Ahora todos pueden entender los requisitos de capital bancario

En enero de 2022 escribí sobre SACCR:

Capital bancario. Por lo general, un banco tendrá una de dos restricciones: el índice de apalancamiento o los RWA crediticios. Esto se debe a que un banco debe mantener una cantidad determinada de capital frente a sus exposiciones, y estas exposiciones no son necesariamente aditivas. Simplemente tiene que tener suficiente capital de primer nivel (típicamente acciones, con algo de deuda convertible) para satisfacer el más alto de los dos requisitos. Por ejemplo, un banco puede tener un 7.5 % de capital de nivel 1 frente a sus exposiciones calculadas según el índice de apalancamiento, y un 15 % de capital de nivel 1 frente a sus activos ponderados por riesgo totales (de los cuales los APR de crédito son un componente). Ellos no es necesario luego detentar un total del 22.5% del capital de nivel 1 frente a sus exposiciones. El mismo capital de Nivel 1 se cuenta en cada relación; esencialmente, el numerador es el mismo, el denominador cambia.

Claro: MECÁNICA Y DEFINICIONES DE SA-CCR (PARTE 1)

Eso fue nuestro blog más popular de 2022. ¿Pero fue lo suficientemente lejos? Lo seguí con más Blogs de la SACCR (y nuestro primer pódcast!), todos los cuales están vinculados a continuación:

Pero hoy, no quiero volver a hablar de lo viejo. Y no, no es necesario que revise los blogs antiguos para (con suerte) aprender algo del blog de hoy.

Más bien, hoy quiero arrojar algo de luz sobre los titulares que dicen cosas como:

Los bancos estadounidenses con grandes carteras de swaps y forwards pueden sentir un impacto sustancialmente mayor que los bancos europeos que no están restringidos por ningún tipo de piso de capital y, en general, tienen menos restricciones de RWA.

Riesgo.net: https://www.risk.net/derivatives/7907246/sa-ccr-brings-little-succour-for-fx-dealers-and-clients

Y;

“Es mucho más caro para nosotros poner precios a plazo y swaps”, dijo Wilkins. “Una cierta cantidad de ese aumento en el costo que podemos absorber como organización, y después de un tiempo, lo transferimos dentro del margen que estamos cobrando”.

Riesgo.net: https://www.risk.net/derivatives/7951096/european-banks-cant-escape-sa-ccr-hit-warns-fx-exec

¿Qué significa para un banco ser "RWA restringido"? ¿Y cómo, exactamente, se “absorben” algunos costos? Todos sabemos que los distribuidores no son organizaciones benéficas. Entonces, ¿cómo funciona en la práctica?

Hablemos de efectos especiales

Los siguientes ejemplos se aplican tanto a las exposiciones en Tasas, Crédito, Acciones o Materias Primas como a los mercados de divisas. Las razones por las que FX tiende a ser el foco principal de las historias de SACCR son muchas, entre ellas:

• El paso a SACCR desde CEM mueve el dolor de grandes posiciones nocionales brutas (es decir, Tasas) a grandes posiciones direccionales. La mayoría de las empresas serán direccionales en algunos pares de divisas (si no en todos).
• Ahora se capturan todas las posiciones de FX. Previamente, algunas posiciones de divisas de menos de 1 año estaban exentas de los requisitos de capital.
• Algunos participantes del mercado de divisas no garantizan sus operaciones, es decir, no publican VM. (Recuerde que las operaciones físicas de FX también están exentas de IM). Las operaciones sin garantía atraen cargos penales de capital bajo SACCR al aumentar el factor de madurez.
• Los mercados de divisas son en gran medida bilaterales, por lo que no disfrutan de los beneficios de un nodo de compensación multilateral, como una CCP. Esto significa que las posiciones bilaterales se elevan (tanto entre contrapartes como entre pares de divisas), aumentando las exposiciones bajo SACCR.
• ¡FX es volátil! No hay nada nuevo ahí, pero significa que el “Costo de Reemplazo” – la marca de mercado de una posición neta de la garantía mantenida – puede ser realmente alta. De acuerdo, estos pueden ser realmente altos para posiciones a largo plazo en tasas, crédito, etc., pero es más probable que este RC no esté garantizado en los mercados de divisas. Bajo SACCR, el RC atrae un "multiplicador" alfa del 140% (con mucho debate sobre esto en Europa), que no estaba presente en los cálculos de capital anteriores.

Con esas observaciones expuestas por adelantado, pasemos a ayudar a los lectores a comprender cómo funciona el capital bancario y por qué algunos bancos tendrán “limitaciones de apalancamiento” mientras que otros tendrán “limitaciones de RWA”.

¿Cómo funciona el capital bancario?

¡Es muy simple realmente! Hay 3 pasos:

1. Calcular exposiciones.
2. Decida cuánto capital desea mantener contra estas exposiciones.
3. Asegúrese de que la cantidad de capital que posee esté por encima de los mínimos reglamentarios prescritos.

SACR se ocupa de cómo calculamos las exposiciones. Cuánto capital para mantener dependerá de a quién considera un banco a sus pares, qué exigen los accionistas y cuánto de colchón de seguridad quieren incorporar. Los colchones de capital más grandes dan como resultado costos de financiamiento más bajos (en términos generales), pero luego un rendimiento de capital más bajo en comparación con los "compañeros". Es realmente una decisión comercial que tomar, aunque hay requisitos mínimos normativos que deben cumplirse.

Si tomamos algunas entradas típicas, estimaría que un gran banco podría apuntar a:

• 12.5% de capital de nivel uno contra activos ponderados por riesgo.
• Ratio de apalancamiento del 7.5 %.
• 12% de rendimiento sobre el capital, es decir, cada dólar de capital "cuesta" un 12%, ya que no se utiliza en ningún otro lugar para generar un rendimiento.

Como nuestros lectores recordará, las operaciones de FX atraen las siguientes entradas para SACCR:

Nocional neto por par de divisas por contraparte	$Xm
factor de madurez CSA con <5,000 intercambios, CSA limpio	0.30
Factor de supervisión para operaciones de FX	4%
Alpha	1.4
Cálculo	X * 0.30 * 4% * 1.4
Exposición por defecto (EAD)	$Ym

Cartera hipotética

Tomemos ahora una cartera bilateral típica. Soy un banco, frente a otros cuatro bancos (CP1-4) en 4 pares de divisas principales.

Usando las entradas SACCR de la tabla anterior, llego a la siguiente situación:

La Tabla 2 muestra;

• EAD (Exposición en caso de incumplimiento) calculada para cada contraparte "aumentando" el riesgo neto entre pares de divisas, multiplicado por las entradas de la Tabla 1.
• RWAs, resultado de la EAD multiplicada por la ponderación de riesgo por contraparte.
• Las ponderaciones de riesgo se pueden encontrar en CRE20, como:

• La Tabla 2 asume que todas las operaciones están garantizadas y que el "costo de reemplazo" ya está incorporado en las exposiciones por par de divisas (esto es una simplificación, pero funciona bien para fines de presentación).

Por lo tanto, vemos los siguientes cálculos de exposición y capital para esta cartera:

La Tabla 4 muestra;

• Una EAD total de ~$5bn para esta cartera.
• Esto se reduce a APR de crédito de ~$3 mil millones, debido a que la mayoría de las contrapartes tienen ponderaciones de riesgo inferiores al 100%.
• Utilizando nuestros coeficientes de capital del 7.5 % (LR) o del 12.5 % (RWA), los resultados de esta cartera en particular son limitado por el índice de apalancamiento.

Sin embargo, utilizando exactamente las mismas entradas, si las exposiciones se mueven entre las contrapartes, esta cartera puede simplemente convertirse en RWA restringida:

La Tabla 5 muestra que si un porcentaje más significativo de los EAD totales se trasladan a CP4, que tiene la ponderación de riesgo más alta, la restricción de capital ahora pasa a los APR de crédito.

¿Necesitas más ejemplos?

Podría repetir este ejercicio ad-nauseum, incluso mostrando cómo la distribución de exposiciones idénticas pueden moverse por el mercado para crear diferentes restricciones de capital. Le aconsejaría que creara sus propias hojas de cálculo, como se describe aquí, de manera similar a como lo explicamos Excel para ISDA SIMM todos esos años atrás.

En resumen

• El capital bancario es simple.
• Cuando un banco ahora dice que tiene "limitaciones de apalancamiento" o "limitaciones de RWA", este blog arroja luz sobre lo que eso significa realmente.
• Es un buen "problema" de optimización a considerar.

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