- Hiljutine CME USD LIBOR konverteerimine näitab futuurilepingute tasaarveldamise võimsust.
- Futuurlepingute standardimine suurendab oluliselt tasaarvelduse potentsiaali võrreldes börsiväliste lepingutega.
- Andmed näitavad, et konverteeritud eurodollari lepingud on olemasolevate SOFR-futuuridega võrreldes suuresti tasaarvestatud.
- Sellest tulenevad Open Interest'i muudatused viitavad sellele, et tegemist oli eriti tõhusa riskijuhtimisprotsessiga.
See on huvitav teekond läbi andmete neile, kes on huvitatud sellest, mis juhtus pärast CME üleminekut SOFR-ile eurodollari lepingute jaoks (Aprill 14th 2023) ja esimene USD konverteerimine LIBOR-i vahetustehingutest CME-s SOFR-iks (21. aprill 2023).
Eurodollarid
Ükskord vägevat eurodollari lepingut enam pole. (Kui te seda veel ei teadnud, palun tellige blogi!). CME nädalavahetuse pressiteate kohaselt:
Peamised äravõtmised on järgmised:
- CME konverteeris avatud intressiga 7.5 miljoni eurodollari lepingu SOFR-i ekvivalentideks.
- 4 triljoni dollari väärtuses kliiritud USD LIBOR vahetustehingud konverteeriti SOFR-iks.
Vaatame, kuidas see kõik andmetes kajastub. Peaks olema lihtne, eks?
Futuurid avatud intressiga
Esiteks – futuurid. Kas oli mõistlik eeldada, et kõik eurodollarite avatud intressid kantakse üle SOFR-lepingutesse? Vaatame märtsi-aprilli andmeid:
Näitab;
- Eurodollari ja SOFR-i futuuride ja optsioonide igapäevane avatud intressimäär alates märtsist.
- Diagrammil näete avatud huvi kolme suurt langust. Kaks suurimat on tegelikult tingitud SOFR-i optsioonide igakuistest aegumistest, mis näitavad, kui palju suurem on SOFR-i turg võrreldes eurodollaritega.
- Suumige sisse, et vaadata avatud intressimäära muutust 10. aprillist kuni 17. aprilli sulgemiseni:
- Näitab;
- 4,580,375. aprillil oli reaalajas 14 17 735,668 eurodollari lepingut. 2023. aprillil oli see kahanenud vaid XNUMX XNUMX-ni. See väike jääk on XNUMX. aasta mai ja juuni lepingute avatud intressimäär, mida ei konverteeritud.
- Samuti oli 5,419,443. aprillil reaalajas 14 17 1,994,891 eurodollari optsioonilepingut. 2023. aprillil oli see kahanenud XNUMX XNUMX XNUMX-ni. Jällegi on ülejäänud optsioonid võrreldes XNUMX. aasta mai ja juuni lepingutega.
- Samuti konverteeriti kõik 293,700 XNUMX eurodollari keskkõvera optsioonid.
- See annab meile kokku 7,562,959 14 17 eurodollari lepingut, mis konverteeriti ajavahemikus XNUMX.–XNUMX. aprill – täpselt kooskõlas CME pressiteatega, mis on kergendus!
SOFR avatud huvi jälgimine on sama huvitav:
- Suurim muutus SOFR avatud intressimääras toimus tegelikult 13.–14. aprillil enne konversiooni.
- Selle põhjuseks on asjaolu, et selle aasta aprillis oli märkimisväärne hulk avatud intressimäärasid (umbes 5.75 miljonit lepingut, ma usun).
- Mõned neist aprillis lõppevatest optsioonide positsioonidest on olnud juunikuu SOFR-lepingute (nagu ka teiste) aluseks. Need positsioonid, mis aeguvad rahas, on sõlmitud juunis sõlmitud SOFR-lepingutega, mis näivad olevat tasaarveldatud olemasoleva avatud intressiga.
- Avatud huvi CME SOFR futuuride vastu ei muutunud siis peaaegu muutumatuks (+66,210 14 lepingut) 17. ja XNUMX. lähedase positsiooni vahel.
- See väike muutus avatud intressimääras näitab, et olemasolevate SOFR-i positsioonide ja konverteeritud eurodollarite vahel oli märkimisväärne tasaarveldus.
- CME SOFR-i valikuid on lihtsam mõista. Avatud huvi optsioonilepingute vastu kasvas 2,858,060 3,424,552 XNUMX lepingu võrra – see ei erine XNUMX XNUMX XNUMX eurodollari lepingust, mis konverteeriti, kusjuures on oodata mõningast tasaarveldust võrreldes olemasolevate SOFR-i optsioonide positsioonidega.
SOFR-i kauplemistegevus
CCPView jälgib ka SOFR Open Interest igapäevast muutust. See on näidatud allpool USD ekvivalentides iga 2023. aasta päeva kohta (pange tähele, et seda mõõdetakse miljonites USA dollarites, mitte eelmiste graafikute puhul kasutatud lepingute arvudes):
Näeme seda:
- On väga ebatavaline, et avatud huvi SOFR-i futuuride vastu (st välja arvatud optsioonid) muutub rohkem kui 200 miljardi dollari võrra päevas.
- Roll kuupäevad (nt IMM ja igakuised optsioonid aeguvad) näivad vähendavat OI-d 600–900 miljardi dollari võrra.
- Eurodollari lepingute konverteerimine ei paista ülaltoodud graafikul üldse silma.
See näitab, kui tõhus on futuuride tasaarveldamine. Nii suur osa konverteeritud eurodollari avatud intressist tasaarvestati olemasolevate SOFR-positsioonidega, et see oli üldiselt peaaegu neutraalne.
Seda muljet täiendab, et 17. aprillil SOFR-is kaubeldav päevamaht polnud kaugeltki ebatavaline. Kaubeldi umbes 3.1 miljonit lepingut, mis on väga kooskõlas ümbritseva tegevusega:
See nii tähtis sündmus eurodollari lepingu konverteerimisena võib andmetes peaaegu märkamatuks jääda, on üsna erakordne. See räägib:
- Standardiseeritud, kaubaks muudetud ja likviidsete toodete (nt futuurid) tasaarveldamise tohutud eelised.
- Kui hästi olid turuosalised informeeritud.
- Kui tõhus võib olla riskijuhtimine!
Ja mis saab börsivälisest konversioonist?
Et anda eredas valguses eurodollarite konverteerimise tõhusus, nägime SOFR-i vahetustehingute “avatud intressi” (tinglikult tasumata) suurt kasvu tänu LIBOR-i konverteerimisele börsiväliste vahetustehingutega.
Näitab;
- CME USD OIS-i vahetustehingute tinglik tasumata jääk.
- Kas näete USD LIBORi positsioonide konverteerimiskuupäeva?
- Pressiteate kohaselt konverteeriti 4 triljoni dollarit USD LIBOR tinglikku.
- Selle tulemusel suurenes nominaalne tasumata tasuvus ~3.4 triljoni dollari võrra.
Täielikkuse huvides, kui võrrelda seda CME USD IRS-i tingliku tasumata summa langusega:
Näeme täiesti teistsugust numbrit – Notional Outstanding langes "vaid" 0.7 triljoni dollari võrra. See oli aga täiesti ootuspärane, sest;
- Iga LIBOR-i vahetustehing muudeti lühiajaliseks LIBOR-i vahetustehinguks (nn tõrkeperiood) kõigi "esinduslikeks" peetavate kinnituste jaoks.
- Lisaks uus SOFR-i vahetus kõigi perioodide jaoks pärast seda kuupäeva.
- Täpsema teabe saamiseks vaadake meie konversiooni ajaveebi.
- Seetõttu näeme olemasolevate tehingute ja nende perioodide ümberbroneerimise tulemusel peaaegu 3 triljoni dollari suurust "uut" tinglikku tasumata summat.
- Ja vastav langus ~4 triljoni dollari võrra pikaajalise tingliku tasumata jätmise puhul.
Kokkuvõttes
- Suurem osa USD LIBORi positsioonide konverteerimisest CME-s on nüüd lõpule viidud.
- Protsesside edu toob esile mõned olulised erinevused futuuride ja börsiväliste turgude vahel.
- Eurodollari konverteerimise tulemuseks oli futuuride ülitõhus tasaarveldus.
- Standardtooted näitavad tõesti oma väärtust sellistes harjutustes.
Ülaltoodud andmed näitavad, et on väga raske ette näha, milline mõju konversioonile avaldab ISDA-Claruse RFR-i kasutuselevõtu indikaator. Kontrollige tagasi järgmine nädal teada saama….
- SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
- PlatoAiStream. Web3 andmete luure. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
- Tuleviku rahapaja Adryenn Ashley. Juurdepääs siia.
- Allikas: https://www.clarusft.com/cme-converted-your-eurodollars-this-is-what-happened-next/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cme-converted-your-eurodollars-this-is-what-happened-next
- :on
- :mitte
- $ UP
- 1
- 1M
- 2023
- 500
- 7
- a
- MEIST
- üle
- konto
- üle
- tegevus
- tegelikult
- lisatud
- Vastuvõtmine
- eelised
- pärast
- jälle
- vastu
- Materjal: BPA ja flataatide vaba plastik
- juba
- Ka
- summa
- an
- ja
- ennetada
- mistahes
- ilmuma
- Aprill
- OLEME
- ümber
- AS
- At
- tagasi
- BE
- sest
- olnud
- enne
- on
- Uskuma
- alla
- vahel
- Suur
- suurem
- suurim
- Ere
- by
- CAN
- muutma
- Vaidluste lahendamine
- Joonis
- Äritegevus
- kontrollima
- lähedal
- CM laiendus
- võrreldes
- täitma
- täiesti
- märkimisväärne
- leping
- lepingud
- Konverteerimine
- ümber
- Vastav
- iga päev
- andmed
- kuupäev
- Kuupäevad
- päev
- vähenema
- loetakse
- Kraad
- esitatud
- detailid
- erinevused
- erinev
- raske
- ei
- Drop
- langes
- Tilgad
- kaks
- e
- iga
- lihtsam
- tõhus
- täielikult
- Võrdselt
- Samaväärne
- ekvivalendid
- Eurodollar
- täpselt
- välja arvatud
- Teostama
- olemasolevate
- ootama
- oodatav
- erakordne
- kaugele
- leidma
- esimene
- Järel
- eest
- tasuta
- Alates
- täis
- Futuurid
- annab
- Go
- olnud
- juhtus
- Olema
- esiletõstmine
- rõhutab
- kõrgelt
- Kuidas
- aga
- HTML
- HTTPS
- tohutu
- i
- if
- mõju
- in
- Suurendama
- kasvanud
- Tõstab
- teavitatakse
- huvi
- huvitatud
- huvitav
- sisse
- IRS
- IT
- teekond
- juuni
- lihtsalt
- Võti
- Teadma
- suurelt jaolt
- valgus
- nagu
- joon
- Vedelik
- elama
- Vaata
- juhtimine
- Märts
- Turg
- turud
- max laiuse
- mai..
- miljon
- miljonid
- raha
- igakuine
- rohkem
- palju
- Neutraalne
- Uus
- Uudiskiri
- järgmine
- ei
- Mõtteline
- nüüd
- number
- kord
- toimunud
- of
- on
- kunagi
- avatud
- avatud huvi
- Valikud
- Börsiväliste
- teised
- meie
- välja
- tasumata
- üle
- üldine
- osalejad
- eriti
- periood
- perioodid
- Platon
- Platoni andmete intelligentsus
- PlatoData
- mängis
- positsioone
- potentsiaal
- võim
- vajutage
- Pressiteade
- eelmine
- protsess
- Protsessid
- Toodet
- pigem
- tõesti
- mõistlik
- hiljuti
- vabastama
- kaasa
- tulemuseks
- Oht
- riskijuhtimise
- vaata
- tundub
- sära
- peaks
- näitama
- näidatud
- Näitused
- märkimisväärne
- lihtne
- alates
- väike
- So
- mõned
- Räägib
- Kaubandus-
- seisma
- tellima
- oluliselt
- edu
- selline
- soovitama
- ümbritsev
- vahetama
- Vahetustehingud
- kui
- et
- .
- oma
- SIIS
- Seal.
- Need
- see
- Sel aastal
- need
- kolm
- Läbi
- et
- Summa
- kaubeldakse
- kaupleb
- Kauplemine
- üle antud
- kaks
- aluseks
- mõistma
- ebatavaline
- us
- USD
- Kasutatud
- väärtus
- Versus
- väga
- praktiliselt
- maht
- oli
- we
- nädalavahetus
- Hästi
- olid
- M
- millal
- mis
- will
- koos
- aasta
- sa
- Sinu
- sephyrnet