¿Boj cambia de tono sobre YCC? – Orbex Blog de operaciones de cambio

El USDJPY chocó contra el nivel técnicamente importante de 140.00 y el gobierno japonés se dio cuenta. Tanto el Gobernador del BOJ, Ueda, como el Ministro de Finanzas, Suzuki, abordaron el yen, y éste ha retrocedido un poco. ¿Significa esto que el BOJ podría estar considerando un cambio de política?

¿Qué ha pasado?

Las autoridades japonesas han recibido recientemente buenas y malas noticias. El índice bursátil Nikkei de primera línea ha vuelto a alcanzar máximos no vistos desde 1990 gracias a los mejores resultados de las empresas japonesas. A los exportadores en particular les fue bien, ya que el yen más débil desde el año pasado ha impulsado la competitividad. Este aumento de la actividad ayudó a impulsar el PIB del país, lo que generó esperanzas de que Japón finalmente pudiera salir de su caída de varias décadas de crecimiento letárgico y baja inflación.

En ese contexto, el Banco de Japón se ha mostrado reacio a abandonar su política de ultraflexibilización. La inflación ha aumentado dramáticamente en el país, duplicando el objetivo del banco central. Pero esto se vio impulsado principalmente por el yen más débil, lo que aumentó los costos de los bienes importados. En particular, alimentos y energía. El BOJ quiere la llamada inflación “dinámica”, impulsada por una mayor actividad económica, que aún no se ha consolidado.

Obtienes lo que pides

La insistencia del gobernador del Banco de Japón, Ueda, en apegarse a la política ultrabaja ha contribuido al debilitamiento del yen frente a otras monedas. El carry trading (vender yenes para comprar divisas vinculadas a materias primas, por ejemplo) ha vuelto a ganar popularidad a medida que otros bancos centrales aumentan las tasas. El yen se había fortalecido a finales del año pasado ante la especulación de que el Banco de Japón podría comenzar a ajustar su política monetaria. Bajo el gobierno del ex ultrapalista Kuroda, amplió el YCC, lo que en la práctica provocó cierto endurecimiento. Hubo una especulación desenfrenada de que el nuevo gobernador quería decir que el endurecimiento volvería a estar sobre la mesa.

Pero, a medida que pasó el tiempo, la insistencia de Ueda en no revisar el YCC (el primer paso hacia el endurecimiento) ha ido convenciendo progresivamente a más operadores de que realmente lo dice en serio. No habría más ajuste, por lo que las apuestas han regresado a un yen más débil. El año pasado, el yen llegó hasta los 150 antes de que el Ministerio de Finanzas interviniera para hacer algo al respecto.

¿Ahora qué?

Con el par llegando a 140, parece que el Ministerio de Finanzas se ha dado cuenta, y el Ministro Suzuki dijo ayer que estaría atento al tipo de cambio. Eso no significa que la acción sea inminente, pero claramente estaba destinada a enviar un mensaje a los mercados de que el gobierno no permitiría otra depreciación como la del año pasado.

Dado que un yen débil tiene implicaciones para la política monetaria, Ueda finalmente intervino. Sin hacer referencia al tipo de cambio, dijo que se podrían hacer ajustes al YCC. Anteriormente había insistido en que nada cambiaría hasta que terminara la revisión. Continuó aclarando que esto no significaba que se produciría ningún cambio y se negó a comentar qué tan probable era. Pero fue un claro cambio de tono, sugiriendo que si bien el Banco de Japón está feliz de seguir flexibilizando sus políticas para apoyar la economía, no tolerará otro episodio de debilidad del yen. 140 podría consolidarse como una especie de piso de políticas.

La pregunta ahora es qué tan comprometido estará el BOJ en la defensa del yen, por lo que los operadores del yen tal vez quieran prestar especial atención a cuántas compras de bonos realizará el BOJ en los próximos días.

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• Fuente: https://www.orbex.com/blog/en/2023/05/boj-shifting-tone-on-ycc