Kui investorid lähevad üle ETF-idele, teevad seda ka juhid

Üks püsivamaid investeerimistrende on raha liikumine aktsiafondidest välja börsil kaubeldavatesse fondidesse, millega on lihtsam kaubelda, mille tegevuskulud on väiksemad ja mille maksustamine on sageli soodne.

Morningstari andmetel on viimase 10 aasta jooksul aktsiafondidest välja voolanud 900 miljardit dollarit ja aktsia-ETFidesse 1.8 triljonit dollarit.

Soovides anda avalikkusele seda, mida see soovib, ja takistada aktsionäridel oma varadega uksest välja astumast, on mõned fondipakkujad hakanud aktsiafonde konverteerima ETF-ideks. Teised juhivad oma populaarsete investeerimisfondide ETF-versioone ja üks ettevõte, Vanguard, võimaldab maksuvabalt vahetada investeerimisfondide positsioone samaväärseteks ETF-ideks

ETF-e on juhtide jaoks lihtsam ja odavam juhtida kui investeerimisfonde. Investorid saavad kasu sellest, kui säästud ja mugavus neile edasi antakse, ning muudest loomupärastest eelistest, mis ajendasid ETF-ide tõusu.

"Rohkema ETF-i omamisel on tõeline kasu, eriti suuremates ja likviidsemates fondides," ütles Christopher Cordaro, Morristowni osariigi finantsplaneerimisfirma RegentAtlantic investeerimisjuht. "Kui mul on millestki kaks versiooni ja ETF-il on madalama hinnaga portfell, on lihtne otsus kasutada ETF-i investeerimisfondi asemel."

Otsus konversioonikontseptsiooni testida ei olnud Guinness Atkinson Asset Managementile sugugi lihtne, kes oli esimene fondipakkuja, kes seda tegi, ütles CFRA Researchi ETFi ja investeerimisfondide uuringute direktor Todd Rosenbluth. Guinness Atkinsoni tegevjuht Jim Atkinson ütles, et plaani uuriti kaks aastat. See viidi läbi märtsi lõpus, kui Guinness Atkinson Dividend Builder ja Guinness Atkinson Asia Pacific Dividend Builder said New Yorgi börsil noteeritud ETF-ideks.

"See on prooviõhupall muude fondide jaoks," ütles ta. "Me tahame, et see toimiks hästi."

Kui see nii on, on järgmisena ettevõtte alternatiivenergia fond. Hr Atkinson möönis, et kuigi "võib olla fonde, mis sobivad paremini avatud investeerimisfondideks, on meie eesmärk kõik meie fondid konverteerida."

Dimensional Fund Advisors saadab kõrgele omaenda prooviõhupalli. Ta kavatseb konverteerida kuus aktsia investeerimisfondi ETF-ideks, kusjuures esimesed neli konverteerimist tehakse juunis. Uus struktuur võimaldab tal alandada iga-aastast haldustasu 0.23 protsendile keskmiselt umbes 0.32 protsendilt.

Kolmas fondipakkuja Foothill Capital Management esitas eelmisel kuul loa oma umbes 7 miljoni dollari suuruse varaga kanepikasvufondi muutmiseks ETF-iks.

ETF-ide haldamine on osaliselt odavam, kuna fondivalitseja võib eemale hoida ja lasta ostjatel ja müüjatel üksteisega tegeleda. Investeerimisfondi haldamine tähendab iga päev uute investeeringute ja lunastustega tegelemist ning sularaha hoidmist juhuks, kui lunastamine ületab oluliselt müüki.

Teine eelis, mida ETFi aktsionärid sageli saavad, on soodne maksukohtlemine. Investeerimisfondid peavad üldjuhul igal aastal kapitalikasumit jaotama, samas kui ETF-il, nagu aktsial, tekib maksukohustus ainult siis, kui omanik müüb kasumiga.

Hr Atkinson ütles, et investeerimisfondi muutmine ETF-iks on juriidiliselt vana fondi liitmine uuega ja seega ei ole tegemist maksustatava sündmusega.

Vanguard kasutab teistsugust tehnikat, et võimaldada investoritel 47-s oma indeksi investeerimisfondis, 36-s, mis omavad aktsiaid ja teisi võlakirju, oma varad ETF-idesse maksutagajärgedeta teisaldada. Iga ETF loodi samaväärse investeerimisfondi aktsiaklassina, mida seadus käsitleb mittemaksustatava ülekandena.

Vanguardil ei ole kavas ühtki investeerimisfondi konverteerida, ütles selle ETF-i ja indeksitoodete haldamise juht Rich Powers, samuti ei looda ettevõte luua ETF-i aktsiaklasse ühegi aktiivselt juhitava investeerimisfondi jaoks.

Teised fondipakkujad haldavad oma suurte indeksipõhiste investeerimisfondide ETF-versioone, kuid Vanguardil on patent aktsiaklasside vahel maksuvabade ülekannete tehnikale. Hr Powers ütles, et selle litsentsimise üle arutati ka teiste fondipakkujatega, kuid ükski neist pole sammu võtnud, võib-olla seetõttu, et patent aegub kahe aasta pärast ja teised ettevõtted võivad selle ajani oodata, et selliseid ülekandeid pakkuda.

Ükskõik millised ettevõtted järgivad konversioonide tegemisel Guinness Atkinsoni ja Dimensionali jälgedes, ei ole eeldatavasti tööstuse hiiglased. Tõepoolest, mitmed suurimad fondipakkujad – BlackRock, Vanguard, T. Rowe Price ja Fidelity – ütlesid, et neil ei olnud kavatsust oma investeerimisfonde konverteerida.

On kaks põhjust, miks konversioonid on väiksematele ettevõtetele atraktiivsemad. Hr Cordaro märkis, et investeerimisfonde saab tasuta osta ja müüa maaklerite hallatavatel platvormidel. Maaklerfirmad vajavad investorite meelitamiseks suuri populaarseid fondipakkujaid – maailma BlackRockse –, kuid väiksemad haldurid vajavad platvorme rohkem kui platvormid, seega peavad nad sageli nendel viibimise eest maksma. ETFi juhtidel sellist nõudlust ei ole.

Teine takistus suurte haldurite jaoks on ETF-ide funktsioon, mida nad võivad vähemalt aktiivselt hallatavate portfellide puhul pidada veaks: nõue, et enamik ETF-e avalikustaks oma osaluse iga päev.

Väiksemate fondide puhul, mis tavaliselt lõpetavad portfellitehingud samal päeval, on avalikustamine harva probleemiks. Hr Atkinson ütles, et nii on kahe konverteeritud fondi puhul. Kuid suured fondid võivad turu liikumise vältimiseks vajada mitu päeva, et teha olulisi portfelli muudatusi. Kui ETF avaldab, et on alustanud teatud aktsiate ostmist või müümist, võivad kauplejad sekkuda ja teha sama, et proovida ära kasutada eeldatavaid hinnamuutusi.

Teine probleem, millele hr Powers viitas selgitamaks, miks Vanguard ei paku aktiivselt hallatavaid ETF-e ega soovi aktiivselt hallatavaid investeerimisfonde konverteerida, on see, et investeerimisfondi ETF-i investeerimist ei saa kuidagi piirata. segment meelitab ligi liiga palju raha, muutes portfelli haldamise kohmakaks, haldur võib piirata uusi investeeringuid, kuid see ei ole ETF-i puhul lubatud

ETF-i konversioonid võivad piirduda väiksemate fondidega, kuid hr Cordaro muretseks selle pärast, et prooviks midagi liiga väikese rahaga.

"Kui turgudel valitseb segadus, on väiksematel, vähem kaubeldavatel ETF-idel pidev negatiivne külg," ütles ta. "Suurte languspäevade ajal, kui on palju nihkeid või volatiilsust, võib fondi vara puhasväärtusest olla suur allahindlus" või "suur mõju ostu-müügi hinna vahele", ostjate poolt pakutava hinna vahe. osta ja veidi madalam hind, millega müüjad müüvad.

Olenemata suurusest portfell võib olla ümberarvestuse objektiks, eeldab hr Rosenbluth, et neid tuleb rohkem pärast seda, kui esimestel on kõik häired lahendatud ja need on osutunud edukaks.

"Tõenäoliselt näeme neid rohkem, kui need teedrajavad strateegiad pingutavad ja me näeme, et investorid ei hakka mässama ja jäävad fondi sisse," ütles ta.

Konversioonide potentsiaalne piirang on see, et "mõned investorid on investeerimisfondidega endiselt rahul," lisas hr Rosenbluth. "Ma kuulen varahalduritelt, et nad tahavad anda investoritele valikuvõimalusi."