La valoración de empresas emergentes puede ser un negocio complicado, especialmente para las empresas emergentes en etapa inicial o las empresas sin ingresos. La cuestión de cómo valorar una startup es algo con lo que los fundadores suelen luchar, ya que es un proceso complejo que involucra tanto el arte como la ciencia.
Una forma de pensar en el "valor" es considerarlo más allá de los términos monetarios. Por ejemplo, el equipo, la canalización y la tecnología de una startup pueden contribuir a su valor general, incluso si aún no genera ingresos o ganancias. Esto se conoce como el “arte” de la valoración, ya que es de naturaleza más subjetiva.
Sin embargo, también existen métodos más objetivos para determinar la valoración de una startup. Investigar las valoraciones de empresas comparables y construir un múltiplo de ingresos o EBITDA puede proporcionar un enfoque más científico de la valoración. Esto se conoce como la “ciencia” de la valoración, ya que se basa en datos y se puede cuantificar más fácilmente.
Al determinar la valoración de una startup, es importante tener en cuenta tanto el arte como la ciencia de la valoración. Por ejemplo, una startup con un equipo fuerte, una cartera prometedora y tecnología innovadora puede valer más que una empresa comparable que carece de estas áreas, incluso si está generando más ingresos o ganancias.
Además, es importante considerar el tamaño/situación del mercado y la industria en la que opera la startup. Las empresas emergentes que operan en una industria con valoraciones altas para empresas similares pueden valer más que aquellas que operan en una industria con valoraciones más bajas.
Diferentes métodos de valoración de empresas emergentes
Existen varios métodos que los fundadores e inversores pueden usar para determinar la valoración de una startup. Aquí hay diez métodos comúnmente utilizados:
1. Método Múltiple de Ganancias Estándar: Este método se basa en un múltiplo de la ganancia promedio de los últimos tres años de una startup. El múltiplo suele oscilar entre 5 y 8 veces la ganancia promedio (anual) de los últimos tres años, pero en los negocios de SAAS, los rangos pueden caer entre 8 y 12 veces. Muchos inversores prefieren este método, ya que proporciona información sobre el flujo de caja libre de la empresa y cómo generará valor incremental para un comprador.
2. Método de capital humano más valor de mercado: Este método tiene en cuenta el valor del equipo de una startup y su tamaño de mercado potencial. Un inversor evalúa la experiencia del equipo y realiza una valoración matemática basada en el volumen de mercado obtenible. Este método es útil para evaluar el potencial de una startup y sus ganancias futuras.
3. 5 veces tu método de aumento: Este método se basa en la cantidad de dinero que ha recaudado una startup. Se usa comúnmente en conversaciones entre nuevas empresas y capitalistas de riesgo. La idea detrás de este método es que el valor de una startup debe ser cinco veces la cantidad de dinero que ha recaudado.
4. Método de cuadro de mando: Este método se basa en un sistema de puntuación ponderado que asigna una puntuación a varios factores, como el equipo, el mercado, el producto y la tracción. Los puntajes luego se usan para determinar el valor general de la puesta en marcha.
5. Método de los Primeros Principios: Este método se basa en el concepto de reducir un problema complejo a sus elementos básicos y luego reconstruirlo. Implica desglosar el valor de una startup en sus componentes individuales, como su tecnología, mercado y equipo, y valorar cada componente por separado.
6. Método Pre-Dinero: Este método se utiliza para determinar el valor de una startup antes de realizar una inversión. Implica calcular el valor de la puesta en marcha en función de sus activos, pasivos y posibles ingresos futuros.
7. Método posterior al pago de dinero: Este método se utiliza para determinar el valor de una puesta en marcha después de realizar una inversión. Se trata de calcular el valor de la startup en función de sus activos, pasivos y posibles ingresos futuros, teniendo en cuenta la inversión realizada.
8. Método de opciones reales: Este método se basa en el concepto de las posibles opciones futuras de una startup y cómo afectan su valor. Implica valorar una startup en función de las posibles oportunidades futuras que pueda tener, como la capacidad de ingresar a nuevos mercados o desarrollar nuevos productos.
9. Método de aproximación al mercado: Este método se basa en el concepto de valor de mercado potencial de una startup. Implica determinar el valor de una startup en función de la demanda del mercado de su producto o servicio y la competencia en el mercado.
10. Método de enfoque de costos: Este método se basa en el concepto de ingresos futuros potenciales de una startup. Implica determinar el valor de una startup en función del costo de crear un negocio similar desde cero.
Es importante tener en cuenta que ningún método único es infalible y es importante usar múltiples métodos y considerar varios factores al determinar la valoración de inicio. Recursos como EU-Startups, Crunchbase y Dealroom también pueden ser útiles para investigar empresas comparables y valoraciones de la industria.
En conclusión, la valoración de startups es un proceso complejo que involucra tanto al arte como a la ciencia. Si bien puede ser un desafío para las empresas emergentes en etapa inicial o las empresas sin ingresos determinar su valor, es importante considerar los factores subjetivos y objetivos que contribuyen al valor general de una empresa emergente. Además, también se debe tener en cuenta el mercado, la innovación técnica y la industria.
Por último, pero no menos importante, la situación económica actual también juega un papel importante cuando se trata de valoraciones de empresas emergentes. Por ejemplo, mientras que las valoraciones durante la última década siguieron aumentando (en general), desde 2022 estamos viendo una clara tendencia a la baja en las valoraciones, ya que los inversores son más cuidadosos debido a la recesión económica y a las incertidumbres que la acompañan.
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