تصمیم BOJ نرخ بهره: یک شگفتی دیگر؟

جفت ین در این چند روز اخیر به طور فوق العاده فعال بوده است. نوسانات ضمنی USDJPY به بالاترین حد در شش ماه گذشته رسید. نگرانی های زیادی در مورد آنچه ممکن است در یک شبه تصمیم BOJ برای نرخ بهره اتفاق بیفتد وجود دارد. این خنده دار است، زیرا اتفاق نظر میان اقتصاددانان و تحلیلگران این است که هیچ تغییری در سیاست ایجاد نخواهد شد.

مسئله این است که BOJ عادت دارد تغییراتی را در بازار ایجاد کند. بسیاری از جلسات سیاست پولی در ژاپن راضی شده بودند، زیرا مدت زیادی بود که تغییر چندانی ایجاد نشده بود. BOJ اساساً تسهیلات خود را به حداکثر رسانده بود، بنابراین چیز بیشتری برای انجام دادن وجود نداشت.

جهان در حال تغییر است

اما اکنون که شرایط ایجاب می‌کند که BOJ شروع به سخت‌گیری کند – یا حداقل، تسهیلات فوق‌العاده را متوقف کند – در این صورت ممکن است تغییراتی در سیاست‌ها ایجاد شود. یعنی احتمال غافلگیری افزایش می یابد. در آخرین جلسه BOJ، زمانی که باند YCC خود را افزایش داد و عملاً امکان تشدید بیشتر سیاست پولی را فراهم کرد، همه یادآور آن شدند.

BOJ تاکید کرد که این در واقع تغییری در سیاست نیست، زیرا نقطه میانی هدف ثابت مانده است. باند به همان میزان بالا و زیر صفر افزایش یافت. اما فشار اخیراً با افزایش تورم ژاپن افزایش یافته است. به همین دلیل است که در تئوری، تغییری در سیاست نبود. اما در عمل حرکتی به سمت سفت شدن بود.

گام بعدی چیست

گمانه زنی های بی حد و حصر وجود دارد مبنی بر اینکه BOJ محدوده YCC را بیشتر گسترش خواهد داد یا به سادگی آن را به طور کامل حذف خواهد کرد. این موضوع زمان بندی است. اتفاق نظر در حال حاضر این است که تا زمانی که کورودا در آوریل از سمت خود کناره گیری کند، تغییری رسمی در سیاست ایجاد نخواهد شد. حذف YCC یک تغییر سیاست خواهد بود، اما همانطور که در بالا توضیح داده شد، گسترش دیگری از باند تغییر در سیاست پولی تلقی نمی شود.

به همین دلیل است که در آستانه نشست BOJ مقداری دلهره وجود دارد. بسیاری از شاخص‌های اقتصادی به لزوم شروع انقباض برجام اشاره می‌کنند. اما بسیاری از شاخص‌های اقتصادی نشان می‌دهند که این امر کار را برای اقتصاد نوپای ژاپن دشوارتر می‌کند. BOJ با مشکلی مشابه با BOE مواجه است که در مورد نحوه برخورد با این موضوع تقسیم شده است. بنابراین، بر خلاف سایر بانک‌های مرکزی، مانند بانک مرکزی فدرال و بانک مرکزی اروپا، دقیقاً یک کتاب راهنما برای آنچه که BOJ می‌تواند انجام دهد، وجود ندارد.

بازارها واقعاً عدم اطمینان را دوست ندارند

نظریه ای که BOJ بر اساس آن عمل می کند این است که با غافلگیری بازار با تغییرات، تأثیر بیشتری دارد. به این ترتیب، آنها مجبور نیستند برای رسیدن به نتیجه ای که می خواهند، تغییر زیادی در سیاست ایجاد کنند. اما این نیز بازارها را ناآرام می‌گذارد و نوسانات را افزایش می‌دهد، همانطور که در چند روز گذشته شاهد آن بودیم.

مسئله این است که اخیراً چالش های فزاینده ای برای YCC BOJ وجود داشته است. بازارها سعی کرده اند نرخ بهره را بالاتر ببرند. تا جایی که BOJ مجبور شده است اوراق قرضه JGB بی سابقه بسازد تا نرخ بهره را مطابق با اهداف حفظ کند. این یکی از دلایلی است که به این گمانه زنی دامن می زند مبنی بر اینکه BOJ می تواند پس از نشست آتی گسترش دیگری را در YCC اعلام کند.

استراتژی خود را در مورد چگونگی عملکرد ین با Orbex آزمایش کنید

OPEN LIVE ACCOUNT

• محتوای مبتنی بر SEO و توزیع روابط عمومی. امروز تقویت شوید.
• پلاتوبلاک چین. Web3 Metaverse Intelligence. دانش تقویت شده دسترسی به اینجا.
• منبع: https://www.orbex.com/blog/en/2023/01/boj-interest-rate-decision-another-surprise