Kas on aeg vabaneda Ameerika Ühendriikide Föderaalreservist?

Föderaalreserv (Fed) asutati 1913. aastal keskpangaasutusena USA majanduse juhtimiseks ja finantskatastroofide ennetamiseks. See loodi vastusena mitmetele panganduspaanikatele, mille peamine eesmärk oli tagada rahastabiilsus ja tegutseda viimase võimalusena laenuandjana.

Pärast sajandit tabab asutus nüüd umbusaldust. Kas Föderaalreservi tähtsus kahaneb jätkuva ja laialt levinud majanduse turbulentsi taustal?

Suur majanduslangus ja COVID-19 epideemia on kaks hiljutist näidet erakordsest ebastabiilsusest USA majanduses. Vastased süüdistavad Föderaalreservi, väites, et selle poliitika, nagu madalad intressimäärad ja rahapoliitika lõdvendamine, on tekitanud majanduslikku ebakindlust ja suurendanud varanduslikku ebavõrdsust.

Pooldajad seevastu väidavad, et keskpank on endiselt kriitiline riigi juhtimisel läbi rahutute finantsvete, rõhutades oma rolli inflatsiooni ohjamisel ja tööhõive edendamisel.

Kui kriis tekib, kasutab Fed sageli kvantitatiivset lõdvendust (QE). See ebatavaline meetod hõlmab võlakirjade ostmist, et majandusse kapitali süstida. QE eesmärk on alandada intressimäärasid ja stimuleerida laenuandmist, soodustades seega majandusarengut. Ometi väidavad taunijad, et see on tekitanud varamullid ja süvendanud sissetulekute ebavõrdsust, sest varade tõusud premeerivad jõukaid ebaproportsionaalselt.

Lisaks on QE suurendanud Föderaalreservi bilanssi, suurendades muret pikaajaliste tagajärgede ja täiendava inflatsiooni pärast. Silvergate'i ja Silicon Valley panga hiljutised päästmised on lisanud 300 miljardit dollarit.

CNBC-s arutab Strike'i tegevjuht Jack Mallers Föderaalreservi puudusi. Föderaalreservi sõltumatusel poliitilisest sekkumisest on kaks poolt. Ühelt poolt soodustab see erapooletut otsuste tegemist, tagades, et rahapoliitikat mõjutavad pigem majanduslikud kui poliitilised tegurid.

Teisest küljest tekitab see küsimusi vastutuse ja selguse kohta. Mõned nõuavad demokraatlikumalt vastutustundlikumat keskpanka või tõhustatud kongressi järelevalvet, kuna valimata juhid langetavad otsuseid, millel on oluline mõju USA majandusele.

Föderaalreservi likvideerimisel oleks vaja alternatiive. Mõned pooldavad kullastandardi taastamist, mis seoks USA dollari väärtuse kindla koguse kullaga. See strateegia võib vähendada inflatsiooniriski, piirates samal ajal valitsuse paindlikkust majandusmuutustele reageerimisel. Teised nõuavad reeglitel põhinevaid strateegiaid, nagu Taylori reegel, mis kasutavad intressimäärade mõjutamiseks makromajanduslikke tegureid. Siiski võib selliste standardite range järgimine vähendada ootamatute majandusšokkidega toimetulekuks vajalikku paindlikkust.

Alternatiivina pärandpangasüsteemile on pakutud välja krüptovaluutaga tagatud rahasüsteemid. Pooldajad ütlevad, et detsentraliseeritud valuutad, nagu Bitcoin, tagavad suurema läbipaistvuse ja on manipuleerimise suhtes vähem haavatavad. Siiski peavad skeptikud krüptovaluutade tõsist hinnakõikumist ja keskkonnaprobleeme oluliseks negatiivseks.

Rahvusvahelised võrdlused annavad kasulikku teavet. Euroopa Keskpangast Jaapani Pangani on keskpangad üle maailma pälvinud sarnast kriitikat.

Euroopas on diskussiooni tekitanud EKP negatiivsed intressimäärad ja kvantitatiivse lõdvendamise poliitika, samas kui Jaapani keskpanga jõuline rahapoliitiline lõdvendamine on tekitanud küsimusi pikaajalise elujõulisuse kohta. Nende saavutuste ja ebaõnnestumiste analüüsimine võib aidata kindlaks teha, kas Fedi tuleks muuta või asendada.

Föderaalreservi küsimus on keeruline ja mitmekesine. Organisatsioonist loobumisel oleks USA ja maailma majandusele tõsised tagajärjed, mis võib viia täiendava finantsebastabiilsuseni.

Reformid võivad pakkuda pragmaatilisemat lähenemisviisi, kuid kõige kasulikumate reformide osas kokkuleppele jõudmine on endiselt keeruline küsimus. Läbipaistvuse parandamine, demokraatliku vastutuse tugevdamine ja sihipärasemate poliitikavahendite kasutamine võivad kõik aidata kaasa Föderaalreservi tulemuslikkuse ja usalduse paranemisele.

Selgete suhtlustehnikate kasutamine läbipaistvuse parandamiseks ja turuootuste haldamiseks on üks võimalik edusamme. Fed on selles suunas juba meetmeid võtnud, sealhulgas edasiste juhiste väljastamise ja poliitiliste kohtumiste järel pressikonverentside korraldamise kaudu. Sellegipoolest võivad täiendavad jõupingutused poliitiliste eesmärkide ja otsustusmenetluste selgitamiseks suurendada avalikkuse usaldust.

Teine reformivõimalus oleks Föderaalreservi topeltmandaat – maksimaalne tööhõive ja hindade stabiilsus – uuesti läbi vaadata. Olemasolevate eesmärkide ümberhindamine ja isegi uute vastuvõtmine, näiteks keskendumine finantsstabiilsusele või sissetulekute ebavõrdsuse vähendamisele, võiks paremini siduda Föderaalreservi missiooni praeguste majandusprobleemidega.

Samuti võib kasuks tulla uudsete poliitikavahendite uurimine. Keskpangad üle maailma on katsetanud uudseid poliitikaid, nagu negatiivsed intressimäärad ja tulukõvera kontroll. Kuigi need meetmed ei ole aruteluta, näitavad nad valmisolekut katsetada majanduslikku stabiilsust otsides. Fed võib kasu saada, kui uurib ja rakendab loovaid lahendusi, mis kõige paremini teenivad USA majanduse huve.

Lõpuks, hindamine, kas on aeg Föderaalreserv kaotada, hõlmab põhjalikku analüüsi, avatud arutelu ja valmisolekut katsetada uusi alternatiive. USA (ja maailma) majanduse tulevik sõltub stabiilsuse ja kohanemise vahelisest ettevaatlikust tasakaalust.