SOFR جدید برای تمام دوره های پس از آن تاریخ.
- برای جزئیات کامل به ما مراجعه کنید وبلاگ تبدیل.
- بنابراین، میبینیم که تقریباً 3 تریلیون دلار مبلغ معوق «جدید» در نتیجه معاملات موجود و رزرو مجدد دورههای خرد آنها اضافه شده است.
- و کاهش متناظر ~ 4 تریلیون دلار برای معوقات طولانی مدت.
در خلاصه
- اکثر تبدیل پوزیشن های USD LIBOR در CME اکنون کامل شده است.
- موفقیت فرآیندها برخی از تفاوت های کلیدی بین بازارهای آتی و فرابورس را برجسته می کند.
- تبدیل یورو دلار منجر به خالص سازی معاملات آتی بسیار کارآمد شد.
- محصولات استاندارد شده واقعاً ارزش خود را در تمریناتی مانند این نشان می دهند.
دادههای بالا نشان میدهند که پیشبینی تأثیر تمرین تبدیل بر روی آن بسیار دشوار است شاخص پذیرش ISDA-Clarus RFR. دوباره بررسی کنید هفته بعد برای کشف ….
- محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
- PlatoAiStream. Web3 Data Intelligence دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
- ضرب کردن آینده با آدرین اشلی. دسترسی به اینجا.
- منبع: https://www.clarusft.com/cme-converted-your-eurodollars-this-is-what-happened-next/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cme-converted-your-eurodollars-this-is-what-happened-next
- :است
- :نه
- $UP
- 1
- 1M
- 2023
- 500
- 7
- a
- درباره ما
- بالاتر
- حساب
- در میان
- فعالیت
- واقعا
- اضافه
- اتخاذ
- مزایای
- پس از
- از نو
- در برابر
- معرفی
- قبلا
- همچنین
- مقدار
- an
- و
- سبقت جستن
- هر
- ظاهر شدن
- آوریل
- هستند
- دور و بر
- AS
- At
- به عقب
- BE
- زیرا
- بوده
- قبل از
- بودن
- باور
- در زیر
- میان
- بزرگ
- بزرگتر
- بزرگترین
- روشن
- by
- CAN
- تغییر دادن
- تبادل
- چارت سازمانی
- نمودار
- بررسی
- نزدیک
- CME
- مقایسه
- کامل
- به طور کامل
- قابل توجه
- قرارداد
- قرارداد
- تبدیل
- مبدل
- متناظر
- روزانه
- داده ها
- تاریخ
- تاریخ
- روز
- کاهش
- تلقی می شود
- درجه
- تحویل داده
- جزئیات
- تفاوت
- مختلف
- مشکل
- میکند
- قطره
- کاهش یافته است
- قطره
- دو
- e
- هر
- آسان تر
- موثر
- به طور کامل
- به همان اندازه
- معادل
- معادل ها
- یورو دلار
- کاملا
- به استثنای
- ورزش
- موجود
- انتظار
- انتظار می رود
- فوق العاده
- بسیار
- پیدا کردن
- نام خانوادگی
- پیروی
- برای
- رایگان
- از جانب
- کامل
- آینده
- می دهد
- Go
- بود
- اتفاق افتاده است
- آیا
- مشخص کردن
- های لایت
- خیلی
- چگونه
- اما
- HTML
- HTTPS
- بزرگ
- i
- if
- تأثیر
- in
- افزایش
- افزایش
- افزایش
- اطلاع
- علاقه
- علاقه مند
- جالب
- به
- IRS
- IT
- سفر
- ژوئن
- تنها
- کلید
- دانستن
- تا حد زیادی
- سبک
- پسندیدن
- لاین
- مایع
- زنده
- نگاه کنيد
- مدیریت
- مارس
- بازار
- بازارها
- حداکثر عرض
- ممکن است..
- میلیون
- میلیون ها نفر
- پول
- ماهیانه
- بیش
- بسیار
- خنثی
- جدید
- عضویت در خبرنامه
- بعد
- نه
- تصوری
- اکنون
- عدد
- فرصت
- رخ داده است
- of
- on
- یک بار
- باز کن
- علاقه باز
- گزینه
- OTC
- دیگران
- ما
- خارج
- برجسته
- روی
- به طور کلی
- شرکت کنندگان
- ویژه
- دوره
- دوره ها
- افلاطون
- هوش داده افلاطون
- PlatoData
- بازی
- موقعیت
- پتانسیل
- قدرت
- فشار
- اطلاعیه مطبوعاتی
- قبلی
- روند
- فرآیندهای
- محصولات
- نسبتا
- واقعا
- معقول
- اخیر
- آزاد
- نتیجه
- نتیجه
- خطر
- مدیریت ریسک
- دیدن
- به نظر می رسد
- درخشش
- باید
- نشان
- نشان داده شده
- نشان می دهد
- قابل توجه
- ساده
- پس از
- کوچک
- So
- برخی از
- صحبت می کند
- Spot
- ایستادن
- مشترک
- قابل ملاحظه ای
- موفقیت
- چنین
- نشان می دهد
- اطراف
- مبادله
- تعویض ها
- نسبت به
- که
- La
- شان
- سپس
- آنجا.
- اینها
- این
- در این سال
- کسانی که
- سه
- از طریق
- به
- جمع
- داد و ستد
- معاملات
- تجارت
- منتقل
- دو
- اساسی
- فهمیدن
- غیر معمول
- us
- دلار آمریکا
- استفاده
- ارزش
- در مقابل
- بسیار
- عملا
- حجم
- بود
- we
- اخر هفته
- خوب
- بود
- چی
- چه زمانی
- که
- اراده
- با
- سال
- شما
- شما
- زفیرنت