CoinFundi reguleerivad põhimõtted

aprill 2023

Mis puutub krüptovaluutatööstuse reguleerimisse, siis kõnekäänd "sama tegevus, sama risk, samad reeglid" on regulatiivsetes ringkondades esile kutsunud. Kuigi see lähenemisviis võib pealtnäha olla mõttekas, on igas reguleeritud finantssüsteemis see põhimõtted see peab olema identne. Hiljutised edusammud detsentraliseerimistehnoloogias võivad paljudel juhtudel neid riske tõhusamalt juhtida ja viia ellu õiglaste, tõhusate ja turvaliste turgude arendamiseks vajalikke põhimõtteid. Tegelikult vähendab plokiahela tehnoloogia tegelikult mitmeid pärandriske, mistõttu on vaja turustruktuuri ja pärandregulatsiooni elemendid uuesti läbi mõelda, mida nüüd saab vaieldamatult muuta. Selle asemel, et läheneda sellele uuele horisondile aastakümnete vanuste reeglite abil, mida piirab vananenud tehnoloogia, peaksid reguleerivad asutused julgustama uute tehnoloogiate kasutuselevõttu, mis suudavad paremini täita põhiprintsiipe. Relvastatud võimalustega, mida plokiahela tehnoloogia suudab pakkuda, on kätte jõudnud aeg luua parem finantssüsteem.

Võib-olla pärandtehnoloogia piirangute tõttu sõltub traditsiooniline turustruktuur vahendajatest, kes tarnivad tooteid ja teenuseid lõppkasutajatele, ning reguleerivad poliitikad ja infrastruktuur keskenduvad suuresti nende vahendajate käitumisele. Kuigi eeldatakse, et vahendajad ja tsentraliseeritud mängijad jätkavad oma rolli täitmist turgudel, pakub plokiahela tehnoloogia nüüd detsentraliseeritud alternatiivi, mis suudab täita ja mõnel juhul ka tõhusamalt täita samu põhiprintsiipe. Selle uue digitaalse finantssüsteemi kujunemisel on siin kümme soovitust, mida poliitikakujundajad peaksid kaaluma.

1. Seadusandlus peab moodustama digitaalse finantspoliitika aluse. Põhikiri peaks andma regulaatoritele volitused ja ülesandeks kehtestada põhimõtetel põhinev regulatsioon, mis tooks ettevõtjatele kindlust ja vabastaks vastutustundliku innovatsiooni. Tõhusad õigusaktid peaksid kõrvaldama reguleerivate asutuste vahel ebaselguse jurisdiktsiooni ja looma tingimused innovatsiooni arendamiseks. See peab olema prioriteetne.

2. Reguleerimine peaks põhinema põhimõtetel. Pärandregulatsioon peaks arenema koos tehnoloogia arenguga, et tõhusamalt järgida samu põhiprintsiipe. Need põhiprintsiibid hõlmavad järgmist:

• Kliendi varade kaitsed. Targad lepingud, mitme osapoole arvutus (MPC) tehnoloogia ja plokiahela loomupärane läbipaistvus võivad parandada kliendi varade kaitset. Seadused ja regulatsioonid peaksid tunnustama nende pakutavat kaitset, kuna paljudel juhtudel võivad need pakkuda veelgi tugevamat ja läbipaistvamat kaitset kui tsentraliseeritud, pärand „kvalifitseeritud” haldurid.
• Läbipaistvus. Poliitika peaks soodustama varade läbipaistvuse miinimumstandardeid, et kasutajad saaksid oma vara ohutusest ja turvalisusest näha, kui teenuseosutajad on üle võtnud hoolduse ja kontrolli. Pettus on läbipaistvates süsteemides keerulisem ja plokiahela tehnoloogia pakutav läbipaistvus pakub uusi viise selle vastu võitlemiseks. Näiteks võib plokiahela tehnoloogia võimaldada reservide kontrollitavat tõendamist.
• Kliendi avalikustamine. Läbipaistvuse teemale tuginedes peaksid krüpto- ja/või traditsioonilisi finantsteenuseid pakkuvad tsentraliseeritud organisatsioonid pakkuma kasutajatele selget, täpset, kõikehõlmavat ja arusaadavat teavet nende pakutavate erinevate tegevustega seotud riskide kohta. Kuigi avatud lähtekoodi kood avaldab oma olemuselt tehnilisi teadmisi omavatele isikutele, peaksid tsentraliseeritud "esiotsad" oma klientidele avalikustama teabe, mis on piisavalt lühike ja kirjutatud "lihtsas inglise keeles", et selgitada tegevusega kaasnevat riski.
• Kulutasuvus. Andes vahendajatele volitused ajal, mil detsentraliseerimistehnoloogiad suudavad täita samu turupõhimõtteid ilma lisatasude ja -kuludeta, peaksid eeskirjad hoolitsema selle eest, et lõppkasutajatele ei tekiks tarbetuid lisakulusid. Vähemate vahendajatega süsteem, mis töötab plokiahela tehnoloogial, tõotab olla kulutõhusam ja kaasavam, kuna kaotatakse täiendav tasude kiht – kahtlemata tarbija huvides. Näiteks hiljutine lühiülevaade Uniswap ja Circle viitab sellele, et ahelasisesed rahaülekanded võivad kulusid vähendada 80%.
• Kaasamine. Turud tuleks tahtlikult kavandada nii, et need oleksid kaasavad, mitte välistavad, ning need peaksid võimaldama kõigil inimestel, olenemata sotsiaalmajanduslikust demograafilisest seisundist, õiglase juurdepääsu finantstoodetele ja -teenustele. Otsene juurdepääs finantstoodetele ja -teenustele ilma volitatud vahendajateta võib suurendada meie ühiskonna väheteenindatud segmente. Kuigi pärandregulatsioon tugineb sellistele asjadele nagu netoväärtus finantsalase keerukuse analoogina, mis aitab kindlaks teha finantstoodete sobivuse ja neile juurdepääsu, on parem viis võimaldada tehniliste oskusteabe ja finantsteadmistega isikutel neile toodetele ise juurde pääseda. Praeguses süsteemis toetuvad vahendajad subjektiivsetele sisenditele ja kahjuks näitavad uuringud jätkuvalt, et rass ja muud diskrimineeriv tegurid mõjutavad neid sisendeid jätkuvalt. Web3-s arvutikood ei diskrimineeri.
• Kaasamine Süsteemid, mis demokratiseerivad juhtimist ja võimaldavad laiapõhjalist osalemist finantssüsteemis, peaksid olema põhikirja ja poliitikaga julgustatud, mitte piirama ega ohustama regulatiivset riski või juriidilist vastutust. Juhtimismärgid pakuvad põnevat uut rohujuuretasandi kaasamise vahendit ja võivad potentsiaalselt oluliselt parandada pärandturgude analoogsete volikirja alusel hääletamise mehhanisme.
• Privaatsus. Majandustegevus õitseb, kui eraelu puutumatust austatakse ja seda ei peeta ohuks. Tänapäeva Internetis on kasutaja toode ja tsentraliseeritud oligopolid monopoliseerivad andmeid. Web3-s on kasu saaja kasutaja. Kuigi plokiahela tehnoloogia on oma olemuselt läbipaistev, null teadmiste tõestusmaterjalid (ZKP-d) võivad avada uusi privaatsusvõimalusi, võimaldades samal ajal järgida rahapesuvastast (AML) põhimõtet, tunda oma klienti (KYC) ja muid seotud seadusi ja määrusi. Euroopa poliitikakujundajad liiguvad sellisega juba edasi lähenemine ja USA rahandusministeerium tunnustasid hiljuti lubadusi ZKP-d oma 2023. aasta DeFi ebaseaduslike riskide hinnangus.

3. Eeskirjad peavad olema selged, järjepidevad ja etteaimatavad ning nõuete täitmise protsessid peavad olema lihtsad ja sujuvad. Ebamäärane ja keeruline status quo jätab ettevõtjad raskesse olukorda. Ajal, mil regulatsioon ei sobi täpselt kokku tehnoloogiaga ja vastavusprotsessid pole selged, peavad noored ettevõtted otsima nõuete täitmiseks ulatuslikku (ja kulukat) õigusnõu. Enamasti ei anna see nõuanne kindlust – jättes ettevõtted ilma regulatiivsete meetmete eest kaitsmata. Kahjuks suunab regulatiivne ebaselgus väärtuslikku rahastamist kõrvale, kulutab väärtuslikku aega ja lämmatab innovatsiooni. Turgude lõikes on turuosaliste, asutajate ja ettevõtjate ülekaal seda innukalt järgima. Pärand ja läbipaistmatu kohtupraktika tuleks selgitada selgete, ilmsete ja võib-olla empiiriliste meetmetega, mis määravad kindlaks regulatiivse jurisdiktsiooni, ja neid tuleks teavitada põhikirjaga. Lisaks peavad asjakohased registreerimisprotsessid olema hõlpsasti arusaadavad ja jälgitavad ning detsentraliseerimistehnoloogiate nüansid peavad olema äratuntavad, kõrvaldades olemasolevates avalikustamis- ja registreerimisvormides olevad lüngad.

4. Tsentraliseeritud vahendajaid tuleks reguleerida, kuid detsentraliseeritud tehnoloogiaid mitte. Sarnaselt Internetile jäävad detsentraliseeritud tehnoloogiad püsima ja need on tehnoloogiad, millel puudub juht või konkreetne geograafia, mis on ülemaailmseks kasutamiseks kättesaadavad. Finantstegevusega tegelevad tsentraliseeritud tulundusüksused tuleks aga reguleerida vastavalt ülaltoodud põhimõtetele. Plokiahela tehnoloogia annab võimaluse liikuda üksusepõhiselt regulatsioonilt tegevuspõhisele reguleerimisele, mis tagab suurema tõhususe ja vähem monopoolse käitumise madalamate kuludega.

5. Määrus peaks julgustama ja ergutama parima tehnoloogia kasutuselevõttu, et saavutada põhiprintsiibid. Plokiahela tehnoloogia võimaldab peaaegu hetkelist reaalajas globaalset tehingute arveldust, välistades seega potentsiaalselt Herstatti ja muud riskid. Kuivõrd uued tehnoloogiad suudavad paremini täita põhiprintsiipe, peaks ka traditsiooniline finantssüsteem neid omaks võtma. Detsentraliseeritud tehnoloogiad on siin, et jääda; need pakuvad võimalusi parema süsteemi loomiseks ka traditsioonilistel turgudel.

6. Õigusaktides ja regulatiivses poliitikas tuleks tunnistada, et avalike plokiahelate vastupidavus ja kaasatus parandavad oluliselt suletud privaatsete plokiahelasüsteemidega võrreldes. Privaatsed plokiahelad on oma olemuselt välistavad ning suurem hulk erinevaid valideerijaid kipub muutma avalikud plokiahelad vastupidavamaks ja vastupidavamaks rünnakutele ja manipuleerimisele. Lisaks ei põhjusta avatud lähtekoodiga protokollid välistavaid süsteeme "on" ja "have not" vahel; need sobivad paremini kaasamise põhimõttega.

7. Liivakaste ja Safe Harbori programme ja kaasamist tuleks julgustada ja prioriteediks seada. SEC volinik Peirce's ettepanekuid on suurepärane koht alustamiseks. Katsetamine, uurimine ja mõnikord ebaõnnestumine on innovatsiooni olulised komponendid. Ettevõtjaid tuleks julgustada läbimõeldult uuendusi tegema, kartmata regulatiivset kättemaksu.

8. Eeskirjade koostamine peab hõlmama mõistlikke avalikke kommenteerimisperioode (nt 90 päeva), läbimõeldud kogukonna dialoogi avalikkuse kaasamise kaudu ja põhjalikku tasuvusanalüüsi. Õigusaktid peaksid regulatiivsete reeglite koostamisel juhinduma ning põhimõtetel põhinevate regulatiivsete tulemuste saavutamiseks tuleb rangelt järgida nõuetekohast menetlust. Reguleerivate asutuste eeskirjade kehtestamine nõuab haridust, akadeemilist õppimist ja koostööd valdkonna, valitsuse ja akadeemiliste ringkondade ekspertidega. Läbimõeldud ja hoolikad protsessid aitavad leevendada kehva reegliloome soovimatuid tagajärgi.

9. Pettust, manipuleerimist ja kuritarvitamist ei tohi kunagi tolereerida, need tuleks rangelt välja juurida ja selle toimepanijad vastutusele võtta. Pahat tegevus ei ole kindlasti digitaalsete finantsturgude jaoks ainuomane ja reguleerivatel asutustel peaks olema jätkuvalt täielikud volitused kehtivate eeskirjade jõustamiseks, kui see on asjakohane. Oma läbipaistvuse tõttu võivad nutikad lepingud tulevikus jätkuvalt mängida olulist rolli pettuste minimeerimisel finantstehingutes ja abistades õiguskaitset.

10. Kogu maailmas tuleks tunnustada ja prioriteediks seada passide väljastamine, asendusnõuete järgimine ja kolmandate riikide tunnustamine. Ülemaailmselt eeldatakse, et regulatsioon on järjepidev, kuid mitte identne. Internet on globaalne ja nii ka kaubandus. Web3 ei erine. Valitsused üle maailma peaksid eelistama kolmandate isikute tunnustamist režiimidele, mis on järjepidevad, kuid mitte tingimata identsed, kasutades mõistlikke lubasid või asendatud vastavusprogramme. See leevendab taas ettevõtjate kulukat registreerimisega seotud juriidilist koormust, tagades samal ajal põhimõtete kehtivuse maailmaturgudel.

Kokkuvõtteks võib öelda, et plokiahela tehnoloogial on suur potentsiaal aidata luua parem, tõhusam ja kaasavam finantssüsteem ning avada uus vastutustundliku rahalise õitsengu ja töökohtade loomise ajastu. Jurisdiktsioonid, mis kasutavad põhimõtetel põhinevat lähenemisviisi uutele õigusaktidele ja regulatsioonidele, saavad kasu, samas kui need, mis seda ei tee, jäävad selgelt maha.

Lisa 1: Traditsiooniliste ja digitaalsete finantssüsteemide erinevused

Allikad:

• Proxy hääletamine
• MPC