ASML- Liiga suur nõudlus Plus Intel ja High-NA

-Kõige tähtsam on, et kvartali tellimused süsteemide jaoks olid Euro7.1B, sealhulgas üks High NA tööriist.
-Nõudlus ja äri oli tugev nii EUV kui ka DUV tööriistade puhul. 73% oli loogika ja 27% mälu jaoks.
-Taiwan oli kaugel esikohal 51% ASML-i äritegevusest, millele järgnesid -Lõuna-Korea 27% ja Hiina 22%, mis jätab USA nulli / sõõriku auk / bupkis.
Aastal oli Taiwan 44%, Lõuna-Korea 35%, Hiina 16% ja USA 5%.

See peegeldab ilmselt väga meie viimast artiklit Taiwani / TSMC domineerimise ja USA mahajäämuse kohta. Ja 2021. aasta numbrid on enne hiljuti välja kuulutatud tohutut hüpet TSMC kulutustes

Ei suuda nõudlusega sammu pidada

ASML on linnas ainuke mäng pooljuhttehnoloogia esiserva määratlemisel. Alternatiivi lihtsalt pole, neil on monopol.

Nõudlus on edetabelitest väljas ja iga pooljuhtide ettevõte, kes sellest hoolib, tellib nii kiiresti kui võimalik. Ettevõtluse geograafiline jaotus peegeldab pooljuhtide tööstuse juhtpositsiooni.

Vaatamata tarneahela probleemidele üldiselt ja tulekahjule nende tootmisetapis Berliinis, on nad siiski suutnud saadetiste osas suurepäraselt hakkama. Näib, et Berliini tulekahjul on vähe mõju, kuna ASML suutis kaotuse korvamiseks varud ja varuosi ümber tõsta.

Samuti on selge, et nõudlus teise astme rakenduste ja mälurakenduste DUV-süsteemide järele on endiselt suur. Kuigi ASML on tempo hoidmisel teinud suurepärast tööd, on tempot palju raskem tõsta, kuna paljud alamsüsteemid on lihtsalt väga piiratud.

Võib-olla on suurim piirang objektiivide tootmisel, kuna Saksamaal asuv Zeiss ei taha minna nii kiiresti, kui nõudlus neid muidu võtaks, tõenäoliselt kartuses tööstuse tsüklilisuse ees.

Kõik see on ASML-i brutomarginaalide jaoks üsna hea, kuna hind on tööriista hankimisega võrreldes teisejärguline probleem.

Meie arvates ei ole see võimsuse piiramine sugugi halb ja võib pikemas perspektiivis aidata mitte ainult hinnakujundust, vaid ka vähendada tsüklilisust, kuna tootmist lihtsalt ei saa nii kiiresti üles tõsta, kui tööstus nõuab, piirates sellega loomupärast volatiilsust.

Kiirendamine võib segadust tekitada

ASML-i küsivad kliendid, kes soovivad nii meeleheitlikult tööriistu, mis võimaldaksid lühistada tavalise lõppmontaaži ja Hollandi katsetamise ning saata süsteemid otse klientidele lõplikuks kokkupanekuks ja testimiseks.

See sarnaneb lausega "ärge viitsige mu uut autot katsetada, vaid viige tükid minu sõiduteele ja me viime selle sealt". See lisab segadust finantsseisundis, kuna tulud, mida tavaliselt saadetisega arvestatakse, peavad nüüd ootama kuni lõpliku testimiseni kliendi saidil.

Investorid peavad õppima keskenduma pigem saadetistele kui tuludele ja me võime näha, et numbrid muutuvad kvartalite vahel edasi-tagasi. Esialgu eeldatakse, et vähemalt Euro2B kajastamine viibib.

Kõrge NA hakkab fookusesse tulema

Järgmise põlvkonna High NA tööriistad tulevad nähtavale. ASML ütles, et neil on tellimused neljale mudelile 5000, High NA uurimis- ja arendustööriistadele ning Intel tellis just 5200 "tootmistööriista". Loodetavasti hakkame neist esimesi nägema aastatel 2024 ja 2025.

Arvan, et võime julgelt eeldada, et neljast tellitud tööriistast saab TSMC ühe, Samsung ühe ja Intel ühe. Võib-olla saab keegi teine ​​neljanda tööriista või keegi saab kaks. Kui muster järgib ajalugu, võib TSMC tellida kaks.

Inteli väitel kõrge NA EUV "eelis" on lihtsalt jama

Praegu on ebaselge, kes tellib esimese neljast High NA EUV R&D tööriistast. See võib olla TSMC, Samsung või isegi Intel. Ainus, mida me teame, on see, et Intel tellis esimese "tootmistööriista" 5200. Seega on semantika küsimus, kes on High NA esimene. Veelgi olulisem on esimene "tootmistööriist" alles vähemalt 2025. aastal.

Nagu nägime EUV esialgsel väljalaskmisel, kulus tegeliku tootmiseni jõudmiseks rohkem kui kaks iteratsiooni. Veelgi olulisem on see, et praegu on TSMC-l ligikaudu 10 korda rohkem "päris", "produktiivseid" EUV tööriistu. See tähendab ka seda, et TSMC-l on tõenäoliselt 10 korda rohkem kui keerulise EUV koolitusi, mis on kümme korda suurem kogemus (tõenäoliselt isegi rohkem).

Kõige tähtsam on see, et TSMC-l on tõenäoliselt rohkem kui 10 korda suurem suutlikkus ja kogemus EUV maskide ehitamisel, mis on "ülikriitilised" negatiivid, millest ASML-i tööriistadega kiibid prinditakse.

Arvestades praeguse EUV tööriistade loendusvõistluse, hiljuti välja kuulutatud tohutult laiendatud TSMC kapitalieelarve ja ASML-i piiratud võimsuse kombinatsiooni, ei ole Intelil füüsiliselt/matemaatiliselt võimalik TSMC-le ligi pääseda.

Ehkki Intel tellis esimesena tootmisversiooni, on täiesti ebaselge, kas nad saavad selle esimesena, rääkimata selle hankimisest enne TSMC-d. See on parimal juhul alles 2025. aastal! See tähendab, et Inteli 5200 tellimine on pigem PR-trikk, mis aitab ASML-il luua konkurentsipingeid juba meeleheitel klientide vahel.

Varud

ASML kaupleb juba väga suure preemiaga, kuna see on üks väheseid edukaid Euroopa suure kapitaliga tehnoloogiaaktsiaid. See kaupleb USA pooljuhtseadmete ettevõtetele lisatasu eest. Aktsiad on juba kõikunud ja ASML-i teade oli pehme kauplemispäev grupi langusega.

ASML langeb vähem kui grupp, nii et tulemusi võeti positiivselt, nagu vaja, kuid tulemused ei olnud valdavalt positiivsed, nii et aktsia võiks üldisest nõrkusest läbi murda.

Pooljuhtide aktsiad on üldiselt seisnud silmitsi suurema vastupanuvõimega ja head uudised neid ei juhi, mis peegeldab üldist turutunnet. Siinkohal kipume vähem nõrkust ostma, kuigi see nimi meile endiselt meeldib. Moment on veidi negatiivne ja meil on kriitiline kasumiperiood. Arvame, et teised pooljuhtide varud keskenduvad täitmise ja tarneahela probleemidele, keskendudes vähem suure enneolematu nõudluse ja rekordtulemuste positiivsele aspektile.

Jaga seda postitust: Allikas: https://semiwiki.com/semiconductor-manufacturers/intel/306945-asml-too-much-demand-plus-intel-and-high-na/