Volúmenes SOFR promedio y a plazo en 2022

Reeditado por Platón

seguidores: 0

Recientemente miré Volúmenes a plazo SOFR y BSBY en 2022 y en ese artículo utilicé una definición bastante imprecisa del término SOFR; básicamente cualquier cosa en la que el índice no fuera el índice SOFR estándar durante la noche. Mi objetivo es aislar las operaciones que no utilizan SOFR durante la noche.

Hoy quiero separar el uso de un SOFR promedio (mirando hacia atrás) y un SOFR a término (mirando hacia adelante) de un SOFR nocturno.

Definiciones

El Banco de la Reserva Federal de Nueva York publica todos los días el SOFR nocturno y los promedios del SOFR, que son disponible aquí. Estos son promedios retrospectivos, por lo que al final de cada período móvil de 30, 90 o 180 días, se promedian las observaciones SOFR diarias en el período y se publica un SOFR promedio.

CME publica todos los días tasas SOFR a plazo para 1 mes, 3 meses, 6 meses y 12 meses, que miran hacia el futuro, por lo tanto, para el período venidero y se calculan a partir de Futuros SOFR de CME, que han estado alcanzando volúmenes récord mes a mes. a medida que el volumen migra de Eurodólares CME a Futuros SOFR.

Las tasas SOFR a plazo de CME son disponible aquí y un extracto de la tabla de datos de hoy muestra

Muestra los 5 días más recientes de las tasas SOFR a plazo de CME, el SOFR nocturno y los promedios de la Fed de Nueva York, una página muy conveniente, que incluye el índice SOFR de la Fed de Nueva York, que se puede usar para calcular fácilmente el SOFR compuesto para períodos personalizados.

Intercambiar volúmenes por SOFR promedio

In DEGVer, puedo agrupar USD FixedFloat Swaps por el índice de referencia de la pierna flotante y exportar estos datos para crear un gráfico dinámico de Excel, seleccionando solo aquellos que parecen tasas SOFR promedio (8 representaciones de cadenas diferentes de más de 30 con SOFR en el nombre) .

Mostrando una pequeña cantidad de intercambios cada mes, el pico es 64 en diciembre de 2022 y 50 en enero de 2023.

Comparemos eso con Término SOFR.

Intercambiar volúmenes por plazo SOFR

Esta vez seleccioné 24 cadenas diferentes que tenían alguna combinación de Término, SOFR y CME junto con abreviaturas como TSOFR o CME-TS, un poco gratis para todos aquí, seguramente hay una definición de opción de tasa flotante ISDA kosher para CME TERM SOFR ¿por ahora?

Un número mucho mayor de operaciones cada mes, un pico de 2,016 en noviembre de 2022 y 1,864 en diciembre de 2022 y 1,386 en enero de 2023.

Así que no hay competencia aquí en absoluto, CME Term SOFR gana indiscutiblemente sobre Average SOFR.

También solo para mayor claridad, en enero de 2023, también vemos 612 intercambios fijos flotantes que hacen referencia a USD-SOFR-Compuesto con una frecuencia de reinicio de 1D, todos con ID de plataforma de XXXX, XOFF o BILT, lo que significa que se intercambiaron en el lugar, lo que creo. debe informarse como OIS.

Y una comparación rápida de las 1,386 transacciones de Swaps SOFR a plazo en enero de 2023, con los Swaps SOFR estándar de OIS, de los cuales hay 53,700 transacciones en el mes, muestra la naturaleza de nicho relativo de las SOFR a término para swaps.