Investoritele, kes otsivad kvaliteetset sissetulekut ja märkimisväärset kogutulu, võivad vastuseks olla agentuuri hüpoteegiga tagatud väärtpaberid (MBS). Väärtpaberistatud tooted on võlakohustused, mille on välja andnud sellised agentuurid nagu Fannie Mae, Freddie Mac ja Ginnie Mae, mille rahavood on seotud hüpoteeklaenude kogumi intresside ja maksetega. Agentuuril MBS on madal krediidirisk, kuna neid toetab USA valitsus. Samal ajal toodab praegune agentuur MBS umbes 5.5%, ütles Neuberger Bermani ülemaailmse väärtpaberistatud toodete meeskonna vanemportfellihaldur Jason Smith. “They look incredibly compelling,” he said. Mängus on mitmeid tegureid. Ühe jaoks on ettemakse risk kõigi aegade madalaim, ütles Smith. Kuna nii paljud ameeriklased omandasid või refinantseerisid hüpoteeke, kui intressimäärad olid põlvkondade madalaimal tasemel, on vähesed valmis refinantseerima. “You are in an environment now where you are far more certain about the cash flows that you have underlying the security,” Smith said. Mortgage News Daily andmetel saavutas 30-aastase fikseeritud hüpoteegi intressimäär oktoobris 20 aasta kõrgeima taseme, veidi alla 8% ja on praegu 6.87%. Samal ajal on vähem inimestel probleeme hüpoteeklaenude maksmisega tänu madalale tööpuudusele ja majaomanikele, kes naudivad kodu väärtuse tõusu, mis on suurendanud nende kodude omakapitali, ütles Albion Financial Groupi vanemportfellihaldur Michael Kessler. CoreLogici andmetel oli riigi keskmine laenu ja väärtuse suhe – mis on hüpoteegi suurus kinnisvara väärtuse suhtes – 42. aasta kolmandas kvartalis 2023%. Ettevõte leidis, et keskmisel hüpoteeklaenuga majaomanikul on alates ostukuupäevast rohkem kui 300,000 XNUMX dollarit omakapitali. Seega peaks hüpoteeklaenuandja kodu müümisel kogu raha tagasi saama, isegi kui keegi jätab oma kohustused täitmata, lisas Kessler. “The low default risk because of the combination of low unemployment and strong income — and as a backstop, a huge amount of home equity — that, to us, makes the fundamentals quite attractive,” he said. Samal ajal on praeguste kupongide MBS-i keskmine vahe 140 baaspunkti, märkis Kessler. That’s because the Federal Reserve isn’t buying mortgages as it shrinks its balance sheet and banks aren’t buying as much as they used to, he said. “You have these two holes in the buyer base and that is what has pushed spreads on mortgage-backed securities to wider levels relative to history,” Kessler said. Eksperdid ütlesid, et see kõik annab suurepärase võimaluse. Capital Groupi fikseeritud tulumääraga portfellihaldur Pramod Atluri usub, et agentuur MBS võib sel aastal näha märkimisväärset kogutulu 7% vahemikku. MBS-i sobitamine oma portfelli Tegelikult usub Atluri, et agentuur MBS on praegu atraktiivsem kui investeerimiskvaliteediga ettevõte. Kui intressimäärade volatiilsus väheneb ja kõver normaliseerub, võib agentuur MBS näha 100 või 200 baaspunkti ülemäärast tulu, ütles ta. “You get a similar upside with a lot less downside, better liquidity, better rating [and] more resilience,” Atluri said. His firm’s Bond Fund of America (ABNFX) has 40% in mortgage-backed obligations, compared to about 30% in corporate, as of Dec. 31, according to the fund’s home page. Lisaks kaubeldakse agentuuri hüpoteegiga tagatud väärtpaberitega, kui majandusväljavaated halvenevad, lisas ta. “Therefore you can have this really, really big shift as people sell back the riskier stuff and move up in quality,” he said. Tegelikult näeb ta ette jaeostjate sissevoolu, kui raha liigub rahaturufondidest välja põhivõlakirjafondidesse. Morningstari andmetel on umbes 25% võlakirjafondide põhiosalustest hüpoteegiga tagatud väärtpaberites. “This retail piece could be a big, big, big new buyer here and we will see if banks and foreign investors start coming back to the market as the outlook improves for lower rates,” Atluri said. BlackRock on ka MBS-i suhtes tõusuteel, nimetades neid heaks portfelli hajutajaks. Ettevõte, kes ütles, et on tänapäeval raha paigutamise osas väga valiv, eelistab samuti väärtpabereid investeerimisjärgu ettevõtete võlakirjadele. Mõlemad on kvaliteetsed ja toovad portfellile tulu, kuid investeerimisjärgu võlakirjade vahed on praegu väga väikesed. “Mortgage-backed securities didn’t do as well [as investment grade] last year,” said Wei Li, BlackRock’s global chief investment strategist. “We look at it as overweight of MBS versus the underweight that we currently have in IG, having been overweight IG for a long time.” Albion’s Kessler also finds mortgages more attractive on a relative basis over corporates, although he has exposure to both. Börsil kaubeldavate fondide kaudu saab ettevõte MBS-iga mitmekesise riskipositsiooni. For Capital group’s Atluri, the “belly” — or middle — part of the 30-year mortgage curve is most attractive. They are currently slightly below par, so if rates fall and more people refinance, they’ll be protected from prepayment risk, he explained.