نفسی از هوای تازه

نفسی از هوای تازه

تمبر زمان: 24 اکتبر 2023، 5:43 صبح
گره منبع: 2952225

خلاصه اجرایی

  • گاوهای بیت کوین توانسته اند قیمت بیت کوین را به 35 هزار دلار برگردانند و چندین سطح قیمت گذاری فنی و زنجیره ای کلیدی را که در حدود 28 هزار دلار قرار داشتند، شکستند، که نشانه ای از قدرت قابل توجه است.
  • بازارهای مشتقه با یک جفت فشار کوتاه، بسته شدن 60 هزار موقعیت آتی ارزش بیت کوین و افزایش 4.3 میلیارد دلاری گزینه ها به نام بهره باز به این حرکت کمک کردند.
  • سرمایه‌گذاران بلندمدت در این هفته قیمت‌ها را متوقف نمی‌کنند، به طوری که عرضه دارندگان بلندمدت به ATH‌های جدید می‌رسد و حجم عرضه احیا شده ناچیز باقی می‌ماند.

سرمایه‌گذاران بیت‌کوین شاهد افزایش معنی‌دار دارایی‌های خود در این هفته بوده‌اند، به طوری که بیت کوین از پایین‌ترین سطح 27.1 هزار دلار به بالاترین سطح 35.1 هزار دلار رسیده است. این حرکت با شکست متقاعد کننده چندین سطح قیمت گذاری فنی و زنجیره ای مهم در راه شروع شد که نشانه ای از قدرت قابل توجه را ایجاد کرد.

مجموعه‌ای از میانگین‌های متحرک ساده بلندمدت قیمت در حدود 28 هزار دلار قرار دارند و تا سپتامبر و اکتبر مقاومت بازار را فراهم کرده‌اند. پس از یک ماه صعود بازار، گاوها در این هفته قدرت کافی برای عبور متقاعد کننده از میانگین های 111 روزه، 200 روزه و 200 هفته ای پیدا کردند.

نمودار زنده

آیا مشتقات محرک هستند؟

زمانی که حرکت‌های مهم بازار اتفاق می‌افتد، تحلیل‌گران اغلب با داده‌های مشتقات مشورت می‌کنند تا مشخص کنند که آیا این حرکت ناشی از حذف اهرم بوده است یا خیر. ابتدا ما به علاقه باز در بازارهای سوآپ دائمی نگاه خواهیم کرد، که ما آن را در شرایط BTC برای فیلتر کردن اثرات حرکت قیمت سکه در نظر می گیریم.

بهره باز در 25 اکتبر حدود 17 هزار بیت کوین کاهش یافت که حدود 8.3 درصد کاهش داشته است. پس از آن دومین کاهش اهرمی اصلی 35 هزار بیت کوین در 23 اکتبر انجام شد زیرا بازار به بالاترین سطح سالانه 35 هزار دلاری صعود کرد. این فشار اهرمی در حال حاضر به اندازه فشار کوتاه در ژانویه و فشار طولانی در ماه اوت است.

نمودار زنده

تقریباً 56 میلیون دلار در پوزیشن های فروش با شروع رالی در 17 اکتبر منحل شد و پس از آن 125 میلیون دلار اضافی در تاریخ 23 اکتبر. این یک حجم انحلال کوتاه مدت معنی دار در زمینه سال 2023 است. این حجم مجدداً با 155 میلیون دلار انحلال کوتاه مدت در ژانویه و 220 میلیون دلار در موقعیت های خرید خرید در ماه آگوست قابل مقایسه است.

نمودار زنده

می‌توانیم حجم انحلال قراردادهای آتی را به روش دیگری با در نظر گرفتن مجموع 30 روز از لانگ‌ها، شورت‌های نقد شده و محاسبه مانده خالص بررسی کنیم. می‌توانیم ببینیم که بیشتر سال 2023 (و در واقع بیشتر تاریخ) تحت سلطه حجم انحلال طولانی‌تر در مقایسه با شورت است.

در خالص، بازار در حال حاضر شاهد بسته شدن حجم های کوتاه بیشتری در 30 روز گذشته بوده است. نمودار زیر این نقاط از چنین «تسلط کوتاه مدت» را نشان می دهد که از نظر تاریخی با افراط در بازار محلی منطبق بوده است.

نمودار زنده

نکته قابل توجه این است که نرخ های تأمین مالی و مبنای نقدی و حمل در بازارهای آتی نسبتاً آرام باقی مانده است. در سال 2023، بازارهای آتی به طور کلی نرخ های سالانه بیش از 6 درصد را نشان می دهند که بیشتر از نرخ های خزانه داری ایالات متحده است.

فروش در ماه آگوست این سوگیری طولانی را به میزان قابل توجهی کاهش داد، با کاهش نرخ های تامین مالی دائمی از 7.5% به +2.5%. در حالی که نرخ های تامین مالی در طول فشارهای کوتاه این هفته افزایش یافته است، اما نسبتاً پایین باقی مانده است، که نشان می دهد این افزایش ممکن است فقط تا حدی ناشی از گمانه زنی های اهرمی باشد.

نمودار زنده

با این حال، بازارهای اختیار معامله همچنان مقصدی برای سرمایه های سفته بازی هستند. علاقه آزاد به گزینه های تماس با افزایش 4.3 میلیارد دلاری، 80 درصد افزایش یافته و در مجموع به بیش از 9.7 میلیارد دلار رسیده است. این نشان می دهد که معامله گران و سرمایه گذاران همچنان از بازارهای اختیار معامله به عنوان ابزاری ترجیحی برای قرار گرفتن در معرض طولانی مدت استفاده می کنند. این یک پیشرفت نسبتاً جدید در ساختار بازار بیت کوین است، که در آن بازارهای آپشن اکنون در مقیاسی قابل مقایسه با معاملات آتی هستند.WoC 32 را ببینید).

نمودار زنده

برداشتن سطوح پایه هزینه کلیدی

رالی این هفته نه تنها چندین سطح قیمت تحلیل تکنیکال بلندمدت را پاک کرد، بلکه جایگاهی بالاتر از دو مدل مهم مبتنی بر هزینه های زنجیره ای پیدا کرد. تحلیلگران می‌توانند این مدل‌های «مبنای هزینه‌ها» را در منظری مشابه سطوح فنی در نظر بگیرند، زیرا مناطقی از اهمیت روان‌شناختی را منعکس می‌کنند، و بنابراین منطقه‌ای را که ممکن است رفتار سرمایه‌گذار تغییر کند.

در Cointime Economics اخیر ما، تحقیقات در کنار آن توسعه یافته است ARK-Invest، ما میانگین قیمت واقعی بازار را به عنوان کاندیدای ایده آل برای یک مدل مبتنی بر هزینه سرمایه گذار متوسط ​​تعیین کردیم. این مدل در حال حاضر با قیمت 29.78 هزار دلار معامله می شود و از نظر تاریخی، بازار بیت کوین نیمی از زمان خود را بالاتر و نیمی از آن را پایین تر از این سطح معامله می کند.

در حالی که بازار چرخه 2020-22 را در اواسط نقطه پاک کرده است (نگاه کنید به WoC 28و همچنین معاملات بالاتر از میانگین قیمت واقعی بازار، متوسط ​​سرمایه گذار فعال بیت کوین را به سود غیر واقعی باز می گرداند.

نمودار زنده

مبنای هزینه نگهدارنده کوتاه مدت (STH) نیز اکنون در آینه دید عقب 28 هزار دلار است که میانگین سود سرمایه گذار اخیر را به طور متوسط ​​20% افزایش می دهد. نمودار زیر نسبت STH-MVRV را نشان می دهد، که در آن قرمز نشان دهنده دوره هایی است که در آن بازار کمتر از هزینه STH معامله می شود و سبز بالای آن.

ما می‌توانیم نمونه‌هایی را در سال‌های 2021-22 ببینیم که در آن STH-MVRV به اصلاحات نسبتاً عمیق -20٪ یا بیشتر رسیده است. در حالی که فروش آگوست به پایین ترین حد -10 درصد رسید، قابل توجه است که در مقایسه با کاهش MVRV چقدر سطحی است، که نشان می دهد اصلاح اخیر حمایت قابل توجهی را پیدا کرده است، که پیشروی برای افزایش این هفته است.

نمودار زنده

در حالی که MVRV سودآوری سکه های نگهداری شده توسط دارندگان کوتاه مدت (عرضه مصرف نشده) را توصیف می کند، دارای یک نشانگر خواهر و برادر به نام SOPR است که سودآوری سکه هایی را که توسط STH ها خرج شده اند (عرضه مصرف شده) توصیف می کند.

ما می‌توانیم به طور مشابه یک «پایه هزینه صرف شده» را محاسبه کنیم تا میانگین قیمت خرید سکه‌های معامله شده توسط گروه STH را مشخص کنیم. به عبارت دیگر، ما در حال ارزیابی قیمتی هستیم که سکه‌های مصرف‌شده «از آن آمده‌اند».

ما شاهد الگوی مشابه MVRV هستیم، با کاهش نسبتاً کم عمق SOPR در مقایسه با سال‌های 2021-22، و بازگشت به قلمرو مثبت در این هفته. این نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران همان میزان وحشت و ترس را که در بازار نزولی سال 2022 نشان دادند، ابراز نکردند، که نشانه دیگری از انعطاف پذیری سرمایه‌گذار است.

نمودار زنده

اگر این دو مدل مبتنی بر هزینه را با هم بیاوریم، می‌توانیم یک نوسان‌گر ایجاد کنیم که روند اعتماد کوتاه‌مدت دارندگان را ردیابی کند (کاوش بیشتر در WoC 38).

چیزی که می‌توانیم ببینیم این است که پس از رسیدن به منفی‌ترین ارزش از ژانویه (زمانی که قیمت‌ها ~ 16 هزار دلار بود)، اعتماد سرمایه‌گذاران به حالت خنثی بازگشته است، به این معنی که STH هایی که هزینه می‌کنند، مبنای هزینه مشابهی با کسانی که HODLing هستند، دارند. ما همچنین در آستانه یک تقاطع مثبت از این مدل‌های مبتنی بر هزینه هستیم.

نمودار زنده

سرمایه گذاران بلندمدت چگونه واکنش نشان دادند؟

آخرین سوالی که به آن خواهیم پرداخت این است که سرمایه‌گذاران بلندمدت چگونه به این رالی واکنش نشان داده‌اند و موقعیت کل آنها چگونه تغییر کرده است.

با نزدیک شدن بازار به بالاترین سطح YTD، بخش قابل توجهی از عرضه اکنون از حالت "زیان" به "در سود" حفظ شده است. درصد عرضه در سود با 4.7 میلیون بیت کوین عظیم، معادل 24 درصد از کل عرضه در گردش افزایش یافت. این بینشی در مورد حجم سکه‌هایی که دست به دست می‌شوند را ارائه می‌دهد و هزینه آن بین 27 تا 35 هزار دلار است.

با 81 درصد از عرضه در حال حاضر سود، بازار اکنون به چرخه مثبت بازگشته است، با این معیار که اکنون بالاتر از میانگین بلندمدت این معیار است (با رنگ سبز نشان داده شده است).

نمودار زنده

برای گروه Long-Term Holder، به نظر می رسد که آنها تحت تاثیر این رالی هفته ها قرار نگرفته اند و شاهد شکسته شدن مجموع دارایی های آنها به بالاترین رکورد جدید 14.899 میلیون بیت کوین هستند. ادامه صعود این معیار نشان می‌دهد که حجم بیشتری از عرضه در آستانه نگهداری 155 روزه نسبت به آنچه خارج از آن صرف می‌شود، در حال بلوغ است.

تقریباً 29.6 درصد از عرضه LTH با ضرر نگهداری می شود که در واقع با توجه به روند صعودی قوی بازار از پایین ترین سطح سال 2022، از نظر تاریخی برای این معیار بالا است. این مشابه اواخر سال 2015 و اوایل سال 2019 و پایین مارس 2020 است.

این نشان می‌دهد که گروه LTH ممکن است در مقایسه با چرخه‌های قبلی، گروهی سخت‌تر و محکم‌تر باشد.

نمودار زنده

در نهایت، ما به یک تبدیل Z-Score (دوره 2 ساله) متریک Revived Supply نگاه خواهیم کرد. ما به دنبال دوره‌هایی هستیم که در آن سکه‌هایی که بیش از یک سال نگهداری می‌شوند با نرخ آماری معنی‌داری در مقایسه با دو سال قبل (نیم چرخه نصف شدن) خرج می‌شوند.

دوره‌های مخارج بالا (سبز) اغلب با حداکثر سود (روندهای صعودی) یا فروش وحشتناک (روند نزولی) مرتبط است. با این حال، امروز، این معیار نشان می‌دهد که ما در رژیم خواب سکه باقی می‌مانیم، با ضریب z منفی، که نشان‌دهنده حداقل حجم عرضه احیا شده در واکنش به رویدادهای این هفته است.

نمودار زنده

خلاصه و نتیجه گیری

قیمت بیت کوین به بالاترین حد سالانه جدید رسیده است و از سطح قیمت 30 هزار دلار در اواسط چرخه گذشته و به 35 هزار دلار افزایش یافته است. بازار قدرت کافی برای شکستن از چندین سطح قیمت گذاری مهم از جمله میانگین 200 روزه، میانگین 200 هفته ای (هر دو فنی)، میانگین قیمت واقعی بازار، و هزینه نگهدارنده کوتاه مدت (هر دو روی زنجیره) پیدا کرد.

بخش قابل توجهی از عرضه و سرمایه گذاران در حال حاضر خود را بالاتر از میانگین قیمت سربه سر که حدود 28 هزار دلار قرار دارد، می یابند. این پایه و اساس را برای از سرگیری روند صعودی سال 2023 تنظیم می کند. حداقل، بازار از چندین سطح کلیدی عبور کرده است که احتمالاً روانشناسی کل سرمایه گذاران در آن لنگر انداخته است، و هفته های بعد را مهم می کند تا مراقب باشید.

سلب مسئولیت: این گزارش هیچ توصیه سرمایه گذاری ارائه نمی دهد. تمام داده ها فقط برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی ارائه شده است. هیچ تصمیم سرمایه گذاری نباید بر اساس اطلاعات ارائه شده در اینجا باشد و شما تنها مسئول تصمیمات سرمایه گذاری خود هستید.

تمبر زمان:

بیشتر از در Glassno