Cuán desordenada se ha vuelto la economía, impulsada por la moolah del gobierno y el maná de la Fed, cuando nada ni nadie estaba preparado para ello.
By Lobo richter para CALLE DEL LOBO.
Cuando el gobierno gasta billones de dólares prestados para impulsar la demanda de todos los lados, y cuando la Fed imprime billones de dólares para monetizar el atracón de préstamos del gobierno y también para inflar los precios de los activos para que los poseedores de activos se sientan más ricos y comiencen a gastar estas ganancias (el La doctrina de la Fed del Efecto riqueza), bueno, entonces va a tener algo de demanda, mucha demanda, de repente, particularmente de bienes. Y esta repentina demanda ha estado rebotando en la economía durante más de un año.
¿Y suministro? Duh. Tal vez pensaron que la oferta se materializaría de repente. Pero las cadenas de suministro son largas y complejas, y luego hubo todo tipo de problemas adicionales, que van desde escasez de contenedores, aumento de las tarifas de contenedores de carga marítima, la bloqueo del Canal de Suez, escasez de capacidad entre los transportistas de contenedores y las empresas de transporte, una feroz tormenta invernal que golpeó la industria petroquímica de Texas y las plantas de semiconductores que luego creó más problemas en las cadenas de suministro, mientras que un incendio en una planta de chips en Japón causó más estragos en el escasez de semiconductores para los fabricantes de automóviles.
Entre los productos básicos, la demanda repentina de cosas por parte de los constructores de viviendas y los remodeladores Como la madera, causó todo tipo de distorsiones y problemas de suministro.. Y los minoristas se quedaron sin productos en un amplio espectro, desde bicicletas hasta jacuzzis y, lo que es más importante, dado que pesan tanto en las ventas minoristas, vehículos nuevos y usados.
"Resulta que es muchísimo más fácil crear demanda que aumentar la oferta", reflexionó Jerome Powell. en la rueda de prensa. Y ahora la economía tiene que lidiar con el mayor lío en décadas.
Este lío ha aparecido en los inventarios, lo que también indica que esto llevará un tiempo solucionarlo.
Los inventarios en los minoristas, desde supermercados hasta concesionarios de vehículos nuevos y usados, cayeron a $ 602 mil millones en abril, un 9% menos que en abril de 2019, según el Oficina del Censo, incluso como las ventas minoristas se dispararon un 20% durante el mismo período, produciendo la relación inventario-ventas más baja en la historia de los datos que se remontan a 1992:
La relación inventario-ventas (inventarios divididos por ventas) es una métrica en la industria minorista para mostrar si los minoristas tienen exceso o falta de existencias, en un nivel de ventas dado. Dado que tanto los inventarios como las ventas se miden en dólares, los efectos de la inflación se cancelan en la relación. Los picos en el gráfico anterior fueron los breves períodos en los que las ventas minoristas colapsaron, lo que eleva la relación inventario-ventas. Esto sucedió dos veces este siglo, durante el momento Lehman de septiembre a diciembre de 2008, y en marzo y abril de 2020.
Los distribuidores de vehículos nuevos y usados se han enfrentado a una fuerte demanda de los clientes minoristas, pero su oferta se ha visto sometida a una gran presión. En el lado del vehículo nuevo, el La escasez de semiconductores ha afectado la producción de vehículos a nivel mundial.
En el lado de los vehículos usados, fue el colapso del negocio de alquiler de automóviles en 2020 lo que provocó un colapso en los pedidos de las empresas de alquiler de automóviles para vehículos nuevos para poner en sus flotas, lo que provocó una escasez de automóviles de alquiler en 2021 a medida que aumentaron los viajes. lo que está provocando que las empresas de alquiler de coches, desesperadas por aumentar sus flotas, se aferren a los vehículos que tienen, en lugar de vender los vehículos de sus flotas. El mercado de vehículos de alquiler produce más de 2 millones de vehículos al año. Y todo ese flujo se ha desordenado, y los comerciantes, desesperados por el inventario, han subir los precios en subastas al por mayor en la estratosfera.
Y los inventarios en los concesionarios de vehículos de motor y en los concesionarios de autopartes se desplomaron a $ 162 mil millones, para un índice récord de ventas de inventario bajo de 1.15, cuando un índice de aproximadamente 2 se considera saludable. Los dos picos a finales de 2008 y primavera de 2020 fueron los meses en que las ventas colapsaron:
Las ventas de vehículos de motor y repuestos representan aproximadamente el 22% de las ventas minoristas totales. Sin las ventas de automóviles y autopartes, la relación inventario-ventas en los minoristas “ex-auto” subió un poco en abril, desde su mínimo histórico récord, a 1.04.
Esta relación de ventas de inventario "ex-automóvil" representa los esfuerzos de décadas para obtener un control cada vez más estricto de los inventarios minoristas fuera de los concesionarios de automóviles, con inventarios cada vez más pequeños disponibles en relación con las ventas, que fue una de las condiciones que contribuyeron a la escasez: la falta de inventarios cuando las cadenas de suministro se enredaron y la demanda despegó repentinamente.
Con dos segmentos de minoristas, la proporción se deterioró aún más en abril: concesionarios de automóviles y autopartes, y concesionarios de muebles. En otros minoristas, la proporción aumentó, incluidas las tiendas de materiales de construcción y suministros para el jardín (como Home Depot), las tiendas de ropa, las tiendas de mercancías en general (como Walmart) y los grandes almacenes.
Las tiendas de alimentos y bebidas viven en su propio mundo en medio de productos perecederos que requieren inventarios ajustados y finamente ajustados. La relación inventario-ventas se mantiene relativamente estable normalmente. Pero cuando comenzó el pánico en las compras en los supermercados en marzo de 2020, y las tiendas se quedaron sin cosas como pasta y papel higiénico, los inventarios colapsaron en medio del síndrome del estante vacío, y la relación inventario-ventas colapsó con él, alcanzando un mínimo histórico de 0.59 en marzo de 2020.
Las compras de pánico finalmente se detuvieron y los inventarios se recuperaron hasta cierto punto, pero las ventas se mantienen altas ya que parte del consumo se ha desplazado de la oficina al hogar, y la relación inventario-ventas, ahora en 0.74, se mantiene por debajo de los niveles históricos. Tenga en cuenta que el momento de Lehman prácticamente no tuvo impacto en los supermercados, pero el 9 de septiembre lo hizo por un momento:
Estos gráficos son signos de cuán complicada se ha vuelto la economía, golpeada por un repentino aumento de WTF en la demanda a nivel minorista, impulsado por la moolah del gobierno y el maná de la Fed, cuando nada ni nadie estaba listo para ello.
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